近日，央行(xing)推出碳減排支持工具。

關于這(zhe)個政策(ce)，重點是(shi)如(ru)何(he)(he)看(kan)?有何(he)(he)影響?

1、這是一項貨幣政策

當前，經濟(ji)增長壓力(li)較大(da)，貨幣政策有(you)效(xiao)性降低(di)，在“碳中和”大(da)背景下，通過貨幣政策定向支持碳減(jian)排(pai)這一龐大(da)領域，既需要，也必(bi)要。

通過(guo)這一結構(gou)(gou)性貨(huo)幣政策工具(ju)，央行向金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)提供低成本資金(jin)(jin)，引導金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)向碳減排重點領域提供貸款，通過(guo)產業鏈傳導，進而撬(qiao)動更多社會資金(jin)(jin)，實(shi)現乘數效(xiao)應。

歷史上(shang)，受貨幣政策定向影響(xiang)最(zui)大的行業，應該是房地(di)產。

對比房地產行業(ye)，我們知道(dao)，貨(huo)幣政策的定向(xiang)寬松與(yu)否(fou)，直(zhi)接(jie)決定了(le)這個領域的發展速度。

如今，貨(huo)幣政策向碳減排領域定向放水(shui)，相(xiang)當于是定向“加杠桿”，整個產業鏈上下游(you)將為此享受貨(huo)幣紅利，不僅包(bao)括產業鏈企業，還包(bao)括股(gu)東乃至員(yuan)工等。

2、與財政補貼政策一脈相承

到今年底，光伏、風電和新能源汽車等財政補貼政策基(ji)本上退出，財政補貼在支持新(xin)能源發展上基(ji)本完成歷史任務。

但是，我國“碳(tan)中和”目(mu)標還(huan)有(you)長達40年的歷(li)程，這當中不可(ke)能完全依賴于市(shi)場力(li)量(liang)，國家意志，宏觀(guan)導向，都(dou)很重要。

產業發展從(cong)0到1，需(xu)(xu)要財政補貼扶持;產業從(cong)1到N，則需(xu)(xu)要貨幣金融政策放飛。產業發展不同(tong)階段，需(xu)(xu)要不同(tong)的宏觀政策工具。

因此，在財政補貼退(tui)出的關鍵當口，貨幣政策繼(ji)續跟上，而且(qie)產業(ye)覆(fu)蓋(gai)面(mian)更(geng)廣，乘數效應更(geng)大，對宏(hong)觀經濟的拉動作用也勢必更(geng)為深(shen)遠。

3、放眼“碳中和”的大背景

2030年(nian)碳達(da)峰(feng)，2060年(nian)碳中和(he)，是中國向全(quan)世界宣布的(de)戰略目標，是一(yi)個長期而(er)(er)且艱巨的(de)工作，沒法一(yi)蹴而(er)(er)就，需要統籌安排。

我(wo)國(guo)正在陸續發布重(zhong)點(dian)領域和(he)行業(ye)碳(tan)達峰實施方案和(he)一系列支撐保障措施，構建起碳(tan)達峰、碳(tan)中和(he)“1+N”政策體系，其中就包(bao)括(kuo)發展綠色金融、出臺(tai)配套經濟政策和(he)改革措施等。

實際(ji)上，今年(nian)4月，央行(xing)行(xing)長易綱就(jiu)表(biao)示，人民銀行(xing)計(ji)劃推出碳減排支持工具，為(wei)碳減排提供一部(bu)分低成本資金。

因(yin)此(ci)，央行推(tui)出碳減(jian)排(pai)支持工(gong)具(ju)，只(zhi)是政策(ce)體系當中的一個階(jie)段性政策(ce)工(gong)具(ju)，后續還會有更多工(gong)具(ju)，對(dui)此(ci)我們應該用動態的視(shi)角來觀察(cha)和期待。

未來若干年(nian)，碳減排領域(yu)也有望跟類似當(dang)年(nian)房地產行業一(yi)樣，在“碳中和”系列政策的支(zhi)持下，大力發(fa)展并(bing)成為一(yi)個重要的經濟領域(yu)和經濟支(zhi)撐。

碳減排領(ling)域(yu)，將(jiang)重(zhong)構(gou)能源基礎設(she)施(shi)，涉及千家萬戶(hu)，產(chan)業規(gui)模(mo)和空間不容小覷。如(ru)果細數當前A股碳減排領(ling)域(yu)的上市公(gong)司數量及市值規(gui)模(mo)，就(jiu)更不會有所疑惑了。

4、這只是開始

這(zhe)次碳減排支持工具，加大了低成本資(zi)金的供給，低成本資(zi)金對應低收益及低風險業(ye)務(wu)或(huo)項(xiang)目，結合全國性(xing)金融機(ji)構的風險偏好，直(zhi)接利于大型企業(ye)或(huo)頭部(bu)項(xiang)目融資(zi)。

盡管(guan)央行(xing)重(zhong)點強調“小(xiao)而精”，但從貸款支持范圍來看，基(ji)本都是重(zhong)資(zi)(zi)金(jin)重(zhong)投入領域，多數領域并非中(zhong)小(xiao)企(qi)業可以駕馭，最(zui)終(zhong)還是需要(yao)能源國(guo)企(qi)、大(da)型(xing)民營(ying)企(qi)業或上市公司等大(da)型(xing)企(qi)業作為資(zi)(zi)金(jin)媒(mei)介(jie)。

比如(ru)，今年以來，整縣(xian)推(tui)進政(zheng)策直接刺激了戶用分(fen)布式光伏的(de)發展，資產規模(mo)迅(xun)速增(zeng)加(jia)，業務(wu)模(mo)式不斷完善，部分(fen)上市公(gong)司(si)及能源國(guo)企也積極參與(yu)。“戶用分(fen)布式光伏整縣(xian)推(tui)進”作為這次金融工具明確(que)支(zhi)持的(de)領域(yu)，同時也比較符(fu)合“重點支(zhi)持正處于發展起步階段(duan)，但促(cu)進碳減(jian)排的(de)空間較大”的(de)政(zheng)策定位。

當(dang)然(ran)，貨幣政策具(ju)有傳(chuan)導性，大型(xing)企業(ye)只(zhi)是最重要的一環，將資(zi)金從(cong)金融機構傳(chuan)導進(jin)入(ru)實體領域(yu)，這些資(zi)金通(tong)過供應鏈最終也會(hui)傳(chuan)導到產業(ye)鏈上的中小企業(ye)，甚至基(ji)層(ceng)農民工，這也體現了貨幣政策的乘(cheng)數效應和(he)社會(hui)效應。

這次碳減排(pai)支持工具，直接影響(xiang)可能(neng)有限，但這只是開(kai)始(shi)。

從(cong)財政補貼(tie)到貨幣(bi)定向(xiang)放水，金(jin)融工具多樣化(hua)，引導(dao)資(zi)金(jin)持續(xu)流入，正在(zai)改(gai)變(bian)新能(neng)源及碳減(jian)排(pai)領域的(de)資(zi)本生(sheng)態(tai)(tai)，比如能(neng)源央企正在(zai)逐(zhu)漸轉(zhuan)變(bian)為影子(zi)銀行的(de)角色，我們也應(ying)該(gai)動態(tai)(tai)地觀(guan)察產業可能(neng)發生(sheng)的(de)變(bian)化(hua)。