繼2月25日(ri)國(guo)務院常務會議提出多項措(cuo)施加大對中(zhong)小微復產金融支(zhi)持后(hou)，央行時隔(ge)一天(tian)落(luo)地(di)具(ju)體部署措(cuo)施。

2月(yue)26日，央行(xing)召開電(dian)視電(dian)話(hua)會議，部署(shu)金融(rong)支(zhi)持中小微(wei)企(qi)業復工(gong)復產(chan)工(gong)作(zuo)，央行(xing)黨(dang)委委員、副行(xing)長劉國強講(jiang)話(hua)。會議認為(wei)，當(dang)前疫情防(fang)控(kong)正處(chu)在(zai)最吃勁的關鍵階段(duan)，支(zhi)持配合(he)統籌推(tui)進新冠肺炎疫情防(fang)控(kong)和經濟社會發展(zhan)是金融(rong)系統當(dang)前的頭(tou)等大(da)事，央行(xing)將認真貫徹(che)穩健(jian)的貨幣政策要(yao)更加注重靈活適度的要(yao)求，為(wei)企(qi)業有序復工(gong)復產(chan)提(ti)供低成本、普惠性的資(zi)金支(zhi)持，切實解決企(qi)業復工(gong)復產(chan)面臨的債務償還、資(zi)金周(zhou)轉(zhuan)和擴大(da)融(rong)資(zi)等迫切問題(ti)。

此次會議，央(yang)行(xing)再推支持企業復工復產新舉(ju)措(cuo)，具體有以下三方面：

1、在前期已經設立3000億(yi)(yi)元疫情防控專項再(zai)貸款的(de)基礎上，增(zeng)加再(zai)貸款再(zai)貼(tie)現(xian)專用額(e)度5000億(yi)(yi)元。其(qi)中，支(zhi)農、支(zhi)小再(zai)貸款額(e)度分別為1000億(yi)(yi)元、3000億(yi)(yi)元，再(zai)貼(tie)現(xian)額(e)度1000億(yi)(yi)元。

2、下(xia)調支農、支小再(zai)貸款利率0.25個百分(fen)點至2.5%。

3、2020年(nian)6月(yue)底(di)前，對地方法(fa)人銀行(xing)新發放不高于LPR加(jia)50個基點的普惠型(xing)小微企業貸款(kuan)，允(yun)許等額申請再貸款(kuan)資(zi)金。

支(zhi)農支(zhi)小再貸款此(ci)前多是地方中小銀(yin)行(xing)向央(yang)(yang)行(xing)申請，央(yang)(yang)行(xing)此(ci)次加大再貸款再貼現投放力度，旨在為地方中小銀(yin)行(xing)提(ti)供充足的資金支(zhi)持，引導銀(yin)行(xing)加大對當地中小微(wei)企業(ye)的信貸支(zhi)持力度。

此外，對全(quan)國(guo)性(xing)商業(ye)銀(yin)(yin)行和政策性(xing)銀(yin)(yin)行，25日的(de)國(guo)常會同樣提出了相應(ying)的(de)信貸(dai)(dai)投(tou)放要求，國(guo)有大型銀(yin)(yin)行上(shang)半年普(pu)惠(hui)型小(xiao)(xiao)微企業(ye)貸(dai)(dai)款余額(e)(e)同比(bi)增(zeng)速(su)要力(li)爭不低于(yu)30%（此前目標是2020年全(quan)年同比(bi)增(zeng)速(su)不低于(yu)20%）；政策性(xing)銀(yin)(yin)行將增(zeng)加3500億元(yuan)專項信貸(dai)(dai)額(e)(e)度(du)，以優(you)惠(hui)利率向(xiang)民(min)營、中小(xiao)(xiao)微企業(ye)發放。

防疫專項(xiang)再貸(dai)款流程簡化 銀行(xing)先貸(dai)后借

2月初，央行(xing)設(she)立3000億(yi)疫情防(fang)控專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸款，按照要求，專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸款只適用(yong)于銀行(xing)向名(ming)單(dan)(dan)內企(qi)業發放，而名(ming)單(dan)(dan)的制(zhi)定(ding)(ding)則分為兩(liang)大類(lei)，一(yi)是由發改委(wei)(wei)、工信部等部委(wei)(wei)確(que)(que)定(ding)(ding)的全國性企(qi)業名(ming)單(dan)(dan)，另(ling)一(yi)類(lei)則是由湖(hu)北、浙江(jiang)、廣東等10省份(fen)確(que)(que)定(ding)(ding)的地方性企(qi)業名(ming)單(dan)(dan)。

