近年培育鉆石行業快(kuai)速(su)崛(jue)起，傳統珠寶品牌紛紛布局，培(pei)育鉆石(shi)行業正步入技術(shu)突破、認知度快(kuai)速(su)提升階段，有望保持快(kuai)速(su)成長勢(shi)頭，中金預計到2025年培(pei)育鉆石(shi)終端市(shi)場規(gui)模有望超千億元（對應毛(mao)坯(pi)出廠規(gui)模約(yue)354億元），相對2020年有2倍增長空間，中國是全球最(zui)大培(pei)育鉆石(shi)生產國之一，相關(guan)產業鏈龍(long)頭有望受益行業快(kuai)速(su)崛(jue)起及滲透率提升趨(qu)勢(shi)。

“種”出來的“真”鉆石

培育鉆石行業快速崛起

①培育(yu)(yu)鉆石(shi)(shi)在理化(hua)(hua)性(xing)質上(shang)與天然(ran)鉆石(shi)(shi)基本一(yi)致：培育(yu)(yu)鉆石(shi)(shi)是通過(guo)模擬天然(ran)鉆石(shi)(shi)生(sheng)長環境下人工制(zhi)成的晶體，與天然(ran)鉆石(shi)(shi)外觀、化(hua)(hua)學成分(fen)和(he)晶體結構(gou)相同(tong)；

②培(pei)育鉆(zhan)石(shi)已得權威機構認可：2020年GIA證書(shu)正(zheng)式修改評級(ji)標(biao)準(zhun)，培(pei)育鉆(zhan)石(shi)與天然鉆(zhan)石(shi)評級(ji)標(biao)準(zhun)相同，確定了培(pei)育鉆(zhan)石(shi)的真(zhen)鉆(zhan)地位；

③培(pei)(pei)育鉆(zhan)(zhan)石(shi)時尚(shang)屬(shu)性強，性價比更佳：培(pei)(pei)育鉆(zhan)(zhan)石(shi)價格(ge)為1-3萬元/ct，僅天(tian)然鉆(zhan)(zhan)石(shi)的(de)1/3，且尺寸(cun)、顏色、形狀(zhuang)更可控，可定(ding)制化、批量化生(sheng)產，滿(man)足(zu)年輕消費(fei)者的(de)時尚(shang)需求(qiu)。

需求快速增長下供不應求

產業鏈兩端附加值更高

①上(shang)游原(yuan)料生(sheng)產(chan)商以(yi)技(ji)術為核心壁壘：2020年(nian)全球寶石級培育鉆石毛坯(pi)產(chan)量約(yue)為700萬克拉，近三(san)年(nian)CAGR高(gao)達120%，其中中國產(chan)量約(yue)占40-50%，且基本以(yi)HTHP技(ji)術為主（海外多為CVD技(ji)術），上(shang)游廠(chang)商毛利率超(chao)60%；

②中(zhong)游鉆石(shi)加工商(shang)技術門檻(jian)較低(di)，為(wei)勞動(dong)密集(ji)型業務：鉆石(shi)加工廠商(shang)大多(duo)位于印度，尤其是蘇拉特地區(qu)，行(xing)業集(ji)中(zhong)度低(di)，且同質化競爭嚴重(zhong)，毛利率僅(jin)為(wei)10%左右；

③下(xia)游鉆(zhan)石品牌(pai)商擁有強(qiang)品牌(pai)壁壘：培育鉆(zhan)石飾品同屬(shu)奢侈品消費，具備高(gao)情感價(jia)值，下(xia)游珠寶商享(xiang)受高(gao)品牌(pai)溢價(jia)，毛利(li)率普遍高(gao)于60%。

多因素共同催化培育鉆石行業持續高增長

①人工培育技術漸趨成(cheng)熟，規(gui)模優(you)勢顯現(xian)：大(da)克拉合成(cheng)技術不斷突(tu)破(po)，我國培育鉆(zhan)石廠商已(yi)批量生產(chan)5-10克拉的(de)毛坯鉆(zhan)，且顏色(se)、凈度均達較(jiao)好標準；

②品(pin)牌(pai)積極(ji)搶灘，加(jia)速市場教育：傳統鉆(zhan)石(shi)(shi)珠寶品(pin)牌(pai)、獨(du)立培育鉆(zhan)石(shi)(shi)品(pin)牌(pai)紛(fen)紛(fen)布局，通過營銷建立品(pin)牌(pai)認知的(de)同時也強化消(xiao)費者對培育鉆(zhan)石(shi)(shi)的(de)認可，提升(sheng)消(xiao)費者接受度；

③消(xiao)費(fei)習慣悄然轉變，培育鉆石(shi)進軍時尚(shang)飾品：Z世(shi)代(dai)等年輕消(xiao)費(fei)群體“悅己”消(xiao)費(fei)崛起，培育鉆石(shi)性(xing)價比與時尚(shang)屬性(xing)高，易受年輕人喜(xi)愛；

④培(pei)育(yu)鉆(zhan)石更加環境友好，順應時(shi)代發展：培(pei)育(yu)鉆(zhan)石對(dui)環境影響僅(jin)為天然鉆(zhan)石開采的(de)1/7，更能保護地(di)表(biao)環境、減少碳排放、節(jie)約水資源(yuan)與能源(yuan)消耗。