4月30日，隨著A股上市公司2024年年報的悉數披露，作為新材料行業代表產業之一，超硬材料產業(ye)上市公司的經營數據(ju)也浮出(chu)水(shui)面。

       2024年，面對(dui)國內外嚴峻的經濟發展形勢，超硬材(cai)料(liao)企業(ye)呈現出“低端(duan)過剩、高端(duan)短缺(que)”的結構性矛盾。在12家(jia)相關上市公司(si)中(zhong)，營(ying)收和凈利潤表現兩(liang)極分(fen)化，七成多企業(ye)深(shen)陷(xian)營(ying)收下滑(hua)與(yu)虧損困(kun)境。

       行業需(xu)求不足、產品價格(ge)下降，尤其是培育鉆(zhan)石價格(ge)在兩年內腰斬(zhan)，給(gei)企(qi)業經營(ying)帶(dai)來巨(ju)大壓(ya)力(li)。然而，部分頭部企(qi)業憑借技術(shu)優勢與戰略(lve)轉型，積極(ji)向高(gao)附加值領(ling)域進軍，試圖在困(kun)境中破(po)局。

       這(zhe)一行(xing)(xing)業究竟何去何從？行(xing)(xing)業未來(lai)的(de)破局點在哪里？

       行業盈利能力極端分化

       七成多企業營收凈利潤下滑

       2024年，超硬(ying)材料上市公(gong)司中(zhong)(zhong)，營業收入10億元(yuan)以上的企業共(gong)有5家，分別(bie)是(shi)中(zhong)(zhong)兵(bing)紅箭、國機精工(gong)、博深股(gu)(gu)份(fen)(fen)、黃河旋(xuan)風(feng)、宇晶股(gu)(gu)份(fen)(fen)。其(qi)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)兵(bing)紅箭營收45.7億元(yuan)，位居超硬(ying)材料行業營收榜(bang)第(di)一位，其(qi)次為(wei)國機精工(gong)，2024年營業收入26.58億元(yuan)；營收排(pai)在第(di)三位的是(shi)博深股(gu)(gu)份(fen)(fen)，2024年營業收入16.8億元(yuan)。

       據了(le)解，中兵紅箭主要業(ye)(ye)務包括特種(zhong)裝備、超(chao)硬(ying)材料、專用車(che)及(ji)汽車(che)零部件三(san)大業(ye)(ye)務板(ban)塊。其(qi)(qi)中，超(chao)硬(ying)材料及(ji)制品業(ye)(ye)務2024年(nian)貢獻了(le)17.64億元(yuan)的營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入，占其(qi)(qi)總營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入比重(zhong)為(wei)38.6%。

       中南鉆石作為中兵紅箭的全資子公司，2024年工業金剛石和立方(fang)氮(dan)化硼(peng)產銷量、綜合競(jing)爭實(shi)力(li)、技術能力(li)均(jun)居全球(qiu)第一。

       2024年，國機精工磨料磨具業(ye)(ye)務(wu)營(ying)業(ye)(ye)收入9.76億元，占其總營(ying)業(ye)(ye)收入的36.72%，與(yu)2023年相比(bi)下(xia)滑了(le)2.8%。

       根據沃(wo)爾德公司(si)2024年(nian)年(nian)報，該公司(si)2024年(nian)營(ying)業收入為6.79億元，較(jiao)上(shang)年(nian)同(tong)期增長(chang)12.54%。這(zhe)主要(yao)得益于(yu)公司(si)下(xia)游主要(yao)行(xing)業消費電(dian)子和(he)新能源(yuan)汽車市場(chang)景氣度持續提升。同(tong)時，沃(wo)爾德在風電(dian)、航(hang)空航(hang)天、核電(dian)、軌(gui)道交通、通用機械、工程機械及半導體等(deng)行(xing)業均實現了業務的穩步(bu)拓展。

       整體來(lai)看，12家(jia)超(chao)硬材料相(xiang)關上市公司中，僅有博云新(xin)材、沃(wo)爾德、博深股份3家(jia)企業營(ying)業收入同比(bi)增長，增長幅(fu)度4.65%~20.56%；四方達、國機精工、力(li)量鉆石、三(san)超(chao)新(xin)材等9家(jia)公司營(ying)業收入同比(bi)下滑，下滑幅(fu)度3.2%~57.6%不等。

       凈利(li)潤方(fang)面(mian)，國機(ji)精工、力(li)量(liang)鉆(zhan)石(shi)、博深股(gu)份、四(si)方(fang)達、沃(wo)爾德、惠豐鉆(zhan)石(shi)6家企(qi)業(ye)實現盈利(li)，其(qi)余6家企(qi)業(ye)均(jun)出(chu)現不同程度的(de)虧損。其(qi)中，國機(ji)精工凈利(li)潤2.8億(yi)元位居(ju)第一，力(li)量(liang)鉆(zhan)石(shi)2億(yi)元凈利(li)潤排名(ming)第二，博深股(gu)份凈利(li)潤1.92億(yi)元排名(ming)第三。

