近年來，我國制造業升級如火如荼， 以新能源汽車、工業機器人、光伏電池、集成電路為代表的新產品產量呈現爆發式增長。反映在A股市場上，數據顯示，截至11月23日，半導體、電子制造2019年以來上漲245.33%、167.06%，均在申萬二級行業指數中排名領先。建信基金權益投資部執行總經理、三年期及五年期雙料“金基金獎”獲獎基金經理陶燦表示，隨著供給側改革持(chi)續推進(jin)，A股(gu)市(shi)場加速優勝劣汰，龍(long)頭優勢進(jin)一步凸顯，同時我(wo)國也將從“制(zhi)(zhi)造(zao)大(da)國”走向“制(zhi)(zhi)造(zao)強國”，制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)升級有望帶來(lai)眾(zhong)多(duo)投資紅利。

　　陶燦分析稱，宏觀經(jing)(jing)濟(ji)動能切(qie)換，新常態下高質量(liang)(liang)發展訴(su)求提升(sheng)，結(jie)構性調(diao)整是重點。從(cong)近年的(de)成果看，由經(jing)(jing)濟(ji)產(chan)業層(ceng)面(mian)(mian)(mian)的(de)淘汰落(luo)后產(chan)能、出清過剩庫存、降低(di)量(liang)(liang)價波動，到(dao)(dao)經(jing)(jing)濟(ji)部門層(ceng)面(mian)(mian)(mian)的(de)金融(rong)去杠桿、實體去杠桿、降低(di)成本(ben)，再到(dao)(dao)經(jing)(jing)濟(ji)要素(su)(su)層(ceng)面(mian)(mian)(mian)的(de)持(chi)續補短板(ban)、提升(sheng)循(xun)環(huan)效率、強調(diao)安全穩定、首提數據要素(su)(su)，供給側改革正持(chi)續深(shen)化。

　　未來(lai)，隨著供給側改革持續發力，我(wo)國將從“制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)大國”走(zou)向“制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)強國”。目前，需求規模(mo)、要(yao)素循環、產業(ye)(ye)集群、技術發展(zhan)等塑造(zao)(zao)了中(zhong)國制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)的核心(xin)優勢，但(dan)也(ye)要(yao)看到我(wo)國在(zai)(zai)全(quan)球制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)產業(ye)(ye)鏈分工中(zhong)的地位仍有待提升(sheng)(sheng)，制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)升(sheng)(sheng)級是必由之路，2020年我(wo)國戰略(lve)新興產業(ye)(ye)增加值的GDP占比目標將達(da)到15%，研發投(tou)入正(zheng)持續提升(sheng)(sheng)，專利申請占比也(ye)在(zai)(zai)快速提升(sheng)(sheng)。在(zai)(zai)這一過程中(zhong)，兩大機(ji)遇(yu)值得關注(zhu)，一是在(zai)(zai)全(quan)球具備競爭力的行業(ye)(ye)，包括工程機(ji)械、汽車零(ling)部件、新能(neng)源產業(ye)(ye)鏈、新能(neng)源汽車等領(ling)(ling)域；二是尋找(zhao)“隱形冠軍”，即(ji)在(zai)(zai)國際市(shi)場(chang)上處于領(ling)(ling)先地位的中(zhong)小企業(ye)(ye)。這是微觀(guan)角度(du)在(zai)(zai)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)領(ling)(ling)域獲得alpha的關鍵，隨著注(zhu)冊制(zhi)(zhi)實施，先進(jin)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)領(ling)(ling)域可挖掘的“隱形冠軍”將越(yue)來(lai)越(yue)多。

　　在供給側改(gai)革(ge)大背(bei)景下，A股市場也迎來(lai)了新面貌，生態環境(jing)以及各行業競(jing)爭(zheng)格局(ju)得以優(you)化。A股對龍(long)(long)頭(tou)的(de)定價(jia)以及龍(long)(long)頭(tou)本身對指(zhi)數的(de)影響(xiang)在2019年(nian)后迅(xun)速提升，伴隨著格局(ju)改(gai)善與(yu)龍(long)(long)頭(tou)份額(e)提升，相關公司財(cai)務表現顯著勝出。在投資邏輯上，“景氣+龍(long)(long)頭(tou)”主線已得到認(ren)可，競(jing)爭(zheng)優(you)勢的(de)重(zhong)要性(xing)被(bei)進一步強調。未來(lai)需從行業景氣、商業模(mo)式(shi)、競(jing)爭(zheng)格局(ju)選擇beta，做好競(jing)爭(zheng)力分析，尋找(zhao)競(jing)爭(zheng)優(you)勢以挖掘alpha，同(tong)時注重(zhong)跟蹤印證，持續關注財(cai)務指(zhi)標的(de)兌現與(yu)匹配。

　　值得一提的(de)是，陶燦(can)管(guan)理的(de)建信改革(ge)紅(hong)利(li)(li)已良(liang)好(hao)運作六年(nian)多(duo)，積極關注供給側(ce)改革(ge)帶(dai)來的(de)投資(zi)良(liang)機，業(ye)績成(cheng)效(xiao)顯著。銀(yin)河證(zheng)(zheng)券數據顯示，截至11月20日，建信改革(ge)紅(hong)利(li)(li)自成(cheng)立(li)以來總回(hui)報(bao)(bao)332.30%，年(nian)化收益(yi)率超25.23%。該基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)曾在2019年(nian)榮獲(huo)“金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)·股票型金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)三(san)年(nian)期(qi)”獎(jiang)(jiang)、2020年(nian)榮獲(huo)“金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)·股票型金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)五年(nian)期(qi)”獎(jiang)(jiang)(金(jin)(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)獎(jiang)(jiang)評獎(jiang)(jiang)機構為《上海證(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)》)，得到了(le)投資(zi)者和行(xing)業(ye)的(de)認(ren)可。