正是政府補貼創造的“可觀收益”，令過去兩年戶用分布式光伏發(fa)電項(xiang)目倍受各路資(zi)本(ben)青睞。除了不(bu)少上市公司、大型工商(shang)企(qi)業(ye)紛(fen)紛(fen)斥巨資(zi)布局分布式(shi)光伏發(fa)電項(xiang)目，不(bu)少設(she)備代理商(shang)也加(jia)大設(she)備采購銷售力度。

　　“來(lai)得太突然了(le)，打(da)了(le)整個(ge)光伏產業(ye)一(yi)個(ge)措手不及。”圍繞國(guo)家發(fa)展改革委、財政部、國(guo)家能源局發(fa)布《2018中國(guo)市場光伏發(fa)電有(you)關事項的通(tong)知》（下稱《通(tong)知》），在(zai)6月1日正式(shi)實施，一(yi)家大型(xing)光伏企(qi)業(ye)戶(hu)用光伏發(fa)電業(ye)務總監(jian)王景（化名）感慨(kai)。

　　此次光(guang)伏(fu)新政(zheng)對行業的最(zui)大沖擊主要集中在兩點，一是暫不安(an)排2018年普通(tong)(tong)光(guang)伏(fu)電(dian)站(zhan)建設規模，在國家未下發文件啟動(dong)普通(tong)(tong)電(dian)站(zhan)建設工作前，各地(di)不得以任何形式安(an)排需國家補(bu)貼(tie)的普通(tong)(tong)電(dian)站(zhan)建設；二是在分布式光(guang)伏(fu)方(fang)面，今年僅(jin)安(an)排1000萬(wan)千瓦(wa)左右規模用(yong)于支持分布式光(guang)伏(fu)項目建設。

　　“今年(nian)分(fen)(fen)布式新(xin)增光(guang)伏電站實際裝機量早已超過(guo)上述政(zheng)(zheng)府額度。這意味著新(xin)的(de)分(fen)(fen)布網光(guang)伏電站項(xiang)(xiang)目(mu)無(wu)法通過(guo)建(jian)設(she)審批，在建(jian)未并網項(xiang)(xiang)目(mu)則拿不到政(zheng)(zheng)府補貼(tie)，項(xiang)(xiang)目(mu)收益預(yu)期驟(zou)降(jiang)一半，投資回(hui)本周期拉長一倍。”王景透露。這導致嗅覺敏(min)銳的(de)銀行(xing)、融資租(zu)賃與供應(ying)鏈金融機構資金紛(fen)紛(fen)抽身(shen)離(li)去，迫使不少分(fen)(fen)布式光(guang)伏發電領域(yu)設(she)備銷售代理商開始低價甩賣產品(pin)籌資還債(zhai)。

　　“整個光(guang)(guang)伏行業可(ke)能重蹈(dao)2012-2013年(nian)的嚴冬季節，在《通知》新政壓力下(xia)，光(guang)(guang)伏組件(jian)企業可(ke)能從數百(bai)家縮減(jian)至不到10家。”一家大型光(guang)(guang)伏企業負(fu)責人認為(wei)。為(wei)此不少光(guang)(guang)伏企業鑒于《通知》將(jiang)導致大量(liang)投資面臨違約風(feng)險，向相(xiang)關(guan)部(bu)門建議能否對削減(jian)政府補貼設定“緩沖期”，不過相(xiang)關(guan)部(bu)門尚未對此做出回復。

　　“現(xian)在企業只能先(xian)勒緊褲子(zi)過日子(zi)，確保(bao)企業不會因資金鏈斷裂而倒下。”王景(jing)直言。

　　全產業鏈資金“撤離”

　　“別(bie)看戶用分布(bu)式光伏發電(dian)項目年化利潤率達到14%-18%，其中(zhong)一半來(lai)自政府補貼款。”王景透露。

　　正是政府補貼創造的“可(ke)觀收益”，令過去兩年戶(hu)用分布式光(guang)伏發電項目備受各(ge)路資本青(qing)睞。除了不(bu)少上市(shi)公(gong)司、大型(xing)工(gong)商(shang)企業紛(fen)紛(fen)斥巨資布局(ju)分布式光(guang)伏發電項目，不(bu)少設備代理商(shang)也(ye)加大設備采購銷售力度。

