2021年,光伏全產(chan)業鏈上(shang)下(xia)游博弈,組件(jian)很(hen)受傷。
組件環節是(shi)上(shang)游(you)制(zhi)造與下(xia)游(you)應(ying)用的中間樞紐(niu),作(zuo)為系統(tong)集成(cheng)類(lei)品牌(pai)業務,材料成(cheng)本占比(bi)較(jiao)高(gao),在上(shang)游(you)成(cheng)本大漲和下(xia)游(you)價格彈性(xing)較(jiao)低的背(bei)(bei)景下(xia),很難將上(shang)游(you)成(cheng)本對等轉移到(dao)下(xia)游(you),這個背(bei)(bei)景決定了今年組件業務的日子(zi)難過。
目前看(kan),產業(ye)鏈上下游的博弈(yi)依然慘烈,但基(ji)本(ben)形成一個脆弱平(ping)衡(默(mo)契)以維持產業(ye)鏈正常運轉(zhuan),組件(jian)環節也正在走出陰(yin)霾。
毛利率回升
今年初,在上游(you)材料成(cheng)(cheng)本上漲、下(xia)游(you)議價能力較(jiao)弱(ruo)的夾(jia)擊下(xia),組件(jian)不能順(shun)暢(chang)地向下(xia)游(you)終(zhong)端傳導(dao)(dao)成(cheng)(cheng)本,導(dao)(dao)致組件(jian)環節的毛利率下(xia)滑(hua),一(yi)季度毛利率普遍較(jiao)差,甚至低于開工點(dian)。
當然,把組(zu)件業務“逼停”,只會一(yi)損俱損。
二季度(du)開始,硅料價(jia)格一(yi)度(du)企(qi)穩,組件環(huan)節與下游(you)終端的博弈逐(zhu)步改善,組件價(jia)格緩慢提高。根(gen)據PVInfoLInk的數據,以182單(dan)面單(dan)晶PECR組件價(jia)格為例(li),1月初為1.70元(yuan)(yuan)/W,3月底為1.70元(yuan)(yuan)/W,6月底為1.78元(yuan)(yuan)/W,9月底為1.85元(yuan)(yuan)/W,10月底為2.1元(yuan)(yuan)/W。
隨著組(zu)件(jian)價格的上(shang)調,毛(mao)利(li)(li)率總體呈現(xian)回升態勢。A股比較典型(xing)的組(zu)件(jian)上(shang)市公(gong)司晶澳科技和天(tian)合光能(neng)的毛(mao)利(li)(li)率逐季回升。
當然,組件(jian)業(ye)務(wu)毛(mao)利率(lv)受(shou)上游(you)一體化程度、下(xia)游(you)市場/客戶結構、產品(pin)結構、品(pin)牌溢價能(neng)力等因素的(de)影響,各有不同,也會影響毛(mao)利率(lv)的(de)改善情況(kuang),個別(bie)組件(jian)企業(ye)的(de)毛(mao)利率(lv)仍然沒有好(hao)轉。
產業(ye)要持續存在,必須(xu)保證每個環節(jie)都有合理(li)毛利或收(shou)益,剛剛邁入平價時代的下游(you)電站收(shou)益率仍然較低(di),價格(ge)接受力較弱,通過一段時間的博弈(yi),組件價格(ge)有一定上漲(zhang),但漲(zhang)幅遠低(di)于上游(you)硅料,毛利率雖(sui)有回升,但仍在低(di)位。
目前,上游、中游和(he)下游之間只(zhi)是形(xing)成(cheng)了一個(ge)暫時(shi)的脆(cui)弱平衡,讓組(zu)件(jian)(jian)環節只(zhi)有“維持生(sheng)計”的毛(mao)利率水平,硅(gui)料(liao)價(jia)(jia)格及(ji)組(zu)件(jian)(jian)價(jia)(jia)格仍(reng)有波動和(he)反復。硅(gui)料(liao)價(jia)(jia)格9月(yue)(yue)份開始再次(ci)跳漲(zhang),組(zu)件(jian)(jian)價(jia)(jia)格11月(yue)(yue)份則略有下調(diao)。
可見,上下游博弈之慘烈。
上游硅料產能逐步釋放
硅料產能逐步(bu)釋放,已經是行業一致預期。
據不完全統計,通(tong)威(wei)、大全、協鑫等頭部企(qi)業今年(nian)四季度(du)(du)投產(chan)(chan)(chan)16萬(wan)噸(dun)(dun)、明年(nian)一季度(du)(du)投產(chan)(chan)(chan)14.5萬(wan)噸(dun)(dun)、二季度(du)(du)投產(chan)(chan)(chan)11萬(wan)噸(dun)(dun)、三季度(du)(du)投產(chan)(chan)(chan)11萬(wan)噸(dun)(dun)、四季度(du)(du)投產(chan)(chan)(chan)20萬(wan)噸(dun)(dun),2021年(nian)/2022年(nian)底預計產(chan)(chan)(chan)能約65萬(wan)噸(dun)(dun)/125萬(wan)噸(dun)(dun),2021/2022全年(nian)產(chan)(chan)(chan)量(liang)預計48萬(wan)噸(dun)(dun)/80萬(wan)噸(dun)(dun)。
