5月份特斯拉Model 3月銷量破萬輛，成為當月中國新能源汽車市(shi)場(chang)銷量冠(guan)軍。目前海外(wai)疫情尚未得到有效(xiao)控制，特(te)斯拉(la)在加快國產(chan)化進(jin)程(cheng)后，會有更(geng)多(duo)零部件(jian)供應(ying)商進(jin)入其中(zhong)，特(te)斯拉(la)的超預期表現(xian)將為產(chan)業鏈帶(dai)來更(geng)多(duo)投資機(ji)會。近日，也有多(duo)家上市(shi)公司披露與特(te)斯拉(la)的合作進(jin)展。

　　國產化進程提速

　　2019年(nian)(nian)1月(yue)(yue)特斯(si)拉超級工廠在(zai)(zai)上海臨(lin)港開(kai)工建設，2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)國(guo)產(chan)Model 3開(kai)始交付，不到半年(nian)(nian)時間，特斯(si)拉月(yue)(yue)銷量已(yi)突破萬輛(liang)。根(gen)據全國(guo)乘用(yong)車市(shi)場信息聯席會(hui)(下(xia)稱“乘聯會(hui)”)公布的數據，2020年(nian)(nian)5月(yue)(yue)Model 3在(zai)(zai)華銷量達11095輛(liang)，重新(xin)奪回中國(guo)新(xin)能源汽(qi)車市(shi)場的銷售冠(guan)軍寶座(zuo)。實際(ji)上，在(zai)(zai)今年(nian)(nian)4月(yue)(yue)，特斯(si)拉在(zai)(zai)華銷量曾一度大跌64%。隨(sui)后，特斯(si)拉緊急出(chu)臺降價措(cuo)施，再加上新(xin)能源汽(qi)車補(bu)貼新(xin)政的落地，Model 3標準(zhun)續航升級版實際(ji)價格僅為27萬元。

　　此(ci)次降(jiang)(jiang)價雖然為(wei)特斯拉(la)帶來明顯的(de)(de)銷量增(zeng)長(chang)，卻也在(zai)行業(ye)內(nei)引起了(le)一定爭議。不少業(ye)內(nei)人士認為(wei)，特斯拉(la)國(guo)(guo)產車型的(de)(de)降(jiang)(jiang)價，將給國(guo)(guo)內(nei)新能(neng)源(yuan)汽車產業(ye)造(zao)成較大壓(ya)力。對此(ci)，工業(ye)和信息化部(bu)(bu)部(bu)(bu)長(chang)苗(miao)圩曾公開(kai)(kai)表示，特斯拉(la)國(guo)(guo)產化是在(zai)中國(guo)(guo)持(chi)續加大對外開(kai)(kai)放的(de)(de)背景下實現的(de)(de)，其上海工廠(chang)的(de)(de)快速建(jian)成也進一步彰(zhang)顯了(le)中國(guo)(guo)堅定營造(zao)國(guo)(guo)際化營商環境，推動(dong)新一輪更大力度(du)對外開(kai)(kai)放的(de)(de)決心和意志。

　　對于(yu)國產化提速和價格調整，苗圩判斷，雖然(ran)短(duan)期內(nei)(nei)(nei)會(hui)給國內(nei)(nei)(nei)其他新(xin)能源汽(qi)車(che)企業(ye)帶來一定壓(ya)力(li)和挑戰(zhan)(zhan)，但從(cong)長遠來看，可(ke)以倒逼(bi)相關汽(qi)車(che)企業(ye)加(jia)大技術創新(xin)力(li)度，加(jia)快戰(zhan)(zhan)略轉型，利(li)用(yong)自(zi)身(shen)優勢，在(zai)與國內(nei)(nei)(nei)外汽(qi)車(che)競(jing)爭(zheng)當(dang)中爭(zheng)取(qu)主動，實現(xian)優勢互(hu)補、共(gong)贏發展，從(cong)總體上來看，也有助于(yu)中國汽(qi)車(che)市(shi)場競(jing)爭(zheng)走向(xiang)國際化，促進(jin)行業(ye)轉型升級。

