11月以來，在需求的強勁推動下，國內鋼材價格屢次創出新高，粗鋼產量也高位運行。蘭格鋼鐵經(jing)濟研究中心首席(xi)分析(xi)師陳克新指(zhi)出，2020年中國(guo)鋼材(cai)(cai)市(shi)場體(ti)量繼續(xu)擴容(rong)，表觀(guan)消費量將躍上(shang)10億噸粗鋼新臺階(jie)，實現歷史性突破。預計2021年鋼材(cai)(cai)市(shi)場總(zong)量需求繼續(xu)穩定增長，有可能達(da)到11億噸，再創新高。

產量維持高位

受(shou)下游基建、房(fang)地產開工率提升等因素影(ying)響，今年(nian)以來，鋼鐵行業(ye)產銷量整體超預期。特別是“金九(jiu)銀十”的旺(wang)季(ji)期間，行業(ye)產銷量同比增長幅度明顯。

國家統計局數據顯(xian)示，2020年10月(yue)，粗鋼(gang)(gang)產(chan)量9220萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)下(xia)降0.4%，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)12.7%；生(sheng)鐵產(chan)量7617萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)上升(sheng)0.5%，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.4%；鋼(gang)(gang)材產(chan)量11848萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)上升(sheng)0.4%，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)14.2%。10月(yue)，在(zai)下(xia)游(you)需求(qiu)明顯(xian)放(fang)(fang)量的(de)帶動下(xia)，國內(nei)鋼(gang)(gang)材市場呈現震蕩反彈的(de)走勢(shi)，雖然環(huan)保限(xian)產(chan)政策制(zhi)約著鋼(gang)(gang)鐵企業(ye)的(de)生(sheng)產(chan)，產(chan)能釋(shi)放(fang)(fang)速度有所放(fang)(fang)緩，但鋼(gang)(gang)鐵產(chan)量依舊維(wei)持在(zai)高位(wei)。

11月以來，國內(nei)鋼(gang)材市場呈現快速拉漲的(de)(de)態(tai)勢(shi)，國內(nei)鋼(gang)材價格屢次創(chuang)出新(xin)高。在(zai)這(zhe)種氛圍的(de)(de)烘托下，國內(nei)鋼(gang)鐵生產企業(ye)雖(sui)然(ran)受(shou)到(dao)環(huan)保(bao)限產政策的(de)(de)制(zhi)約，但限產效果(guo)并不顯(xian)著(zhu)。

蘭格(ge)鋼(gang)鐵(tie)網調(diao)研數據顯示，11月前兩周(zhou)，全國百家中小鋼(gang)企高(gao)爐開工(gong)率為(wei)86.25%，較(jiao)10月（86.45%）下(xia)降0.2個(ge)(ge)百分(fen)點，但依然高(gao)出去年同期7.75個(ge)(ge)百分(fen)點。11月鋼(gang)鐵(tie)產量將可能會(hui)再(zai)次(ci)沖高(gao)，全國粗鋼(gang)日產或再(zai)次(ci)沖上300萬(wan)噸大關，其中重點大中型鋼(gang)鐵(tie)企業平均粗鋼(gang)旬產將維持在(zai)216萬(wan)噸左右。

針(zhen)對短期內鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)的走勢(shi)，蘭格鋼(gang)(gang)鐵網指出，對于國(guo)內鋼(gang)(gang)材市場而言(yan)，基建投(tou)資維持小幅(fu)回暖態勢(shi)，同時地產行業(ye)也表現出較強的韌性，而整(zheng)體(ti)制造(zao)行業(ye)回升(sheng)態勢(shi)也較為明顯，從(cong)而使得(de)下游需(xu)求的釋(shi)放明顯超出預期，但傳統需(xu)求淡季正在逐(zhu)步走來，整(zheng)體(ti)的用鋼(gang)(gang)需(xu)求也將(jiang)逐(zhu)步轉(zhuan)淡。

