關稅影響階段性消退，但中長期影響猶存。關稅對于鋼鐵行業供應(ying)、需(xu)求、成(cheng)本等多方(fang)面均存利空，尤其是對工(gong)業用(yong)(yong)鋼影響明顯。從(cong)產品角度(du)來看，短期建(jian)筑用(yong)(yong)鋼向工(gong)業用(yong)(yong)鋼轉移或受阻，從(cong)區(qu)域來看，山東、廣東、江浙(zhe)等沿海(hai)區(qu)域鋼材(cai)基本面或更偏(pian)弱。

       自(zi)4月3日(ri)開(kai)(kai)啟(qi)的(de)這波關稅(shui)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)經過(guo)充分(fen)發酵之后(hou)，影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)階段(duan)有所(suo)消退，鋼(gang)鐵行業在消化這波影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)后(hou)開(kai)(kai)啟(qi)一(yi)定(ding)的(de)反彈節奏。但關稅(shui)的(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)已經完全消退了(le)嗎(ma)？后(hou)市鋼(gang)鐵市場又會如何演繹，在此簡要(yao)解析(xi)。

       從供應層面來看(kan)，關(guan)稅(shui)沖突(tu)之后(hou)，鋼(gang)鐵(tie)(tie)直接出(chu)(chu)口已受(shou)到(dao)較(jiao)為(wei)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響，雖(sui)直接出(chu)(chu)口至美國鋼(gang)鐵(tie)(tie)數(shu)量有(you)限，但通過(guo)越南、墨西哥等(deng)國家的(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉口貿易(yi)商受(shou)到(dao)影響下，5月開始鋼(gang)鐵(tie)(tie)出(chu)(chu)口或(huo)有(you)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)體(ti)(ti)現。從產品(pin)角度(du)來看(kan)，建筑用鋼(gang)本身(shen)出(chu)(chu)口相對較(jiao)低，而板材、優特鋼(gang)等(deng)品(pin)種(zhong)占整(zheng)體(ti)(ti)鋼(gang)材出(chu)(chu)口比(bi)例在(zai)70%以(yi)上(shang)，品(pin)種(zhong)影響較(jiao)為(wei)明顯(xian)，產品(pin)出(chu)(chu)口轉內銷的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)例或(huo)也是(shi)較(jiao)高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。分區域來看(kan)，2024年廣東(dong)、山東(dong)鋼(gang)材出(chu)(chu)口最多，隨著(zhu)關(guan)稅(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沖突(tu)，兩(liang)者(zhe)受(shou)到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)壓(ya)力或(huo)也是(shi)最大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

       從(cong)(cong)需求層面來(lai)看(kan)，雖然中(zhong)國(guo)(guo)直(zhi)接出(chu)(chu)口(kou)(kou)鋼材到(dao)(dao)美(mei)國(guo)(guo)不多，但對(dui)(dui)于間(jian)接出(chu)(chu)口(kou)(kou)的(de)機(ji)電(dian)(dian)產(chan)(chan)品出(chu)(chu)口(kou)(kou)量(liang)較為(wei)凸顯，從(cong)(cong)2023年數據來(lai)看(kan)，占到(dao)(dao)了國(guo)(guo)內(nei)機(ji)電(dian)(dian)產(chan)(chan)品出(chu)(chu)口(kou)(kou)第二的(de)位(wei)置，2023年中(zhong)國(guo)(guo)對(dui)(dui)美(mei)國(guo)(guo)總出(chu)(chu)口(kou)(kou)額(e)(e)在(zai)5000億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)左(zuo)右，其中(zhong)機(ji)電(dian)(dian)產(chan)(chan)品約48%。分(fen)區域來(lai)看(kan)，從(cong)(cong)2024年對(dui)(dui)美(mei)出(chu)(chu)口(kou)(kou)總額(e)(e)來(lai)看(kan)，廣東對(dui)(dui)美(mei)出(chu)(chu)口(kou)(kou)額(e)(e)最(zui)大，達到(dao)(dao)1334億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。其次是浙江和(he)江蘇，分(fen)別為(wei)888億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)、830億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。上海和(he)山東位(wei)列第四、第五，對(dui)(dui)美(mei)出(chu)(chu)口(kou)(kou)金額(e)(e)分(fen)別是390億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)、369億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。從(cong)(cong)主要城市(shi)對(dui)(dui)美(mei)出(chu)(chu)口(kou)(kou)占比看(kan)，寧(ning)波、蘇州、杭州和(he)廣州等(deng)城市(shi)對(dui)(dui)美(mei)國(guo)(guo)出(chu)(chu)口(kou)(kou)依賴度(du)相(xiang)對(dui)(dui)較高，由(you)此受到(dao)(dao)的(de)沖擊最(zui)大。從(cong)(cong)中(zhong)不難看(kan)出(chu)(chu)，南(nan)方沿海密集(ji)的(de)家用電(dian)(dian)器、電(dian)(dian)子產(chan)(chan)品、機(ji)械裝備(bei)制造等(deng)機(ji)電(dian)(dian)產(chan)(chan)品生(sheng)產(chan)(chan)企業受到(dao)(dao)影響(xiang)最(zui)為(wei)明顯。

