一、市場價格回顧

       1.1 國產市場價格回顧

       2022年12月國內氧化鋁現(xian)(xian)貨(huo)(huo)價(jia)格演(yan)繹先漲(zhang)后穩行情(qing)，氧化(hua)(hua)鋁加權月(yue)均價(jia)為2880元(yuan)(yuan)/噸(dun)，較(jiao)上月(yue)上漲(zhang)110元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上漲(zhang)3.97%。本月(yue)中上旬，前(qian)期(qi)因環保政(zheng)策及(ji)突發(fa)事(shi)件導(dao)(dao)致(zhi)減(jian)(jian)產的氧化(hua)(hua)鋁企業(ye)逐步(bu)復產，但短(duan)(duan)期(qi)供應增量有(you)限(xian)，疊(die)加部分(fen)新投(tou)產能延期(qi)釋放，市場可流通的現(xian)(xian)貨(huo)(huo)依舊偏緊(jin)(jin)，且仍(reng)有(you)零星高價(jia)成(cheng)交出現(xian)(xian)，南北方價(jia)格延續小幅(fu)上漲(zhang)態勢。本月(yue)下(xia)旬，國內(nei)疫情(qing)放開(kai)導(dao)(dao)致(zhi)企業(ye)用(yong)工緊(jin)(jin)張，生產及(ji)物流運輸均受到一定限(xian)制，且成(cheng)本居高不(bu)下(xia)導(dao)(dao)致(zhi)晉(jin)豫地區(qu)前(qian)期(qi)減(jian)(jian)產的氧化(hua)(hua)鋁企業(ye)復產意愿較(jiao)低(di)，現(xian)(xian)貨(huo)(huo)緊(jin)(jin)俏促使持貨(huo)(huo)商報(bao)價(jia)堅挺。但經過前(qian)期(qi)較(jiao)為集中的備庫和(he)補庫，臨近年底下(xia)游詢(xun)價(jia)采(cai)購意愿逐步(bu)轉淡，成(cheng)交活躍(yue)度(du)明顯下(xia)降(jiang)，氧化(hua)(hua)鋁價(jia)格逐漸趨穩。另外，受電力緊(jin)(jin)張影響，本月(yue)貴(gui)州區(qu)域內(nei)電解鋁企業(ye)已(yi)采(cai)取兩(liang)次降(jiang)負荷措施，但據(ju)調研了解目前(qian)減(jian)(jian)產規模(mo)尚未達(da)到預期(qi)，短(duan)(duan)期(qi)對氧化(hua)(hua)鋁需(xu)求(qiu)影響有(you)限(xian)，后續仍(reng)需(xu)關(guan)注實(shi)際減(jian)(jian)產情(qing)況(kuang)。

       1.2 海外市場價格回顧

       12月(yue)海外氧化鋁(lv)市場交(jiao)(jiao)投活躍度較低(di)，僅(jin)追蹤到2筆(bi)海外成交(jiao)(jiao)，價(jia)格小幅(fu)上漲后趨(qu)穩。雖然隨著國內外價(jia)差縮小，國內下游企業采購(gou)(gou)意愿(yuan)有所回暖(nuan)，但是國內下游仍(reng)以采購(gou)(gou)國產貨及執行長單為主，對(dui)于進(jin)口(kou)貨的采購(gou)(gou)需求有限(xian)，近期(qi)氧化鋁(lv)進(jin)口(kou)量仍(reng)維持較低(di)水平。

       1.3 影響價格的因素分析

       12月氧(yang)化鋁價(jia)(jia)格上(shang)漲后出現趨穩跡象，影響價(jia)(jia)格變化的主要因素分為以下三點：

       第一，受疫情(qing)、重污染天氣及成(cheng)本(ben)高(gao)企等(deng)影響，晉豫地區氧化鋁(lv)產(chan)能利用率依舊較(jiao)(jiao)低(di)，且短期(qi)復(fu)產(chan)意(yi)愿(yuan)不高(gao)，疊加部分新投產(chan)能延期(qi)投產(chan)導致供應(ying)端增量較(jiao)(jiao)少，本(ben)月現(xian)貨供應(ying)偏緊的格局持(chi)續存在(zai)，部分持(chi)貨商(shang)報價(jia)堅挺。

       第二，下游(you)鋁廠及(ji)貿(mao)易商(shang)保持一定的采(cai)購積極性，貨源緊張促使成交價格不斷上漲，整體市(shi)場看漲情緒較濃(nong)。然而，經(jing)過前期(qi)較為集中的備貨，月底下游(you)及(ji)貿(mao)易商(shang)入市(shi)意(yi)愿逐漸(jian)降低，執行(xing)現有長單為主(zhu)，按需采(cai)購，市(shi)場交投熱度(du)減退。

