智通財經獲悉，華西證券發布研報稱，據TrendForce數據，2024年全球折疊屏手機出貨量為1780萬臺，預計2027年有望增長至7000萬臺，2024-27年CAGR為57.8%。據IT之家，蘋果(AAPL.US)有望于(yu)2026年(nian)推(tui)出折疊(die)(die)iPhone，有望帶動折疊(die)(die)屏(ping)手(shou)機實現加(jia)速放量(liang)。增(zeng)量(liang)環節上(shang)看，為(wei)進一(yi)步減少折痕并(bing)實現折疊(die)(die)屏(ping)輕(qing)量(liang)化(hua)，鉸鏈(lian)有望引入液態(tai)金屬和鈦合金3D打印(yin)等創新材料和工藝；另一(yi)方面(mian)，柔性(xing)蓋板是折疊(die)(die)屏(ping)屏(ping)幕的(de)關(guan)鍵組件，需要兼具透明度、可折疊(die)(die)性(xing)、及良好的(de)可恢(hui)復(fu)性(xing)，不等厚(hou)超薄玻(bo)璃(li)(UFG)作為(wei)特(te)殊的(de)UTG玻(bo)璃(li)，有望成(cheng)為(wei)下一(yi)代主流方案。

       華西證券主要觀點如下：

       蘋果入(ru)局折疊屏產品，帶動行業(ye)加速發展

       傳(chuan)統手機進(jin)入存量時代，折(zhe)(zhe)(zhe)疊屏(ping)定(ding)義智(zhi)能手機新形(xing)態。據TrendForce數據，2024年全球折(zhe)(zhe)(zhe)疊屏(ping)手機出(chu)貨量為(wei)(wei)1780萬臺，預(yu)計2027年有望增長至7000萬臺，2024-27年CAGR為(wei)(wei)57.8%。據IT之家，蘋果有望于2026年推(tui)出(chu)折(zhe)(zhe)(zhe)疊iPhone，有望帶動折(zhe)(zhe)(zhe)疊屏(ping)手機實現加(jia)速放量。

       增量環節1：鉸鏈

       鉸鏈(lian)(lian)作為折(zhe)(zhe)疊屏(ping)(ping)手機的核心組件(jian)(jian)，負責支撐和(he)引導屏(ping)(ping)幕的開(kai)合、懸停。鉸鏈(lian)(lian)尺寸雖小但結(jie)(jie)構復(fu)雜，內(nei)部包含上(shang)百個零部件(jian)(jian)，并要滿足20萬次以上(shang)的開(kai)合壽(shou)命，對于零部件(jian)(jian)的強度、精(jing)度、耐磨性(xing)等(deng)要求極(ji)(ji)高。與此(ci)同(tong)時，在(zai)折(zhe)(zhe)疊屏(ping)(ping)整(zheng)機輕(qing)薄化(hua)設計(ji)趨勢下，鉸鏈(lian)(lian)設計(ji)要在(zai)開(kai)合順暢(chang)的基礎上(shang)，兼顧輕(qing)薄耐用(yong)，有效改善折(zhe)(zhe)痕等(deng)問題。因此(ci)，各大廠(chang)商積極(ji)(ji)進行(xing)產(chan)品迭代，對鉸鏈(lian)(lian)的結(jie)(jie)構、材質和(he)工(gong)藝等(deng)進行(xing)全面升級(ji)。

       按形態(tai)看(kan)，折疊(die)屏鉸鏈主要分為水(shui)滴和U型(xing)兩種。其中，水(shui)滴型(xing)鉸鏈折痕(hen)相對(dui)更(geng)淺(qian)，并(bing)可有效減(jian)少屏幕(mu)磨損。華為、OPPO、小(xiao)米、vivo等折疊(die)屏基本都采用水(shui)滴型(xing)鉸鏈。

       按(an)制造工藝看，折(zhe)疊屏(ping)鉸(jiao)鏈(lian)以MIM工藝為(wei)主。與此(ci)同(tong)時，為(wei)進一步減(jian)少折(zhe)痕并實現(xian)折(zhe)疊屏(ping)輕量(liang)化(hua)，鉸(jiao)鏈(lian)有望引入液態金(jin)屬和(he)鈦合(he)金(jin)3D打(da)印等創(chuang)新材料和(he)工藝。

       增量環節2：蓋板

       柔(rou)性(xing)(xing)(xing)蓋板(ban)是折疊(die)屏(ping)屏(ping)幕的(de)(de)關鍵組件，需要兼具透(tou)明(ming)度、可折疊(die)性(xing)(xing)(xing)、及良好的(de)(de)可恢復性(xing)(xing)(xing)。

       按材(cai)料(liao)看(kan)，折疊屏(ping)柔性(xing)蓋板(ban)常用的(de)(de)兩(liang)種材(cai)料(liao)是透明聚酰亞胺(CPI)和(he)超薄(bo)柔性(xing)玻(bo)璃(li)(li)(UTG)。相比CPI材(cai)質，UTG材(cai)料(liao)具備透光性(xing)更(geng)好、硬(ying)度高(gao)、耐刮(gua)擦、觸感好、回彈(dan)性(xing)好等(deng)優勢，因(yin)此(ci)，UTG逐漸取代CPI材(cai)料(liao)成為目前市場主流的(de)(de)折疊屏(ping)柔性(xing)蓋板(ban)材(cai)料(liao)。據(ju)CINNO Research數據(ju)，2023年國(guo)內折疊屏(ping)智(zhi)能(neng)手(shou)機 UTG 使用占比提升至70%，并呈現持續提升態(tai)勢。此(ci)外，不(bu)等(deng)厚超薄(bo)玻(bo)璃(li)(li)(UFG)作為特殊的(de)(de)UTG玻(bo)璃(li)(li)，有(you)望(wang)成為下一(yi)代主流方案。

       按制(zhi)作工(gong)藝(yi)看，UTG的(de)生(sheng)產分為一(yi)次成型(xing)法(fa)(fa)和二次成型(xing)法(fa)(fa)。其中(zhong)，一(yi)次成型(xing)法(fa)(fa)技術壁壘較高，主(zhu)要(yao)被幾(ji)家(jia)國外(wai)大(da)型(xing)顯示玻璃制(zhi)造商掌(zhang)握(wo)，制(zhi)作工(gong)藝(yi)主(zhu)要(yao)包括溢流下拉(la)法(fa)(fa)、窄縫下拉(la)法(fa)(fa)和浮法(fa)(fa)。二次成型(xing)法(fa)(fa)(減薄法(fa)(fa))批法(fa)(fa)批量(liang)生(sheng)產技術門檻較低，生(sheng)產成本可控，是(shi)目前(qian)國內(nei)廠(chang)商主(zhu)要(yao)采用(yong)的(de)方案。但相較于一(yi)次成型(xing)工(gong)藝(yi)，二次成型(xing)法(fa)(fa)的(de)產品存在外(wai)觀良率(lv)欠佳，大(da)規模(mo)生(sheng)產時產品一(yi)致(zhi)性不(bu)足等問題。