今年銀行發債規模大增

銀行補充資本一方面可以夯實資本實力，提高抗風險能力；另一方面，有助于提高資本充足率，加大對實體經濟的支(zhi)持力度。未來中小銀行在(zai)發行優先股、永續債方面有可能獲(huo)得差異化政策支(zhi)持——

近(jin)來，在政策持(chi)續(xu)的支持(chi)下，中小(xiao)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)資本補充債券發(fa)(fa)行(xing)提速(su)，且臨近(jin)年末，大型商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)債券發(fa)(fa)行(xing)需求也有所(suo)回(hui)升。最新數(shu)據顯示，11月商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)債券發(fa)(fa)行(xing)數(shu)量及規模(mo)明顯增加，發(fa)(fa)行(xing)總量保(bao)持(chi)較高水(shui)平。從(cong)發(fa)(fa)行(xing)結構來看，11月份商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)共計發(fa)(fa)行(xing)21只(zhi)債券，包括4只(zhi)永續(xu)債、9只(zhi)二(er)級資本債。

日前，臺州銀行(xing)(xing)(xing)、徽商銀行(xing)(xing)(xing)相繼在全(quan)國銀行(xing)(xing)(xing)間債(zhai)券市場(chang)成功(gong)發(fa)行(xing)(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)。其中，臺州銀行(xing)(xing)(xing)首期(qi)債(zhai)券發(fa)行(xing)(xing)(xing)規模16億元，是我(wo)國境內首單由(you)城商行(xing)(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)永(yong)續債(zhai)。據統(tong)計(ji)，今(jin)年(nian)大中小(xiao)銀行(xing)(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)、次級債(zhai)和可轉債(zhai)等(deng)的(de)(de)發(fa)行(xing)(xing)(xing)規模都較(jiao)往年(nian)大幅增長。

銀行發債熱情高漲

今年1月份，中國(guo)銀行在銀行間市場公開發行400億元無(wu)固定期(qi)限資本債券，填補(bu)了我國(guo)商業銀行永(yong)續債市場的空白。

中國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)的成(cheng)功發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，為后續商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)無固(gu)定(ding)期(qi)限資本(ben)債(zhai)券提供了范本(ben)，也拓寬(kuan)了商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)補充其他一級資本(ben)工具渠道(dao)。隨(sui)后，農業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、工商(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、浦發(fa)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、華夏銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)和民生銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、中信銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)等也都相(xiang)繼發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)，其中，農行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)規模最大(da)，為1200億元。

永續債(zhai)(zhai)是指(zhi)金(jin)(jin)融機構(gou)與非金(jin)(jin)融企業發行的(de)，不規定到(dao)期(qi)期(qi)限、發行人沒(mei)有償還本金(jin)(jin)的(de)義務及投資人可以按照票面利息永久(jiu)取得利息的(de)一種債(zhai)(zhai)券。在(zai)發債(zhai)(zhai)人破產(chan)時，受償順序排在(zai)存款人、一般債(zhai)(zhai)權和次級債(zhai)(zhai)務之后。

“對銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業金融機構尤(you)其是(shi)中小銀(yin)(yin)(yin)行(xing)而言，當前補充(chong)資本(ben)的(de)(de)壓力(li)較大(da)。銀(yin)(yin)(yin)行(xing)補充(chong)資本(ben)一方(fang)(fang)面可(ke)以夯(hang)實資本(ben)實力(li)，提高抗(kang)風險能力(li)；另(ling)一方(fang)(fang)面，有助(zhu)于提高資本(ben)充(chong)足率(lv)，加大(da)對實體(ti)經(jing)濟(ji)的(de)(de)支持力(li)度。”中國民生銀(yin)(yin)(yin)行(xing)首席(xi)研究員(yuan)溫(wen)彬表示。