中泰證券研報顯示，近期(qi)(qi)經(jing)濟基(ji)本面好于市場(chang)預(yu)(yu)期(qi)(qi)，同(tong)時(shi)資金面偏緊(jin)，疊加海外疫(yi)苗等一系列因素，市場(chang)風格開始切(qie)換。近期(qi)(qi)，庫存(cun)(cun)及成交數據仍然反映(ying)需求(qiu)較強，這一點可能與今年暖冬淡(dan)季(ji)延遲有關。隨著北方大范圍降雪的開始，未來(lai)需求(qiu)將逐步切(qie)換至淡(dan)季(ji)。預(yu)(yu)計11月下旬社(she)會庫存(cun)(cun)去化將放(fang)緩(huan)。需求(qiu)的季(ji)節性變(bian)化與價格之間(jian)并(bing)無明顯相(xiang)關性，此前高(gao)企的社(she)會庫存(cun)(cun)已(yi)經(jing)在(zai)淡(dan)季(ji)前得到(dao)相(xiang)當程(cheng)度的消化，庫存(cun)(cun)壓力緩(huan)解，只要需求(qiu)同(tong)比不明顯轉差，價格就有望(wang)在(zai)短期(qi)(qi)維(wei)持強勢。

需求繼續增長

陳(chen)克新稱，2021年(nian)(nian)全國鋼材消費需(xu)求將(jiang)繼(ji)續增(zeng)長。其中，粗鋼表觀消費量(liang)預(yu)計將(jiang)會超過10.6億(yi)噸(dun)，增(zeng)幅在4%以上(shang)。預(yu)計全年(nian)(nian)粗鋼直(zhi)接出口(kou)量(liang)（鋼材折(zhe)算(suan)）8000萬(wan)噸(dun)左(zuo)右，出口(kou)水平由(you)降轉升。上(shang)述(shu)兩個(ge)方面相加，預(yu)計2021年(nian)(nian)中國全部粗鋼需(xu)求量(liang)或將(jiang)達到11億(yi)噸(dun)，比上(shang)年(nian)(nian)增(zeng)長5%左(zuo)右。

針對粗鋼需求量增(zeng)長的原因，蘭格(ge)鋼鐵網(wang)指(zhi)出，2021年，宏觀經(jing)濟將(jiang)普遍提速，包括國內(nei)市場與國際市場兩個(ge)層面。

國(guo)(guo)內市場方面，預(yu)(yu)計新(xin)一年繼(ji)續(xu)(xu)以補(bu)短(duan)板、基礎(chu)設施投(tou)資(zi)作為經濟穩(wen)增(zeng)長的重(zhong)要抓手，房(fang)地產(chan)(chan)投(tou)資(zi)依舊保持較高(gao)速度增(zeng)長，這將使得2021年中(zhong)國(guo)(guo)鋼(gang)材(cai)國(guo)(guo)內消費(fei)繼(ji)續(xu)(xu)得到強(qiang)(qiang)化(hua)。據中(zhong)國(guo)(guo)工(gong)程機(ji)(ji)(ji)械工(gong)業協會最新(xin)統計數(shu)據，2020年10月，國(guo)(guo)內納入統計的25家主機(ji)(ji)(ji)制造企業共計銷售各類(lei)挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)械產(chan)(chan)品27331臺，同(tong)比漲幅(fu)達到60.5%。這是挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)銷售數(shu)據連續(xu)(xu)7個月同(tong)比增(zeng)速超過50%。挖(wa)掘機(ji)(ji)(ji)銷量(liang)(liang)連續(xu)(xu)保持高(gao)增(zeng)長，預(yu)(yu)示我國(guo)(guo)基建投(tou)資(zi)項目密集開工(gong)，基建投(tou)資(zi)增(zeng)速進(jin)一步加快。這不僅(jin)預(yu)(yu)示著新(xin)一年內鋼(gang)材(cai)國(guo)(guo)內總量(liang)(liang)需求(qiu)繼(ji)續(xu)(xu)得到強(qiang)(qiang)化(hua)，還(huan)意味著建筑用鋼(gang)材(cai)在需求(qiu)總量(liang)(liang)中(zhong)的強(qiang)(qiang)勢地位。

