目前，我國氧化鋁行業正面臨著尷尬(ga)現狀，前有(you)產(chan)(chan)能過(guo)剩壓制(zhi)，后有(you)電(dian)解鋁(lv)需求4500萬(wan)噸(dun)的“天花板”限制(zhi)，還(huan)將面臨原料端高度依賴進(jin)口，生產(chan)(chan)成(cheng)本相對較高，赤泥的綜合循環(huan)利用(yong)迫(po)在眉睫等一系列(lie)問題。

       電解鋁產能天花板下的“過剩危機”

       從一系列數據看，我國氧化鋁行業將面臨嚴峻的“產能過剩”危機。
產量方面，國家統計局數據顯示，2022年中國氧化鋁產量8186.2萬噸，同比增長5.6%。其中，2022年山東產量為2785.22萬噸、山西產量2045.34萬噸、廣西產量1279.28萬噸和河南產量1018.86萬噸，產量分別同比增長1.32%、4.38%、12.87%和-1.12%。

       需求及產能方面，我國95%的氧化鋁用于電解鋁的生產，其余5%則用于陶瓷生產、強化玻璃、化學媒介物等非冶金用途。因此，電解鋁的產量對氧化鋁的需求量起到決定性作用。近年來，由于供給側結構性改革，構筑電解鋁合規產能“天花板”，意味著我國氧化鋁未來數年需求也將被壓制在電解鋁產能“天花板”之下。
       在碳中和趨勢的引導下，全球電解鋁產能增速出現明顯放緩，整體產量保持穩定。隨著我國電解鋁4500萬噸產能天花板的到達，違規產能相繼關停，行業擴張處處受到掣肘，對氧化鋁的需求也逐步逼近理論上限。2022年11月，工信部等三部門印發《有色金屬行業碳達峰實施方案》，明確提出要鞏固化解電解鋁過剩產能成果。堅持電解鋁產能總量約束，嚴格執行產能置換辦法，研究差異化電解鋁產能減量置換政策，將嚴控電解鋁新增產能納入中央生態環境保護督察重要內容，防范氧化鋁等冶煉產能盲目擴張，推動電解鋁等行業改造升級。完善階梯電價等綠色電價政策，引導電解鋁等主要行業節能減排，加速低效產能退出。
       據SMM數(shu)據統計，2022年(nian)國內新投氧化(hua)(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)達(da)到了(le)1030萬(wan)噸(dun)(dun)，截至2022年(nian)12月，除(chu)去已經停(ting)減產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)暫無(wu)復(fu)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)計劃的(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)，國內氧化(hua)(hua)鋁(lv)建(jian)成(cheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)達(da)9,675萬(wan)噸(dun)(dun)。而(er)我國電(dian)解鋁(lv)建(jian)成(cheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)為(wei)4526萬(wan)噸(dun)(dun)(含已建(jian)成(cheng)未(wei)投產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng))，運(yun)行產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)為(wei)4043萬(wan)噸(dun)(dun)，即便按照電(dian)解鋁(lv)4500萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)年(nian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)天花板(ban)進行測算，對應氧化(hua)(hua)鋁(lv)需(xu)求(qiu)量(liang)為(wei)8730萬(wan)噸(dun)(dun)，當前氧化(hua)(hua)鋁(lv)建(jian)成(cheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)仍(reng)然顯著過剩。再加之(zhi)行業(ye)內不斷新建(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)，使(shi)得矛(mao)盾不斷加劇，氧化(hua)(hua)鋁(lv)價格(ge)上漲受到抑制，而(er)價格(ge)壓制下行業(ye)利潤空間也較為(wei)有(you)限，產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)過度投資或危及(ji)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)健康長(chang)久(jiu)發展。在自(zi)身產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)過剩與(yu)需(xu)求(qiu)端產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)天花板(ban)的(de)雙重夾擊之(zhi)下，氧化(hua)(hua)鋁(lv)行業(ye)陷(xian)入困(kun)局之(zhi)中，未(wei)來需(xu)高度關注產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)政策的(de)變化(hua)(hua)。

