節前市場對限電和雙控的(de)(de)(de)影(ying)響和進展(zhan)高(gao)(gao)度(du)關注(zhu)。我們(men)在《能耗(hao)雙控的(de)(de)(de)幾個常見問題》中分析(xi)了(le)限電(dian)的(de)(de)(de)兩個主(zhu)因:一是地方突擊達標(biao)雙控任務，采用(yong)拉閘(zha)限電(dian)的(de)(de)(de)手段(duan)作為(wei)輔助;二(er)是電(dian)力供需(xu)錯配，煤(mei)(mei)價(jia)高(gao)(gao)企和“市場煤(mei)(mei)、計劃電(dian)”的(de)(de)(de)機(ji)制導(dao)致煤(mei)(mei)電(dian)價(jia)格倒掛，發(fa)電(dian)企業存在停供動機(ji)。從歷史經(jing)驗(yan)來看，市場最焦慮的(de)(de)(de)時刻往往也是政策轉變(bian)的(de)(de)(de)開端(duan)。國慶節前的(de)(de)(de)最后幾天，我們(men)已(yi)經(jing)看到了(le)高(gao)(gao)層對(dui)缺煤(mei)(mei)限電(dian)問題高(gao)(gao)度(du)重視，政策正(zheng)在發(fa)生一些變(bian)化。

(1)缺煤問題:保供政策相繼出臺

今(jin)年的(de)缺煤(mei)(mei)問(wen)題來(lai)源于內外因素(su)的(de)共振，外因是(shi)澳(ao)煤(mei)(mei)進(jin)口持續收緊和蒙(meng)煤(mei)(mei)通(tong)關時間(jian)被動延長，內因是(shi)國(guo)內部分煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)因環保(bao)要(yao)求和礦(kuang)(kuang)山事(shi)故等問(wen)題停產(chan)(chan)檢修。9月29日發(fa)改(gai)委回應能(neng)(neng)源保(bao)供(gong)問(wen)題，對(dui)(dui)內因和外因都做出了(le)針對(dui)(dui)性(xing)回應，指(zhi)出對(dui)(dui)內將(jiang)在確(que)保(bao)安全(quan)的(de)前(qian)提下(xia)全(quan)力增(zeng)產(chan)(chan)增(zeng)供(gong)、進(jin)一步核(he)增(zeng)和投產(chan)(chan)優質產(chan)(chan)能(neng)(neng)，對(dui)(dui)外將(jiang)適度增(zeng)加煤(mei)(mei)炭進(jin)口。10月8日國(guo)常會指(zhi)出，要(yao)在保(bao)障安全(quan)生(sheng)產(chan)(chan)的(de)前(qian)提下(xia)，推動具備增(zeng)產(chan)(chan)潛(qian)力的(de)煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)盡(jin)快(kuai)釋放(fang)產(chan)(chan)能(neng)(neng)，加快(kuai)已核(he)準且基本建成(cheng)的(de)露天(tian)煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)投產(chan)(chan)達產(chan)(chan)，促進(jin)停產(chan)(chan)整改(gai)的(de)煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)依(yi)法依(yi)規整改(gai)、盡(jin)早恢復生(sheng)產(chan)(chan)。

