近日，為貫徹落實黨中央、國務院關于增強金融服務實體經濟能力的決策部署，完善企業債券發行管理制度，提高發行效率和質量，國家發改委研究制定了(le)《企業債券簿記建檔發行業務指(zhi)引》及(ji)《企業債券招標發行業務指(zhi)引》。

值得關注的是(shi)，為規范企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)行(xing)(xing)為，保護各參與方(fang)合法權益，國家發(fa)(fa)改委(wei)2014年4月份發(fa)(fa)布了《企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)簿(bu)記建(jian)檔(dang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)業(ye)(ye)務(wu)指引(yin)（暫行(xing)(xing)）》及《企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)招標發(fa)(fa)行(xing)(xing)業(ye)(ye)務(wu)指引(yin)（暫行(xing)(xing)）》，企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)統一在(zai)中央國債(zhai)(zhai)登記結算(suan)有限責任公司（以下簡稱“中央結算(suan)公司”）以簿(bu)記建(jian)檔(dang)和(he)招標方(fang)式(shi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)，發(fa)(fa)行(xing)(xing)和(he)定價流(liu)程更加規范、透明，保障了企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)業(ye)(ye)務(wu)平穩、有序推(tui)進。

發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)委財金司有關(guan)負責人(ren)(ren)表示(shi)，本次指引(yin)修訂工作(zuo)主(zhu)要(yao)(yao)圍(wei)繞(rao)三(san)個方(fang)(fang)面展(zhan)開：一是強化(hua)內控制度(du)要(yao)(yao)求，嚴控發(fa)(fa)(fa)(fa)行環節相關(guan)風險。二(er)是強化(hua)企業(ye)債券發(fa)(fa)(fa)(fa)行環節社會信用(yong)管理，實施(shi)失信聯(lian)合懲戒(jie)，要(yao)(yao)求發(fa)(fa)(fa)(fa)行參與人(ren)(ren)按規(gui)定(ding)(ding)或(huo)協議約定(ding)(ding)履(lv)行相關(guan)義務(wu)，未履(lv)行規(gui)定(ding)(ding)或(huo)協議約定(ding)(ding)的相關(guan)行為記入信用(yong)記錄，并按照(zhao)國家有關(guan)規(gui)定(ding)(ding)納入信用(yong)信息系統，實施(shi)失信聯(lian)合懲戒(jie)。三(san)是適應債券市(shi)場發(fa)(fa)(fa)(fa)行新形勢，提(ti)高債券發(fa)(fa)(fa)(fa)行效(xiao)率(lv)，根據市(shi)場參與各方(fang)(fang)需(xu)求，一方(fang)(fang)面賦予企業(ye)債券靈(ling)活的發(fa)(fa)(fa)(fa)行定(ding)(ding)價權利，發(fa)(fa)(fa)(fa)行人(ren)(ren)可自主(zhu)選擇(ze)設置彈性配售(shou)選擇(ze)權或(huo)當期追加發(fa)(fa)(fa)(fa)行選擇(ze)權；另一方(fang)(fang)面調整直接(jie)投資(zi)(zi)人(ren)(ren)申請標準，充分發(fa)(fa)(fa)(fa)揮直接(jie)投資(zi)(zi)人(ren)(ren)在企業(ye)債券發(fa)(fa)(fa)(fa)行過程(cheng)中(zhong)的重要(yao)(yao)作(zuo)用(yong)。

就新修(xiu)訂(ding)的(de)指引中涉及(ji)直(zhi)接投(tou)資(zi)(zi)(zi)人的(de)內(nei)容有(you)(you)所調(diao)整(zheng)和修(xiu)改(gai)，發(fa)改(gai)委財(cai)金(jin)司上述負責人表(biao)示，企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)直(zhi)接投(tou)資(zi)(zi)(zi)人是(shi)指承銷團成員以(yi)外，具備一定資(zi)(zi)(zi)格(ge)，通過簿記建檔發(fa)行系統和招標(biao)(biao)發(fa)行系統直(zhi)接參與(yu)申購或投(tou)標(biao)(biao)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人。直(zhi)接投(tou)資(zi)(zi)(zi)人制度(du)(du)的(de)設(she)立，在一定程(cheng)度(du)(du)上推動了(le)企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)發(fa)行工作的(de)透明化和市場化，既降低了(le)發(fa)行人融資(zi)(zi)(zi)成本，又提升了(le)優質投(tou)資(zi)(zi)(zi)人的(de)盈利(li)水平，實現雙贏。新修(xiu)訂(ding)的(de)《指引》調(diao)整(zheng)了(le)直(zhi)接投(tou)資(zi)(zi)(zi)人申請的(de)標(biao)(biao)準，直(zhi)接投(tou)資(zi)(zi)(zi)人的(de)申請范(fan)圍(wei)變(bian)更為“上一年度(du)(du)末AA+級(ji)（含）以(yi)上的(de)企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)持(chi)有(you)(you)量排名(ming)前(qian)30名(ming)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人和全部企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)持(chi)有(you)(you)量排名(ming)前(qian)50名(ming)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人”，注(zhu)重投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對高(gao)信用等級(ji)企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)和企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)持(chi)券(quan)(quan)(quan)總量的(de)考察。

修訂(ding)后的(de)(de)(de)(de)《指引》增(zeng)加(jia)“彈性(xing)配(pei)售(shou)(shou)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)和當(dang)期追加(jia)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)等定(ding)價(jia)方式”。發(fa)(fa)改(gai)委(wei)財金司(si)(si)上述(shu)負責人表示，本次指引修訂(ding)是發(fa)(fa)改(gai)委(wei)增(zeng)強企(qi)(qi)(qi)業債券(quan)服務實體經濟能力組合拳的(de)(de)(de)(de)組成(cheng)部分(fen)，是企(qi)(qi)(qi)業債券(quan)深化落實“放管服”改(gai)革的(de)(de)(de)(de)重要舉(ju)措。企(qi)(qi)(qi)業債券(quan)統一采用嚴格(ge)的(de)(de)(de)(de)簿記建檔或招標發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)，在市場資金面變化較快的(de)(de)(de)(de)情況下，債券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)窗口期縮短，部分(fen)債券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)難度(du)(du)加(jia)大，發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)利率提(ti)高，擇(ze)期發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)案例增(zeng)多。修訂(ding)后的(de)(de)(de)(de)《指引》增(zeng)加(jia)了彈性(xing)配(pei)售(shou)(shou)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)和當(dang)期追加(jia)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)等定(ding)價(jia)方式，相關規則將由發(fa)(fa)改(gai)委(wei)指導中央結算(suan)公(gong)司(si)(si)制定(ding)，并增(zeng)加(jia)了債券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)前公(gong)告日(ri)期的(de)(de)(de)(de)彈性(xing)。在充分(fen)披露(lu)的(de)(de)(de)(de)前提(ti)下，給予發(fa)(fa)債企(qi)(qi)(qi)業一定(ding)自(zi)主(zhu)選(xuan)(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)，增(zeng)加(jia)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)額度(du)(du)和公(gong)告日(ri)期安排(pai)彈性(xing)，有利于提(ti)升企(qi)(qi)(qi)業債券(quan)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)效率，有利于降低企(qi)(qi)(qi)業債券(quan)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)利率和擴大直(zhi)接融資規模。