   ;    第三(san)，四川(chuan)、廣(guang)西等地電解鋁增復(fu)產(chan)進(jin)度緩慢，而貴(gui)州因電力(li)緊張屢次實施降負(fu)荷措(cuo)施，需求(qiu)增量(liang)持(chi)續不足。

       二、氧化鋁產能產量分析

       隨著國(guo)內(nei)(nei)氧化(hua)鋁(lv)價(jia)格迎(ying)來反彈及(ji)原材料(liao)成本壓力有所緩解，今年(nian)12月(yue)份國(guo)內(nei)(nei)氧化(hua)鋁(lv)企(qi)業減產(chan)意愿明顯(xian)下降，部(bu)分地(di)區增復產(chan)預期增強。據Mysteel調研統計，2022年(nian)12月(yue)國(guo)內(nei)(nei)氧化(hua)鋁(lv)企(qi)業復產(chan)產(chan)能累計達(da)到150萬噸(dun)/年(nian)，主要集中(zhong)(zhong)在廣(guang)西(xi)(xi)，產(chan)量(liang)逐(zhu)步(bu)(bu)恢復至正(zheng)常水平。另(ling)外，河北及(ji)廣(guang)西(xi)(xi)區域的新建項(xiang)目穩步(bu)(bu)推進中(zhong)(zhong)，但受疫(yi)情、原材料(liao)供應等影響，項(xiang)目投(tou)產(chan)預計延期至明年(nian)第1季度。

       三、進出口分析

       據海關總署(shu)數據顯示(shi)，2022年(nian)11月中(zhong)國氧(yang)化(hua)鋁(lv)進(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)為19.61萬噸，環比下(xia)(xia)降(jiang)21.79%，同比增(zeng)長24.19%；氧(yang)化(hua)鋁(lv)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)為8.55萬噸，環比增(zeng)加45.58%，同比增(zeng)長984.86%；氧(yang)化(hua)鋁(lv)凈進(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)為11.06萬噸，環比下(xia)(xia)降(jiang)42.38%，同比下(xia)(xia)降(jiang)26.26%。

       另外，2022年(nian)1-11月中國氧化鋁累(lei)計(ji)進口(kou)(kou)189.68萬(wan)(wan)噸，同(tong)比下降(jiang)38.24%；累(lei)計(ji)出口(kou)(kou)95.02萬(wan)(wan)噸，同(tong)比增長719.84%；累(lei)計(ji)凈(jing)進口(kou)(kou)94.67萬(wan)(wan)噸，同(tong)比下降(jiang)67.96%。

       從(cong)海外(wai)各港(gang)口(kou)的氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)船只發運量(liang)(liang)(liang)上來看，雖然11月(yue)份氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)出口(kou)量(liang)(liang)(liang)有小(xiao)幅增加，氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)存(cun)在明顯下降，但中國(guo)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)市場依(yi)舊呈現凈進(jin)口(kou)現象。受(shou)海外(wai)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業(ye)生產成本影響，部分氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業(ye)生產經營壓力較(jiao)大，持(chi)貨商挺價(jia)惜售(shou)情緒較(jiao)濃。但國(guo)內氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應過剩壓力仍存(cun)，下游電解鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業(ye)詢價(jia)接(jie)貨意愿(yuan)較(jiao)低，導致11月(yue)份氧(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進(jin)口(kou)量(liang)(liang)(liang)明顯下降。

       進入11月份(fen)后，海外(wai)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)格維持弱(ruo)穩趨(qu)勢，據Mysteel監測數據顯(xian)示，11月份(fen)海外(wai)市場(chang)共計成(cheng)交4筆(bi)，其(qi)中(zhong)澳洲(zhou)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)FOB成(cheng)交價(jia)在350美元/噸左右。今年(nian)11月至今，隨著國內氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)格止跌回落(luo)，國內外(wai)價(jia)差縮小(xiao)，疊加臨近(jin)冬(dong)季，下游穩產保供情緒增加，市場(chang)詢(xun)價(jia)接貨意愿提(ti)高，對進口(kou)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)需求(qiu)存(cun)在增量(liang)預期。而且，匯率(lv)波動對氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)進口(kou)提(ti)供有利條件。Mysteel預計2022年(nian)12月中(zhong)國氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)仍將維持凈進口(kou)狀態。