       從成(cheng)本(ben)(ben)(ben)層面來看(kan)，關稅沖(chong)突對(dui)鋼(gang)鐵產(chan)(chan)業鏈(lian)(lian)的(de)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)影(ying)響既包括直接(jie)(jie)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)上漲、供(gong)應鏈(lian)(lian)重(zhong)構(gou)帶(dai)來的(de)隱性成(cheng)本(ben)(ben)(ben)，也涉及供(gong)需(xu)失衡引(yin)發的(de)價(jia)格波(bo)動(dong)。其(qi)一，關稅傳導與本(ben)(ben)(ben)土提價(jia)，中(zhong)國(guo)(guo)輸(shu)美鋼(gang)鐵制品綜合稅率(lv)達35%，直接(jie)(jie)沖(chong)擊機(ji)械、家電等下(xia)游行(xing)業，間接(jie)(jie)抬高全產(chan)(chan)業鏈(lian)(lian)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)；其(qi)二(er)，供(gong)應鏈(lian)(lian)重(zhong)構(gou)與合規(gui)風險，企業嘗(chang)試通過東南亞、墨(mo)西哥(ge)轉口(kou)規(gui)避關稅，但美國(guo)(guo)加(jia)強原產(chan)(chan)地審查，導致合規(gui)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)增加(jia)。例如，中(zhong)國(guo)(guo)部分鋼(gang)企因(yin)轉口(kou)貿易被二(er)次制裁，被迫(po)承擔額外物流和法律(lv)費用(yong)；其(qi)三，供(gong)需(xu)失衡下(xia)的(de)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)壓力，中(zhong)國(guo)(guo)因(yin)美國(guo)(guo)高關稅導致鋼(gang)材(cai)出口(kou)受阻(zu)（預計2025年(nian)直接(jie)(jie)出口(kou)量(liang)(liang)或至8000萬(wan)噸(dun)以下(xia)），大(da)量(liang)(liang)產(chan)(chan)能(neng)轉向國(guo)(guo)內(nei)市場，加(jia)劇供(gong)過于求，噸(dun)鋼(gang)利潤持續低(di)于盈虧線。

       關稅沖突對于鋼鐵市場綜合格局影響

       綜(zong)合關(guan)稅對于鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)(ye)各方面的(de)影響(xiang)(xiang)分(fen)析來看，供應方面，出口轉內銷之下(xia)，國內供應壓(ya)力(li)或明(ming)顯增(zeng)大，尤(you)其(qi)是(shi)在山東、廣東等(deng)地區(qu)(qu)的(de)板(ban)材、優特鋼(gang)等(deng)工業(ye)(ye)用(yong)鋼(gang)品種；需求(qiu)方面，南方沿(yan)海(hai)家用(yong)電器、電子(zi)產品、機械裝(zhuang)備制造等(deng)行(xing)業(ye)(ye)受影響(xiang)(xiang)較大。綜(zong)合來看，關(guan)稅影響(xiang)(xiang)工業(ye)(ye)用(yong)鋼(gang)較多，建筑用(yong)鋼(gang)向工業(ye)(ye)用(yong)鋼(gang)轉移的(de)進程或受到階段(duan)的(de)阻礙，整體鋼(gang)材供需基本面趨弱，尤(you)其(qi)是(shi)在山東、江浙、廣東等(deng)沿(yan)海(hai)區(qu)(qu)域(yu)。