多家車企近日披露了11月及今年前11個月產銷數據快報。數據顯示，汽車行業頭部(bu)企業率先實現(xian)回暖。隨著銷量增速轉正，分析人(ren)士(shi)預(yu)計，四季度(du)汽車板塊將迎(ying)來估值修復。

車企披露產銷數據

乘(cheng)用車(che)方(fang)面，吉利汽車(che)12月6日(ri)公告，公司(si)11月汽車(che)總銷(xiao)量(liang)(liang)14.32萬輛(liang)，同比(bi)增長1%，環比(bi)增長10%。今年前11個月總銷(xiao)量(liang)(liang)為123.15萬輛(liang)，同比(bi)下(xia)降13%。

上汽(qi)(qi)(qi)(qi)集團(tuan)產銷(xiao)(xiao)快報顯示，11月(yue)(yue)(yue)份公司汽(qi)(qi)(qi)(qi)車銷(xiao)(xiao)量(liang)為(wei)58.19萬輛(liang)，上年同(tong)期為(wei)64.36萬輛(liang)；1-11月(yue)(yue)(yue)份，公司累計銷(xiao)(xiao)量(liang)為(wei)554萬輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)降13.33%。江(jiang)淮汽(qi)(qi)(qi)(qi)車11月(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)量(liang)3.33萬輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)降7.76%；1-11月(yue)(yue)(yue)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車累計銷(xiao)(xiao)量(liang)38.68萬輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)降10.29%。*ST海馬11月(yue)(yue)(yue)份汽(qi)(qi)(qi)(qi)車產量(liang)為(wei)2663輛(liang)，同(tong)比增長(chang)9.45%，汽(qi)(qi)(qi)(qi)車銷(xiao)(xiao)量(liang)為(wei)2364輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)滑(hua)10.22%。1-11月(yue)(yue)(yue)份汽(qi)(qi)(qi)(qi)車產量(liang)為(wei)24226輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)滑(hua)57.39%，銷(xiao)(xiao)量(liang)為(wei)25610輛(liang)，同(tong)比下(xia)(xia)滑(hua)58.95%。

商用車(che)方面(mian)，宇(yu)通客(ke)車(che)公告(gao)稱，11月(yue)客(ke)車(che)銷(xiao)量(liang)4580輛(liang)(liang)，同比下降20.82%；1-11月(yue)累(lei)計銷(xiao)量(liang)49624輛(liang)(liang)，同比下降0.76%。中通客(ke)車(che)11月(yue)份產量(liang)為1430輛(liang)(liang)，銷(xiao)量(liang)為1407輛(liang)(liang)；1-11月(yue)份累(lei)計產量(liang)為13471輛(liang)(liang)，同比增長(chang)22.06%，銷(xiao)量(liang)為13200輛(liang)(liang)，同比增長(chang)19.49%。

亞(ya)星(xing)客車12月(yue)6日晚公告，11月(yue)份(fen)公司客車銷(xiao)量(liang)439輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)下降(jiang)56%；1-11月(yue)份(fen)累計(ji)銷(xiao)量(liang)為4501輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)24%。江鈴(ling)汽(qi)車披(pi)露的11月(yue)產(chan)銷(xiao)數據顯示，2019年11月(yue)，江鈴(ling)汽(qi)車產(chan)量(liang)3.13萬(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.31%；11月(yue)銷(xiao)量(liang)2.6萬(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)5.25%。1-11月(yue)，江鈴(ling)汽(qi)車累計(ji)產(chan)量(liang)26萬(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)下降(jiang)0.85%；1-11月(yue)，累計(ji)銷(xiao)量(liang)25.5萬(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)1.76%。其中，福特品牌SUV前11月(yue)累計(ji)銷(xiao)量(liang)4.6萬(wan)輛(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)757.95%。

