證券之星消息，近期魯信創投（600783）發布2025年半年度(du)財務報(bao)告(gao)，報(bao)告(gao)中的管(guan)理層討論與分析(xi)如(ru)下(xia)：

       發(fa)展(zhan)回(hui)顧：

       一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明

      （一）報(bao)告(gao)期(qi)內公司從事的主(zhu)要業務

       公司主營業務為創業投資業務與磨具實業經營(ying)(ying)。報告期內，公司從事(shi)的主營(ying)(ying)業務(wu)未發(fa)生變化。目前，創(chuang)業投資業務(wu)為公司的主要利(li)潤來源。

    （二(er)）報告期內公司(si)的經營模式

       1、磨具業務

       公司(si)磨(mo)(mo)具(ju)業(ye)務所處行業(ye)為非金屬礦物制(zhi)品業(ye)，主(zhu)要為磨(mo)(mo)具(ju)的(de)生(sheng)產、銷售(shou)，下(xia)游客戶以(yi)軍工、汽車零部件加(jia)工、航(hang)天(tian)航(hang)空(kong)、精密(mi)加(jia)工類企業(ye)為主(zhu)。報告期內公司(si)磨(mo)(mo)具(ju)板塊(kuai)經(jing)營主(zhu)體主(zhu)要為山東魯信高新技(ji)術產業(ye)有限公司(si)下(xia)屬子公司(si)。

       2、創業(ye)投資業(ye)務(wu)

       創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)投資(zi)，是(shi)指向創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)企業(ye)進行股權投資(zi)，以期所投資(zi)創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)企業(ye)發(fa)展(zhan)成(cheng)(cheng)熟(shu)或(huo)相對成(cheng)(cheng)熟(shu)后主要(yao)通過股權轉(zhuan)讓獲得資(zi)本增(zeng)值收益的投資(zi)方式。公司創(chuang)(chuang)(chuang)投業(ye)務(wu)經過25年的發(fa)展(zhan)，已(yi)建立了一套規(gui)范嚴謹的投資(zi)管理體系(xi)和風險控制(zhi)體系(xi)，打造了一支高素(su)質專業(ye)化團隊，培育了一批(pi)創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)企業(ye)發(fa)展(zhan)壯大登陸(lu)資(zi)本市場。公司重點(dian)投資(zi)領域包括信息技術、節能(neng)環保、新能(neng)源、新材料、生物醫(yi)藥、高端裝備制(zhi)造等產業(ye)；投資(zi)階段以成(cheng)(cheng)長期、擴張期項目(mu)為重點(dian)，同時對初創(chuang)(chuang)(chuang)期項目(mu)、Pre-IPO項目(mu)、定增(zeng)業(ye)務(wu)進行投資(zi)。

       公(gong)司(si)(si)按照“融資(zi)(zi)、投(tou)資(zi)(zi)、管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)、退出(chu)(chu)”的市場(chang)(chang)化運(yun)作(zuo)(zuo)模式，以(yi)(yi)自有(you)資(zi)(zi)金(jin)(jin)或發(fa)起設立私募(mu)股(gu)權(quan)(quan)投(tou)資(zi)(zi)基金(jin)(jin)（以(yi)(yi)下簡(jian)稱“基金(jin)(jin)”）或投(tou)資(zi)(zi)平臺進行股(gu)權(quan)(quan)投(tou)資(zi)(zi)，最終通(tong)過股(gu)權(quan)(quan)退出(chu)(chu)的增(zeng)值(zhi)賺取投(tou)資(zi)(zi)收(shou)(shou)益。公(gong)司(si)(si)遵循合(he)(he)伙(huo)企(qi)業法以(yi)(yi)及(ji)(ji)基金(jin)(jin)業協會(hui)的相關規定發(fa)起設立市場(chang)(chang)化運(yun)作(zuo)(zuo)的私募(mu)股(gu)權(quan)(quan)基金(jin)(jin)。一(yi)方(fang)面，公(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)下屬(shu)(shu)(shu)企(qi)業通(tong)過對外合(he)(he)作(zuo)(zuo)設立基金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)公(gong)司(si)(si)作(zuo)(zuo)為(wei)基金(jin)(jin)的普通(tong)合(he)(he)伙(huo)人(ren)(ren)(ren)，基金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)公(gong)司(si)(si)通(tong)過基金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)業務向(xiang)所管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)基金(jin)(jin)收(shou)(shou)取管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)費(fei)及(ji)(ji)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)報酬，公(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)下屬(shu)(shu)(shu)企(qi)業作(zuo)(zuo)為(wei)參(can)股(gu)股(gu)東(dong)享受基金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)公(gong)司(si)(si)的利潤分成；另一(yi)方(fang)面，公(gong)司(si)(si)及(ji)(ji)下屬(shu)(shu)(shu)企(qi)業作(zuo)(zuo)為(wei)主(zhu)發(fa)起人(ren)(ren)(ren)以(yi)(yi)有(you)限合(he)(he)伙(huo)人(ren)(ren)(ren)、出(chu)(chu)資(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)的身份參(can)與市場(chang)(chang)化基金(jin)(jin)及(ji)(ji)投(tou)資(zi)(zi)平臺的出(chu)(chu)資(zi)(zi)，在基金(jin)(jin)、投(tou)資(zi)(zi)平臺投(tou)資(zi)(zi)的項目(mu)退出(chu)(chu)后按出(chu)(chu)資(zi)(zi)份額獲得收(shou)(shou)益分配。

