6月(yue)27日(ri)，日(ri)本津(jin)上集團(tuan)旗下(xia)津(jin)上機(ji)床中(zhong)國(01651-HK)召開了年度業績(ji)發布(bu)會，公司在收(shou)入及歸母凈利潤上均(jun)有(you)靚麗(li)表(biao)現，但是國內宏(hong)觀(guan)經(jing)濟的起伏(fu)加上中(zhong)美摩擦的影響也(ye)左右著津(jin)上機(ji)床中(zhong)國未來(lai)的盈利表(biao)現。

業績增長靚麗

報告期內，津(jin)上機(ji)床中國收入同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)23.2%至(zhi)(zhi)28.51億元（人民幣 下同(tong)(tong)），歸母凈利(li)潤同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)89.4%至(zhi)(zhi)3.68億元。毛利(li)率亦同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)4.6個百分點至(zhi)(zhi)25.0%，這主要是因為公(gong)司擴大(da)了服(fu)務區域，發(fa)展新客(ke)戶及增(zeng)加產(chan)品使用范圍，此(ci)舉使得公(gong)司銷量增(zeng)長(chang)迅速，規(gui)模(mo)效(xiao)益提(ti)升(sheng)明顯。

存貨增速較快

據公(gong)司財(cai)報顯示，公(gong)司2018財(cai)年存貨(huo)為5.04億(yi)元，2019年財(cai)年存貨(huo)升至6.47億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)28.37%。同期，公(gong)司的收(shou)入(ru)由2018財(cai)年的23.14億(yi)元，增(zeng)(zeng)長(chang)至2019財(cai)年的28.51億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)23.21%。存貨(huo)增(zeng)(zeng)長(chang)速(su)度(du)高于收(shou)入(ru)增(zeng)(zeng)長(chang)速(su)度(du)，財(cai)報中并未就(jiu)存貨(huo)增(zeng)(zeng)長(chang)做出說明(ming)。

業務受宏觀經濟影響較大

1）汽車(che)銷量下(xia)滑(hua)的影響

津上(shang)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)是一家(jia)外資數(shu)控(kong)(kong)高精密(mi)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)制造商(shang)，2003年(nian)(nian)就(jiu)進入(ru)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)，其母公(gong)司日本津上(shang)成立于1937年(nian)(nian)，在(zai)東京(jing)證券交易(yi)所上(shang)市也有逾(yu)50年(nian)(nian)的(de)(de)歷史。目前津上(shang)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)主要的(de)(de)三(san)大(da)產品線為精密(mi)車(che)(che)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)、精密(mi)磨床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)和精密(mi)加工中(zhong)(zhong)心(xin)。根據沙利(li)文在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)數(shu)控(kong)(kong)高精密(mi)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)的(de)(de)調查顯示(shi)，國(guo)(guo)內的(de)(de)汽(qi)車(che)(che)工業(ye)為應(ying)用數(shu)控(kong)(kong)高精密(mi)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)最大(da)的(de)(de)行業(ye)。2016年(nian)(nian)，汽(qi)車(che)(che)工業(ye)收入(ru)占中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)數(shu)控(kong)(kong)高精密(mi)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)行業(ye)總收入(ru)的(de)(de)份額(e)約(yue)為33.1%，可(ke)以說我國(guo)(guo)汽(qi)車(che)(che)工業(ye)的(de)(de)發展對數(shu)控(kong)(kong)高精密(mi)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)行業(ye)的(de)(de)影響舉足(zu)輕重。

根據(ju)中汽協最新(xin)的國(guo)內乘用車銷(xiao)量數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，今年(nian)5月(yue)份我國(guo)乘用車銷(xiao)售(shou)155.9萬(wan)輛(liang)，環比(bi)微降(jiang)(jiang)0.19%，同比(bi)降(jiang)(jiang)幅(fu)則達到17.4%。從今年(nian)1至(zhi)5月(yue)份累(lei)(lei)計銷(xiao)量數(shu)據(ju)來看，乘用車累(lei)(lei)計銷(xiao)量839.0萬(wan)輛(liang)，同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)15.2個百(bai)分(fen)點(dian)，并且(qie)降(jiang)(jiang)幅(fu)比(bi)1至(zhi)4分(fen)月(yue)份累(lei)(lei)計數(shu)據(ju)又擴大了(le)0.5個百(bai)分(fen)點(dian)。