目前國內(nei)煤(mei)(mei)(mei)(mei)礦的(de)(de)(de)(de)保(bao)供(gong)(gong)(gong)(gong)政策已(yi)經相繼出臺(tai)。9月29日(ri)山西(xi)舉(ju)行了(le)山西(xi)省保(bao)供(gong)(gong)(gong)(gong)十四省區(qu)(qu)市四季度(du)(du)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)中長(chang)(chang)期合(he)(he)同對接簽訂會(hui)，各(ge)(ge)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)業按(an)(an)照(zhao)地區(qu)(qu)劃分了(le)保(bao)供(gong)(gong)(gong)(gong)任務。9月30日(ri)中國煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)工業協(xie)會(hui)和中國煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)運(yun)銷協(xie)會(hui)發布了(le)《關于(yu)進一步(bu)做好電(dian)煤(mei)(mei)(mei)(mei)保(bao)供(gong)(gong)(gong)(gong)工作的(de)(de)(de)(de)通(tong)知》，要(yao)(yao)(yao)求各(ge)(ge)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)業要(yao)(yao)(yao)優先(xian)確保(bao)發電(dian)供(gong)(gong)(gong)(gong)熱用戶的(de)(de)(de)(de)長(chang)(chang)協(xie)合(he)(he)同資源，原則上四季度(du)(du)要(yao)(yao)(yao)按(an)(an)照(zhao)不少于(yu)全年合(he)(he)同量的(de)(de)(de)(de)1/4進行兌現，已(yi)簽訂的(de)(de)(de)(de)電(dian)煤(mei)(mei)(mei)(mei)長(chang)(chang)協(xie)合(he)(he)同履約率四季度(du)(du)要(yao)(yao)(yao)達到(dao)或超過(guo)100%;并(bing)要(yao)(yao)(yao)求各(ge)(ge)企(qi)業全力(li)增加電(dian)煤(mei)(mei)(mei)(mei)供(gong)(gong)(gong)(gong)應量，對非(fei)(fei)重點、非(fei)(fei)長(chang)(chang)協(xie)、高耗(hao)能(neng)(neng)等(deng)用戶企(qi)業適(shi)(shi)時適(shi)(shi)度(du)(du)調(diao)整銷售策略(lve)，這(zhe)可能(neng)(neng)意味著部(bu)分煉焦煤(mei)(mei)(mei)(mei)將作為(wei)動(dong)力(li)煤(mei)(mei)(mei)(mei)使用。10月7日(ri)，內(nei)蒙古能(neng)(neng)源局發布加快釋放部(bu)分煤(mei)(mei)(mei)(mei)礦產能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)緊(jin)急通(tong)知，要(yao)(yao)(yao)求72處煤(mei)(mei)(mei)(mei)礦可臨時按(an)(an)照(zhao)擬核(he)增后的(de)(de)(de)(de)產能(neng)(neng)組織生產，共計(ji)核(he)增產能(neng)(neng)9835萬(wan)噸。

針對運輸環節，9月29日發(fa)改(gai)委(wei)和鐵路集團印發(fa)通知，要求做好對補簽電煤(mei)中長期(qi)合同的(de)運力(li)保障，進一步加(jia)大對發(fa)電供熱(re)煤(mei)炭運輸的(de)傾斜力(li)度(du)，運力(li)緊張時(shi)適當壓(ya)縮其他物資的(de)發(fa)運計劃。這將弱化10月大秦(qin)線集中檢修對運力(li)的(de)負面影響。

(2)電價問題:部分地區取消上網電價上浮限制

2020年起我國燃煤發電(dian)上(shang)(shang)(shang)網電(dian)價由標桿上(shang)(shang)(shang)網電(dian)價機(ji)(ji)制(zhi)改為(wei)“基(ji)準價+上(shang)(shang)(shang)下(xia)浮(fu)動”的(de)(de)市場(chang)化(hua)價格(ge)機(ji)(ji)制(zhi)，浮(fu)動幅(fu)度范圍為(wei)上(shang)(shang)(shang)浮(fu)不超過10%、下(xia)浮(fu)原則上(shang)(shang)(shang)不超過15%。但(dan)出(chu)于支(zhi)持實體經濟發展的(de)(de)目的(de)(de)，市場(chang)化(hua)價格(ge)機(ji)(ji)制(zhi)形成(cheng)以來上(shang)(shang)(shang)網電(dian)價形成(cheng)了只能下(xia)浮(fu)、不能上(shang)(shang)(shang)浮(fu)的(de)(de)定價慣例。計劃電(dian)和(he)市場(chang)煤的(de)(de)機(ji)(ji)制(zhi)設計使得近期煤電(dian)價格(ge)出(chu)現明顯(xian)倒掛，發電(dian)企(qi)業生(sheng)產積極性不高強(qiang)(qiang)，博弈動機(ji)(ji)較強(qiang)(qiang)。

