周一美股遭遇2011年8月以來的最大跌幅，使得全球股市昨天哀鴻遍野。繼2月(yue)2日(ri)(ri)的(de)“黑(hei)色星期五”之后，美國股市三大股指在(zai)(zai)2月(yue)5日(ri)(ri)再度出(chu)現集體重挫。美國當地周(zhou)二收盤，道瓊斯指數大跌(die)(die)1175.21點，盤中一(yi)度狂瀉(xie)1600點，創(chuang)下美股歷史上(shang)最(zui)大單日(ri)(ri)跌(die)(die)幅。標普(pu)500指數最(zui)終以4.1%跌(die)(die)幅，創(chuang)下自2011年8月(yue)以來的(de)最(zui)大單日(ri)(ri)跌(die)(die)幅，在(zai)(zai)1929年以來的(de)日(ri)(ri)度跌(die)(die)幅排名138位。

　　影響

　　美股暴跌傳染亞太和歐洲股市

　　在美股(gu)雪崩拖累下，昨天(tian)開盤(pan)亞太股(gu)市紛紛大跌(die)(die)，日(ri)本(ben)股(gu)市更是觸(chu)發(fa)熔斷。日(ri)股(gu)日(ri)經225指(zhi)數開盤(pan)跌(die)(die)1.8%至(zhi)22,267點，東(dong)京(jing)證交所MOTHERS指(zhi)數期(qi)貨觸(chu)發(fa)熔斷機(ji)制(zhi)。日(ri)經指(zhi)數昨天(tian)以4.73%的跌(die)(die)幅(fu)創下2016年(nian)(nian)6月以來最大單(dan)日(ri)點數跌(die)(die)幅(fu)，且跌(die)(die)至(zhi)去年(nian)(nian)10月20日(ri)以來最低點位(wei)。

　　香港恒生(sheng)指數(shu)昨(zuo)天(tian)低開1216點(dian)(dian)，國企指數(shu)開盤(pan)就跌(die)599點(dian)(dian)，跌(die)幅高達4.45%。兩指數(shu)昨(zuo)天(tian)盤(pan)中(zhong)最高分別下(xia)挫(cuo)1667點(dian)(dian)及827點(dian)(dian)。恒生(sheng)指數(shu)最終收(shou)于30595.42，大(da)跌(die)5.12%，國企指數(shu)也重(zhong)挫(cuo)5.89%，以12686.60報收(shou)。截至(zhi)昨(zuo)天(tian)，恒生(sheng)指數(shu)已經連續四個交易(yi)日下(xia)跌(die)，累計(ji)跌(die)去2291點(dian)(dian)，跌(die)幅為6.97%。

　　截至(zhi)收(shou)盤，臺灣股(gu)市爆量收(shou)跌近(jin)(jin)5%，創近(jin)(jin)兩個月收(shou)盤新低。澳大利亞S&P/ASX 200大跌3.42%；韓國(guo)首爾(er)綜(zong)合指數收(shou)盤下跌1.54%。

　　美(mei)股和亞(ya)太股市的慘烈也毫無懸念地(di)傳染(ran)到歐洲(zhou)。歐洲(zhou)股市昨(zuo)日開(kai)盤也全線大跌，歐洲(zhou)STOXX 600指(zhi)數低開(kai)1.6%，英國(guo)富時100指(zhi)數低開(kai)2%，法國(guo)CAC 40指(zhi)數低開(kai)3.2%，西班牙IBEX指(zhi)數低開(kai)3.4%。

　　美國(guo)股(gu)市連續暴跌(die)也“傳染”至中(zhong)國(guo)內地(di)市場(chang)。6日(ri)A股(gu)全(quan)線(xian)重挫，上(shang)證綜(zong)指(zhi)(zhi)跌(die)破3400點，深證成指(zhi)(zhi)和(he)創業板(ban)指(zhi)(zhi)數則分(fen)別錄得逾4%和(he)5%的巨大(da)跌(die)幅。

　　分析

　　美股連續暴跌到底是什么原因

　　美股為(wei)何現在大跌(die)？市(shi)場人士普遍認為(wei)，首要(yao)原(yuan)因是(shi)之前漲得太多漲得太快。

　　國金(jin)證券策略分析師李立(li)峰也認為，美(mei)股已經走了長達9年(nian)的(de)牛市行情，各大股指估值已處歷史高位（道瓊斯、納(na)斯達克、標(biao)普靜態市盈率分別為24.2、37.2、26.8），估值過高是市場出現(xian)調(diao)整(zheng)的(de)最根(gen)本(ben)的(de)原(yuan)因(yin)。

