受美元指數走低影響，人民幣匯率持續大反彈。

今日，在岸(an)、離(li)岸(an)人民幣對美元匯率一度(du)均升破(po)7.12關口(kou)，雙雙創下5個多月新高。

其中，在(zai)岸人民幣對美元最高升(sheng)至7.1162，較前日收盤(pan)價漲超300點，創下今年6月來(lai)高位。

離(li)岸人民(min)幣兌美元也持續走強(qiang)，一(yi)度升(sheng)至(zhi)7.1128，日內漲超百(bai)點。

與此同(tong)時，美元指(zhi)數(shu)(shu)也從107的高(gao)位下跌(die)到103，至(zhi)三個半月最低，現(xian)報102.64。11月以(yi)來，該(gai)指(zhi)數(shu)(shu)已累計下跌(die)3.88%。

美國兩年期美債收益率盤中跌超15個基點，長債收益率也重返兩個月新低。11月以來(lai)，人民幣(bi)匯率(lv)延續強勢的升值(zhi)態勢，數據(ju)顯示，月內(nei)在岸(an)、離岸(an)人民幣(bi)對美元匯率(lv)漲(zhang)幅分別為2.63%、2.95%。

另外，人民幣對(dui)美元(yuan)匯(hui)率(lv)中(zhong)間價也保(bao)持(chi)了近期持(chi)續調升的趨勢。據(ju)外匯(hui)交易中(zhong)心數據(ju)顯示，11月(yue)29日(ri)，人民幣對(dui)美元(yuan)匯(hui)率(lv)中(zhong)間價報7.1031元(yuan)，較上一(yi)交易日(ri)調升101個(ge)基點(dian)，創下6月(yue)6日(ri)以(yi)來新高。11月(yue)以(yi)來，該中(zhong)間價已累(lei)計調升748個(ge)基點(dian)。

內外因素共振

近期人民幣匯率呈現走強勢頭，主要在于海內外因素共振。

其中，直接誘發因素為，隨著美國通脹降溫，市場預計美聯儲停止加息。

隔夜，美聯儲官員兩大(da)鷹(ying)派官員暗示12月料按兵(bing)不動。加(jia)強了市場對美聯儲加(jia)息周期結束的預(yu)期。

其中，美(mei)聯儲鷹派(pai)代表沃勒表示，目(mu)前的政(zheng)策已經做好了放緩經濟(ji)的準備，并使通(tong)脹率(lv)回到(dao)2%目(mu)標(biao)。如果通(tong)脹回到(dao)目(mu)標(biao)水平(ping)，沒有理由(you)繼續維持(chi)高(gao)利率(lv)。

美聯儲理(li)事鮑曼(man)指出，如(ru)果降(jiang)低通脹(zhang)的工作(zuo)繼續取(qu)得進展(zhan)，再(zai)持續幾個月就(jiu)可開始降(jiang)息。這一表態引發了市場的廣泛關注(zhu)和猜(cai)測。

而芝加哥聯儲(chu)的一把手古爾斯比也同樣暗示了降息(xi)的必要性(xing)，他表(biao)示將利率維持在高位太久是一個令(ling)人擔(dan)憂(you)的問題。

對于降息，德意志(zhi)銀行預(yu)計，2024年(nian)將(jiang)降息175個(ge)(ge)基(ji)點(dian)。美(mei)聯儲(chu)將(jiang)在2024年(nian)6月的(de)會議上首次降息50個(ge)(ge)基(ji)點(dian)，隨后在今年(nian)剩余時(shi)間內進一步降息125個(ge)(ge)基(ji)點(dian)。澳大利(li)亞聯邦銀行預(yu)計，美(mei)聯儲(chu)將(jiang)從明年(nian)5月份開始降息，到明年(nian)底把(ba)基(ji)準利(li)率累計下調150個(ge)(ge)基(ji)點(dian)。

自2022年3月以來，美聯儲此輪加息周期達到了40年來最快的速度，讓美國利率升至5.25-5.5%。

另一方(fang)面，人民(min)幣匯率走(zou)強(qiang)的最根(gen)本因(yin)素則是我國經濟的持續恢復，政策釋放較(jiao)強(qiang)“穩預期”信(xin)號。

昨(zuo)天，央行行長潘功勝(sheng)表示，中(zhong)國(guo)經濟持續恢復向好(hao)、總體回(hui)升(sheng)的態勢更趨明顯。前(qian)三季度(du)，中(zhong)國(guo)GDP同(tong)比(bi)增長5.2%，預計全年能(neng)夠順利實現5%的經濟增長目(mu)標。