銀行(xing)資(zi)(zi)本補(bu)充主要有兩個渠道：一(yi)種是依(yi)靠自身盈利(li)的(de)內源(yuan)性資(zi)(zi)金；另(ling)一(yi)種是通過IPO及發行(xing)資(zi)(zi)本補(bu)充債(zhai)(zhai)券等外源(yuan)性渠道。新網(wang)銀行(xing)首(shou)席(xi)研(yan)究員(yuan)、國(guo)家(jia)金融與(yu)發展實驗室特聘研(yan)究員(yuan)董希淼表(biao)示，“我(wo)國(guo)商(shang)(shang)業銀行(xing)長期依(yi)賴以(yi)普通股融資(zi)(zi)為主要的(de)外源(yuan)資(zi)(zi)本補(bu)充方式。考慮到當前市場環境，我(wo)國(guo)相關(guan)部門應加大政策(ce)支持力度(du)，鼓勵商(shang)(shang)業銀行(xing)拓展其他一(yi)級資(zi)(zi)本工具(ju)(ju)與(yu)合格二(er)級資(zi)(zi)本工具(ju)(ju)，如優先(xian)股、永續債(zhai)(zhai)和(he)可轉股債(zhai)(zhai)券等，并建立資(zi)(zi)本補(bu)充長效機制”。

與此同時，隨著銀行(xing)業盈利增(zeng)(zeng)速放緩(huan)、計(ji)提撥備要(yao)求(qiu)增(zeng)(zeng)加，內源(yuan)性資本(ben)補(bu)充受限，實施外源(yuan)性資本(ben)補(bu)充就更為迫切和(he)必(bi)要(yao)。“銀行(xing)發(fa)行(xing)永續債、優先股(gu)等(deng)都是創新型(xing)資本(ben)補(bu)充工具，既(ji)有助于增(zeng)(zeng)強銀行(xing)業服務實體經濟能力，又有助于優化(hua)銀行(xing)資本(ben)結(jie)構。”溫彬說(shuo)。

中小銀行獲政策支持

“重點支(zhi)持(chi)(chi)中小(xiao)(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)補(bu)(bu)充(chong)資(zi)本”“當(dang)前(qian)要(yao)重點支(zhi)持(chi)(chi)中小(xiao)(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)多(duo)(duo)渠(qu)道補(bu)(bu)充(chong)資(zi)本，優化資(zi)本結構，增強服務實體經濟(ji)和抵御風(feng)險的(de)能力”“多(duo)(duo)渠(qu)道增強商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)特別是中小(xiao)(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)資(zi)本實力”……從9月(yue)(yue)底(di)召(zhao)開(kai)(kai)的(de)國務院金(jin)融(rong)穩(wen)定(ding)發展(zhan)委員會(hui)第(di)八次(ci)會(hui)議開(kai)(kai)始，到11月(yue)(yue)召(zhao)開(kai)(kai)的(de)第(di)九、第(di)十次(ci)會(hui)議，均提及中小(xiao)(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)補(bu)(bu)充(chong)資(zi)本事項。

溫彬指(zhi)出，“對中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)來說(shuo)，當前補(bu)充(chong)資(zi)本壓力更(geng)大、需求更(geng)為迫(po)切，近(jin)期監管部門出臺了(le)一系列政策，鼓(gu)勵(li)和(he)(he)支(zhi)持(chi)中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)通過多種渠道補(bu)充(chong)資(zi)本金(jin)，包括(kuo)鼓(gu)勵(li)符合條件的(de)中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)上市(shi)融資(zi)、降低(di)中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)發行(xing)(xing)優(you)先股和(he)(he)永(yong)續債的(de)門檻等”。在他看來，對中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)而言，這些方式對提高資(zi)本實力、增強抗(kang)風險(xian)能力、加大對實體經濟(ji)支(zhi)持(chi)力度等方面都有積極的(de)作(zuo)用。

今(jin)年7月，監管部門印發(fa)《關(guan)于商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)(xing)優先股(gu)補(bu)充(chong)(chong)一(yi)級資(zi)本(ben)的指導意見(修(xiu)訂)》，放(fang)寬(kuan)非上(shang)市商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(主要以中(zhong)小(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)為主)通過發(fa)行(xing)(xing)(xing)優先股(gu)補(bu)充(chong)(chong)其(qi)他一(yi)級資(zi)本(ben)的限制。11月7日，臺州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)獲(huo)批發(fa)行(xing)(xing)(xing)不超過50億元永續債(zhai)(zhai)。在業(ye)(ye)內人士(shi)看來，這釋放(fang)出監管層支持中(zhong)小(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)補(bu)充(chong)(chong)資(zi)本(ben)的重(zhong)大信號。“總體上(shang)看，作為銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)一(yi)級資(zi)本(ben)補(bu)充(chong)(chong)工具，未來中(zhong)小(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)在發(fa)行(xing)(xing)(xing)優先股(gu)、永續債(zhai)(zhai)方面有可能獲(huo)得差異化政策支持。”東方金誠首席(xi)宏觀分析師王青說。