針對煤(mei)(mei)電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)倒掛問題，9月29日發(fa)改委強調將(jiang)按價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)政(zheng)(zheng)策(ce)合(he)理(li)疏導(dao)發(fa)電(dian)(dian)成(cheng)(cheng)本(ben)，嚴格(ge)(ge)落實燃煤(mei)(mei)發(fa)電(dian)(dian)“基準價(jia)(jia)(jia)+上(shang)下浮(fu)動(dong)”的市場化(hua)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)機制，讓更多電(dian)(dian)量進(jin)入(ru)市場交易(yi)，不(bu)得(de)對市場價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)在合(he)理(li)范圍(wei)內的正(zheng)常浮(fu)動(dong)進(jin)行(xing)不(bu)正(zheng)當干預，讓價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)合(he)理(li)反應電(dian)(dian)力供需和(he)成(cheng)(cheng)本(ben)變化(hua)。地方取消電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)上(shang)浮(fu)限制的進(jin)程已經加(jia)速。7月以(yi)來(lai)內蒙古、寧夏和(he)上(shang)海先后發(fa)文允許上(shang)網電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)上(shang)浮(fu)，9月下旬以(yi)來(lai)，廣西(xi)省(sheng)、廣東省(sheng)、湖南省(sheng)、安徽省(sheng)和(he)山東省(sheng)陸續(xu)調整了電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)政(zheng)(zheng)策(ce)，其中湖南省(sheng)出臺了與煤(mei)(mei)炭價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)聯動(dong)的燃煤(mei)(mei)火電(dian)(dian)市場交易(yi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)限浮(fu)動(dong)機制，并提(ti)出可以(yi)通過延長交易(yi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)浮(fu)時間以(yi)在上(shang)浮(fu)幅(fu)度最高10%的前(qian)提(ti)下疏導(dao)火電(dian)(dian)燃料(liao)成(cheng)(cheng)本(ben)。

10月8日國常會指出，在穩(wen)定(ding)居民、農(nong)業(ye)、公益性事業(ye)電價(jia)(jia)前提下，將市(shi)場(chang)交易電價(jia)(jia)上下浮(fu)(fu)動(dong)范圍由分別不超(chao)過10%、15%，調整為原(yuan)則上均不超(chao)過20%;對高耗能行(xing)業(ye)由市(shi)場(chang)交易形成(cheng)價(jia)(jia)格(ge)，不受上浮(fu)(fu)20%限(xian)制。這將進一(yi)步打開(kai)電價(jia)(jia)上浮(fu)(fu)的(de)空間(jian)。

(3)負荷問題:保障民生和重點用戶用電，嚴禁拉閘限電，鼓勵錯峰生產

針對(dui)東(dong)北地(di)區(qu)(qu)居民(min)(min)用(yong)電(dian)(dian)(dian)的拉(la)(la)閘限(xian)(xian)電(dian)(dian)(dian)問(wen)題，9月28日國家電(dian)(dian)(dian)網召開保障緊急會議，指(zhi)出要加大(da)電(dian)(dian)(dian)網跨(kua)區(qu)(qu)跨(kua)省(sheng)資源調配力度(du)。據《證券日報(bao)》報(bao)道，現在(zai)其他多個省(sheng)市電(dian)(dian)(dian)網網點已(yi)開始馳援東(dong)北供電(dian)(dian)(dian)，通過減(jian)少自身購電(dian)(dian)(dian)量以讓渡給東(dong)北地(di)區(qu)(qu)電(dian)(dian)(dian)網。9月29日，發(fa)改委指(zhi)出要做到“三個必(bi)須(xu)(xu)堅(jian)持”，即必(bi)須(xu)(xu)堅(jian)持“壓非保民(min)(min)”，嚴(yan)格保障民(min)(min)生和重(zhong)要用(yong)戶用(yong)電(dian)(dian)(dian);必(bi)須(xu)(xu)堅(jian)持“用(yong)戶知情、合(he)同約(yue)定(ding)”，確保企業(ye)對(dui)可中斷負(fu)荷規模、執行條(tiao)件(jian)等充分(fen)了解，組織供電(dian)(dian)(dian)企業(ye)、用(yong)戶、政府主管部門簽訂合(he)同或協(xie)議;必(bi)須(xu)(xu)堅(jian)持“限(xian)(xian)電(dian)(dian)(dian)不拉(la)(la)閘”，科(ke)學安排有序用(yong)電(dian)(dian)(dian)，嚴(yan)格落實有序用(yong)電(dian)(dian)(dian)，嚴(yan)禁拉(la)(la)閘限(xian)(xian)電(dian)(dian)(dian)。

