在反反復復的新冠疫情中，全球經濟正掙扎著復蘇。

進入2022年以來，一些世界(jie)主要經(jing)濟(ji)體陸續公布(bu)上(shang)年經(jing)濟(ji)成績單。盡管從增長數字看多數國家和地區(qu)經(jing)濟(ji)都明(ming)顯恢復，但面對疫情、通脹(zhang)、金融風險等(deng)重(zhong)重(zhong)挑(tiao)戰，反彈動力能否在新的一年延續仍存不確(que)定性。

中國經濟增長領先美國

作為全球前兩大經濟，2021年美(mei)國和中國均保持明顯復蘇勢(shi)頭。

率(lv)先公布數據的中國(guo)2021年國(guo)內生產(chan)總(zong)值(GDP)比(bi)上年增(zeng)長(chang)8.1%，經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速在(zai)全球主(zhu)要(yao)經(jing)(jing)濟(ji)體中名列(lie)前茅(mao);經(jing)(jing)濟(ji)總(zong)量(liang)達114.4萬億元(yuan)，突(tu)破110萬億元(yuan)，按年平均匯率(lv)折算達17.7萬億美(mei)元(yuan)，穩居世界第二，占全球經(jing)(jing)濟(ji)的比(bi)重預計超過18%。

更直觀地(di)看，去年中國GDP從101萬億(yi)元增(zeng)加到114萬億(yi)元，增(zeng)量(liang)約13萬億(yi)元人民(min)幣。該數字(zi)按年均匯率折(zhe)算合2萬億(yi)美元，相當于世界上一個比較大的主要經濟(ji)(ji)體一年的經濟(ji)(ji)總(zong)(zong)量(liang)。疫情之(zhi)下，這樣的經濟(ji)(ji)總(zong)(zong)規模(mo)和增(zeng)量(liang)可謂來之(zhi)不易。

美國商務部公布的首次預估數據則顯示(shi)，2021年第四季(ji)度美國實際(ji)GDP按年率計算增長(chang)6.9%;2021年美國經(jing)濟增長(chang)5.7%，為1984年以來最高值。

國泰君(jun)安宏觀首席分析師董琦(qi)發布(bu)報(bao)告指(zhi)出，從全年(nian)增(zeng)(zeng)速來看(kan)，按不變價衡量，2021年(nian)中(zhong)國GDP增(zeng)(zeng)速為(wei)(wei)8.1%，美(mei)國為(wei)(wei)5.7%;按現(xian)價衡量，中(zhong)國2021年(nian)名(ming)義GDP增(zeng)(zeng)速為(wei)(wei)12.8%，美(mei)國為(wei)(wei)10.1%，中(zhong)國仍在縮小(xiao)與美(mei)國的GDP差距。

該(gai)報告同時(shi)(shi)表示，受全球(qiu)疫情緩解影響(xiang)，供應鏈瓶頸暫(zan)時(shi)(shi)邊際緩和，補庫(ku)存進度加快，帶動美國2021年(nian)四季度GDP超預期(qi)反彈。往后看，預計疫情仍將拖累美國2022年(nian)一季度GDP增(zeng)速，但疫后復蘇紅利將使得二季度GDP小(xiao)幅修復，隨后繼(ji)續向潛在增(zeng)速方向回落。

全球多國回歸復蘇軌道

中美之外(wai)，其他主(zhu)要(yao)經濟體2021年也處于(yu)復蘇軌道(dao)。

歐(ou)(ou)(ou)盟(meng)統計局公布的初步(bu)數(shu)據(ju)顯(xian)示，經季(ji)節和(he)工作日調整(zheng)后，歐(ou)(ou)(ou)元區和(he)歐(ou)(ou)(ou)盟(meng)去年GDP均增長(chang)5.2%。經季(ji)節調整(zheng)后，去年第四季(ji)度歐(ou)(ou)(ou)元區經濟(ji)環比(bi)增長(chang)0.3%，同(tong)比(bi)增長(chang)4.6%;歐(ou)(ou)(ou)盟(meng)GDP環比(bi)增長(chang)0.4%，同(tong)比(bi)增長(chang)4.8%。由于受到(dao)疫情(qing)沖擊，此前(qian)歐(ou)(ou)(ou)元區去年第一季(ji)度經濟(ji)曾出現環比(bi)下滑。