國(guo)(guo)際市場(chang)方面，預(yu)計新一(yi)年(nian)內歐(ou)美國(guo)(guo)家(jia)有可(ke)能實施大規模(mo)財政(zheng)(zheng)刺激政(zheng)(zheng)策，并且不會退出(chu)(chu)(chu)極度寬松貨幣政(zheng)(zheng)策。在宏觀(guan)經濟預(yu)期(qi)復蘇的同時，全球制(zhi)造業(ye)(ye)也顯現向好(hao)(hao)趨勢(shi)。全球制(zhi)造業(ye)(ye)趨勢(shi)向好(hao)(hao)，歐(ou)美國(guo)(guo)家(jia)大概率會實施大規模(mo)財政(zheng)(zheng)刺激政(zheng)(zheng)策等利好(hao)(hao)，對于世界鋼(gang)材(cai)需(xu)求及中(zhong)國(guo)(guo)外需(xu)環(huan)境改善，都是(shi)一(yi)個好(hao)(hao)消息，尤其(qi)是(shi)在鋼(gang)材(cai)的間(jian)接出(chu)(chu)(chu)口(kou)方面。2020年(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)鋼(gang)材(cai)間(jian)接出(chu)(chu)(chu)口(kou)形勢(shi)遠比(bi)預(yu)期(qi)的要好(hao)(hao)。據海關統計，今年(nian)前10個月，我國(guo)(guo)出(chu)(chu)(chu)口(kou)機(ji)(ji)(ji)(ji)電產(chan)品(pin)8.45萬億元(yuan)，同比(bi)增長3.8%，占出(chu)(chu)(chu)口(kou)總值的59%。預(yu)計新一(yi)年(nian)內歐(ou)美國(guo)(guo)家(jia)機(ji)(ji)(ji)(ji)電產(chan)品(pin)生產(chan)會繼續受到疫(yi)情沖(chong)擊，中(zhong)國(guo)(guo)機(ji)(ji)(ji)(ji)電產(chan)品(pin)出(chu)(chu)(chu)口(kou)替代效應增強，刺激中(zhong)國(guo)(guo)機(ji)(ji)(ji)(ji)電產(chan)品(pin)出(chu)(chu)(chu)口(kou)提速(su)，致使鋼(gang)材(cai)間(jian)接出(chu)(chu)(chu)口(kou)獲得強化(hua)。

需(xu)求結(jie)構(gou)方面，業(ye)內(nei)人士指出(chu)，預計2021年中(zhong)(zhong)國鋼材需(xu)求結(jie)構(gou)將延續2020年的兩大特點(dian)：總量(liang)需(xu)求中(zhong)(zhong)突出(chu)國內(nei)需(xu)求；國內(nei)需(xu)求中(zhong)(zhong)突出(chu)建(jian)筑用鋼材需(xu)求。

機構建議關注鋼鐵股行情

值(zhi)得注意的(de)是，“金九銀十”旺季周(zhou)期(qi)以來，不少鋼鐵類(lei)上市公(gong)司的(de)股價出現(xian)了明(ming)顯抬升。短期(qi)內，鋼鐵股作為周(zhou)期(qi)性板塊(kuai)的(de)代表，獲得了不錯的(de)超額(e)收(shou)益。