硅(gui)料(liao)產(chan)能(neng)逐步(bu)釋放(fang),考慮到爬坡(po)周期以及潛在(zai)的(de)限電問題,同時由(you)于下(xia)游(you)硅(gui)片產(chan)能(neng)增幅更(geng)大,尤其是(shi)硅(gui)片新勢力產(chan)能(neng)擴張(zhang)明顯,可能(neng)導致硅(gui)料(liao)價格回落(luo)速度慢于產(chan)能(neng)投產(chan)速度。
目前,單晶(jing)致密料價格在(zai)27萬元/噸(dun)的(de)高位,可以預期(qi)的(de)是,硅料價格會隨著產能釋放(fang)逐(zhu)步回落,組件(jian)企業(ye)在(zai)保障合理(li)毛(mao)利率的(de)基礎上(shang),自然(ran)會逐(zhu)步調低(di)組件(jian)價格,下游裝(zhuang)機需(xu)求也將(jiang)逐(zhu)步釋放(fang),產業(ye)鏈上(shang)下游有(you)望逐(zhu)步恢復正常(chang)。
下游電站需求蓄勢待裝
當前,在(zai)硅料(liao)產能釋放和硅料(liao)價格(ge)回落的預(yu)期下(xia),下(xia)游組件企(qi)業和電站(zhan)企(qi)業的決策也發(fa)生微妙(miao)變化。
一方(fang)面,下游硅(gui)片、電池片和組(zu)件企業會(hui)謹慎備(bei)貨,以(yi)避(bi)免硅(gui)料價格(ge)下跌帶來(lai)的損失,同(tong)時加快去庫存,因此開(kai)工(gong)率(lv)會(hui)受到一定影響,四季(ji)度開(kai)工(gong)率(lv)甚至可能回落。
另一方面,目(mu)(mu)前(qian)組(zu)件(jian)價格仍然偏高,在等待硅料價格回歸的背景(jing)下(xia)(xia),下(xia)(xia)游電站端只會(hui)維持最低的裝(zhuang)機(ji),需求會(hui)盡量推(tui)遲,目(mu)(mu)前(qian)主要是經濟性(xing)或者規模性(xing)較(jiao)好的項目(mu)(mu)。
2021年全(quan)球(qiu)光(guang)伏裝(zhuang)(zhuang)機(ji)130GW,根據中國光(guang)伏行業協會預(yu)測,2021年全(quan)球(qiu)光(guang)伏裝(zhuang)(zhuang)機(ji)預(yu)計150-170GW,2022年全(quan)球(qiu)光(guang)伏裝(zhuang)(zhuang)機(ji)預(yu)計180-225GW,2021年被抑制(zhi)的裝(zhuang)(zhuang)機(ji)需求有(you)望在(zai)后續年度彌補(bu)。
黎明前靜悄悄
下游電站靜待(dai)行業(ye)“春暖花(hua)開”,這也意(yi)味著被暫時抑(yi)制的裝機需求將在明年尤其是(shi)下半年開始(shi)爆發。
從(cong)這個角度來(lai)講,明年(nian)組件企業產量(liang)復蘇是大概(gai)率(lv)(lv),當然在上下游持(chi)續博弈的(de)(de)情況下毛利率(lv)(lv)暫時很難(nan)回到往年(nian)水平,不過這對于剛從(cong)困境(jing)中走(zou)出的(de)(de)組件企業來(lai)說(shuo)已經(jing)知足。
目前,上游硅料(liao)價(jia)格仍處(chu)于(yu)高(gao)(gao)位(wei),組件(jian)價(jia)格也在(zai)(zai)上下游博(bo)弈中處(chu)于(yu)偏高(gao)(gao)水平,下游電站需求被抑制,組件(jian)毛利(li)率(lv)有所回(hui)升,但仍在(zai)(zai)低位(wei),整個(ge)產業鏈在(zai)(zai)較(jiao)低效率(lv)和較(jiao)低規模中緩(huan)速運行。
這(zhe)是一個脆(cui)弱(ruo)的平(ping)衡,難以繼(ji)續惡化,否則一損俱損。在(zai)全(quan)行業都在(zai)翹首等待(dai)硅料(liao)產(chan)能釋(shi)放、硅料(liao)價格下調的背(bei)景下,組件環節也(ye)正在(zai)等待(dai)著屬于它的紅利到來(lai)。