但在歐盟內部，經(jing)濟恢復進(jin)度亦(yi)分快慢。

如受(shou)新冠疫情(qing)及相關(guan)限制措施影響，經(jing)(jing)價格、季節和工作日(ri)調整(zheng)后，德國2021年(nian)(nian)第(di)四季度GDP環(huan)比下滑0.7%，經(jing)(jing)工作日(ri)調整(zheng)后全年(nian)(nian)經(jing)(jing)濟增長(chang)2.8%，仍不及疫情(qing)前水平(ping)。法國經(jing)(jing)濟2021年(nian)(nian)第(di)四季度則環(huan)比增長(chang)0.7%，全年(nian)(nian)增長(chang)7%。據(ju)統計(ji)，法國GDP去(qu)年(nian)(nian)第(di)三季度已恢復(fu)至疫情(qing)暴發前水平(ping)，第(di)四季度GDP更(geng)較(jiao)疫情(qing)前的2019年(nian)(nian)同期(qi)高出0.9%。

此外，另(ling)一歐(ou)洲主要(yao)經(jing)濟體(ti)英國(guo)2021年(nian)GDP增長7.5%，繼2020年(nian)萎縮9.4%后(hou)強勁反彈(dan)。去(qu)年(nian)第四季(ji)度英國(guo)經(jing)濟環(huan)比增長1.0%，但(dan)仍低于疫情前(qian)的2019年(nian)同期。

俄羅斯(si)(si)經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)部(bu)發(fa)(fa)布的一(yi)份經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)報(bao)告顯(xian)示(shi)，2021年(nian)俄羅斯(si)(si)GDP預計增長4.6%。報(bao)告稱，俄羅斯(si)(si)2021年(nian)經濟(ji)增長完全抵(di)消了2020年(nian)的負增長;與新冠大(da)流行(xing)前的2019年(nian)相比，2021年(nian)經濟(ji)增長1.8%。

將目光(guang)轉(zhuan)向(xiang)亞洲(zhou)，東(dong)(dong)盟(meng)與中日(ri)韓(han)宏觀經濟研究辦公(gong)室發(fa)布報告顯示，盡管面臨新冠疫情等不利影響，區域經濟今年有望(wang)保持韌性(xing)，預計(ji)東(dong)(dong)盟(meng)與中日(ri)韓(han)今年經濟增長4.9%。

區(qu)域內除中國經(jing)濟穩定恢(hui)復外，韓國2021年(nian)(nian)全年(nian)(nian)GDP增(zeng)長4%，創(chuang)近11年(nian)(nian)新高。日本尚未公布2021年(nian)(nian)經(jing)濟數(shu)據(ju)，但日本央行發布的(de)經(jing)濟與物價展(zhan)望報告指出，該國服(fu)務業壓力、供給側(ce)制約正在緩解，外需(xu)帶動出口保持增(zeng)長，加之寬松貨幣政策及財政刺激計劃等因素支持，日本經(jing)濟正逐步恢(hui)復。

增長持續性尚待觀察

各(ge)主要經濟體過去一年普(pu)遍復蘇，但還(huan)遠未到樂觀(guan)之(zhi)時(shi)。

近期(qi)，世界(jie)銀行和國(guo)際貨(huo)幣(bi)基金組織(IMF)相(xiang)繼(ji)下調(diao)全球增長(chang)預(yu)期(qi)。前期(qi)大(da)量刺激政策下的復蘇(su)能否持續，尚存未(wei)知之數。

