?     隨著國務院穩經濟一攬(lan)子政策措(cuo)施落地見效(xiao)，高效(xiao)統籌疫情防控(kong)和經(jing)濟(ji)(ji)(ji)社會發(fa)展成效(xiao)持續顯現，我國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)在下半(ban)年(nian)有望持續回升向好，但經(jing)濟(ji)(ji)(ji)恢(hui)復(fu)(fu)過(guo)程充(chong)滿不確(que)定性，需要穩(wen)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)政策應出盡出、加大力(li)度(du)。21日召開(kai)的(de)國(guo)務院常務會議也部(bu)署(shu)了持續擴(kuo)大有效(xiao)需求的(de)政策舉措(cuo)，增(zeng)強經(jing)濟(ji)(ji)(ji)恢(hui)復(fu)(fu)發(fa)展拉動力(li)。

????作為今年(nian)宏觀(guan)經(jing)濟調控的(de)主(zhu)要角色(se)，積極的(de)財(cai)(cai)政政策在下(xia)半年(nian)依然被市(shi)場(chang)寄予厚望(wang)，對增量財(cai)(cai)政政策工具的(de)猜測(ce)層出不窮(qiong)。

????接受證券時報記者采訪的(de)專家認為，不論是針(zhen)(zhen)對(dui)一般公共預(yu)算(suan)(suan)收(shou)(shou)支(zhi)的(de)“補缺”還(huan)是針(zhen)(zhen)對(dui)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府性基金(jin)預(yu)算(suan)(suan)收(shou)(shou)支(zhi)的(de)“加碼”，充足的(de)增量(liang)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)箱都能(neng)從容應對(dui)，還(huan)有“準財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)”金(jin)融工具(ju)能(neng)與財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)協調配合。因此，雖然財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)(shou)支(zhi)平衡壓力(li)較大，但積(ji)極的(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)仍有能(neng)力(li)相機調控，積(ji)極謀劃出臺對(dui)應政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)，穩住經濟大盤。

????謀(mou)劃增量(liang)政(zheng)策工具(ju)

????在經濟(ji)企穩回升的下半(ban)年，較大(da)的財政收(shou)(shou)支缺口已成(cheng)為(wei)財政部(bu)(bu)門不容忽視(shi)的挑戰。財政部(bu)(bu)部(bu)(bu)長劉(liu)昆近(jin)日(ri)指出，從(cong)全年看，財政收(shou)(shou)支平衡壓力較大(da)，完成(cheng)預(yu)算需要付出艱苦(ku)努(nu)力。

????數據(ju)顯(xian)示，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)一(yi)般公共預算(suan)收(shou)入(ru)按(an)自(zi)然口徑計算(suan)同(tong)比下降10.2%，一(yi)般公共預算(suan)支(zhi)出(chu)則同(tong)比增(zeng)長5.9%；上(shang)半(ban)年(nian)(nian)全國政府性基金(jin)預算(suan)收(shou)入(ru)同(tong)比下降28.4%，全國政府性基金(jin)預算(suan)支(zhi)出(chu)則同(tong)比增(zeng)長31.5%。國金(jin)證券(quan)首席經(jing)濟(ji)學家趙偉(wei)分析，在財政收(shou)支(zhi)增(zeng)速背離(li)下，平衡壓力進一(yi)步擴大，國金(jin)證券(quan)研究所(suo)測算(suan)顯(xian)示，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)廣義財政收(shou)支(zhi)差額達5.1萬億(yi)元(yuan)，明顯(xian)高(gao)于(yu)2020年(nian)(nian)同(tong)期的3.4萬億(yi)元(yuan)。

????“下半年財(cai)政(zheng)緊平(ping)衡(heng)狀態能否緩(huan)解(jie)，并不樂觀。”對外經(jing)濟(ji)貿(mao)易大學(xue)財(cai)政(zheng)稅務學(xue)系(xi)教授李明對證券時(shi)報(bao)記者(zhe)表示，在高效統籌疫情防控和經(jing)濟(ji)社會(hui)發(fa)展的背景下，下半年經(jing)濟(ji)預(yu)計持(chi)續恢(hui)復，財(cai)政(zheng)收入情況(kuang)應會(hui)進一步好轉(zhuan)，但考(kao)慮到持(chi)續存在的保市場(chang)主體保民生壓(ya)力，以及累積的財(cai)政(zheng)“三保”壓(ya)力欠賬，相關支出恐有(you)增無減。

