美(mei)(mei)東時間5月14日，盤前(qian)公布的(de)(de)美(mei)(mei)國4月PPI數據(ju)(ju)超預期，促使市場下調(diao)對美(mei)(mei)聯儲今年降息的(de)(de)押注。根據(ju)(ju)美(mei)(mei)國勞工部勞工統計(ji)局報告，經季節性調(diao)整后，生產者價(jia)格指數（PPI）在4月份按月上漲了0.5%，高于道瓊(qiong)斯(si)公司估計(ji)的(de)(de)0.3%。

       PPI超預期，降息預期延后

       該報告同時顯示(shi)，3月(yue)(yue)份(fen)的PPI從最(zui)初(chu)報告的增(zeng)(zeng)長了(le)0.2%，現修(xiu)正為下(xia)降了(le)0.1%。在未經調(diao)整的基(ji)礎上(shang)，在截至4月(yue)(yue)份(fen)的12個(ge)月(yue)(yue)中，生產(chan)者價格指(zhi)數增(zeng)(zeng)加了(le)2.2%，高于3月(yue)(yue)份(fen)向下(xia)修(xiu)正后(hou)1.8%的增(zeng)(zeng)幅，這也是(shi)該指(zhi)數自(zi)截至2023年4月(yue)(yue)同比上(shang)升(sheng)2.3%以來的最(zui)大(da)增(zeng)(zeng)幅。核心PPI通脹率為2.4%，為2023年8月(yue)(yue)以來的最(zui)大(da)年度漲(zhang)幅。

     ;  剔除波動幅度(du)較(jiao)大的食品和(he)能源的4月核(he)心PPI同比增2.4%，略高于(yu)預期值2.3%，與前(qian)值一(yi)致；核(he)心PPI環比則由3月的0.2%增長(chang)至0.5%，超出預期的0.2%。

       超預(yu)期的(de)PPI數(shu)據，引發了市場對美(mei)國(guo)通脹頑固的(de)擔憂。交(jiao)易員下調了美(mei)聯儲降(jiang)息預(yu)期。

       據CME“美聯(lian)儲觀察”，美聯(lian)儲6月(yue)維持(chi)利(li)率(lv)(lv)(lv)不(bu)變的(de)概率(lv)(lv)(lv)為(wei)96.7%，降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)25個基點的(de)概率(lv)(lv)(lv)為(wei)3.3%；美聯(lian)儲到8月(yue)維持(chi)利(li)率(lv)(lv)(lv)不(bu)變的(de)概率(lv)(lv)(lv)為(wei)72.7%，累計(ji)降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)25個基點的(de)概率(lv)(lv)(lv)為(wei)26.4%，累計(ji)降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)50個基點的(de)概率(lv)(lv)(lv)為(wei)0.8%。

鮑威爾發聲

       美聯儲主(zhu)席(xi)鮑(bao)(bao)威(wei)爾(er)發表講話稱(cheng)(cheng)，今天的(de)PPI是一(yi)份“喜憂參半(ban)”的(de)報告，“我不(bu)會(hui)說PPI數據很火爆，它有(you)點(dian)復(fu)雜(za)。”鮑(bao)(bao)威(wei)爾(er)稱(cheng)(cheng)，后疫情(qing)時代的(de)經濟讓所(suo)有(you)人感(gan)到意外(wai)，他能夠理解人們(men)對(dui)高(gao)物(wu)價的(de)不(bu)滿。談及美國的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)問題，鮑(bao)(bao)威(wei)爾(er)承認(ren)“財(cai)政(zheng)(zheng)  政(zheng)(zheng)策正走(zou)在不(bu)可(ke)持續(xu)的(de)道路上，必須(xu)盡早處理巨額赤字(zi)。”

       鮑威爾(er)表示，美(mei)聯儲需(xu)要(yao)(yao)保持(chi)耐心(xin)，等待更(geng)(geng)多證(zheng)據表明(ming)高(gao)利(li)率正在(zai)抑制(zhi)(zhi)通脹，從而使利(li)率在(zai)更(geng)(geng)長時間(jian)內(nei)保持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)的(de)(de)必要(yao)(yao)性加倍。鮑威爾(er)預(yu)計通脹率將按月下降，但第一(yi)(yi)(yi)季度(du)的(de)(de)物價數據削(xue)弱了他的(de)(de)信心(xin)。美(mei)國第一(yi)(yi)(yi)季度(du)在(zai)通脹方面缺乏進一(yi)(yi)(yi)步的(de)(de)進展是值得注意的(de)(de)。美(mei)聯儲沒有(you)認為抗擊通脹這是一(yi)(yi)(yi)條平(ping)坦的(de)(de)道路，但最(zui)近的(de)(de)數據比任何(he)人預(yu)期的(de)(de)都要(yao)(yao)高(gao)。這告訴人們需(xu)要(yao)(yao)保持(chi)耐心(xin)，讓限制(zhi)(zhi)性政策發揮作用。

       鮑威爾(er)強(qiang)調，美(mei)聯(lian)(lian)儲的下(xia)一步行動不(bu)太(tai)可能(neng)是加息(xi)，美(mei)聯(lian)(lian)儲更有(you)(you)可能(neng)將政策利率維持(chi)在(zai)現有(you)(you)水平。“我說過(guo)，根據(ju)我們(men)掌握的數據(ju)，我認(ren)為我們(men)采(cai)取(qu)的下(xia)一步行動不(bu)太(tai)可能(neng)是加息(xi)。”

       值得(de)注意的(de)是，華爾街更關注的(de)重(zhong)磅數據(ju)將在今晚出爐，美(mei)國(guo)勞工部將公布(bu)4月份(fen)的(de)CPI數據(ju)，將為市場提供判(pan)斷美(mei)聯(lian)儲降息(xi)時機(ji)的(de)新線(xian)索。

       大摩仍預期美聯儲今年將降息3次

       值得一(yi)提的是，摩根士丹利在最新的報告中喊出“降溫”的口(kou)號(hao)，其預(yu)計核心(xin)CPI環(huan)比為0.29%，同(tong)比增(zeng)速(su)為3.6%；整(zheng)體CPI環(huan)比為0.37%，同(tong)比增(zeng)幅為3.4%，均較前值放(fang)緩。

       大摩(mo)強調，4月核心(xin)CPI通脹(zhang)回落，主要原因(yin)是服(fu)務業通脹(zhang)走弱，預(yu)計汽車保險通脹(zhang)將(jiang)走弱，租金(jin)通縮將(jiang)持續，醫(yi)療(liao)保健價格也將(jiang)走低，并指出下半年服(fu)務通脹(zhang)將(jiang)加速下滑。

       大摩指(zhi)出，勞動力市場(chang)降溫和(he)新(xin)租(zu)賃數據疲(pi)弱(ruo)表明(ming)，租(zu)金通脹進一步放緩，其模型(xing)顯示更快(kuai)的租(zu)金通脹放緩可能在2024年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)到來(lai)。

基于(yu)通脹降(jiang)溫的(de)預期，大摩仍看好美聯儲今年將(jiang)降(jiang)息3次(ci)的(de)前景，但第一(yi)次(ci)降(jiang)息從7月(yue)推(tui)遲到9月(yue)，隨(sui)(sui)后將(jiang)在(zai)11月(yue)和(he)12月(yue)再(zai)降(jiang)息兩次(ci)。隨(sui)(sui)著通脹持續朝著2%目(mu)標(biao)邁進，預計到2025年中期再(zai)降(jiang)息四次(ci)，聯邦基金利率目(mu)標(biao)區間將(jiang)達到3.625%。