       （三）報告期內行業情況

       1、磨(mo)具行業

       根據中國機床工具工業協會披露的2025年上半年機床工具行業經濟運行情況（//www.cmtba.org.cn/web/197001/10007.html）顯示，2025年上半年磨料磨具行業(ye)營業(ye)收(shou)入及利潤總額繼續下(xia)降(jiang)。在進、出口指標上，2025年上半(ban)年磨(mo)料磨(mo)具(ju)行業(ye)累計進口金額3.6億美(mei)元，累計出口金額15.8億美(mei)元。

       2、創業(ye)投(tou)資行(xing)業(ye)

    （1）相關行業政策(ce)

       2025年5月7日，中國人民銀行與中國證監會聯合(he)發布《關(guan)于支持(chi)發行科(ke)技創(chuang)(chuang)新債券(quan)有(you)關(guan)事宜的公告(gao)》，明(ming)確金(jin)(jin)融機構、科(ke)技型企業、私募(mu)股權(quan)投(tou)(tou)資(zi)機構及創(chuang)(chuang)業投(tou)(tou)資(zi)機構可(ke)作為發行主體，募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)投(tou)(tou)向科(ke)技創(chuang)(chuang)新領(ling)域(yu)。這(zhe)一(yi)政策首次將私募(mu)股權(quan)和創(chuang)(chuang)投(tou)(tou)機構納入科(ke)創(chuang)(chuang)債發行主體范圍，為其開(kai)辟了全新募(mu)資(zi)渠(qu)道。

       2025年5月16日，證監會發布修訂(ding)后的《上市公司(si)重(zhong)大(da)資產重(zhong)組管理(li)辦(ban)法》，進一(yi)步鼓勵(li)私(si)募基金(jin)參與上市公司(si)并(bing)購重(zhong)組。

        （2）行業(ye)發展概況根(gen)據清(qing)科(ke)研究(jiu)(jiu)中(zhong)(zhong)心發布的《2025年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)中(zhong)(zhong)國股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)研究(jiu)(jiu)報告》（//mp.weixin.qq.com/s/dbg_Brrff7_Kyli6i4n0lQ），募資(zi)方(fang)面(mian)(mian)，2025年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)中(zhong)(zhong)國股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)新募集基金(jin)數量和(he)規模分(fen)別為(wei)(wei)2172只，7283.30億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)12.1%、12.0%。投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)方(fang)面(mian)(mian)，2025年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)案(an)(an)例(li)(li)數共5612起，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)21.9%，披(pi)露投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)金(jin)額約(yue)為(wei)(wei)3389.24億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)1.6%。分(fen)行業(ye)看，硬科(ke)技領域仍為(wei)(wei)市(shi)場(chang)(chang)(chang)熱(re)點(dian)，IT、半(ban)導(dao)體及電(dian)子設備(bei)、生物技術/醫(yi)藥健康(kang)、機械制(zhi)造(zao)(zao)、清(qing)潔技術等領域獲得投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)數量同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)顯著增長，其(qi)中(zhong)(zhong)，AI、GPU、創新藥、智能(neng)制(zhi)造(zao)(zao)等細分(fen)領域獲得機構重點(dian)關注。退(tui)出(chu)(chu)(chu)方(fang)面(mian)(mian)，2025年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)共發生935筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)退(tui)出(chu)(chu)(chu)案(an)(an)例(li)(li)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降43.3%。其(qi)中(zhong)(zhong)被投(tou)(tou)(tou)(tou)企業(ye)IPO案(an)(an)例(li)(li)數為(wei)(wei)583筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)38.2%。分(fen)市(shi)場(chang)(chang)(chang)來看，A股(gu)(gu)(gu)被投(tou)(tou)(tou)(tou)企業(ye)IPO案(an)(an)例(li)(li)數為(wei)(wei)291筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)44.1%，境(jing)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)(chang)被投(tou)(tou)(tou)(tou)企業(ye)IP0案(an)(an)例(li)(li)數為(wei)(wei)292筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)32.7%。其(qi)他(ta)各(ge)類退(tui)出(chu)(chu)(chu)交易(yi)方(fang)面(mian)(mian)，股(gu)(gu)(gu)轉和(he)回(hui)購交易(yi)數量合計202筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)下降81.5%;并購類交易(yi)數量為(wei)(wei)132筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)(sheng)(sheng)17.5%。（注：1筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)退(tui)出(chu)(chu)(chu)交易(yi)指一只股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)基金(jin)從1家(jia)被投(tou)(tou)(tou)(tou)企業(ye)退(tui)出(chu)(chu)(chu)，如N只股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)基金(jin)從1家(jia)企業(ye)退(tui)出(chu)(chu)(chu)，則為(wei)(wei)N筆(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)。）

