全球經濟錯位復蘇，商品供需錯配，導致多個領域資產價格上漲，這其中就包括光伏行業的硅料價格。

當然，硅料(liao)價格(ge)(ge)的(de)(de)暴漲(zhang)受諸(zhu)多因(yin)(yin)素(su)共振影響，如產(chan)業鏈發展、供應短缺(que)、擴(kuo)產(chan)難等。一(yi)系列的(de)(de)因(yin)(yin)素(su)刺激(ji)，也讓硅料(liao)價格(ge)(ge)似乎在重(zhong)現十多年前的(de)(de)那一(yi)波行情。

Wind數據(ju)顯示，10月(yue)18日(ri)，國產多晶(jing)硅料(一級料)現貨價達41.21美元/KG，較年初飆升217%，翻了超(chao)過2倍。

多晶(jing)硅料價(jia)(jia)格在今年(nian)不(bu)但強勢(shi)突破(po)2018年(nian)531新(xin)政(zheng)前幾年(nian)高(gao)位浮動的市場價(jia)(jia)，更是有進一步打破(po)近十年(nian)來(lai)價(jia)(jia)格最高(gao)點的趨勢(shi)。

硅(gui)料(liao)作為光伏產(chan)業(ye)(ye)鏈最上游不可或缺(que)的(de)(de)(de)原料(liao)，今(jin)年來暴力拉(la)升的(de)(de)(de)硅(gui)料(liao)價格也(ye)攪動(dong)了光伏產(chan)業(ye)(ye)鏈中下游的(de)(de)(de)市場(chang)格局(ju)。可以說，硅(gui)料(liao)在光伏產(chan)業(ye)(ye)鏈中起到牽一發而動(dong)全身的(de)(de)(de)作用。

那么，如(ru)何看待硅料(liao)(liao)此番(fan)爆發潮(chao)?硅料(liao)(liao)的儲量和產能是否會繼續牽動光伏行業的神經(jing)?硅料(liao)(liao)價格異常飆(biao)升的趨勢能否緩(huan)解?

硅料，碳中和趨勢下的“牽引器”

硅料重回我們的視線，與去年我國提出的2060年實現“碳(tan)中(zhong)和”長遠目標緊密相連。

當(dang)前我(wo)(wo)國(guo)70%電力(li)仍然依(yi)靠煤電，加(jia)上近期的(de)(de)拉(la)閘(zha)限電現狀，正對我(wo)(wo)們(men)這(zhe)一代人敲(qiao)響了能(neng)源轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)警鐘。而作為(wei)清潔能(neng)源的(de)(de)光伏，正是挑起我(wo)(wo)國(guo)能(neng)源轉(zhuan)型(xing)大梁的(de)(de)主力(li)之一，我(wo)(wo)國(guo)光伏發(fa)電量(liang)占比在2020年僅為(wei)4%，提升(sheng)空間巨(ju)大。

光(guang)伏(fu)電(dian)站和分布式光(guang)伏(fu)的(de)(de)(de)(de)應用，需(xu)要用到(dao)光(guang)伏(fu)組件(jian)，光(guang)伏(fu)組件(jian)的(de)(de)(de)(de)心臟(zang)“電(dian)池片(pian)(pian)”離不開硅(gui)片(pian)(pian)的(de)(de)(de)(de)支持，而硅(gui)片(pian)(pian)則是硅(gui)料的(de)(de)(de)(de)合成物。所以說，硅(gui)料在(zai)光(guang)伏(fu)行業發展(zhan)中的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要性不言(yan)而喻(yu)，同時也是應用在(zai)半(ban)導體領域以及(ji)合金材料的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要原料。

今年來的(de)硅(gui)料(liao)供應緊張局面，是(shi)否是(shi)因為硅(gui)資源不(bu)足(zu)造成的(de)?