他指出，今年以來，中國人民銀行綜合運用多種政策工具，包括下調存款準備金率，降低政策利率，帶動貸款報價利率(LPR)等市場利率下行等。上述舉措為高質量發展營造了良好的貨幣金融環境。10月，M2和社會融資規模存量同比分別增長10.3%和9.3%。9月，企業貸款加權平均利率為3.8%，處于歷史最低水平。下一階段，中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，支持實體經濟發展。

日前，央行發布三(san)季度貨幣政(zheng)(zheng)策報告指出，穩健的貨幣政(zheng)(zheng)策要(yao)精準有力，更加注重(zhong)做好跨周(zhou)期(qi)(qi)和(he)逆周(zhou)期(qi)(qi)調(diao)節(jie)，充實貨幣政(zheng)(zheng)策工具箱，著力營造(zao)良(liang)好的貨幣金(jin)融環境。準確把握貨幣信貸供需規(gui)律和(he)新特點，加強貨幣供應總(zong)量和(he)結構雙(shuang)重(zhong)調(diao)節(jie)。

堅(jian)(jian)持(chi)以市場供求為基礎、參考一籃子貨(huo)幣進行調節、有管理(li)的浮動匯(hui)率(lv)制度，立(li)足長(chang)遠、發軔當(dang)前，堅(jian)(jian)決(jue)對(dui)市場順周期(qi)行為進行糾偏，堅(jian)(jian)決(jue)對(dui)擾亂市場秩序行為進行處(chu)置(zhi)，堅(jian)(jian)決(jue)防(fang)范匯(hui)率(lv)超調風險，防(fang)止形成單邊一致性(xing)預期(qi)并(bing)自我強化，保持(chi)人民幣匯(hui)率(lv)在(zai)合理(li)均衡水平上的基本(ben)穩(wen)定(ding)。

機構：年底前仍有回升空間

對于(yu)人民幣(bi)匯率的大(da)漲，光大(da)證券分(fen)析指(zhi)出，11月(yue)份以來人民幣(bi)升值有兩大(da)推力：

一是，10月下旬以來，受美元加息周期結束預期和四季度美債發行節奏趨緩的推動，10年期美債收益率快速回落，中美利差收窄；
二是，10月份美國零售(shou)及通脹數據普遍降(jiang)溫，驅動(dong)市場確認中美經濟周(zhou)期有望從背離逐步收(shou)斂。

對(dui)于(yu)下階段人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)走(zou)勢(shi)(shi)，光大銀行金融(rong)市場部宏(hong)觀研究員周茂華表示(shi)，從(cong)趨勢(shi)(shi)看(kan)(kan)，人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)積極因素持續積累，繼續看(kan)(kan)好(hao)年內(nei)人(ren)民(min)(min)幣(bi)走(zou)勢(shi)(shi)。美聯儲加息接(jie)近(jin)尾聲，就業等(deng)指標預(yu)示(shi)美國經(jing)濟前景趨緩，從(cong)長(chang)(chang)周期看(kan)(kan)，美元(yuan)目前應處于(yu)或接(jie)近(jin)弱周期中。而國內(nei)數據反映(ying)經(jing)濟活動修復動能(neng)明顯增(zeng)強(qiang)，中國經(jing)濟向(xiang)潛在(zai)增(zeng)長(chang)(chang)水平回歸，對(dui)人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)形成強(qiang)勁支(zhi)撐。

中金公司研究(jiu)部外匯研究(jiu)首席分(fen)析師李(li)劉陽預計，這一波漲(zhang)勢后的行情隨機(ji)性將(jiang)有所(suo)加(jia)大，人民幣或進(jin)入(ru)雙向(xiang)波動階段。但本輪人民幣匯率回升(sheng)行情很可能還沒(mei)有結束。

大量(liang)未結(jie)匯(hui)的貿易順(shun)差(cha)或(huo)意味(wei)著(zhu)一旦市場對匯(hui)率預期發(fa)生轉變，人民(min)幣匯(hui)率有可能(neng)顯著(zhu)反(fan)彈。

“我們統(tong)計發現之前五輪人民幣(bi)(bi)匯率(lv)貶值行情(qing)中，有四(si)次在匯率(lv)觸(chu)底(di)后的(de)3個月顯著反彈，平均漲幅是4.2%。潛在的(de)結匯需求入場將會是推動人民幣(bi)(bi)匯率(lv)回升的(de)一大力量。”

綜合(he)多(duo)方因素支撐下(xia)，中金(jin)認(ren)為人民(min)幣匯率到年底前(qian)仍有一定回(hui)升(sheng)空間(jian)，具體幅(fu)度或(huo)取決于國內經濟預期的好轉程(cheng)度。