       四、電解鋁產能產量分析

       據Mysteel調研(yan)統計(ji)，2022年12月電解鋁產(chan)(chan)量(liang)較上月有所增加。主要原因(yin)分為以(yi)下兩點：第(di)一，白音(yin)華(hua)項目投(tou)產(chan)(chan)持(chi)續(xu)進行，新增產(chan)(chan)量(liang)不斷釋放。第(di)二，雖然貴州電解鋁企業降負(fu)荷生產(chan)(chan)影響產(chan)(chan)能27萬噸，但實(shi)際影響產(chan)(chan)量(liang)有限。

       五、供需平衡

       供應方面(mian)：受疫(yi)情影響(xiang)，國內礦(kuang)山工(gong)人(ren)多(duo)數已提(ti)前放假(jia)返鄉，礦(kuang)山開工(gong)率下(xia)降，部(bu)分企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)面(mian)臨減產(chan)風(feng)險(xian)。并且目前汽運司(si)機緊缺，上(shang)游出貨(huo)及(ji)下(xia)游提(ti)貨(huo)均(jun)受到限制。另外，雖然(ran)本月(yue)氧(yang)化(hua)鋁(lv)價(jia)(jia)(jia)格觸底反彈，但(dan)整體復產(chan)進(jin)(jin)度較為緩(huan)慢(man)，氧(yang)化(hua)鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)產(chan)能(neng)利用(yong)率一(yi)直維(wei)持(chi)低位(wei)，且今年4季度新投(tou)項目均(jun)延期(qi)投(tou)產(chan)，整體市場(chang)流通的現貨(huo)偏緊。需求方面(mian)：一(yi)方面(mian)，貴(gui)州電(dian)(dian)解鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)繼續實施減負荷生產(chan)，目前各企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)減產(chan)規模(mo)尚(shang)未達(da)到預期(qi)，并且西(xi)南地區電(dian)(dian)解鋁(lv)増復產(chan)進(jin)(jin)度仍舊(jiu)緩(huan)慢(man)。另一(yi)方面(mian)，電(dian)(dian)解鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)月(yue)初備(bei)貨(huo)積極(ji)性(xing)較高，臨近月(yue)底，下(xia)游詢價(jia)(jia)(jia)接(jie)貨(huo)意愿逐(zhu)步轉淡(dan)，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)已基本進(jin)(jin)入按需采購狀態，而且近期(qi)鋁(lv)價(jia)(jia)(jia)表現不佳導致盈利空間縮窄，下(xia)游鋁(lv)廠對高價(jia)(jia)(jia)貨(huo)源接(jie)受度有(you)所下(xia)降。整體來看(kan)，12月(yue)氧(yang)化(hua)鋁(lv)供需維(wei)持(chi)緊平衡狀態。

       六、港口庫存

       截止12月(yue)29日(ri)，據Mysteel統計(ji)10個主流港口氧化鋁(lv)現(xian)貨庫(ku)存量為(wei)35.6萬噸，較上(shang)月(yue)（2022年11月(yue)24日(ri)）增(zeng)(zeng)加(jia)1.2萬噸。本月(yue)國內(nei)氧化鋁(lv)港口庫(ku)存小(xiao)幅(fu)增(zeng)(zeng)加(jia)，隨(sui)著國內(nei)外價差縮(suo)小(xiao)，下(xia)游(you)企業詢價采購(gou)進(jin)口貨的意愿有所上(shang)升，而(er)(er)且南貨北運(yun)貨源有增(zeng)(zeng)，北方(fang)港口庫(ku)存明(ming)顯增(zeng)(zeng)加(jia)。然而(er)(er)，受船期影(ying)響，進(jin)口氧化鋁(lv)到(dao)港量一般，且國內(nei)現(xian)貨偏(pian)緊情況下(xia)，港口提貨速度加(jia)快，明(ming)顯緩解(jie)港口庫(ku)存壓力。

       七、成本及利潤分析

       受益于部分原材料(liao)價格震蕩下跌，今年12月份國內(nei)氧(yang)化鋁行(xing)業企業采(cai)購(gou)成本進一步(bu)下降，伴(ban)隨(sui)著國內(nei)價格不斷上(shang)漲，行(xing)業盈利狀況明顯改善(shan)，行(xing)業景氣度顯著回溫(wen)。