截至2月20日，發改(gai)委(wei)、工信部確定全國(guo)性重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)企業876家，10個(ge)重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)省市省級政(zheng)府(fu)確定地方性重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)企業共1082家。不過，這一名單也在不斷更(geng)新調整中(zhong)，核心原則支持(chi)銀行向重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)醫療防控物(wu)資和生(sheng)活必(bi)需品(pin)生(sheng)產、運輸和銷售的(de)重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)企業提供優惠利率貸(dai)款。

按照規定，3家(jia)政策性金(jin)融機構(gou)、工農中建(jian)交(jiao)和郵儲銀行(xing)(xing)共計(ji)9家(jia)全(quan)國性大型(xing)銀行(xing)(xing)，以及10個重(zhong)點(dian)省市特定地方法人銀行(xing)(xing)才能申(shen)(shen)請專項再(zai)(zai)貸款(kuan)(kuan)。一央行(xing)(xing)地方分(fen)支機構(gou)人士對證(zheng)券時報記(ji)者透露，不同于(yu)以往再(zai)(zai)貸款(kuan)(kuan)的(de)申(shen)(shen)請流程(cheng)(cheng)，此次銀行(xing)(xing)申(shen)(shen)請專項再(zai)(zai)貸款(kuan)(kuan)的(de)流程(cheng)(cheng)是先(xian)(xian)貸后借，即(ji)銀行(xing)(xing)先(xian)(xian)向(xiang)名單內企業(ye)發(fa)放貸款(kuan)(kuan)，再(zai)(zai)向(xiang)央行(xing)(xing)保(bao)賬申(shen)(shen)請專項再(zai)(zai)貸款(kuan)(kuan)。這一流程(cheng)(cheng)的(de)調整也是考慮到疫情(qing)防(fang)控(kong)相(xiang)關企業(ye)的(de)資金(jin)需求通常較為急迫(po)，可以提高專項再(zai)(zai)貸款(kuan)(kuan)的(de)投放效率。

專項(xiang)再貸(dai)款的(de)(de)(de)利率(lv)和銀(yin)行以(yi)此向企業(ye)(ye)發放(fang)的(de)(de)(de)利率(lv)都非常(chang)低。按照規定，運用(yong)專項(xiang)再貸(dai)款資金發放(fang)貸(dai)款的(de)(de)(de)利率(lv)不能超(chao)過最近一(yi)次公布的(de)(de)(de)一(yi)年期貸(dai)款市(shi)場(chang)報價利率(lv)（LPR）減100個(ge)基點，中央財政按企業(ye)(ye)實際獲(huo)得的(de)(de)(de)貸(dai)款利率(lv)貼息50%，確保企業(ye)(ye)實際融資成本降至1.6%以(yi)下(xia)。

上述央(yang)行(xing)地方分支機構人士對記者透露，2月20號前，其(qi)所在地區銀(yin)行(xing)通過專項再貸款向企業發放(fang)貸款所執行(xing)的(de)利率區間(jian)為1.65%-3.15%，2月20日后則為1.55%-2.55%。

此(ci)外，為擴大專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)再貸(dai)款投(tou)(tou)放力度(du)，六大國(guo)有(you)銀行(xing)近日也(ye)被允許通過專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)再貸(dai)款向10個(ge)省市的地方性(xing)名單內(nei)企業投(tou)(tou)放信(xin)貸(dai)。按照(zhao)此(ci)前規定，9家全(quan)國(guo)性(xing)銀行(xing)重點向全(quan)國(guo)性(xing)名單內(nei)的企業發放貸(dai)款。不(bu)(bu)過，從專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)再貸(dai)款目前的實(shi)際使用(yong)規模看，尚(shang)不(bu)(bu)足(zu)千億。

5000億再(zai)貸款再(zai)貼現支持中小(xiao)銀(yin)行信貸投放

隨著(zhu)企(qi)(qi)業復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產(chan)和修復(fu)(fu)宏觀經濟(ji)的(de)(de)緊迫(po)性日益凸(tu)顯，金融除了要保障(zhang)疫情防控相關企(qi)(qi)業的(de)(de)融資(zi)需求外，支持中小微企(qi)(qi)業盡快復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產(chan)也提上日程，央行最新推(tui)出的(de)(de)三項舉(ju)措全是針對這一訴求。

央行最新推(tui)出的貨幣政策措施從數量和(he)價(jia)格兩方面向小微、三(san)農特定(ding)領(ling)域精準滴灌。數量上(shang)，增加(jia)再(zai)貸款再(zai)貼(tie)現專用額度5000億元(yuan)。價(jia)格上(shang)，下調支農、支小再(zai)貸款利率(lv)0.25個百(bai)分點至(zhi)2.5%。