在(zai)國(guo)內宏(hong)觀經(jing)濟壓力(li)增(zeng)加的(de)(de)當下(xia)，消費者(zhe)的(de)(de)新(xin)購和換新(xin)車(che)輛(liang)的(de)(de)需求放(fang)(fang)緩(huan)。目前看來，市(shi)場(chang)對汽車(che)銷(xiao)量(liang)放(fang)(fang)緩(huan)漸已達(da)成共識。近日，德國(guo)汽車(che)研(yan)究機(ji)構(gou)CAR（Center for Automotive Research）發布報(bao)告(gao)稱2019年(nian)全球(qiu)汽車(che)銷(xiao)量(liang)將由2018年(nian)的(de)(de)8370萬輛(liang)降至7950萬輛(liang)，同比下(xia)降約5.0%。據報(bao)告(gao)的(de)(de)撰寫者(zhe)——德國(guo)杜(du)(du)伊斯堡艾森大學教授、汽車(che)研(yan)究所(suo)所(suo)長費迪南德·杜(du)(du)登霍夫稱美國(guo)發起的(de)(de)貿易(yi)糾紛是造成全球(qiu)車(che)市(shi)銷(xiao)量(liang)下(xia)滑的(de)(de)重要原因(yin)，中國(guo)車(che)市(shi)是受(shou)到(dao)影(ying)響最大的(de)(de)地區。津(jin)上機(ji)床(chuang)中國(guo)最大的(de)(de)業務市(shi)場(chang)即在(zai)國(guo)內，難免會受(shou)到(dao)這些不利因(yin)素(su)的(de)(de)影(ying)響。

智能手機市場下滑造成負面影響

根據(ju)業(ye)績(ji)報(bao)公(gong)(gong)布，津(jin)上機床中(zhong)國(guo)期內精密加工中(zhong)心的(de)銷售收入(ru)同比下降了30.2%至(zhi)1.09億元，占公(gong)(gong)司總收入(ru)的(de)占比也(ye)由去(qu)年(nian)的(de)6.7%降至(zhi)3.8%。業(ye)績(ji)報(bao)中(zhong)披(pi)露這主要是(shi)由于年(nian)度初(chu)期的(de)智能手(shou)機相(xiang)關產品的(de)生產調整較去(qu)年(nian)顯(xian)著減少。

根據(ju)IDC公布的(de)2019年(nian)第一季度全球智能手機出(chu)貨量約為3.018億部(bu)，對比去年(nian)同期的(de)3.327億部(bu)，同比下降了(le)6.6%。

實際上(shang)，根據IDC的(de)(de)數據，在(zai)2018年度(du)全球的(de)(de)智能手(shou)機(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)出貨量同比就(jiu)下(xia)降(jiang)了4.1%。就(jiu)今(jin)年的(de)(de)一(yi)季(ji)度(du)數據看(kan)來，目(mu)前下(xia)滑幅(fu)度(du)有所放大。未(wei)來看(kan)來，津上(shang)機(ji)(ji)床(chuang)中國智能手(shou)機(ji)(ji)相關(guan)業務仍將受到行業市(shi)場(chang)(chang)不景氣的(de)(de)壓力。

國內市場競爭格局

目前，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)數(shu)控高精密機床(chuang)市(shi)場的(de)行業(ye)集中(zhong)(zhong)(zhong)度較低(di)，國(guo)內(nei)企業(ye)占據(ju)了行業(ye)的(de)第一(yi)梯隊，津上(shang)機床(chuang)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)雖在外資企業(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)行業(ye)排名領先，但距離(li)第一(yi)梯隊企業(ye)仍有不少(shao)差(cha)距。根據(ju)津上(shang)機床(chuang)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)招股(gu)書中(zhong)(zhong)(zhong)披露的(de)信息，按收入計市(shi)場份額，津上(shang)機床(chuang)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)在國(guo)內(nei)的(de)數(shu)控高精密機床(chuang)市(shi)場排名第四，占比卻僅為0.9%。這一(yi)方(fang)面要受(shou)到(dao)國(guo)內(nei)龍頭企業(ye)擠壓(ya)，另外眾多(duo)外資企業(ye)市(shi)場份額接近，競爭激(ji)烈。