　　此外，對通脹(zhang)和加(jia)息(xi)的(de)(de)(de)(de)擔(dan)憂(you)被市場(chang)認為(wei)是此次(ci)調整的(de)(de)(de)(de)導火索。三(san)月(yue)份美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)基(ji)(ji)本確定，全年可(ke)能(neng)加(jia)息(xi)三(san)次(ci)，最近美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)十年期(qi)國(guo)(guo)(guo)債利率快速(su)上升。李立峰認為(wei)，美(mei)(mei)債收益率上漲的(de)(de)(de)(de)背后，是市場(chang)對美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)升溫的(de)(de)(de)(de)預期(qi)，隨(sui)著稅改和可(ke)能(neng)出現的(de)(de)(de)(de)大基(ji)(ji)建刺激，結合(he)全球(qiu)經(jing)濟(ji)進一步走強和美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)通脹(zhang)的(de)(de)(de)(de)復(fu)蘇，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)1月(yue)份披露的(de)(de)(de)(de)非農就業(ye)數據大幅超預期(qi)等，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)多次(ci)加(jia)息(xi)可(ke)能(neng)性正逐漸提高。

　　技(ji)術(shu)因(yin)素(su)也(ye)被眾多專(zhuan)業人(ren)士認為(wei)是此次(ci)全球股(gu)市大跌(die)的重要原(yuan)因(yin)。瑞銀財富管理(li)投(tou)資總監認為(wei)，技(ji)術(shu)性因(yin)素(su)可能是拋壓累積(ji)以(yi)及尾(wei)盤(pan)(pan)加速下(xia)跌(die)的主要原(yuan)因(yin)。部分機構投(tou)資者(zhe)受風險(xian)水(shui)平(ping)所限(xian)而減倉，而市場(chang)跌(die)破(po)50天均線也(ye)加劇(ju)了盤(pan)(pan)中跌(die)勢。

　　中金策(ce)略分析師劉(liu)剛認為，從直接(jie)的原(yuan)因(yin)上來看，并沒有找到非常合理的基本面因(yin)素能夠解釋昨(zuo)天(tian)(tian)如(ru)此(ci)大(da)(da)幅的下(xia)(xia)跌。前日公布的美國1月(yue)ISM非制造業指數為59.9，不僅明(ming)(ming)顯好于預期的56.7，較12月(yue)份的55.9也明(ming)(ming)顯提升。當天(tian)(tian)主要(yao)美股(gu)業績也繼續多數好于預期。“那么，能夠解釋市場出現如(ru)此(ci)大(da)(da)幅甚至恐慌(huang)式下(xia)(xia)跌的便僅剩下(xia)(xia)恐慌(huang)情(qing)緒和(he)交易行為的因(yin)素。”劉(liu)剛指出，從美股(gu)盤面走勢特征來看，不排除因(yin)為量(liang)化(hua)和(he)算法(fa)交易在市場突(tu)破(po)了(le)某個(ge)關(guan)鍵點位(wei)之后(hou)觸(chu)發了(le)自動止(zhi)損交易，進(jin)(jin)而進(jin)(jin)一(yi)步加大(da)(da)了(le)拋(pao)售壓力，使得市場在短(duan)時間內“閃崩”，而市場在沒有明(ming)(ming)顯征兆下(xia)(xia)的突(tu)然“閃崩”會進(jin)(jin)一(yi)步加劇(ju)恐慌(huang)情(qing)緒，進(jin)(jin)而起到了(le)蔓延和(he)傳染效果。

　　關注

　　投資者該如何應對動蕩股市

　　中金報告認為，在目前(qian)的(de)時點(dian)上(shang)，市(shi)場(chang)出(chu)現如此(ci)大(da)幅的(de)調整超出(chu)預期(qi)，也放大(da)了此(ci)前(qian)在市(shi)場(chang)環境穩定情(qing)況下的(de)并不(bu)(bu)顯著的(de)風險點(dian)。往前(qian)看，2月份(fen)還有(you)其他(ta)一些(xie)事件性(xing)(xing)因素可能會加大(da)資(zi)產價格的(de)波(bo)動(dong)，比如美(mei)國的(de)政(zheng)治不(bu)(bu)確(que)定性(xing)(xing)升溫、3月4日意(yi)大(da)利(li)大(da)選臨近、2月中旬美(mei)股(gu)業(ye)績期(qi)結束后，個股(gu)可能再度進(jin)入缺乏“催化劑(ji)”的(de)空窗期(qi)。因此(ci)，中金提示投資(zi)者(zhe)保持合適倉位、防(fang)范潛(qian)在波(bo)動(dong)，有(you)條(tiao)件的(de)投資(zi)者(zhe)可以考慮采(cai)用看多VIX指數產品(pin)進(jin)行對(dui)沖。