洽洽相反(fan)，硅(gui)在地球表(biao)面的(de)含量僅次于氧，居(ju)第二(er)，占有將近28%。硅(gui)極少以(yi)單質(zhi)的(de)形式在自(zi)然(ran)界(jie)出現，而是(shi)以(yi)復雜的(de)硅(gui)酸鹽或二(er)氧化硅(gui)的(de)形式，廣泛存(cun)在于巖石、砂(sha)礫(li)、塵土之(zhi)中，需經過還原劑作(zuo)用(yong)下在礦熱爐(lu)內(nei)冶煉才可成型(xing)。

從這方(fang)面看，硅資源(yuan)儲量遠(yuan)比石油、煤(mei)炭等(deng)化石能(neng)源(yuan)豐(feng)富，在可預見的(de)未來(lai)無需擔(dan)心資源(yuan)枯竭(jie)問題，此(ci)次硅料價(jia)格上(shang)漲也并非因為硅資源(yuan)緊缺造成(cheng)的(de)。在碳中和的(de)長遠(yuan)目標中，光伏產業已經具備了(le)資源(yuan)上(shang)的(de)優勢。

我(wo)國正大(da)力推進硅資(zi)源(yuan)利用在(zai)光伏(fu)產(chan)業(ye)上，光伏(fu)產(chan)業(ye)鏈上游的晶(jing)(jing)體(ti)硅生產(chan)商，如(ru)通威股份(600438.SH)、保利協新能(neng)(neng)源(yuan)(03800.HK)、大(da)全能(neng)(neng)源(yuan)(688303.SH)和(he)新特能(neng)(neng)源(yuan)(01799.HK)等企業(ye)，一般通過對(dui)外采(cai)購工業(ye)硅粉(fen)等原材料(liao)和(he)電、蒸汽等能(neng)(neng)源(yuan)，并經過合成、蒸餾提純(chun)、還原等多個(ge)步驟生產(chan)出晶(jing)(jing)體(ti)硅料(liao)(包括單晶(jing)(jing)硅和(he)多晶(jing)(jing)硅)，然后銷售給(gei)硅片生產(chan)商。

我(wo)國硅料生產(chan)(chan)商眾多，涉及硅料生產(chan)(chan)的(de)A股上市企業(ye)就超過了30家，行(xing)業(ye)呈現一(yi)片欣欣向(xiang)榮(rong)局面。而(er)在2008年，金融危機和雙反政策導致我(wo)國光伏產(chan)(chan)業(ye)遭受重創，2014年開始逐漸回暖。

在2018年513新政后，我(wo)國(guo)光伏行業重回健康(kang)的增長軌道，多(duo)晶(jing)硅產業也迎來(lai)黃金發展機會，全(quan)(quan)球多(duo)晶(jing)硅產業不(bu)斷向(xiang)中(zhong)國(guo)轉移(yi)，中(zhong)國(guo)成為(wei)全(quan)(quan)球最大的多(duo)晶(jing)硅市場，這也為(wei)我(wo)國(guo)碳中(zhong)和(he)的實施奠定(ding)了基(ji)礎。

硅料產能仍待釋放

與(yu)今年汽(qi)車(che)芯片供應緊張造成汽(qi)車(che)產能(neng)受沖擊(ji)一樣，我國(guo)的光伏(fu)裝機量(liang)增長亦受到硅(gui)料(liao)產能(neng)釋放較緩(huan)的制約。

2020年(nian)下(xia)半年(nian)起(qi)，在碳中和目標(biao)的推動下(xia)，我(wo)國光(guang)伏行業出現(xian)裝(zhuang)(zhuang)機潮，全(quan)年(nian)光(guang)伏累計新增裝(zhuang)(zhuang)機量增長60.1%至48.2GW。而今年(nian)1-8月，我(wo)國光(guang)伏新增裝(zhuang)(zhuang)機為22.05GW，同(tong)比增長45%，但跟(gen)業內全(quan)年(nian)新增55-60GW的預(yu)期相(xiang)比，依然存在一定的差距。

在(zai)碳中和(he)建設的火熱(re)背景(jing)下，光(guang)伏新增(zeng)裝機量增(zeng)速出現下滑，正是(shi)受硅(gui)料供應失衡(heng)以及硅(gui)料價格高昂的影響。

根據PVinfolinK數據，我國(guo)2020年單(dan)晶(jing)(jing)(jing)(jing)硅料產(chan)(chan)能不足180GW，均低于同(tong)期單(dan)晶(jing)(jing)(jing)(jing)硅片、單(dan)晶(jing)(jing)(jing)(jing)電池和組件產(chan)(chan)能。而(er)2020年我國(guo)多晶(jing)(jing)(jing)(jing)硅產(chan)(chan)能為42萬噸(dun)，反而(er)同(tong)比下降9.87%。

