在疫情爆發三年之后，德國經濟再度不幸(xing)陷入了衰退的深淵之中……

德國聯邦統計局周四公布的數據顯示，德國今年一季度國內生產總值(GDP)終值環比下(xia)降(jiang)0.3%，低于初(chu)值錄(lu)得(de)的(de)0%。這已是(shi)德國連(lian)續第(di)二(er)個季(ji)度國內生產總值出現(xian)環比萎(wei)縮，意味著該(gai)國經濟陷入(ru)了“技(ji)術性衰退”。

德國聯邦統計(ji)局在一份聲明中表示，“家(jia)庭(ting)(ting)不愿(yuan)消費的(de)現(xian)象在多(duo)個(ge)領域(yu)都很明顯(xian)。家(jia)庭(ting)(ting)在食品、飲料、服(fu)裝(zhuang)、鞋子和家(jia)具上的(de)支(zhi)出較上一季度(du)都出現(xian)了(le)下(xia)降，隨著激勵措(cuo)施的(de)減少，他(ta)們在購(gou)買電動(dong)汽車方面(mian)的(de)花銷(xiao)也減少了(le)。”

在其他領(ling)域，政府支出也出現大幅(fu)下降(jiang)，不(bu)過投資(zi)有(you)所增(zeng)加——在反常的(de)暖冬(dong)天氣下，建筑業的(de)投資(zi)出現回暖。

對于(yu)德(de)國(guo)朔(shuo)爾茨(ci)政府(fu)而言，這一最新的GDP數據(ju)表現無疑(yi)是一個重大(da)挫折，盡管德(de)國(guo)逃過了俄烏(wu)沖(chong)突(tu)后能(neng)源危機的最惡劣情況(kuang)，但還是難以躲過經濟(ji)衰退。此前，德(de)國(guo)總理朔(shuo)爾茨(ci)在1月曾試圖排除這一可(ke)能(neng)性。

多(duo)個經(jing)濟領域不安現象(xiang)凸顯

在德國國內(nei)，類似時尚電商Zalando SE等公(gong)司(si)的運營(ying)狀況，已(yi)反映了(le)消費者信心的疲軟。這(zhe)家時尚零售商第(di)一季度(du)的庫存水平(ping)因(yin)市(shi)場需(xu)求下降而明顯上升。

對德國經濟尤(you)為(wei)關鍵(jian)的制造業(ye)也被證明困境重(zhong)重(zhong)，德國5月制造業(ye)PMI初值(zhi)為(wei)42.9，為(wei)2020年5月以來最低(di)，不斷加深的低(di)迷數據讓(rang)許(xu)多人對未來幾個季(ji)度能否(fou)反彈心生質疑。

事實上，工業領域的(de)(de)疲軟正對(dui)德國(guo)商業前景(jing)造(zao)成了(le)明顯拖累。5月(yue)(yue)份，Ifo研究所的(de)(de)一項經濟景(jing)氣指標出現了(le)八個月(yue)(yue)來(lai)的(de)(de)首度(du)下降(jiang)，而(er)游說團體(ti)DIHK的(de)(de)一項調(diao)查顯示，德國(guo)2023年的(de)(de)GDP增速將為零。

德(de)國(guo)央(yang)行本周的一(yi)份報告(gao)倒是(shi)提供了一(yi)些樂觀(guan)情(qing)緒——報告(gao)認為(wei)，由于大(da)量訂單積壓、供應瓶頸緩解和能源成本降(jiang)低支持制造商，本季度經濟可(ke)能“略(lve)有”增長。

但隨著通(tong)脹加(jia)劇，消費者更愿意在休(xiu)閑和旅行(xing)上揮霍，商品需求正在萎縮，這(zhe)使得經(jing)濟(ji)增長變得越來越不平(ping)衡，一(yi)些(xie)分(fen)析人士認為這(zhe)種趨勢是不可(ke)持續的。

ING經(jing)濟(ji)學家(jia)Carsten Brzeski在給客(ke)戶的(de)(de)(de)一份報告中表(biao)示，今年(nian)年(nian)初的(de)(de)(de)樂觀(guan)情(qing)緒似乎已(yi)經(jing)讓位于更多(duo)蒼白的(de)(de)(de)現實。家(jia)庭購買力下(xia)降，工業(ye)訂(ding)單稀少，加(jia)上(shang)數(shu)十(shi)年(nian)來最激進的(de)(de)(de)貨幣政策緊縮的(de)(de)(de)影響，還有大(da)洋彼岸(an)美國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)預期放緩，都加(jia)深了德國(guo)經(jing)濟(ji)活(huo)動的(de)(de)(de)疲軟(ruan)。

對于德(de)國(guo)商業銀(yin)行的(de)經濟學(xue)家(jia)來說，下半(ban)年(nian)德(de)國(guo)經濟保持衰退，現在看起來比他們大多數同(tong)事(shi)所預測的(de)反彈更有(you)可能。

與(yu)此同時(shi)，通(tong)脹(zhang)的趨(qu)勢變化對于經濟(ji)的運行狀況也并沒有太大幫助。根據德(de)國央行的數據，德(de)國4月CPI同比漲幅目(mu)前仍(reng)超過7%，預計不會(hui)迅速回落(luo)，因為薪資上漲帶來了巨(ju)大的潛在(zai)物價(jia)上行壓力。

隨著歐(ou)洲(zhou)央行努力(li)試圖將物價漲(zhang)幅遏制回2%的目標水平，這可(ke)能會(hui)(hui)進一步抑制需求。銀行貸款(kuan)利率已經越來越高，而加(jia)息尚未完成，這可(ke)能會(hui)(hui)對經濟增長造成更大的拖累。