　　不過整體上，中(zhong)金對(dui)基(ji)本面(mian)前景依然保持積極的(de)看(kan)(kan)法，依然認為潛在(zai)波動并不會扭轉中(zhong)期趨勢，等(deng)待市(shi)場情緒逐漸企穩之后，基(ji)本面(mian)的(de)向好(hao)(hao)趨勢的(de)吸引力將再度顯現(xian)，因(yin)此中(zhong)期看(kan)(kan)反而(er)可以(yi)提供較好(hao)(hao)的(de)介入機會。

　　瑞(rui)銀(yin)財富管理投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)總(zong)監也表示仍有(you)信心牛市行(xing)情不變。在(zai)最近(jin)的技術面因素引發拋售之后，市場或已從“早(zao)該回調(diao)”轉(zhuan)為“過度(du)調(diao)整”狀態。對于私人投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者來說，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)組(zu)合(he)多元化至關重要。美債收(shou)益率(lv)上漲凸顯分散投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的重要性，包(bao)括(kuo)配(pei)置與股票關聯較低的資(zi)(zi)(zi)(zi)產。如果(guo)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)組(zu)合(he)配(pei)置偏(pian)離目標區間，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者應考慮(lv)再平衡(heng)策略。

　　財經觀察

　　A股下跌和近期市場傳言也有關系

　　近(jin)期包括A股(gu)在內(nei)的(de)全球(qiu)股(gu)市下挫明(ming)顯(xian)。業界(jie)觀點認為，美股(gu)下跌的(de)主(zhu)要(yao)因素是過去多年以(yi)來較(jiao)快上漲后的(de)調整(zheng)和加息預期。A股(gu)顯(xian)然受到外盤的(de)情(qing)緒影響(xiang)。

　　滬深交易(yi)所數據顯示，A股(gu)6日出現(xian)“深蹲”，上證(zheng)綜指跌破3400點，錄得3.35%的跌幅。深證(zheng)成指和創業(ye)板指數分別下跌超過(guo)4%和5%。

　　放眼全(quan)球，紐約股(gu)市道瓊斯工(gong)業指數5日(ri)(ri)(ri)暴跌(die)(die)上千點，創單日(ri)(ri)(ri)下跌(die)(die)點數歷史新高(gao)。日(ri)(ri)(ri)經(jing)225指數6日(ri)(ri)(ri)收盤時跌(die)(die)幅達4.73%，歐洲股(gu)市周二開盤各大(da)指數也出(chu)現普跌(die)(die)。恒生指數下跌(die)(die)5.12%。

　　無錫方萬投資有限公司總經理陳(chen)紹霞說，美(mei)國股市已經上漲(zhang)8年多(duo)，目前市盈率和市凈率整體較高，估(gu)值已經偏(pian)高。

　　此外，“市場擔心利率和(he)通脹過快上升也(ye)是美(mei)國股市回調的原因(yin)(yin)。”前海開源(yuan)基金董(dong)事(shi)總經理楊德龍說，今年3月份美(mei)聯儲加息預期(qi)增強等(deng)因(yin)(yin)素，促使(shi)了這次下跌調整。

　　楊德(de)龍認為，美(mei)(mei)股(gu)(gu)大跌對亞太股(gu)(gu)市會造(zao)成影(ying)響，但中美(mei)(mei)股(gu)(gu)市節奏不同(tong)，美(mei)(mei)股(gu)(gu)已經走牛8年多，A股(gu)(gu)剛(gang)剛(gang)從(cong)底部爬升，目前看來，美(mei)(mei)股(gu)(gu)市場的高位下(xia)跌會對A股(gu)(gu)市場短期(qi)走勢有所影(ying)響。

　　“A股今(jin)天的下跌(die)與國外市(shi)場有關(guan)系(xi)，也和(he)國內近(jin)期(qi)的市(shi)場傳言(yan)等(deng)有關(guan)系(xi)。”信(xin)誠資本基金經理楊(yang)仲華說，近(jin)期(qi)市(shi)場傳言(yan)的質押窗口指導、信(xin)托(tuo)杠桿問題等(deng)對市(shi)場形(xing)成了一定壓力。

　　此外，近期曝出的(de)(de)(de)一(yi)些(xie)上(shang)市公司巨額預虧損，也給市場帶(dai)來一(yi)定負面情緒，一(yi)些(xie)個股的(de)(de)(de)表現缺少業(ye)績(ji)支撐，也是促成本輪(lun)A股市場下(xia)跌(die)調(diao)整的(de)(de)(de)因素之一(yi)。

　　“一(yi)般情況下，A股市場的運行更多是自(zi)身(shen)因素決定的，不(bu)是外(wai)圍市場。”楊德(de)龍說。