在(zai)資(zi)金(jin)(jin)用途方面，央行(xing)強調，再貸款再貼現資(zi)金(jin)(jin)要向重(zhong)點(dian)領(ling)域、行(xing)業(ye)和地區(qu)傾斜，在(zai)現有支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)領(ling)域基礎上，重(zhong)點(dian)支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)復工復產、脫貧攻(gong)堅、春耕備耕、禽畜養殖、外貿行(xing)業(ye)等(deng)(deng)資(zi)金(jin)(jin)需求(qiu)，并(bing)加大(da)對(dui)受(shou)疫情影響較大(da)的(de)旅(lv)游娛樂(le)、住宿餐飲、交通運輸等(deng)(deng)行(xing)業(ye)，以及對(dui)防(fang)疫重(zhong)點(dian)地區(qu)的(de)支(zhi)(zhi)持(chi)(chi)力度。

民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示，結構性貨幣(bi)政策工具的(de)效果正逐步顯(xian)現。通過增(zeng)加(jia)再貸(dai)款(kuan)、再貼(tie)現，下(xia)調支農、支小(xiao)(xiao)再貸(dai)款(kuan)利率，可以直接增(zeng)加(jia)中(zhong)小(xiao)(xiao)銀行低成本資金來源，提高中(zhong)小(xiao)(xiao)銀行對中(zhong)小(xiao)(xiao)微企(qi)業的(de)信貸(dai)投放能力。

因自身抗風險能力本(ben)就弱，此次疫情對小微企業和個體工商戶的(de)沖擊較大，這類群體的(de)融資需求也會隨之(zhi)發生變化(hua)。

銀保監會普惠金融部主任李(li)均(jun)鋒分析認為，受疫情影響(xiang)，中小微企業(ye)的信(xin)貸需(xu)求會有三(san)方面變化：

一是應急融資需求增加，只要在疫情之前是正(zheng)常經營(ying)的(de)企業，有這(zhe)種應急融資需求，銀(yin)行(xing)是可以滿足的(de)；

二是(shi)隨著很多小微企業陸續復工，資金需(xu)求會(hui)有所增加(jia)，3-4月(yue)份小微企業和個體(ti)工商戶的信貸需(xu)求預計(ji)會(hui)有補償性(xing)的恢(hui)復；

三(san)是已(yi)有貸款到期后，企業有續(xu)貸、展期的需求。

可(ke)以看出(chu)，央行增(zeng)加(jia)再(zai)(zai)貸款(kuan)再(zai)(zai)貼現投放規模并“降息”，主(zhu)要是解決上述中(zhong)小微企業(ye)的(de)第一、二條信貸需求(qiu)，為(wei)有新增(zeng)貸款(kuan)需求(qiu)的(de)企業(ye)提供低成本資金。

那么，對(dui)(dui)于上述第三條信貸需求(qiu)變化，又(you)有何應對(dui)(dui)措(cuo)施(shi)？對(dui)(dui)此(ci)，李均鋒表示，銀保監(jian)會引導銀行對(dui)(dui)已(yi)有貸款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)適當續(xu)(xu)貸、展期(qi)，對(dui)(dui)于到(dao)期(qi)貸款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)簡化手(shou)續(xu)(xu)繼(ji)續(xu)(xu)辦理續(xu)(xu)貸，也可(ke)以延期(qi)還(huan)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)，對(dui)(dui)全國大部分地(di)區(qu)2020年(nian)6月(yue)底(di)(di)之前(qian)到(dao)期(qi)的(de)貸款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)，銀行可(ke)以根(gen)據企業(ye)申請(qing)予(yu)以適當延期(qi)還(huan)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)，6月(yue)底(di)(di)之前(qian)逾期(qi)還(huan)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)的(de)貸款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)不(bu)計罰(fa)息和不(bu)良貸款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)記(ji)錄，延期(qi)還(huan)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)期(qi)間所產生的(de)利息則由企業(ye)和銀行自主協商(shang)決定。

銀保監會首席(xi)風險官、新聞發言人肖遠企(qi)強調(diao)，銀保監會鼓勵銀行(xing)對疫情受困企(qi)業的貸款(kuan)進行(xing)階(jie)段性的延期還本(ben)付息(xi)，但這(zhe)項政策(ce)是(shi)有條件的：