　　從這(zhe)個角度來看，對(dui)于整(zheng)個新能(neng)(neng)源汽(qi)車(che)行(xing)業而言，特斯拉(la)國產化具備明(ming)顯的“鯰(nian)魚”效應，可以(yi)(yi)進一步帶(dai)動產業鏈競爭(zheng)。乘聯會秘書長(chang)崔東樹告(gao)訴(su)記者，特斯拉(la)國產，對(dui)于國內供應鏈體系的完(wan)善有(you)明(ming)顯助(zhu)力，可以(yi)(yi)帶(dai)動產業鏈技術提升，只有(you)新能(neng)(neng)源汽(qi)車(che)產業鏈日趨完(wan)善，行(xing)業發展才能(neng)(neng)進一步提速。

　　實(shi)際上，在(zai)特(te)(te)斯(si)拉實(shi)現國(guo)產(chan)化(hua)后(hou)，國(guo)內很多零部件(jian)企業(ye)都在(zai)紛紛爭取成為特(te)(te)斯(si)拉供應商(shang)。今年2月(yue)，動力電池龍頭企業(ye)寧德(de)時(shi)代(dai)披露(lu)公告，已確認與特(te)(te)斯(si)拉展開合(he)作，向特(te)(te)斯(si)拉供應鋰(li)離子(zi)電池。有券(quan)商(shang)稱(cheng)，寧德(de)時(shi)代(dai)進入特(te)(te)斯(si)拉供應商(shang)名單，更加有利(li)于(yu)其提(ti)高市場份額，穩(wen)固在(zai)全球動力電池市場地位(wei)，同時(shi)也能充(chong)分享(xiang)受(shou)到特(te)(te)斯(si)拉在(zai)全球市場帶(dai)來的紅利(li)。

　　據不完全統計，目前在(zai)A股市場120家特(te)斯(si)(si)拉概念(nian)相關上市公(gong)司中，約有70家企(qi)業在(zai)特(te)斯(si)(si)拉供應(ying)商(shang)名單中，這些企(qi)業所(suo)涉獵的領域囊括了動力(li)電(dian)(dian)池總(zong)成系(xi)統、電(dian)(dian)驅(qu)系(xi)統、高壓(ya)系(xi)統、汽(qi)車電(dian)(dian)子、車身及(ji)內外飾、底盤等。

　　實際(ji)上，因特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)國(guo)產化(hua)帶來的超預期表現(xian)，很多(duo)上市公(gong)司(si)都在(zai)謀劃(hua)與特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)展開合(he)作。不久(jiu)前，金田銅業曾在(zai)互動平臺表示，公(gong)司(si)產品(pin)已廣(guang)泛應用(yong)于新能(neng)源汽(qi)車領域，部分(fen)產品(pin)已經間(jian)接供(gong)(gong)應特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)，公(gong)司(si)目前間(jian)接供(gong)(gong)應特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)的產品(pin)占公(gong)司(si)同類(lei)產品(pin)比重較低。因此，公(gong)司(si)正(zheng)在(zai)積極尋求與特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)以及特(te)(te)斯(si)拉(la)(la)(la)供(gong)(gong)應鏈內需求客戶(hu)的合(he)作。

　　由此可見，當前特斯(si)拉國產化給新能(neng)源汽車產業(ye)鏈(lian)帶來了顯著活力。川財證券稱，尤其(qi)是(shi)在特斯(si)拉市值超過豐田(tian)汽車后(hou)，整個產業(ye)鏈(lian)都將享受(shou)到(dao)特斯(si)拉帶來的(de)紅利(li)。