　　21世紀經濟報道記者了解到，在(zai)行業發展處于峰值(zhi)時(shi)，兩三(san)人就能設立戶(hu)(hu)用(yong)光伏設備(bei)(bei)銷售代理機(ji)構(gou)，向全村農戶(hu)(hu)兜售設備(bei)(bei)賺取銷售傭金。一(yi)時(shi)間，戶(hu)(hu)用(yong)光伏發電設備(bei)(bei)（戶(hu)(hu)均投資額4-5萬元）與房子(zi)、汽(qi)車(che)一(yi)度(du)成為農村鄉鎮(zhen)居民的“新三(san)大件”。

　　這(zhe)也(ye)吸引大量銀行、融資租賃公(gong)司(si)、供應鏈(lian)金(jin)融機構紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)涉(she)足這(zhe)個領域。畢(bi)竟，戶(hu)用(yong)(yong)光伏(fu)發電(dian)項目年(nian)化回報(bao)率(lv)(lv)在(zai)14%-18%，即便貸款利率(lv)(lv)在(zai)8%-10%，也(ye)能(neng)給用(yong)(yong)戶(hu)創(chuang)造至少8%利差收益。

　　不過(guo)，隨著越(yue)來越(yue)多(duo)戶用光伏發電項目增多(duo)，政(zheng)府補(bu)貼(tie)壓(ya)力也日益(yi)增加，市場傳聞去年底國家可再生能源(yuan)基金(jin)的(de)(de)補(bu)貼(tie)資金(jin)缺口(kou)接近千億元(yuan)。這也是相(xiang)關(guan)部門決定出臺(tai)《通知(zhi)》擠破(po)分布式光伏產業(ye)投(tou)資過(guo)熱狀況的(de)(de)主要原因之(zhi)一。

　　隨(sui)著《通知》面世，這些金融機構迅速變臉——不少銀行聞風而(er)動，悄(qiao)悄(qiao)暫緩了針對(dui)用戶的“光伏(fu)貸”業務。

　　一(yi)位國有銀(yin)行江(jiang)浙地區分行信貸(dai)(dai)部門人士(shi)透露，周(zhou)一(yi)起，他所在城市的多數銀(yin)行都暫緩光(guang)伏貸(dai)(dai)業(ye)務審批，原因是銀(yin)行內(nei)部核(he)算(suan)發現，隨著政府補(bu)貼取消，不(bu)少戶用分布式光(guang)伏發電項目年化回報率驟降至7%-8%，低于(yu)銀(yin)行貸(dai)(dai)款(kuan)利息，導致項目投資虧損(sun)與(yu)還貸(dai)(dai)壓力(li)驟增。與(yu)其坐等(deng)壞賬飆漲，不(bu)如盡早離場(chang)。

　　一家光(guang)伏(fu)產業融(rong)資(zi)租賃機(ji)構負責(ze)人介紹，這也引(yin)發多米(mi)諾效應，他們已經向不少光(guang)伏(fu)設備代(dai)理(li)商發函要(yao)求(qiu)暫停了新(xin)的設備采購融(rong)資(zi)貸款(kuan)。究其(qi)原因，光(guang)伏(fu)項(xiang)目不賺錢將導致用戶(hu)投資(zi)意愿下降，銷(xiao)售代(dai)理(li)商庫存積壓(ya)同樣容易引(yin)爆供應鏈金融(rong)貸款(kuan)壞賬風(feng)險。

　　王景直言，周一起他就接到不少銷售(shou)代(dai)理商(shang)電話，希望(wang)企業能否(fou)回購一批設備庫存，否(fou)則他們只能低價甩賣(mai)設備套現(xian)還(huan)款(kuan)。甚至個別代(dai)理商(shang)已(yi)經做好最壞準備——以物(wu)抵債，將套現(xian)壓(ya)力轉(zhuan)嫁(jia)給(gei)融(rong)資租賃與(yu)供(gong)應鏈金(jin)融(rong)機(ji)構。

