作為國家宏觀調控的兩大主要工具，財政政策和貨幣政策可從總量和結構兩個維度影響社會總供給和總需求，從而影響微觀主體的行為與預期、金融市場運行以及宏觀經濟走勢。兩大政策若相互協同，會產生互補效應；若各行其是，則會產生擠出效應和對沖效應。

從整體來看，財政(zheng)(zheng)貨幣政(zheng)(zheng)策協(xie)同(tong)的(de)(de)關鍵在于提高互補效應(ying),實(shi)現“1+1>2”，最(zui)大程度達(da)到宏觀(guan)經(jing)濟政(zheng)(zheng)策的(de)(de)目標。也就是(shi)(shi)說，財政(zheng)(zheng)貨幣政(zheng)(zheng)策的(de)(de)協(xie)同(tong)性(xing)(xing)直接決(jue)定了宏觀(guan)經(jing)濟政(zheng)(zheng)策的(de)(de)有(you)效性(xing)(xing)。當(dang)前，不確定性(xing)(xing)成為時代的(de)(de)基本特(te)征(zheng)，降(jiang)低公(gong)共風險水平、提高宏觀(guan)經(jing)濟運行環境的(de)(de)確定性(xing)(xing)，是(shi)(shi)衡(heng)量宏觀(guan)政(zheng)(zheng)策有(you)效性(xing)(xing)的(de)(de)一個基本指向。

財政(zheng)(zheng)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)協(xie)(xie)同(tong)有兩個層次：一是(shi)(shi)深層次的(de)體(ti)制機制協(xie)(xie)同(tong)，二是(shi)(shi)淺(qian)層次的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)工具協(xie)(xie)同(tong)。深層次協(xie)(xie)同(tong)包括：財政(zheng)(zheng)金(jin)融部(bu)門(men)權責(ze)利關(guan)系；央(yang)行獨(du)立(li)(li)性(xing)、貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)獨(du)立(li)(li)性(xing)與(yu)財政(zheng)(zheng)資金(jin)運行；國(guo)家(jia)金(jin)庫(ku)體(ti)制和現金(jin)余額管(guan)理；貨(huo)幣(bi)投放(fang)機制中財政(zheng)(zheng)與(yu)央(yang)行關(guan)系以及國(guo)債的(de)地位與(yu)作用(yong)；國(guo)債收(shou)益率曲線(xian)與(yu)金(jin)融市場定價基準；貨(huo)幣(bi)總(zong)量、貨(huo)幣(bi)狀態(tai)（比如持有者結構(gou)(gou)）與(yu)財政(zheng)(zheng)收(shou)支關(guan)系；鑄幣(bi)稅、國(guo)家(jia)信用(yong)收(shou)益以及央(yang)行財務的(de)公開透明(ming)；金(jin)融穩(wen)定、宏觀審慎(shen)監管(guan)與(yu)財政(zheng)(zheng)的(de)兜底責(ze)任，等(deng)等(deng)。淺(qian)層次的(de)協(xie)(xie)同(tong)主要是(shi)(shi)指(zhi)在現有體(ti)制機制下，財政(zheng)(zheng)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)不同(tong)工具之(zhi)間的(de)協(xie)(xie)同(tong)配合，包括財政(zheng)(zheng)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)工具的(de)松緊配合、貸款(kuan)貼息和融資擔保、對金(jin)融機構(gou)(gou)的(de)稅收(shou)激勵等(deng)。

在財政(zheng)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)深層(ceng)(ceng)次(ci)(ci)(ci)協同下，兩項(xiang)政(zheng)策(ce)(ce)融合(he)度高(gao)、操作程(cheng)序透明、信號(hao)釋放(fang)清晰(xi)、政(zheng)策(ce)(ce)合(he)力效果(guo)(guo)容(rong)易把控，有(you)助于引(yin)導預期，為宏觀經(jing)濟注入確定性，進而(er)降低公共風(feng)險水(shui)平。另外，深層(ceng)(ceng)次(ci)(ci)(ci)協同也決定了(le)淺(qian)層(ceng)(ceng)次(ci)(ci)(ci)協同的(de)宏觀經(jing)濟政(zheng)策(ce)(ce)有(you)效性，深層(ceng)(ceng)次(ci)(ci)(ci)協同程(cheng)度越高(gao)，淺(qian)層(ceng)(ceng)次(ci)(ci)(ci)政(zheng)策(ce)(ce)工具協同的(de)實(shi)施效果(guo)(guo)往往就(jiu)越好。

在財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)深(shen)層次(ci)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)性不夠的情況下(xia)，淺(qian)層次(ci)的政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)工具協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)的整體(ti)效果(guo)(guo)(guo)就難以有效發揮。首(shou)先，財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)分(fen)割程(cheng)度越高，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)相互之間(jian)的擠出(chu)效應越大(da)，宏(hong)(hong)觀經(jing)濟政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)效果(guo)(guo)(guo)的不確定性也越大(da)。其(qi)次(ci)，財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)貨(huo)幣相互獨立，意味著(zhu)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)信(xin)號源增多，如果(guo)(guo)(guo)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)節奏把握不準，很容易擾亂市(shi)(shi)場主體(ti)預期，從而影響宏(hong)(hong)觀經(jing)濟政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)效果(guo)(guo)(guo)。再次(ci)，如果(guo)(guo)(guo)缺乏(fa)深(shen)層次(ci)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)，淺(qian)層次(ci)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)工具協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)方式(shi)的復雜度不斷提高，不僅(jin)會(hui)增加政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)協(xie)(xie)(xie)(xie)同(tong)成本，也將(jiang)降低(di)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)透(tou)明(ming)度，使宏(hong)(hong)觀政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)與市(shi)(shi)場之間(jian)的作用(yong)機(ji)制出(chu)現障礙。

隨著經濟貨幣化和經濟金(jin)融化程度的(de)不斷加(jia)深(shen)，為更好發揮宏觀經濟調控的(de)功能作用(yong)，我們需要著力(li)推進(jin)財政(zheng)貨幣政(zheng)策的(de)深(shen)層次體制機制協(xie)同(tong)。