有望迎來估值修復

國(guo)家統(tong)計局最新數據顯示：今年前十月(yue)，全國(guo)規(gui)模以(yi)上工業(ye)企業(ye)實現利潤總額50151.0億元，同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)2.9%，降(jiang)幅比(bi)1至(zhi)9月(yue)擴大0.8個(ge)百分(fen)點。分(fen)行(xing)業(ye)看(kan)，10月(yue)份，41個(ge)大類行(xing)業(ye)中有(you)31個(ge)行(xing)業(ye)增(zeng)加值保持同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長。其中，汽車制造業(ye)增(zeng)長4.9%。

國家統(tong)計局新聞發言人劉愛(ai)華表示，從(cong)(cong)10月份(fen)(fen)的(de)(de)數據看，2019年以來持續低(di)位增長的(de)(de)汽(qi)(qi)車(che)生產出現改善(shan)跡象，10月份(fen)(fen)當月汽(qi)(qi)車(che)產量降幅收窄，汽(qi)(qi)車(che)行業增加值增長4.9%，比(bi)上個月加快4.4個百分點。從(cong)(cong)汽(qi)(qi)車(che)行業內部看，SUV、MPV等車(che)型的(de)(de)產量由(you)降轉升(sheng)。這說明(ming)傳統(tong)行業的(de)(de)轉型升(sheng)級在(zai)繼續向前推進(jin)。

2019年以來，汽車(che)行業總體表現較弱。乘聯(lian)會(hui)11月周(zhou)(zhou)度數據顯示，11月第一周(zhou)(zhou)日均(jun)批(pi)(pi)發(fa)3.7萬(wan)(wan)輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增速下(xia)降(jiang)16%；11月第二周(zhou)(zhou)日均(jun)批(pi)(pi)發(fa)5.3萬(wan)(wan)輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增速下(xia)降(jiang)6%，下(xia)滑幅度明顯收窄。11月第三周(zhou)(zhou)日均(jun)批(pi)(pi)發(fa)5.7萬(wan)(wan)輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增速下(xia)降(jiang)9%。11月第四周(zhou)(zhou)日均(jun)批(pi)(pi)發(fa)11.5萬(wan)(wan)輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增速為(wei)增長7%，走勢(shi)持(chi)續(xu)改善。乘聯(lian)會(hui)分析認為(wei)，2019年11月汽車(che)批(pi)(pi)發(fa)銷量(liang)走勢(shi)呈(cheng)現加(jia)速回升態勢(shi)。

興業(ye)(ye)證券表示，汽(qi)車(che)(che)行業(ye)(ye)往(wang)往(wang)先于宏觀經濟(ji)回(hui)暖，2019年下半年同比下滑(hua)幅度已收窄(zhai)，未(wei)來行業(ye)(ye)將繼續回(hui)暖。主要原因包(bao)括：二季度以(yi)(yi)來2018年同比基(ji)數逐漸降低、更新換代需求(qiu)、刺激消費政策(ce)開始實行以(yi)(yi)及利率(lv)環境(jing)利好汽(qi)車(che)(che)消費。

中信證券表示，2019年四(si)(si)季(ji)度(du)，乘用車(che)同比降幅將呈逐月收窄(zhai)的(de)趨勢，12月單月有望轉正(zheng)。三季(ji)度(du)，部(bu)分頭部(bu)車(che)企盈利呈現觸底(di)(di)回升態勢，單車(che)收入與(yu)單車(che)毛利同比、環(huan)比均出現正(zheng)增長；汽車(che)零(ling)部(bu)件(jian)板(ban)塊業績回升更加(jia)明確，三季(ji)度(du)盈利增速(su)由負轉正(zheng)的(de)企業數量(liang)繼續增加(jia)，行(xing)業景(jing)氣觸底(di)(di)回升確認。預計(ji)四(si)(si)季(ji)度(du)隨(sui)著(zhu)行(xing)業銷量(liang)增速(su)轉正(zheng)，汽車(che)板(ban)塊將迎來估值修復行(xing)情。

天風證(zheng)券研報顯示，汽車行業庫存已處近幾年(nian)底(di)部。隨著(zhu)今年(nian)四季(ji)度消(xiao)費情緒回暖，預計(ji)將逐步(bu)進入加庫存周期(qi)，龍(long)頭(tou)車企業將迎來機遇。