　　“其實他們還不是最(zui)慘的。”王景表示，現在(zai)遭遇(yu)資(zi)金壓力(li)最(zui)大(da)的，是已投資(zi)開工但尚未并(bing)網的工商業分布式光伏(fu)項目。

　　6月5日，廣東(dong)(dong)省太(tai)陽(yang)能協會發布(bu)報告(gao)指出，當(dang)(dang)地(di)已(yi)經(jing)簽訂合(he)同具(ju)備開(kai)(kai)工(gong)條件，或已(yi)開(kai)(kai)工(gong)未并網的(de)工(gong)商業分布(bu)式項(xiang)目(mu)共有273個，裝(zhuang)機量達到631.74MW。由于這些項(xiang)目(mu)補貼無保障，導致項(xiang)目(mu)投資面(mian)臨虧(kui)損。尤其是(shi)前期已(yi)經(jing)開(kai)(kai)展(zhan)工(gong)作（采購(gou)、租賃屋頂）的(de)項(xiang)目(mu)將(jiang)面(mian)臨投資款付諸東(dong)(dong)流，經(jing)濟損失(shi)相當(dang)(dang)巨大。此外，不少已(yi)簽合(he)同未開(kai)(kai)工(gong)項(xiang)目(mu)由于項(xiang)目(mu)收益率(lv)太(tai)差，已(yi)不具(ju)備開(kai)(kai)工(gong)條件，企(qi)業面(mian)臨巨大違約賠償。

　　王景也(ye)稱(cheng)，“據我所知，各地(di)不少(shao)已(yi)開工未并網項目(mu)(mu)的銀行貸款(kuan)占比約在30%，這還不包括(kuo)項目(mu)(mu)方通過(guo)供(gong)應鏈金融貸款(kuan)采購大量(liang)設備(bei)，如(ru)今(jin)他(ta)們一面遭(zao)遇投(tou)資(zi)虧(kui)損(sun)，一面還得想辦法籌資(zi)還款(kuan)。”

　　光伏產業遭遇資金鏈難關

　　《通知》也令眾多戶用光伏發電(dian)設備生產(chan)商遭(zao)遇(yu)巨大資(zi)金壓力。

　　“鑒于前兩年戶用光(guang)(guang)伏(fu)發電(dian)產業發展迅猛，公司至少投(tou)入了逾6億元用于產能擴張與產品技術升級，其中40%來自銀行貸款(kuan)。”一家(jia)江蘇地(di)區(qu)光(guang)(guang)伏(fu)逆變器生產企業財務總監向記者直言。如今(jin)隨(sui)著《通知》導(dao)致下游代理商與用戶采(cai)購熱情驟降，相關銀行已采(cai)取緊(jin)急風(feng)控(kong)措施。除了叫停產能擴張項目后續(xu)(xu)貸款(kuan)發放，銀行內部人士暗示(shi)相關信貸將難以(yi)續(xu)(xu)貸。

　　“這兩天公司內部連(lian)續召開了(le)幾次會議，討論(lun)如何盡快消化(hua)庫存回(hui)籠資金，但多數銷(xiao)售代理(li)商基本(ben)持觀(guan)望態(tai)度，沒人愿意囤貨(huo)。”這位財務總監直言。若產品庫存銷(xiao)售回(hui)款周(zhou)期較以往慢了(le)3-4個月，企業資金鏈(lian)將迅速吃緊。

　　這(zhe)種(zhong)狀況在行業并不(bu)鮮(xian)見。

　　一光伏發(fa)電項目投(tou)資機(ji)構透露，目前他們(men)內(nei)部也緊急叫停了2個正準備投(tou)資開(kai)工的分布式光伏項目，原因是機(ji)構內(nei)部測算，在取消光伏補貼后，這些(xie)項目年(nian)化收益預(yu)期從原先(xian)15%降至(zhi)7.5%，甚至(zhi)覆蓋(gai)杠桿融(rong)資的8%貸(dai)款利(li)息開(kai)支。