       對比(bi)超硬材料(liao)行(xing)業(ye)(ye)12家(jia)上市公司營收、凈(jing)利(li)潤數據發現，該(gai)行(xing)業(ye)(ye)呈現業(ye)(ye)績分化局面。

       行業需求不足、產品價格下降

       培育鉆石兩年內價格腰斬

       超(chao)硬材料行(xing)業目前市(shi)場狀況如何(he)，為何(he)多數上市(shi)公(gong)司(si)營收(shou)凈利(li)潤下滑(hua)？

       根據岱(dai)勒新材2024年(nian)年(nian)度報告。報告期(qi)內(nei)，公(gong)司(si)主營產(chan)品(pin)金剛石線因行業需求不(bu)及預期(qi)，產(chan)能利用率大(da)幅(fu)下降，產(chan)品(pin)價格降至較低水平，導致主營產(chan)品(pin)盈利能力大(da)幅(fu)下滑，進而出現階(jie)段性(xing)虧損。

       2024年(nian)(nian)，岱勒新材營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入為3.59億元，較(jiao)上年(nian)(nian)同期的8.48億元下降(jiang)57.63%。從業(ye)(ye)(ye)務構成來看，金剛石線業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入2.99億元，占營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入比(bi)重83.25%，但(dan)較(jiao)上年(nian)(nian)減少63.28%，主要(yao)因行業(ye)(ye)(ye)需求不足及產(chan)品價(jia)格(ge)下降(jiang)。

       主營(ying)金(jin)(jin)剛石與金(jin)(jin)屬復合材料(liao)、金(jin)(jin)剛石與金(jin)(jin)屬復合制品的(de)四方達，2024年營(ying)收5.25億元，同比減少3.19%；歸屬于上市公(gong)司股東的(de)凈利潤(run)1.18億元，同比減少14.52%。

       具體業務來看，資源(yuan)開(kai)采/工程施工類產(chan)品營(ying)收(shou)(shou)3.22億元(yuan)，同比(bi)下降6.69%；精密加工類產(chan)品營(ying)收(shou)(shou)1.75億元(yuan)，同比(bi)下滑2%，其他產(chan)品營(ying)收(shou)(shou)2760萬元(yuan)，同比(bi)增長51.46%。

       從毛利(li)率(lv)來看(kan)，大多數公司(si)的(de)(de)銷(xiao)售毛利(li)率(lv)在2024年相比2023年有所下(xia)降，特別是力(li)量鉆(zhan)石、岱勒新材(cai)、中兵紅箭、三超新材(cai)、宇晶股(gu)份、惠(hui)豐鉆(zhan)石、黃河旋風等公司(si)的(de)(de)毛利(li)率(lv)下(xia)降較為明顯。而四方達、沃爾(er)德、國機精工、博云新材(cai)、博深股(gu)份等公司(si)的(de)(de)毛利(li)率(lv)則(ze)相對穩定或略(lve)有上升。

       值得注(zhu)意的是，被多個公司當作(zuo)未來新(xin)增長點的消(xiao)費鉆石價格(ge)，去年(nian)也大(da)幅下降。

       據了解，2023年之(zhi)前，一克(ke)拉培(pei)育鉆戒，零售價在(zai)1萬至2萬元，現如今(jin)價格在(zai)五六千(qian)元，基本上腰(yao)斬。

       根(gen)據中(zhong)國(guo)海(hai)關披露(lu)的(de)數據，對2024年(nian)度(du)出(chu)口(kou)量、出(chu)口(kou)額(e)(e)數據進行分(fen)析，整體趨勢表現為2024年(nian)全(quan)年(nian)中(zhong)國(guo)培育(yu)鉆石毛坯出(chu)口(kou)量呈現顯(xian)著(zhu)增(zeng)長趨勢，但出(chu)口(kou)額(e)(e)卻有所(suo)下降(jiang)。出(chu)口(kou)量增(zeng)加、出(chu)口(kou)額(e)(e)下降(jiang)，意(yi)味著(zhu)價格在降(jiang)低。

       隨著市場競爭的加(jia)劇(ju)，超硬材料(liao)行業(ye)低端(duan)產能出清信(xin)號明顯，中兵紅箭計提1.55億元資產減值(zhi)，惠豐鉆(zhan)石存貨周(zhou)轉天(tian)數暴(bao)增至598天(tian)，反(fan)映(ying)行業(ye)正經歷殘(can)酷(ku)的供給(gei)側改革。

       消費鉆石市場將持續提升

       頭部企業加速探索高附加值領域

       值得(de)注意的是(shi)，頭部企業(ye)平均研發強度(du)達(da)8.87%，而尾部企業(ye)普遍低于5%，技術(shu)壁壘成(cheng)為劃(hua)分企業(ye)梯隊(dui)的關(guan)鍵(jian)標尺。國機精工(gong)、博深股份通過高毛利產品(pin)組(zu)合實(shi)現逆(ni)勢增長，印證了產品(pin)結構(gou)優化對(dui)抵御(yu)行業(ye)周期的重要性。