       據(ju)Mysteel分析(xi)，本(ben)(ben)月(yue)國內氧化(hua)鋁行(xing)業(ye)成本(ben)(ben)下降(jiang)的主要原(yuan)因(yin)仍在于(yu)(yu)(yu)(yu)鋁土礦(kuang)、燒堿及(ji)(ji)煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)出(chu)現小(xiao)幅下滑空間(jian)。第(di)一，雖然冬季國內鋁土礦(kuang)開采受限且氧化(hua)鋁增(zeng)(zeng)復產(chan)(chan)帶動(dong)需求增(zeng)(zeng)加，導致國內供應(ying)緊張局(ju)(ju)面持續，但是(shi)由于(yu)(yu)(yu)(yu)疫(yi)情、高(gao)成本(ben)(ben)、采暖季限產(chan)(chan)影響仍在，買(mai)方壓(ya)價(jia)采購意愿強烈，局(ju)(ju)部地(di)(di)區(qu)(qu)價(jia)格(ge)(ge)出(chu)現短暫松動(dong)，但國內價(jia)格(ge)(ge)整體(ti)(ti)仍處于(yu)(yu)(yu)(yu)高(gao)位(wei)運行(xing)。第(di)二，受下游需求提振不足及(ji)(ji)低價(jia)貨(huo)源(yuan)沖擊等(deng)影響，本(ben)(ben)月(yue)內山東(dong)多地(di)(di)、河北(bei)、山西(xi)區(qu)(qu)域燒堿價(jia)格(ge)(ge)小(xiao)幅下調(diao)。據(ju)Mysteel了解，今年12月(yue)份山西(xi)液(ye)堿采購價(jia)格(ge)(ge)小(xiao)幅下調(diao)50元/噸（折百）。第(di)三(san)，疫(yi)情管控持續以(yi)及(ji)(ji)大集團外購價(jia)格(ge)(ge)下調(diao)背(bei)景下，主產(chan)(chan)地(di)(di)多數煤(mei)礦(kuang)繼續以(yi)保供發運為(wei)主，而電廠主要以(yi)長協(xie)補充(chong)以(yi)及(ji)(ji)采購一定量的進(jin)口煤(mei)，對于(yu)(yu)(yu)(yu)市場煤(mei)的采購計劃量并未(wei)明(ming)顯增(zeng)(zeng)加，同(tong)時非(fei)電行(xing)業(ye)利潤(run)空間(jian)擠(ji)壓(ya)，主要也以(yi)剛需采購為(wei)主，煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)整體(ti)(ti)延(yan)續偏弱(ruo)態勢。

       八、下月預測

       從(cong)時間(jian)點來看，下(xia)(xia)月國內氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)市場大(da)概率(lv)演(yan)繹(yi)春節(jie)行情(qing)，市場熱點基本將圍繞春節(jie)假期及開工(gong)展(zhan)開，而價格缺乏較(jiao)大(da)的表(biao)現空(kong)間(jian)。從(cong)影響因素來看，雖(sui)然原材(cai)料價格存(cun)在(zai)震(zhen)蕩上(shang)漲(zhang)預期導致企業采購成(cheng)本壓力增(zeng)(zeng)大(da)，但是短期成(cheng)本端對(dui)價格影響較(jiao)小，仍(reng)主要(yao)起(qi)到(dao)一定(ding)支撐作用。下(xia)(xia)月市場焦點在(zai)于供(gong)應端變(bian)化(hua)(hua)。在(zai)前(qian)期氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)價格持(chi)續上(shang)漲(zhang)及下(xia)(xia)游需(xu)求增(zeng)(zeng)加情(qing)況下(xia)(xia)，氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企業穩產(chan)(chan)(chan)增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)(chan)需(xu)求提升(sheng)，而且隨(sui)著采暖季進(jin)入后(hou)半程，重污染天氣管控壓力有望(wang)下(xia)(xia)降，北(bei)(bei)方氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)復(fu)產(chan)(chan)(chan)規模(mo)可能(neng)擴大(da)。另外，明年第(di)1季度(du)南(nan)北(bei)(bei)方多個(ge)氧(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)新建項目產(chan)(chan)(chan)能(neng)陸續釋(shi)放，市場擔憂供(gong)應增(zeng)(zeng)加情(qing)緒升(sheng)溫，價格上(shang)行壓力增(zeng)(zeng)大(da)。而下(xia)(xia)月需(xu)求端重點仍(reng)在(zai)于西南(nan)電解(jie)鋁(lv)(lv)增(zeng)(zeng)復(fu)產(chan)(chan)(chan)進(jin)度(du)，電力供(gong)應緊張問題仍(reng)在(zai)。

       綜上所述，預計(ji)明年(nian)1月(yue)份國內氧化鋁(lv)現貨(huo)價(jia)格(ge)將滯漲趨穩。下月(yue)預測北方現貨(huo)價(jia)格(ge)運行(xing)區間(jian)在2900-3000元(yuan)/噸(dun)，南方現貨(huo)價(jia)格(ge)運行(xing)區間(jian)在2800-2850元(yuan)/噸(dun)。