????“總體來(lai)看(kan)，財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策下(xia)半年將(jiang)加(jia)強相機調(diao)控力度。”中國政(zheng)(zheng)法(fa)大(da)學財稅法(fa)研究中心主任施正文告(gao)訴記者，財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策仍將(jiang)加(jia)力穩住經(jing)濟大(da)盤(pan)，但也要看(kan)到接下(xia)來(lai)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策將(jiang)更強調(diao)“適時(shi)”，增量財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策將(jiang)在“補缺”和“加(jia)碼”之間(jian)統籌協調(diao)，相機發力。

????財政收入將逐步回升

????展望后期經濟(ji)走(zou)勢，財(cai)政(zheng)部國庫支(zhi)付中心副主任薛虓(xiao)乾表(biao)示(shi)，在(zai)(zai)國內疫(yi)情(qing)緩解、一系列穩增長政(zheng)策持(chi)續(xu)見效發(fa)力下(xia)，我(wo)國經濟(ji)正走(zou)在(zai)(zai)持(chi)續(xu)回升向好的道路上，“在(zai)(zai)此(ci)基礎(chu)上，預計財(cai)政(zheng)收入(ru)將逐步(bu)回升”。

????在施正文看(kan)來，隨著疫情(qing)沖(chong)擊減弱，留抵退稅效應已積(ji)極釋放，對于一般(ban)公共預算收(shou)支，后續通過盤活存量資金、調入資金以(yi)及調整(zheng)預算等舉措，基本能(neng)夠實現(xian)全年預算平衡，無需專門調節預算赤字。

????盤(pan)(pan)活存量資金方面，華創證券研(yan)究所所長助理、首(shou)席宏觀(guan)分(fen)析師張(zhang)瑜指出，2015年該舉措(cuo)曾(ceng)經成為積極財政的重要著力點，加上當年中央財政首(shou)次使(shi)用1370億中央結(jie)轉結(jie)余資金，盤(pan)(pan)活量超(chao)5000億元，相(xiang)當于提高赤字率0.8個百(bai)分(fen)點。

????調入資金(jin)方面，財政(zheng)部已(yi)于(yu)5月27日(ri)發文提(ti)前下達第三批支持(chi)基層落實(shi)減稅降費(fei)和重點民生等轉移支付資金(jin)預算，安(an)排明年4000億元預算資金(jin)在(zai)今年使(shi)用。張(zhang)瑜認為，來自(zi)于(yu)特定機構的超量上繳空間(jian)或還(huan)能再補4000億元。

????此(ci)外，近(jin)期還(huan)有地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)通過預(yu)算穩定調節(jie)基(ji)金(jin)來彌補一(yi)般(ban)公共預(yu)算收支缺口。重(zhong)慶市(shi)政(zheng)府(fu)就在近(jin)日(ri)《關于2022年市(shi)級預(yu)算調整方(fang)案(an)的報告(gao)》提出，下半(ban)年將(jiang)根據(ju)實際執(zhi)行情況(kuang)，通過動用預(yu)算穩定調節(jie)基(ji)金(jin)平(ping)衡減收缺口。

????不(bu)過(guo)，李(li)明告(gao)訴記者，預算(suan)穩定調節基金(jin)可能(neng)還不(bu)足以實質性緩解收(shou)(shou)支壓力(li)。主要(yao)原因在于，基金(jin)的(de)(de)(de)來(lai)源主要(yao)是(shi)超收(shou)(shou)收(shou)(shou)入和(he)各類結(jie)余資金(jin)，一方(fang)面，受經濟下行和(he)逆周期(qi)調控影響，超收(shou)(shou)和(he)結(jie)余有所(suo)下滑(hua)，加(jia)(jia)之(zhi)已經加(jia)(jia)大(da)了動用力(li)度，余額有限，例如重(zhong)慶在2022年初，本級已動用266億元(yuan)用于平衡(heng)(heng)預算(suan)缺口(kou)，目(mu)前(qian)余額僅(jin)有約147億元(yuan)；另(ling)一方(fang)面，各級、各地基金(jin)余額的(de)(de)(de)分布并不(bu)均衡(heng)(heng)，財政緊平衡(heng)(heng)狀態(tai)的(de)(de)(de)結(jie)構與基金(jin)余額的(de)(de)(de)結(jie)構并不(bu)完(wan)全一致。

????“準財(cai)政”料將協同(tong)發力

????相較于一般公共(gong)預算，當下(xia)市場更關注政(zheng)府性基(ji)金預算收支(zhi)平衡問題。作為政(zheng)府性基(ji)金預算的(de)兩項主要收入(ru)來源，當前土地出讓收入(ru)不見顯著回暖跡象(xiang)，專項債(zhai)收入(ru)也(ye)將隨著新(xin)增(zeng)專項債(zhai)在8月底前基(ji)本使用(yong)完(wan)畢的(de)要求而(er)在四(si)季度(du)“缺位”。