       面(mian)對金(jin)剛石市場、價(jia)格下行(xing)，許多(duo)企業加(jia)速轉向半導(dao)體級金(jin)剛石等高附加(jia)值(zhi)領域。比如(ru)，國機精工投資7360萬元建設MCD/CVD刀(dao)具產線，瞄(miao)準芯片封裝(zhuang)市場；沃爾德超(chao)硬刀(dao)具在消費電子領域收(shou)入增長30.6%。

       此外，還有上市公司對(dui)產品進行(xing)終端延伸，比如，力(li)量鉆(zhan)(zhan)石(shi)試水培育(yu)鉆(zhan)(zhan)石(shi)零售，雖短(duan)期(qi)收入下滑41.5%，但為長(chang)期(qi)品牌建設鋪路。

       根據貝(bei)恩數據，2021年全(quan)(quan)球毛(mao)坯培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)銷量(liang)約1100萬克(ke)(ke)拉(la)，培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)石滲透(tou)率(lv)8%，預(yu)計(ji)至(zhi)2025年全(quan)(quan)球毛(mao)坯培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)石銷量(liang)2600萬克(ke)(ke)拉(la)，培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)石滲透(tou)率(lv)15.80%，市(shi)場規模預(yu)計(ji)達(da)到368億元。隨(sui)著消費者(zhe)對培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)石接受程度的不(bu)斷提高，培育(yu)(yu)(yu)鉆(zhan)石有望取代天(tian)然鉆(zhan)石成(cheng)為(wei)部(bu)分消費者(zhe)首選，不(bu)斷提升滲透(tou)率(lv)，從(cong)而獲得更(geng)為(wei)廣(guang)闊(kuo)的市(shi)場空間(jian)。

       盡管培育鉆(zhan)石市場空(kong)間廣闊，但在發展(zhan)過程中也面臨著不少挑戰。

       “盡管有(you)部分消費者(zhe)已(yi)經啟蒙，但(dan)畢竟是少數，尚有(you)大多數消費者(zhe)對培(pei)育(yu)(yu)鉆石(shi)未(wei)有(you)足夠認識(shi)；而(er)大多數商家目前采用的是零售(shou)模式(shi)，尚未(wei)探(tan)(tan)索出(chu)長(chang)久的商業模式(shi)。此(ci)外，培(pei)育(yu)(yu)鉆石(shi)行業至(zhi)今仍(reng)未(wei)產(chan)生頭部品(pin)牌。”培(pei)育(yu)(yu)鉆石(shi)行業資深專家張棟建(jian)議，消費鉆石(shi)企(qi)業嘗試旅游鉆石(shi)銷售(shou)模式(shi)，并積極探(tan)(tan)索海外市場，為培(pei)育(yu)(yu)鉆石(shi)市場拓展探(tan)(tan)索更多可能。

       金剛石因具(ju)有(you)高(gao)硬度、高(gao)熱導(dao)率、高(gao)化學(xue)穩(wen)定性(xing)、高(gao)光學(xue)透過性(xing)、極寬的(de)禁帶寬度等性(xing)能，被認(ren)為是(shi)用于第三(san)代(dai)半(ban)導(dao)體功率器件的(de)最佳(jia)熱管理材料。

       力量鉆石(shi)表示，公司在超(chao)細顆粒金(jin)(jin)剛石(shi)單晶合(he)成技(ji)術、IC芯片超(chao)精加工用(yong)特種異性金(jin)(jin)剛石(shi)研發技(ji)術等(deng)細分專(zhuan)業(ye)方向上擁(yong)有(you)豐富(fu)的(de)技(ji)術積累，具備技(ji)術優勢。同時，公司也在持(chi)續探索人造(zao)金(jin)(jin)剛石(shi)在聲(sheng)、光、電(dian)、熱等(deng)領(ling)域(yu)的(de)技(ji)術研究(jiu)和作為(wei)功能性材料產業(ye)化應用(yong)的(de)多(duo)種可能性。

       4月29日，四方達在投資者互動平臺上表(biao)示，公(gong)司(si)將(jiang)根據下(xia)游(you)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢積極開發(fa)布局(ju)多個應用領域(yu)。短期(qi)(qi)內積極推進油氣(qi)開采(cai)類(lei)產(chan)品“進口替代(dai)+大客(ke)戶戰略”和(he)CVD金(jin)剛石技術產(chan)業化(hua)，中期(qi)(qi)推進精密加工(gong)“進口替代(dai)+合金(jin)替代(dai)”，遠期(qi)(qi)培育金(jin)剛石其(qi)他(ta)應用市場(chang)。