為減(jian)輕高峰(feng)(feng)(feng)用電(dian)(dian)負(fu)荷壓力，地方繼續(xu)推行錯(cuo)峰(feng)(feng)(feng)避峰(feng)(feng)(feng)生產(chan)(chan)措施(shi)。例如9月(yue)29日(ri)，山東濟南(nan)部(bu)署有序(xu)用電(dian)(dian)，提出對(dui)參與有序(xu)用電(dian)(dian)的(de)用戶重(zhong)新梳理摸排(pai)，組織限制類、淘汰類、高耗能(neng)、高排(pai)放企業按照先(xian)錯(cuo)峰(feng)(feng)(feng)、后避峰(feng)(feng)(feng)、再(zai)限電(dian)(dian)的(de)順(shun)序(xu)安排(pai)電(dian)(dian)力平衡。29日(ri)，寧夏發改委通知(zhi)，為緩解部(bu)分時段(duan)電(dian)(dian)力缺口，將避峰(feng)(feng)(feng)生產(chan)(chan)用戶由原來51戶增加(jia)至126戶。據南(nan)方財經報道，南(nan)方電(dian)(dian)網也對(dui)部(bu)分企業制定了有序(xu)用電(dian)(dian)方案，鼓勵客(ke)戶根(gen)據生產(chan)(chan)特點合理有效(xiao)安排(pai)生產(chan)(chan)，降低用電(dian)(dian)高峰(feng)(feng)(feng)期生產(chan)(chan)負(fu)荷，做到錯(cuo)峰(feng)(feng)(feng)不減(jian)產(chan)(chan)或錯(cuo)峰(feng)(feng)(feng)少減(jian)產(chan)(chan)。

錯峰(feng)生(sheng)產的(de)短期目的(de)是緩解電(dian)(dian)力(li)供需(xu)矛盾(dun)，長期目的(de)是提高電(dian)(dian)力(li)系統運行(xing)效率、降(jiang)低全社(she)會用電(dian)(dian)成本;對應的(de)短期手(shou)段(duan)是行(xing)政命令，長期的(de)更市場化的(de)手(shou)段(duan)是完(wan)善分(fen)(fen)(fen)時電(dian)(dian)價(jia)(jia)機(ji)制、拉大峰(feng)谷(gu)價(jia)(jia)差。9月(yue)(yue)以(yi)來部分(fen)(fen)(fen)地區進一步完(wan)善了分(fen)(fen)(fen)時電(dian)(dian)價(jia)(jia)機(ji)制，例如廣東省宣布(bu)10月(yue)(yue)1日起(qi)尖(jian)(jian)峰(feng)電(dian)(dian)價(jia)(jia)在峰(feng)谷(gu)分(fen)(fen)(fen)時電(dian)(dian)價(jia)(jia)的(de)峰(feng)段(duan)電(dian)(dian)價(jia)(jia)基(ji)礎上上浮25%;浙江省宣布(bu)10月(yue)(yue)15日起(qi)提高大工(gong)業(ye)尖(jian)(jian)峰(feng)電(dian)(dian)價(jia)(jia)每(mei)千(qian)瓦時5.6分(fen)(fen)(fen)，高峰(feng)電(dian)(dian)價(jia)(jia)每(mei)千(qian)瓦時6分(fen)(fen)(fen)，降(jiang)低低谷(gu)電(dian)(dian)價(jia)(jia)每(mei)千(qian)瓦時6.38分(fen)(fen)(fen);河南(nan)省宣布(bu)11月(yue)(yue)1日起(qi)峰(feng)段(duan)電(dian)(dian)價(jia)(jia)以(yi)平(ping)段(duan)電(dian)(dian)價(jia)(jia)為(wei)基(ji)礎上浮64%，谷(gu)段(duan)電(dian)(dian)價(jia)(jia)以(yi)平(ping)段(duan)電(dian)(dian)價(jia)(jia)為(wei)基(ji)礎下(xia)浮59%。