　　產業鏈迎來發展良機

　　華西證券汽(qi)車(che)行業首(shou)席(xi)分析師崔琰(yan)認為，特斯拉國產化不僅會助力產業鏈發展，更會給產業鏈帶來(lai)超預期影響(xiang)。在(zai)她看(kan)來(lai)，目(mu)前特斯拉銷(xiao)量已成功過萬(wan)，產量方面(mian)也破(po)除了(le)此前產能不足的(de)“陷阱”，長期來(lai)看(kan)，隨著其銷(xiao)量持(chi)續放量，會給產業鏈帶來(lai)較為長期的(de)利好。

　　同時，崔(cui)琰指出(chu)，特(te)斯(si)拉商業(ye)模式與(yu)傳統(tong)車企(qi)有所不同。通常傳統(tong)車企(qi)僅靠(kao)制造端獲取利潤(run)，而特(te)斯(si)拉則是圍繞(rao)著車輛(liang)全(quan)生命周期獲利。從(cong)制造到銷售、充電、維保、各類套件的(de)租賃，特(te)斯(si)拉可(ke)為用戶(hu)提供完整的(de)服務體系，對(dui)用戶(hu)的(de)粘性也更強。

　　崔(cui)琰(yan)(yan)認為(wei)，雖然目前特(te)斯拉(la)(la)在后(hou)端服務層面的(de)(de)收入和利潤(run)占比并不高(gao)，但隨著其(qi)銷(xiao)量(liang)和保有量(liang)的(de)(de)提升，它(ta)在這方面的(de)(de)利潤(run)會(hui)快(kuai)速(su)攀升。那么(me)對(dui)于(yu)特(te)斯拉(la)(la)而言(yan)，它(ta)在前端售價定價方面就(jiu)會(hui)獲得比較(jiao)充分的(de)(de)自主(zhu)權(quan)。在崔(cui)琰(yan)(yan)看來，目前特(te)斯拉(la)(la)的(de)(de)商業模式是很多傳統車(che)企沒(mei)有辦法(fa)在短(duan)期做到的(de)(de)，而這也(ye)是市場持續(xu)看好(hao)特(te)斯拉(la)(la)，賦(fu)予其(qi)較(jiao)高(gao)估值的(de)(de)原因(yin)之一。

　　此外，特斯(si)(si)拉(la)在(zai)智(zhi)能化方(fang)面(mian)的優勢，也讓其在(zai)引領(ling)產業鏈技術層(ceng)面(mian)上(shang)發揮了(le)(le)突出(chu)作用(yong)。一項研(yan)究表明，特斯(si)(si)拉(la)目前在(zai)ADAS(自動駕駛輔助(zhu)系統)數據上(shang)的積(ji)累遠超于競爭對(dui)手，截至(zhi)2019年，特斯(si)(si)拉(la)累計交付的搭載AP(自動輔助(zhu)駕駛)硬件的車(che)輛已達(da)85萬輛。在(zai)電子電氣架構(gou)(gou)上(shang)，特斯(si)(si)拉(la)直接跨(kua)過了(le)(le)集中(zhong)電子電氣架構(gou)(gou)，采用(yong)了(le)(le)車(che)載電腦(nao)的方(fang)式(shi)，也是相對(dui)領(ling)先行業的。

　　一(yi)位證券分析(xi)師(shi)告訴記(ji)者，特(te)斯(si)拉(la)(la)給供(gong)(gong)應鏈帶來的(de)最實質(zhi)利好在(zai)(zai)于(yu)，其供(gong)(gong)應鏈是相對扁平化的(de)，通過給特(te)斯(si)拉(la)(la)供(gong)(gong)貨，這些供(gong)(gong)應商不(bu)僅可以提升配套能(neng)力(li)，增強(qiang)盈(ying)利能(neng)力(li)，更有望進一(yi)步實現國際化，取代特(te)斯(si)拉(la)(la)原本在(zai)(zai)海外(wai)的(de)供(gong)(gong)應商，進而逐步滲(shen)透到其他全球汽車品(pin)牌(pai)的(de)供(gong)(gong)應商體(ti)系(xi)中。