中泰證(zheng)券稱(cheng)，與三季(ji)度(du)鋼(gang)價(jia)的(de)成本推動不同(tong)，本輪鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)確實帶來(lai)了噸(dun)鋼(gang)盈利的(de)改善，尤(you)其是受益(yi)于(yu)下游汽車家電景氣及(ji)產能(neng)增量有限的(de)冷軋品種，盈利已經恢復(fu)至較高水(shui)平，預計(ji)四季(ji)度(du)行業盈利將上(shang)一個臺階，可以繼續關(guan)注鋼(gang)鐵(tie)股行情。

中國證券報記者梳理發(fa)現(xian)，截至目前，已發(fa)布全年(nian)業(ye)績預告的鋼鐵(tie)上(shang)市公(gong)(gong)司整體(ti)保持(chi)了(le)較高(gao)的盈利性。其(qi)中，金洲(zhou)(zhou)管道預計2020年(nian)歸屬于上(shang)市公(gong)(gong)司股東的凈利潤為49589.51萬元至63364.38萬元，同比增長80%至130%。公(gong)(gong)司稱，湖州金洲(zhou)(zhou)公(gong)(gong)司資(zi)產(chan)被政(zheng)策性征(zheng)收，確認大額資(zi)產(chan)處置(zhi)收益(yi)，致(zhi)非經常性損益(yi)大幅增長。此外，公(gong)(gong)司主營(ying)業(ye)務盈利能力持(chi)續(xu)增強。

ST撫(fu)鋼則預計(ji)2020年(nian)全(quan)年(nian)續盈。公(gong)司(si)表示(shi)，2020年(nian)，公(gong)司(si)采取以“產品(pin)(pin)開發結構調整(zheng)(zheng)，挖潛節支降本(ben)增效(xiao)”為主要(yao)經(jing)營(ying)措(cuo)施，嚴格控制(zhi)制(zhi)造(zao)成本(ben)，同時(shi)通過產品(pin)(pin)結構調整(zheng)(zheng)，公(gong)司(si)高(gao)附加值產品(pin)(pin)訂(ding)單(dan)持續增長(chang)，為公(gong)司(si)盈利能力(li)提供了有(you)力(li)支撐。預計(ji)2020年(nian)度公(gong)司(si)將持續保持盈利。

中(zhong)(zhong)南財經(jing)政法(fa)大(da)學數(shu)字經(jing)濟(ji)研究院執行院長(chang)盤和林接受中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報記者采訪時指出(chu)，現階段鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)的(de)估值(zhi)(zhi)適(shi)中(zhong)(zhong)，行業(ye)中(zhong)(zhong)企業(ye)需要區(qu)別對待(dai)。鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)是比較成熟的(de)行業(ye)，其估值(zhi)(zhi)平穩(wen)狀況下應該在10倍-15倍左右(you)。如果全(quan)球疫情(qing)問題解決，在經(jing)濟(ji)復蘇背景(jing)下，未來一(yi)段時間(jian)會(hui)引(yin)來不錯的(de)需求提(ti)升，所以鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)中(zhong)(zhong)期(qi)可看好，但(dan)長(chang)期(qi)依然(ran)是過剩產業(ye)。

盤(pan)和林(lin)預計，鋼(gang)鐵行業(ye)后(hou)市大概率會(hui)分化。其中，受產(chan)能過剩影響，以粗鋼(gang)為主(zhu)要輸出(chu)產(chan)品(pin)的上市公司業(ye)績(ji)將隨著鋼(gang)材價格上下起伏(fu)，屬(shu)于(yu)典型的行業(ye)周(zhou)期(qi)特征。但預計部分鋼(gang)鐵企業(ye)通(tong)(tong)過轉(zhuan)型逐步會(hui)向精(jing)鋼(gang)領域進發(fa)，通(tong)(tong)過工藝提升和研發(fa)，向鋼(gang)鐵制品(pin)的下游延伸，而(er)不是單純輸出(chu)粗鋼(gang)產(chan)品(pin)，此類企業(ye)未來(lai)會(hui)周(zhou)期(qi)弱(ruo)化，逐步增強競(jing)爭力。