上游硅(gui)料(liao)產(chan)(chan)(chan)能供應不足，造成我國(guo)光(guang)伏(fu)新增(zeng)裝(zhuang)機量受到(dao)制約(yue)。據CPIA 數據統計，2021年上半年多晶硅(gui)產(chan)(chan)(chan)量23.8萬噸，同比僅增(zeng)長(chang)16.1%，而硅(gui)片、電(dian)池片、組(zu)件擴(kuo)(kuo)產(chan)(chan)(chan)增(zeng)速快，分別(bie)同比增(zeng)長(chang)40%、56.6%、50.5%，遠(yuan)遠(yuan)高于硅(gui)料(liao)的擴(kuo)(kuo)產(chan)(chan)(chan)進程(cheng)。硅(gui)料(liao)產(chan)(chan)(chan)能的供應缺(que)口，或會進一步刺激硅(gui)料(liao)價格的漲勢。

年(nian)末往(wang)往(wang)是光伏(fu)行業(ye)的(de)裝(zhuang)機潮(chao)，對上游硅料的(de)需求(qiu)會進一步加大，這對硅料的(de)產能又有更大的(de)要求(qiu)。以去年(nian)四(si)季度為例，當季我(wo)國新增29.5GW的(de)光伏(fu)裝(zhuang)機量(liang)，占了當年(nian)新增裝(zhuang)機量(liang)逾60%。當前(qian)正(zheng)值四(si)季度，各大光伏(fu)發電企業(ye)也正(zheng)在加碼裝(zhuang)機規模(mo)。

但今年(nian)下半年(nian)國內(nei)硅(gui)料產(chan)能提(ti)升難度更大，今年(nian)9月下旬以來的拉閘限(xian)電(dian)沖(chong)擊下，國內(nei)工業硅(gui)受限(xian)電(dian)影響供應(ying)大幅減(jian)少。根據中國有色(se)金屬工業協(xie)會(hui)硅(gui)業分會(hui)數據，10月份新疆(jiang)、江蘇等(deng)地的部分硅(gui)料企(qi)業均受當地限(xian)電(dian)因(yin)素影響，若企(qi)業因(yin)此(ci)被(bei)迫減(jian)產(chan)，則10月份硅(gui)料供應(ying)總(zong)量將減(jian)少2000-3000噸(dun)。

在本身硅(gui)料供不應求的情況下，上游(you)部分硅(gui)料企業(ye)捂(wu)盤惜(xi)售，進一步加劇了供需格(ge)局，拉長了硅(gui)料供給周期(qi)(qi)。上下游(you)之(zhi)間的產能差距(ju)，造(zao)成了供需錯(cuo)配(pei)，短期(qi)(qi)內也將繼續拖累光(guang)伏裝機量的增(zeng)長，這(zhe)也是上游(you)硅(gui)料價格(ge)目前依然堅挺的原因。

一(yi)方(fang)面，硅(gui)料(liao)(liao)供(gong)應(ying)緊缺制約中下游(you)產能擴張;另一(yi)方(fang)面，雖然電池和光伏組件企業也紛紛宣布漲價轉移上(shang)游(you)硅(gui)料(liao)(liao)價格(ge)(ge)波動的(de)風險，但(dan)高價訂單實際上(shang)并不(bu)順利(li)，中下游(you)的(de)電池和組件產品(pin)價格(ge)(ge)漲幅(fu)跟原材(cai)料(liao)(liao)價格(ge)(ge)漲幅(fu)存在較大差距。

為(wei)何(he)硅料產能(neng)跟不上步伐(fa)?

2005年(nian)《可(ke)再生(sheng)能源法》的頒(ban)布落地(di)，標(biao)志著我國光伏行(xing)業春風來襲。

當年(nian)，我(wo)國(guo)首條300噸(dun)/年(nian)多(duo)晶(jing)硅產業化示范線建成，打破了國(guo)外(wai)的技術封鎖，國(guo)內多(duo)晶(jing)硅規模化生產技術體系出現雛形。此后(hou)幾年(nian)，“擁(yong)硅為王(wang)”成為光伏行業出現的一幕盛景(jing)。

而如今(jin)，光伏(fu)景氣周期重現，多家硅料企業正快馬加鞭擴產增(zeng)厚(hou)利潤，“擁硅為王”似乎再次成為行(xing)業的共(gong)識。但“碳(tan)中和”目標(biao)提出(chu)一(yi)年時間(jian)以來，硅料產能卻沒能與10多年前的那一(yi)場(chang)盛況相比。

那么，為何國內硅料產能跟不上中下游的需求?