       二、經營情況的討論與分析

       （一(yi)）股權投(tou)資業務

       1、募資情況

       截(jie)至報告期(qi)末，公司作為主(zhu)發起人出(chu)資設立的基金(jin)及(ji)投(tou)資平臺共59個(ge)，總認繳規模222.02億元，到位資金(jin)規模150.73億元。

       2、投資情況

       報(bao)告期(qi)內，公(gong)司作(zuo)為主發起人出資(zi)(zi)設(she)立(li)的基金(jin)及(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)平臺完成一級(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)項目14個，總投(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)5.14億(yi)元(yuan)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)領域涉及(ji)生(sheng)物醫藥及(ji)醫療設(she)備、高端裝備制(zhi)造等行(xing)業(ye)

       3、在管項目(mu)情況

       （1）報(bao)告期內投(tou)資(zi)項目IPO情況(kuang)報(bao)告期內，公(gong)司(si)投(tou)資(zi)的佰澤醫療、交大鐵發2個項目實現首發上(shang)(shang)市。截(jie)至報(bao)告期末，公(gong)司(si)及公(gong)司(si)作為主發起人出(chu)資(zi)設(she)立的各基金(jin)仍持有境內A股(gu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)14家，持有香港H股(gu)上(shang)(shang)市公(gong)司(si)3家。

       （2）報告期(qi)(qi)內擬(ni)IPO項目(mu)儲備情(qing)況截至報告期(qi)(qi)末，公司作為主(zhu)發起人設(she)立的基金或投資平(ping)臺共有20個擬(ni)IPO項目(mu)，其中3個項目(mu)的IPO申請已被滬(hu)/深(shen)/港(gang)交易所受理(li)，17個項目(mu)處于輔導(dao)期(qi)(qi)。

       4、退(tui)出(chu)情況(kuang)

        公司及控股(gu)(gu)子公司投資(zi)(zi)項目以二級(ji)市場(chang)減持、一級(ji)市場(chang)股(gu)(gu)權轉讓或并購(gou)等方(fang)式退(tui)出。2025年1-6月，公司及控股(gu)(gu)子公司退(tui)出回籠資(zi)(zi)金2.22億元，其中一級(ji)市場(chang)轉讓回籠資(zi)(zi)金0.54億元，二級(ji)市場(chang)減持回籠資(zi)(zi)金0.04億元，參股(gu)(gu)基金回款(kuan)1.64億元。

        （二(er)）實業經營情況

        2025年上半年，磨(mo)(mo)具公司堅持以(yi)市(shi)場(chang)為導向，及(ji)時調整產(chan)品(pin)結(jie)構，滿(man)足(zu)客戶(hu)個性(xing)化需(xu)求，多措(cuo)并舉，確保(bao)生(sheng)產(chan)運行穩定。同時加大技(ji)術研發(fa)力度，加強高端產(chan)品(pin)研發(fa)，不斷進行產(chan)品(pin)優化升級。磨(mo)(mo)具分部(bu)2025年上半年實現營業(ye)收入2726.26萬元，同比增長179.98萬元。