以(yi)美(mei)國為例，中(zhong)國銀行(3.190, 0.00, 0.00%)研(yan)究院高(gao)級(ji)研(yan)究員王有鑫表示，雖然去(qu)年(nian)美(mei)國經濟復蘇加快(kuai)，但質量(liang)和(he)可持(chi)續(xu)性值得(de)懷疑。過去(qu)兩年(nian)美(mei)國經濟增長很大(da)程度(du)上是由(you)財(cai)政貨幣刺激政策(ce)推動(dong)，隨著(zhu)美(mei)國赤字率擴大(da)和(he)聯邦(bang)政府(fu)債務快(kuai)速積(ji)累(lei)，在美(mei)聯儲(chu)收緊貨幣政策(ce)背景(jing)下，大(da)規模財(cai)政支持(chi)措施(shi)不可能一直持(chi)續(xu)。

美(mei)(mei)國(guo)等(deng)主要央行(xing)貨幣政策轉向外溢(yi)效應(ying)，也成(cheng)為(wei)全球復蘇路上的(de)重大(da)不確定因素。交通銀行(xing)(5.010, 0.00, 0.00%)金融研(yan)究中心提醒，與2015年美(mei)(mei)聯儲加(jia)息相(xiang)比(bi)，本(ben)輪(lun)美(mei)(mei)聯儲加(jia)息節奏可能(neng)更(geng)快(kuai)，對(dui)市場(chang)及全球經濟的(de)影響(xiang)也可能(neng)更(geng)大(da)。

IMF總裁(cai)格(ge)奧爾(er)基(ji)耶娃已公開表示(shi)，當前全(quan)球經濟復蘇勢頭(tou)放(fang)緩，面(mian)臨新(xin)冠疫情(qing)持(chi)續、通脹(zhang)上升和(he)債務(wu)高企三大障礙。她強調，考慮到不同(tong)國(guo)家的通脹(zhang)率(lv)、債務(wu)水平和(he)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)空間存(cun)在較(jiao)大差(cha)異，各國(guo)應根據具體情(qing)況調整(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，增強政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)靈(ling)活性。

中國(guo)央行《2021年(nian)第四季度(du)中國(guo)貨(huo)幣(bi)政策執行報告(gao)》對(dui)(dui)此指(zhi)出，疫情(qing)以來全球資(zi)產(chan)價格較快上(shang)漲、市(shi)(shi)場主體(ti)債務負擔(dan)加重，金(jin)(jin)融(rong)脆弱性(xing)上(shang)升，在此背景(jing)下發(fa)達(da)經(jing)濟體(ti)宏觀(guan)政策總(zong)體(ti)退坡，不僅可(ke)能伴(ban)生資(zi)產(chan)價格震蕩(dang)調整的金(jin)(jin)融(rong)風險，還(huan)會通過貿易(yi)往來、資(zi)本流動(dong)、金(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)場等(deng)渠(qu)道(dao)對(dui)(dui)新興經(jing)濟體(ti)產(chan)生明顯外溢(yi)效(xiao)應(ying)，宜加強國(guo)際(ji)協調、妥善應(ying)對(dui)(dui)。

同時，全球高(gao)通(tong)(tong)脹(zhang)持續時長尚存爭議，通(tong)(tong)脹(zhang)預期(qi)脫錨風險亦需要(yao)提防(fang)(fang)。中國央(yang)行(xing)表示，目前發(fa)達經濟體(ti)通(tong)(tong)脹(zhang)壓力已(yi)處于多年鮮見的(de)高(gao)位(wei)水平，市場通(tong)(tong)脹(zhang)預期(qi)仍較強(qiang)，政策制定者需密切關注(zhu)通(tong)(tong)脹(zhang)預期(qi)可(ke)能脫錨的(de)風險，防(fang)(fang)止預期(qi)發(fa)散。