上市公司(si)方(fang)面，豐樂種業(ye)、光庫科技(ji)、金河生物、富(fu)春染織等數十家公司(si)也(ye)陸續披露了(le)錯峰用電(dian)的(de)生產安(an)排，行業(ye)不僅涉及(ji)建材、化工、有色等傳統(tong)的(de)高耗能類別，也(ye)包含了(le)電(dian)子、機(ji)械(xie)、醫(yi)藥、紡服(fu)、通(tong)信(xin)、種業(ye)等。

(4)能耗雙控:對高耗能行業的限制不會放松

9月29日(ri)發改(gai)委回應能(neng)(neng)源(yuan)保(bao)供(gong)(gong)問題(ti)時強調，要(yao)(yao)有效控(kong)制不合(he)理能(neng)(neng)源(yuan)需求，堅決遏(e)制“兩(liang)高(gao)”項目(mu)不合(he)理用(yong)(yong)(yong)能(neng)(neng)需求，推(tui)動主要(yao)(yao)耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)行業(ye)節煤(mei)(mei)(mei)(mei)限煤(mei)(mei)(mei)(mei)。30日(ri)浙江(jiang)能(neng)(neng)源(yuan)局指(zhi)出，在電力(li)保(bao)供(gong)(gong)緊張(zhang)的(de)(de)情況(kuang)下啟動有序用(yong)(yong)(yong)電，按照“先民生(sheng)、后(hou)生(sheng)產”的(de)(de)原則，首先壓(ya)減高(gao)能(neng)(neng)耗(hao)高(gao)排放企(qi)業(ye)用(yong)(yong)(yong)電，實施高(gao)耗(hao)能(neng)(neng)企(qi)業(ye)讓電于民，騰出的(de)(de)電力(li)空間(jian)保(bao)障民生(sheng)，切實發揮(hui)電力(li)資(zi)源(yuan)良好的(de)(de)社會效益(yi)。10月7日(ri)遼寧省發改(gai)委表示，嚴控(kong)發電取暖用(yong)(yong)(yong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)以外的(de)(de)高(gao)耗(hao)能(neng)(neng)用(yong)(yong)(yong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)，指(zhi)導各市將高(gao)耗(hao)能(neng)(neng)企(qi)業(ye)優先列入煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭可中斷用(yong)(yong)(yong)戶清單，供(gong)(gong)暖季供(gong)(gong)需緊張(zhang)時，首先壓(ya)減高(gao)耗(hao)能(neng)(neng)企(qi)業(ye)使用(yong)(yong)(yong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭。10月8日(ri)國常(chang)會指(zhi)出，要(yao)(yao)堅決遏(e)制“兩(liang)高(gao)”項目(mu)盲目(mu)發展(zhan)。

總結以上政(zheng)(zheng)策信(xin)息，政(zheng)(zheng)策出現了三個變化和一個不變，未(wei)來(lai)我們或將(jiang)(jiang)(jiang)看(kan)到:(1)國內煤礦(kuang)(kuang)保供工(gong)作(zuo)的政(zheng)(zheng)策細(xi)節將(jiang)(jiang)(jiang)進(jin)一步落(luo)地，海(hai)外煤礦(kuang)(kuang)的進(jin)口也將(jiang)(jiang)(jiang)適(shi)度(du)增(zeng)加(jia);(2)市(shi)場交易電(dian)(dian)價上限由10%調(diao)整(zheng)為(wei)20%后，煤電(dian)(dian)的市(shi)場化機制(zhi)將(jiang)(jiang)(jiang)進(jin)一步完善，地方對電(dian)(dian)價規定范圍內上浮的限制(zhi)將(jiang)(jiang)(jiang)加(jia)速放(fang)開;(3)不對居民(min)拉閘限電(dian)(dian)，繼續推行(xing)錯峰(feng)生產(chan)，更多地區將(jiang)(jiang)(jiang)拉大電(dian)(dian)價的峰(feng)谷價差;(4)能耗(hao)雙(shuang)控的政(zheng)(zheng)策寬容度(du)較(jiao)低，對高耗(hao)能行(xing)業的限制(zhi)不會(hui)放(fang)松。