        三(san)、報告(gao)期內核心競爭力分析

       （一(yi)）行業積累(lei)與(yu)品牌價值。公司開(kai)展創業投(tou)(tou)資業務已達(da)25年，穿越(yue)多輪周(zhou)期，積淀了豐(feng)富的投(tou)(tou)資經(jing)驗，也(ye)贏得了廣(guang)泛知名度(du)和業內良好口碑。2025年，公司在證券(quan)時報等重量級榜單中(zhong)，榮獲“年度(du)國資投(tou)(tou)資機構”、“半導體行業卓越(yue)投(tou)(tou)資機構”等榮譽(yu)。

       （二）規范(fan)的(de)運作及(ji)透(tou)明的(de)信息披(pi)露(lu)。公司作為國有(you)上市(shi)投資機構(gou)，接受公眾的(de)監督及(ji)國資、證監部門的(de)雙重監管，更加(jia)注重公司治理(li)的(de)規范(fan)運作與信息披(pi)露(lu)的(de)真實、準確、完整、及(ji)時(shi)、公平(ping)。

       （三）完善的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)管理體系和(he)(he)風險控(kong)制(zhi)(zhi)體系。公司建(jian)立(li)了整套規范嚴(yan)謹的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)決策程序和(he)(he)內部管理體系，對項目(mu)接收、立(li)項、盡(jin)職調查、投(tou)(tou)資(zi)(zi)決策、法律(lv)文件核定(ding)、投(tou)(tou)后管理、項目(mu)退(tui)出等各個環節都制(zhi)(zhi)定(ding)了細致完備的(de)工作規程和(he)(he)實施細則，能夠相對有效(xiao)地控(kong)制(zhi)(zhi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)風險。

       （四）人力資源優勢(shi)。公(gong)司(si)(si)全(quan)(quan)資子公(gong)司(si)(si)高新(xin)投(tou)(tou)成立二十余年(nian)來培養(yang)造就了一支知識全(quan)(quan)面、業(ye)務精(jing)通、創新(xin)力強的(de)員(yuan)工隊(dui)伍。截至2025年(nian)6月底，公(gong)司(si)(si)創業(ye)投(tou)(tou)資板塊在職員(yuan)工108人，碩士以上(shang)學(xue)(xue)歷占比超(chao)過89%，40%的(de)員(yuan)工獲(huo)得(de)CFA、ACCA、FRM、CPA、法律職業(ye)資格(ge)等資格(ge)或證書，學(xue)(xue)術背景(jing)多元化，綜(zong)合覆蓋金融經(jing)濟、財務法律、理(li)工、醫學(xue)(xue)等專(zhuan)業(ye)領域。投(tou)(tou)資團隊(dui)60%成員(yuan)創投(tou)(tou)從業(ye)經(jing)驗超(chao)過十年(nian)，深入考察多行(xing)業(ye)不(bu)同(tong)階(jie)段企業(ye)項目(mu)，具備不(bu)斷精(jing)進的(de)選項目(mu)、投(tou)(tou)項目(mu)、管(guan)項目(mu)的(de)眼(yan)光和專(zhuan)業(ye)能力。

       （五）合(he)理的區(qu)域(yu)規劃布局(ju)。公(gong)司立(li)足山東，面(mian)向(xiang)全國開展(zhan)業務，先后(hou)在長三角（上(shang)海、無錫）、大(da)灣區(qu)（深圳(zhen)）、西南地區(qu)（成(cheng)都(dou)、昆明）、中部(bu)（合(he)肥(fei)）設立(li)異地基(ji)金，并在北京(jing)、上(shang)海、成(cheng)都(dou)、深圳(zhen)設立(li)全資/控股(gu)子公(gong)司，形成(cheng)輻(fu)射全國的業務布局(ju)。

       （六(liu)）股(gu)東(dong)資(zi)源優(you)勢。公(gong)司控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東(dong)魯信集(ji)團是(shi)省委管(guan)理的(de)(de)國有重要骨干金融(rong)企(qi)業(ye)，也是(shi)山(shan)(shan)東(dong)省重要的(de)(de)投融(rong)資(zi)主體和資(zi)產管(guan)理平臺。下設山(shan)(shan)東(dong)金融(rong)資(zi)產、山(shan)(shan)東(dong)國信、魯信實業(ye)、山(shan)(shan)東(dong)投資(zi)等二級全(quan)資(zi)或控(kong)(kong)股(gu)子公(gong)司，在確保獨立(li)的(de)(de)法人治理結構前提下，公(gong)司加(jia)強與(yu)控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東(dong)各業(ye)務板塊的(de)(de)協同工作，拓展項目(mu)資(zi)源的(de)(de)空間，提高項目(mu)談(tan)判議價和增值服務的(de)(de)能力。