一是能夠延期還本付息的(de)企(qi)業(ye)必須(xu)是確實受疫情影(ying)響導致(zhi)階(jie)段(duan)性經營(ying)困難；

二(er)是(shi)企(qi)業(ye)要(yao)主動(dong)向銀行(xing)提出延期(qi)還款付息申請，再由銀行(xing)和企(qi)業(ye)雙方自主協商確定(ding)；

三是延期(qi)還款有一(yi)定期(qi)限，對(dui)2020年6月底以前到期(qi)的貸款，若受疫(yi)情影響可(ke)能需要(yao)延期(qi)還款或續貸的，銀行(xing)可(ke)以給予適當安排；

四是疫情過后(hou)，企業恢復正常生產(chan)(chan)經(jing)營(ying)一段(duan)時間后(hou)，若仍不能(neng)按期(qi)還(huan)款(kuan)(kuan)付息，則相關貸款(kuan)(kuan)要按照資產(chan)(chan)分(fen)類原則該計入(ru)逾(yu)期(qi)計入(ru)逾(yu)期(qi)，該納入(ru)不良(liang)就(jiu)要納入(ru)不良(liang)。

央行新措施實際效(xiao)果有待觀察(cha)

央行(xing)新推出的(de)舉措旨在統籌(chou)推進(jin)疫情防(fang)控(kong)和(he)經(jing)濟(ji)社會發展，切(qie)實(shi)解決企(qi)業復工復產(chan)迫切(qie)問題，但(dan)實(shi)際效果如何(he)則(ze)有待觀察。

天(tian)風(feng)證券首席固(gu)定收益分析師孫彬(bin)彬(bin)表(biao)示，自從2014年3月(yue)創設支(zhi)小再貸(dai)(dai)款以來，央(yang)行已經多次增加(jia)了再貸(dai)(dai)款、再貼現額(e)(e)度，不(bu)(bu)過(guo)，本次增加(jia)的5000億總額(e)(e)度為近年來最大。與(yu)以往(wang)不(bu)(bu)同的是，本次央(yang)行還額(e)(e)外提出“對地方法人銀(yin)行新發放不(bu)(bu)高于LPR加(jia)50個基(ji)點的普惠型小微企(qi)業貸(dai)(dai)款，允許等額(e)(e)申請(qing)再貸(dai)(dai)款資金”。

“2019年(nian)底的(de)普惠(hui)型小微企(qi)業貸款(kuan)(kuan)利率(lv)為(wei)6.75%，而同期LPR為(wei)4.15%，兩者相差(cha)260BP。如(ru)果按最新(xin)要求點差(cha)壓(ya)縮至(zhi)50BP，就算支農(nong)、支小再貸款(kuan)(kuan)利率(lv)降低(di)0.25個(ge)百分點，實際上也還是(shi)會顯(xian)著地(di)壓(ya)縮中(zhong)小銀行(xing)利潤。”孫彬彬稱，因(yin)此，如(ru)果沒(mei)有央行(xing)對中(zhong)小銀行(xing)負債端進行(xing)額外(wai)呵護（如(ru)降準或降低(di)存款(kuan)(kuan)基準利率(lv)等），中(zhong)小銀行(xing)本(ben)身可(ke)能并沒(mei)有很強動力運用新(xin)增再貼現、再貸款(kuan)(kuan)去(qu)服務中(zhong)小微企(qi)。

孫(sun)彬彬認(ren)為，考慮到中小銀行(xing)(xing)此前(qian)所面臨的流(liu)動(dong)性壓力和當(dang)前(qian)的疫情沖擊，自(zi)然無(wu)法(fa)離開對于(yu)央(yang)行(xing)(xing)的依賴(lai)，大(da)概率(lv)還是需要央(yang)行(xing)(xing)進(jin)(jin)行(xing)(xing)流(liu)動(dong)性的支持，進(jin)(jin)一步降(jiang)準（包括(kuo)定向(xiang)降(jiang)準）的可能性在上升，預計年內應該至少還有兩次降(jiang)準。同時，降(jiang)成本(ben)也離不開央(yang)行(xing)(xing)引導，未來包括(kuo)MLF利率(lv)在內的政策(ce)利率(lv)仍有調降(jiang)可能。

中信證(zheng)券研(yan)究所(suo)副所(suo)長明(ming)明(ming)稱，2020年(nian)貨幣政策(ce)首(shou)要(yao)目標還在于降(jiang)成本，但降(jiang)息需視實際(ji)利率情(qing)況而定、降(jiang)準空間有限，仍然繼續(xu)推動利率市場化來降(jiang)成本。總體而言(yan)，貨幣政策(ce)寬松的方(fang)向是確定的。