面對高(gao)度(du)分散的(de)(de)市(shi)場(chang)，津上(shang)機(ji)床(chuang)中國始終保持著較(jiao)為穩健的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)能擴張策略。目前公(gong)(gong)(gong)司正(zheng)在(zai)擴建浙江平湖的(de)(de)第(di)四廠區，預(yu)計會(hui)為公(gong)(gong)(gong)司增加20%至(zhi)30%產(chan)(chan)(chan)能。安徽的(de)(de)新工廠預(yu)計也會(hui)在(zai)2021年投(tou)產(chan)(chan)(chan)。公(gong)(gong)(gong)司副總裁(cai)李澤(ze)群在(zai)業績發布(bu)會(hui)上(shang)表示公(gong)(gong)(gong)司的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)能爬坡速度(du)將根(gen)據市(shi)場(chang)形勢來應對。今年產(chan)(chan)(chan)能可能會(hui)有過剩(sheng)，但長期看來，受益于我(wo)國的(de)(de)傳統機(ji)床(chuang)向數控高(gao)精密機(ji)床(chuang)轉變，需求(qiu)量依然很(hen)大。

總的(de)來說(shuo)，津上機床中國(guo)憑借(jie)著日本(ben)津上集團80多年積累下(xia)來的(de)技(ji)術優勢，秉持著執著的(de)專業(ye)(ye)精(jing)神，交出了一份靚麗的(de)業(ye)(ye)績報表。唯獨目(mu)前(qian)風云變幻般復雜的(de)國(guo)際經貿形式，成了影響公司未來業(ye)(ye)績的(de)最大(da)不(bu)確定性因素(su)。

以下(xia)是(shi)經財(cai)華社整理(li)的(de)現場記者問答實錄：

Q：貿易摩擦對公(gong)司訂單數量的影(ying)響(xiang)怎么樣？

A：（李(li)澤群）我(wo)們(men)向美國直接(jie)出口(kou)的(de)比例僅有2%-3%，所(suo)以對整個業績的(de)直接(jie)影響(xiang)不是很大(da)。但是我(wo)們(men)有些(xie)(xie)做(zuo)對美訂(ding)單的(de)客戶(hu)會受到一些(xie)(xie)影響(xiang)，加之有些(xie)(xie)客戶(hu)可能會由于心理預判而(er)減少在固(gu)定資產上的(de)投入(ru)，從而(er)間接(jie)影響(xiang)我(wo)們(men)的(de)訂(ding)單數量。目前存在一些(xie)(xie)取消訂(ding)單的(de)現(xian)象，但是不超(chao)過1%-2%。

Q：今年4-6月訂(ding)單同比有(you)回落(luo)，是因為市(shi)場(chang)情緒不好(hao)嗎(ma)？

A:（李澤群）主(zhu)要還是因為貿易摩(mo)擦(ca)。我們1-4月的(de)(de)訂單是超(chao)過(guo)去年同期的(de)(de)，但5月受(shou)貿易摩(mo)擦(ca)影響有較大的(de)(de)波(bo)動，6月預計會有所(suo)減(jian)少(shao)。

Q：精(jing)密加(jia)工中心除了手(shou)機行業還涉及(ji)其他行業嗎？

A：（李澤(ze)群）目前我們(men)精密加工中心機(ji)器較少(shao)，主要是用于電(dian)子行(xing)業。不(bu)(bu)過公司從2018/2019財(cai)年(nian)下半年(nian)開始(shi)，推出了一個(ge)更大(da)的(de)加工中心，涉及汽車行(xing)業和(he)其他行(xing)業。未來我們(men)會不(bu)(bu)斷投入新產品，分(fen)散風險(xian)，不(bu)(bu)受制于某一個(ge)行(xing)業。

Q：5G的發展會間接推動機(ji)床需求嗎？

A：（李澤群(qun)）5G對公(gong)司(si)來講是商(shang)機。據分(fen)析，如果5G開始落(luo)實(shi)，未來三年預計會有(you)1萬5千臺(tai)的車床(chuang)需求，平均每年4000多臺(tai)(含所有(you)類(lei)型車床(chuang))。

Q：新能源汽(qi)車(che)補貼減少，對公司汽(qi)車(che)行業的客戶有影(ying)響(xiang)嗎？

A：（李(li)澤群）新能源汽車的發(fa)展前(qian)景還(huan)不是很確定(ding)。目前(qian)新能源汽車領(ling)域(yu)(yu)有幾十(shi)個(ge)廠家在用我們(men)(men)的機器，涉及四(si)十(shi)多種(zhong)零件，我們(men)(men)會非常(chang)關注這(zhe)個(ge)領(ling)域(yu)(yu)的發(fa)展。