今年鈦白粉行業景氣度不斷上升，9月以來，多家企業紛紛發布漲價函。對此，卓創資訊分析師田曉雨認為，原材料上漲支撐鈦白粉價格，但房地產周期下行疊加擴張產能釋放，今年“金九銀十”市場或旺季不旺，長期供給面將逐步寬松，鈦白粉價格上漲空間有限。

在弱需求擴產能背(bei)景下(xia)，新能源方面(mian)需求受到鈦白(bai)(bai)粉(fen)企業(ye)重視，但分(fen)析師與公司人士均認(ren)為，鈦白(bai)(bai)粉(fen)副(fu)產品綜合(he)利用向新能源擴張，有(you)望成(cheng)為新增長點，但短期業(ye)績拉動有(you)限。

在行業景(jing)氣度轉換之際，二級市場迅(xun)速反應，截至9月27日早間9:45，龍佰集團（SZ，002601）與中核鈦白（SZ，002145）6個交易日累(lei)計下跌(die)22.22%與21.39%，當日安納達（SZ,002136）與金(jin)浦鈦業（SZ,000545）跌(die)停。

供給緊張局勢緩解

此輪鈦(tai)白粉提價(jia)(jia)(jia)背后，是(shi)原(yuan)材料(liao)價(jia)(jia)(jia)格上行。國家統計局(ju)數(shu)據(ju)顯示，9月20日，全國硫酸市場價(jia)(jia)(jia)上漲至1031元/噸，創10年新(xin)高，較去年低點(dian)上漲近10倍(bei)。此外，數(shu)據(ju)顯示，鈦(tai)精礦(kuang)價(jia)(jia)(jia)格也持續(xu)在高位運行。

在成本上(shang)漲推(tui)動下，年內行(xing)業企業已多次上(shang)調鈦(tai)白粉(fen)(fen)出廠價。對此，卓創(chuang)資(zi)訊行(xing)業分(fen)析師田曉雨表示(shi)：“雖然原材料漲價對鈦(tai)白粉(fen)(fen)價格提供支(zhi)撐，短期供給面也(ye)偏緊。但由于(yu)淡季期間下游企業對鈦(tai)白粉(fen)(fen)消耗有限，漲價之前(qian)也(ye)儲備了一些現貨，目(mu)前(qian)下游庫存(cun)較充裕，不算太緊張。”

產品漲價對(dui)下(xia)游需求(qiu)也形成一(yi)定制約(yue)，中(zhong)(zhong)核鈦(tai)白(bai)內(nei)部(bu)人士表示，鈦(tai)白(bai)粉價格高企可能(neng)對(dui)下(xia)游中(zhong)(zhong)小企業需求(qiu)形成影響，但對(dui)大公(gong)司影響不(bu)大，目前公(gong)司客戶需求(qiu)還是比較(jiao)穩定。

除(chu)上(shang)游漲(zhang)價(jia)影響需(xu)求(qiu)外，下(xia)游需(xu)求(qiu)也(ye)呈現(xian)下(xia)行趨勢。卓創資訊分析師田曉雨向(xiang)記者認為：“傳統的‘金九銀十’已(yi)經過半，下(xia)游涂料等行業沒有(you)看(kan)到明顯的采(cai)購需(xu)求(qiu)增(zeng)長，可(ke)以說是旺季不(bu)旺。現(xian)貨市場成交氣氛也(ye)很淡。”

對于旺(wang)季不旺(wang)，田(tian)曉(xiao)雨表示：“鈦(tai)白(bai)(bai)粉(fen)需求主要來自于房(fang)地(di)產(chan)帶動下的(de)涂料(liao)需求增(zeng)長(chang)。從房(fang)地(di)產(chan)來看，無論投(tou)資還是(shi)新開工面(mian)積和銷(xiao)售面(mian)積增(zeng)速(su)，一(yi)直處于下降的(de)趨勢。受此(ci)影響，鈦(tai)白(bai)(bai)粉(fen)需求預期增(zeng)速(su)放緩，鈦(tai)白(bai)(bai)粉(fen)價格上漲空(kong)間支(zhi)撐(cheng)偏弱，下游企(qi)業(ye)考(kao)慮到宏觀等風險因素(su)，加(jia)上鈦(tai)白(bai)(bai)粉(fen)價格維持(chi)高(gao)位運行，也可能會(hui)進(jin)一(yi)步擠兌(dui)需求。”

擴產持續 新能源短期難堪大任

在整體(ti)需求預期(qi)(qi)放(fang)緩，高價(jia)進一步(bu)抑制(zhi)預期(qi)(qi)狀態下，多家鈦(tai)白粉企業擴產計(ji)劃仍在繼續。

龍佰(bai)集團8月(yue)13日(ri)公告稱，擬(ni)投資建(jian)設年產10萬(wan)噸(dun)氯化法鈦(tai)(tai)白粉擴(kuo)能(neng)項目。中核鈦(tai)(tai)白2月(yue)3日(ri)發布公告，公司募(mu)資建(jian)設循環化鈦(tai)(tai)白粉深加工(gong)項目，主要建(jian)設年產30萬(wan)噸(dun)鈦(tai)(tai)白粉成品(pin)生(sheng)產線及配套附(fu)屬(shu)工(gong)程。

田曉(xiao)雨告訴(su)記者：由于上半(ban)年企業利潤增(zeng)速(su)較(jiao)快(kuai)，大家紛紛計劃擴產(chan)，預(yu)計2022年產(chan)能增(zeng)速(su)達12%左右，長期供給面預(yu)計將(jiang)較(jiao)為充(chong)裕。

若該(gai)部分產能兌(dui)現(xian)，將遠超(chao)涂料(liao)行業全行業計劃(hua)增(zeng)速(su)。根據中國涂料(liao)工業協會(hui)(hui)“十四五”行業發展規劃(hua)，涂料(liao)行業產量增(zeng)速(su)在4%左右，上行或(huo)不會(hui)(hui)超(chao)過GDP增(zeng)速(su)。

在(zai)需求偏(pian)弱與產(chan)(chan)能擴張共同影響(xiang)下，通過副產(chan)(chan)品綜(zong)合利用(yong)，向(xiang)新能源(yuan)領(ling)域延伸，以打開新的(de)增長空間成為行(xing)業共識。

不過，田曉雨認為：“從(cong)鈦白粉生產的副(fu)產品向磷酸鐵鋰(li)延伸(shen)屬于(yu)未(wei)來(lai)業務(wu)，這(zhe)方面(mian)投建周期較長，帶來(lai)的短期收益增量有限(xian)。”

龍(long)佰(bai)集團內(nei)部人(ren)士與分析師觀(guan)點(dian)類似，他表示(shi)：“龍(long)佰(bai)集團新能源領域今年才開始(shi)計(ji)劃(hua)投資，還(huan)未投產，釋放(fang)產能還(huan)需一(yi)段時間(jian)。這(zhe)方面(mian)確實(shi)是一(yi)個新的增長(chang)點(dian)，但(dan)短期內(nei)很難有明顯(xian)的拉動(dong)作用。”

相對副產品綜(zong)合(he)利用延(yan)伸至新(xin)能源(yuan)，田曉雨認(ren)為，新(xin)能源(yuan)汽車涂(tu)料使用的增長，對需求的拉動作用反而會(hui)相對明顯。