　　行業需理性判斷

　　在多家券商紛紛發布研究報告，持續看好(hao)特(te)(te)斯(si)拉給產(chan)業(ye)鏈帶來的投資機會時，也有一些業(ye)內人(ren)士(shi)提出(chu)了不(bu)同的觀(guan)點(dian)。北汽(qi)產(chan)業(ye)投資分析師徐(xu)超(chao)認為(wei)，通過研究特(te)(te)斯(si)拉與(yu)供應商的合作情況(kuang)可以(yi)發現，特(te)(te)斯(si)拉對于新能(neng)源汽(qi)車最(zui)底層(ceng)核心(xin)技(ji)術的內化程度(du)很(hen)高，包括電子、電池、電驅等(deng)各(ge)項(xiang)技(ji)術，特(te)(te)斯(si)拉都會逐步將最(zui)具成(cheng)長(chang)性、最(zui)具議價空間的領域掌握(wo)在自(zi)己(ji)手(shou)中，由(you)自(zi)身(shen)來完成(cheng)。反過來，則把那些盈利能(neng)力、成(cheng)長(chang)性較弱的領域交(jiao)給供應商解決(jue)。

　　“目(mu)前特(te)斯拉部分供應(ying)商，扮(ban)演的是偏制造屬性(xing)的角色，如果無法進(jin)入(ru)特(te)斯拉核心供應(ying)商領域，那么是很難在這(zhe)(zhe)條(tiao)產業鏈(lian)上得到(dao)價值提升的。”對(dui)此，徐超舉(ju)出(chu)了特(te)斯拉與英偉達(da)“分手”的案例(li)，2019年(nian)4月，特(te)斯拉CEO埃隆·馬斯克曾展示了特(te)斯拉“全自(zi)動(dong)駕駛計算機”，即Autopilot 3.0硬件。這(zhe)(zhe)款計算機的投(tou)入(ru)使(shi)用意味著特(te)斯拉開(kai)始使(shi)用自(zi)研車載AI芯片(pian)，而該芯片(pian)也在逐(zhu)步取代英偉達(da)供應(ying)的芯片(pian)。

　　北汽產業(ye)投資分析(xi)師唐嘉良認(ren)為(wei)，特斯拉將核心技術掌握在自己手中是非(fei)常(chang)正(zheng)常(chang)的行(xing)為(wei)，但這意味(wei)著特斯拉對(dui)全產業(ye)鏈的帶動(dong)效應其實也是有限的，并不(bu)(bu)可持續化(hua)。零(ling)部件(jian)企業(ye)要想在各(ge)自的賽道(dao)上(shang)跑在前面，還需要不(bu)(bu)斷在技術上(shang)進行(xing)創(chuang)新。

　　同時(shi)，也有業內(nei)人士指(zhi)出，雖然從(cong)絕對(dui)估(gu)值(zhi)角度來看(kan)，特(te)(te)斯(si)拉的市值(zhi)一(yi)度超過了豐(feng)(feng)田(tian)。但對(dui)比銷(xiao)量(liang)，2019年豐(feng)(feng)田(tian)汽車(che)在全(quan)球銷(xiao)量(liang)為1074萬(wan)輛，特(te)(te)斯(si)拉僅為36萬(wan)輛。徐超認(ren)為，資本市場給特(te)(te)斯(si)拉高估(gu)值(zhi)，勢必是(shi)看(kan)好它在未來的銷(xiao)量(liang)和(he)盈利能(neng)力。但客觀來講，雖然特(te)(te)斯(si)拉銷(xiao)量(liang)存在一(yi)定的上漲空間，但與豐(feng)(feng)田(tian)等(deng)汽車(che)巨頭相比，仍然不是(shi)一(yi)個(ge)量(liang)級。因此，從(cong)這個(ge)角度來看(kan)，行業內(nei)也需要理性看(kan)待(dai)特(te)(te)斯(si)拉給產業鏈帶來的影響(xiang)。