????李(li)明指出，短(duan)期內專項債發行資金到位，政(zheng)府性基建支(zhi)出力(li)度還(huan)有(you)一定(ding)的(de)保障，長期來(lai)(lai)看，鑒(jian)于土地出讓(rang)金收入的(de)持續下滑(hua)必然拖累政(zheng)府主導基建支(zhi)出力(li)度，對(dui)擴投資、穩(wen)增長帶來(lai)(lai)較(jiao)大壓力(li)。

????在中國(guo)(guo)(guo)人民大學國(guo)(guo)(guo)家發(fa)展(zhan)與(yu)戰略(lve)研究院中國(guo)(guo)(guo)政府債務中心(xin)主任劉(liu)曉光看(kan)來，若要(yao)通過增量政策來擴大政府性基金預算空間(jian)，今年(nian)仍可(ke)考慮是否(fou)發(fa)行特別國(guo)(guo)(guo)債、提前下達明年(nian)專項債額度等。

????不(bu)過，施正文(wen)認(ren)為，雖不(bu)能(neng)(neng)排除下(xia)半年發(fa)(fa)行特別國債的可能(neng)(neng)，但(dan)考慮到特別國債從(cong)提出到正式發(fa)(fa)行最快也(ye)要(yao)在(zai)四季(ji)度落(luo)地，見效時間(jian)較晚，其必要(yao)性在(zai)時下(xia)已顯(xian)著(zhu)降低。

????提前(qian)下達(da)明(ming)年(nian)(nian)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)額度(du)的(de)建(jian)議則受到多(duo)位專(zhuan)家(jia)青睞(lai)。財政(zheng)部(bu)PPP專(zhuan)家(jia)庫專(zhuan)家(jia)、360政(zheng)企安全集團投資總監唐川(chuan)對(dui)記者表(biao)示，近(jin)期各地(di)開(kai)啟2022年(nian)(nian)第(di)三批地(di)方政(zheng)府專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)券項(xiang)(xiang)目申(shen)報(bao)工作(zuo)，結合(he)此前(qian)公布的(de)2022年(nian)(nian)度(du)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)額度(du)內的(de)發行工作(zuo)已(yi)接(jie)近(jin)尾聲之情(qing)況(kuang)，此次申(shen)報(bao)的(de)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)項(xiang)(xiang)目對(dui)應(ying)的(de)額度(du)大概率來(lai)自(zi)于(yu)2023年(nian)(nian)，表(biao)明(ming)明(ming)年(nian)(nian)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)限(xian)額提前(qian)批下達(da)時點或將早于(yu)往年(nian)(nian)。

????信(xin)達證券(quan)首席(xi)宏觀分析師解運(yun)亮表(biao)示(shi)，若提前使用明(ming)年(nian)專項債(zhai)額度(du)，預計9、10月份大概率會成為(wei)下半年(nian)的發債(zhai)高峰，屆時可為(wei)四季度(du)基建(jian)提供(gong)充足的資金支持，全年(nian)基建(jian)增速(su)有望實現10%左(zuo)右的增速(su)。

????此(ci)外，隨著(zhu)近(jin)段(duan)時間國務院常務會議(yi)分別(bie)決定設立8000億元(yuan)、3000億元(yuan)的(de)政策性、開發(fa)性金融工(gong)具后，此(ci)類“準財(cai)政”工(gong)具同(tong)樣被(bei)市場(chang)寄予期待(dai)。

????唐川(chuan)認為，下半年(nian)(nian)，財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)工具(ju)、政(zheng)(zheng)策(ce)性開發性金(jin)融工具(ju)支持(chi)基建(jian)的(de)(de)(de)力(li)度(du)將(jiang)保(bao)持(chi)強(qiang)勁，且從優化地(di)方政(zheng)(zheng)府債務結構(gou)的(de)(de)(de)角(jiao)度(du)考慮，在建(jian)設資金(jin)中(zhong)，政(zheng)(zheng)策(ce)性金(jin)融工具(ju)的(de)(de)(de)占(zhan)比(bi)(bi)勢必(bi)還將(jiang)持(chi)續增長(chang)。由于專項(xiang)債用作資本金(jin)比(bi)(bi)例遠未(wei)達到紅(hong)線，下半年(nian)(nian)各地(di)資本金(jin)專項(xiang)債的(de)(de)(de)使用量料將(jiang)有所提高，還可以考慮將(jiang)更多行業、領域納入資本金(jin)專項(xiang)債的(de)(de)(de)支持(chi)范(fan)疇。