或許兩大原因值得重點關注。

1.過去十幾年(nian)，國內硅料行(xing)業(ye)經(jing)歷(li)了幾次(ci)大幅波動的(de)光伏發展(zhan)周期，行(xing)業(ye)尚未具(ju)備快(kuai)速擴產(chan)的(de)反應能力。在2008年(nian)金融危(wei)機爆發、2012年(nian)產(chan)能過剩和2018年(nian)行(xing)業(ye)大整頓，我國大部分硅料企(qi)業(ye)和中下游的(de)組件企(qi)業(ye)一樣(yang)陷(xian)入經(jing)營困境(jing)。

對于整(zheng)個(ge)光伏產(chan)業鏈來說，硅(gui)料(liao)市(shi)場(chang)是技術和資金密集型產(chan)業，同時產(chan)能彈性小(xiao)、生產(chan)管控(kong)難度大的(de)特點，所(suo)以(yi)中(zhong)小(xiao)企(qi)業往(wang)往(wang)支撐不過行業周期幾個(ge)回(hui)合的(de)“重擊”。基于行業門檻高的(de)特點，近年來硅(gui)料(liao)新進及(ji)擴產(chan)的(de)企(qi)業較少，導致規模型企(qi)業在滿產(chan)的(de)情況下(xia)相對下(xia)游(you)影響(xiang)也較有限。

2.除(chu)了技術和資金(jin)密集，硅料產業(ye)的產能擴張難度較光伏電池和組(zu)件領域更大，建設(she)周期更長，所以產能供(gong)應存在很大的滯后性。國內多晶硅產能建設(she)周期約為(wei)12-18個月(yue)，產能爬坡期約3-6個月(yue)，即(ji)正常量產時間(jian)需耗時約2年。

以去年(nian)9月底我(wo)國提出碳達峰(feng)承(cheng)諾的時(shi)(shi)間看，若硅(gui)料企業自當時(shi)(shi)起(qi)開(kai)始籌劃(hua)擴(kuo)產(chan)事項，如今(jin)剛過13個(ge)月，到目前也會(hui)有(you)大(da)部分新增產(chan)能未開(kai)始建(jian)設完(wan)成。

以今年7月登陸(lu)A股的硅(gui)料生(sheng)產商大全能(neng)源(yuan)為例，大全能(neng)源(yuan)計(ji)劃(hua)將(jiang)上(shang)市募資(zi)所得款中的4.2億元用于投(tou)資(zi)1000噸(dun)/年的多晶硅(gui)產能(neng)，該項目自設計(ji)到試(shi)生(sheng)產階段預計(ji)就長(chang)達19個(ge)月，稅后(hou)靜(jing)態投(tou)資(zi)回收期約為7.44年。

當前(qian)，國內上游硅(gui)料(liao)的產(chan)能規模仍然(ran)還維持(chi)在兩年以前(qian)，持(chi)續較長的市(shi)場出清明顯壓低了(le)硅(gui)料(liao)市(shi)場的產(chan)能彈(dan)性。加上擴產(chan)周期(qi)長和高投入特性，產(chan)能釋放并非一朝一夕的事。

我國光伏行業高(gao)速發展卻“缺(que)(que)硅”的現狀(zhuang)，與(yu)新能(neng)源汽車市場(chang)“缺(que)(que)芯(xin)”一樣面臨著成(cheng)長(chang)的煩惱。上(shang)游硅料(liao)企(qi)業也(ye)因此迎來了發展巔峰，中下(xia)游的組(zu)件和(he)發電(dian)企(qi)業盡管有市場(chang)和(he)政(zheng)策帶來紅利，但在高(gao)成(cheng)本和(he)原料(liao)供應緊(jin)缺(que)(que)的背景下(xia)也(ye)有苦難言。