“今年以來在(zai)金融嚴監管持續推進(jin)背(bei)景下，包(bao)括包(bao)商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)在(zai)內的個別中(zhong)小銀(yin)行(xing)(xing)風險釋放，成(cheng)為監管層的一個主(zhu)要關注點。此外，以部分農村商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)為代表，一些(xie)中(zhong)小銀(yin)行(xing)(xing)資本補充壓(ya)力較大。”王青說。

明年發債還將持續

資(zi)(zi)本(ben)是商(shang)業銀(yin)行吸收損失和抵御(yu)風險的(de)(de)最終手段。根據《商(shang)業銀(yin)行資(zi)(zi)本(ben)管理(li)辦(ban)法(試行)》規定(ding)，商(shang)業銀(yin)行需要達到的(de)(de)核(he)心(xin)一級資(zi)(zi)本(ben)充足率、一級資(zi)(zi)本(ben)充足率及(ji)資(zi)(zi)本(ben)充足率分別為7.5%、8.5%及(ji)10.5%，國內(nei)系統重要性銀(yin)行的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)要求則(ze)分別為8.5%、9.5%及(ji)11.5%。

“我國(guo)商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)其他(ta)一級(ji)(ji)資本占比(bi)明顯偏低，城市(shi)(shi)商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和農村(cun)商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)其他(ta)一級(ji)(ji)資本充足率更是大幅低于平均(jun)水(shui)平。”國(guo)家金融發展實驗室(shi)副(fu)主(zhu)(zhu)任曾剛表示，目前商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)補充一級(ji)(ji)資本的(de)主(zhu)(zhu)要途徑包括永續(xu)債(zhai)(zhai)和優先(xian)股。受債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)違(wei)約事(shi)件增(zeng)加、信用溢(yi)價上升影響，中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)由于主(zhu)(zhu)體評級(ji)(ji)較(jiao)低，發行(xing)(xing)(xing)永續(xu)債(zhai)(zhai)在審批、市(shi)(shi)場(chang)接(jie)受度、定價等方面仍(reng)然(ran)存在一定的(de)門(men)檻和障礙(ai)。

展望(wang)后市(shi)(shi)，不少市(shi)(shi)場(chang)人(ren)士(shi)在(zai)接受記(ji)者采訪時都表(biao)示(shi)，預計(ji)明(ming)年(nian)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發行(xing)(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)、二級資本(ben)債(zhai)、可轉債(zhai)等還將持續。“明(ming)年(nian)市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體的流動性較為(wei)充(chong)裕，預計(ji)市(shi)(shi)場(chang)利率還會(hui)回落，這(zhe)有助(zhu)于降(jiang)低銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發債(zhai)的成(cheng)本(ben)。”溫彬表(biao)示(shi)，盡管不同信用(yong)評級的銀(yin)行(xing)(xing)(xing)，利差(cha)會(hui)有一定的差(cha)別(bie)，但整(zheng)體而言，明(ming)年(nian)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)債(zhai)券發行(xing)(xing)(xing)的市(shi)(shi)場(chang)需求依舊(jiu)較大。

與(yu)此同時，東方金(jin)(jin)(jin)誠(cheng)金(jin)(jin)(jin)融(rong)業務部(bu)分析師(shi)尹海程表示，預計永(yong)(yong)續(xu)債將從“應急補血”逐步轉化(hua)為“常態發行(xing)”，成為銀行(xing)資(zi)(zi)本管理的常規(gui)手(shou)段。他同時建議，在上述過程中，應出臺商業銀行(xing)永(yong)(yong)續(xu)債相關(guan)法規(gui)，從發行(xing)條件、發行(xing)及審批流程、信息披露要求等方面進行(xing)規(gui)定；同時，推動(dong)多元(yuan)化(hua)投(tou)資(zi)(zi)主體參(can)(can)與(yu)，包(bao)括申請全(quan)國(guo)社(she)保基金(jin)(jin)(jin)理事會批準社(she)保基金(jin)(jin)(jin)參(can)(can)與(yu)投(tou)資(zi)(zi)，加(jia)強與(yu)委托人溝通、將品種納入企業年金(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)名單，進一步放(fang)開(kai)保險資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)永(yong)(yong)續(xu)債的條件等。