       核心資源端，鋁土礦儲量難以為繼

       我們知道，鋁土礦是生產氧化鋁的原材料。

       然而，我國鋁土礦資源儲量并不豐富且稟賦不佳。根據國土資源部公布的全國鋁土礦儲量數據，截至2019年底中國鋁土礦查明基礎儲量9.8億噸，僅占全球儲量的4%，主體為沉積型鋁土礦床，98%以上為一水硬鋁石，屬于高鋁、高硅、低鐵、難溶礦石。

       我國鋁土礦查明資源儲量分布于19個省（區），資源分布比較集中的有山西、廣西、貴州、河南、重慶以及云南，前4個省區的鋁土礦資源儲量占全國的90%以上。

       但是，河南、山西和貴州的鋁土礦儲量逐年減少，主要的原因是過去的過度開采對鋁土礦造成了不可逆的破壞，使得這些地區的鋁土礦品位不斷下降，導致鋁土礦資源受到嚴重制約。而廣西等西南地區鋁土礦資源較為豐富且品位較高，儲量相對豐富。
       相對全球而言，我國鋁土礦資源較為匱乏，鋁土礦資源保障程度低，可開發利用的后備資源嚴重不足，對外依存度大。中國鋁土礦進口來源國主要是幾內亞、澳大利亞和印尼，近幾年幾內亞進口占比已經超過一半，是中國鋁土礦最大供應國。

       如此高度集中的進口來源地使得我們的鋁土礦進口貿易風險較大，出現任何不穩定的因素時，因缺乏可供選擇的替代方案，將會嚴重影響到我們的氧化鋁生產。

        赤泥污染，綜合利用迫在眉睫

       赤泥是氧化鋁生產過程中產生的強堿性固體廢渣，含大量氧化鐵，顯紅色。中國作為氧化鋁生產大國，根據國家統計局等相關資料顯示，自2017年起，我國每年產生的赤泥均超過1億t。

       但是，目前赤泥的綜合利用率不足10%，大量的赤泥需要采用筑壩堆存的方式進行處置。這不僅使得大量鐵金屬資源無法正確利用和無端流失，也使得堆放的土地資源被浪費，并且赤泥為堿性物質，隨著雨水的沖淋，赤泥中的堿會被溶出，易污染地表水和地下水，影響環境。

       從上表可以看出歷史上的赤泥泄露事件都給環境帶來了深重的災難，以匈牙利赤泥泄露事件為首，赤泥所到之處都可能帶來生物的滅絕和生態的災難，同時也導致氧化鋁廠無法正常生產，嚴重影響市場供應。因此，解決氧化鋁生產過程中產生的赤泥問題是氧化鋁產業持續發展所必須攻克的一個難關。

       小結

       目前來看，我國氧化鋁需求量受制于電解鋁產能的現狀不會改變。從我國鋁產業的終端需求來看，建筑、機械、交運、電力等多個領域是市場傳統焦點。近年來，我國房地產行業的整體低迷，使得以鋁為代表的資源品終端需求增長乏力，新能源汽車以及光伏的(de)發展或(huo)成為(wei)未來(lai)數年的(de)需(xu)(xu)求(qiu)增長(chang)的(de)新動(dong)力。雖(sui)然(ran)還是較難完全彌補房(fang)地產低迷帶來(lai)的(de)需(xu)(xu)求(qiu)缺口，但(dan)是鋁(lv)行業需(xu)(xu)求(qiu)結構改變對氧化鋁(lv)產業走出困局仍有(you)積極作用。

       參考(kao)來(lai)源：

       [1]產能天花(hua)板下的氧(yang)化鋁相對過剩(sheng)危(wei)機(ji). 信達期貨研究所

       [2]數據(ju)解讀：2022年(nian)中國氧化鋁年(nian)度產能及產量.SMM上海有色網

       [3]我國(guo)氧化鋁(lv)產能(neng)過剩(sheng)格局加(jia)劇.期(qi)貨日報(bao)

       [4]產能(neng)過剩+下游(you)消費需求限制 氧化鋁(lv)陷(xian)前后夾擊困局.中國有色金屬報