7月1日，作為下半年的首(shou)個(ge)交(jiao)易日，人(ren)民(min)幣兌(dui)美元中間價較上日調(diao)升了3個(ge)基點(dian)至(zhi)7.1265。但在(zai)即期市(shi)場，在(zai)岸人(ren)民(min)幣兌(dui)美元下午收盤報(bao)7.2684，較上一個(ge)交(jiao)易日下跌25個(ge)基點(dian)。

       今年上半年，在美元強勢、日元瘋狂走貶等諸多因素影響下，人民幣匯率走出了起伏不(bu)定、先揚后仰的曲線。其中，近(jin)期人民幣(bi)(bi)匯(hui)率的“高光時刻(ke)”發生“五一(yi)”假期期間，離(li)岸人民幣(bi)(bi)兌美元匯(hui)率從7.2312一(yi)路上漲至7.1644，累(lei)計漲幅接近(jin)700個(ge)基點。不(bu)過(guo)，6月份人民幣(bi)(bi)兌美元匯(hui)率跌至年內(nei)低點，離(li)岸人民幣(bi)(bi)兌美元年內(nei)首破7.3關口。

       數據顯示(shi)，今年上半年，人(ren)民幣(bi)對美元中間價累(lei)計下(xia)跌(die)441個(ge)基點(dian)，跌(die)幅為(wei)0.6%；在岸(an)人(ren)民幣(bi)兌美元下(xia)跌(die)約(yue)1739個(ge)基點(dian)，跌(die)約(yue)2.7%；離岸(an)人(ren)民幣(bi)兌美元下(xia)跌(die)約(yue)1738個(ge)基點(dian)，跌(die)幅約(yue)2.4%。

       某券商宏觀分析師向財聯社(she)記者表示，對(dui)比日元等其(qi)他貨幣(bi)，上半年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)的表現(xian)并不算差(cha)，2.4%的貶值空間也(ye)不算太大(da)。美(mei)元強勢、地緣(yuan)形勢起伏(fu)、經濟增長速度較為(wei)緩慢，是導致(zhi)人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)走低的主要因素。

       “另(ling)外，從(cong)交易市(shi)場的情(qing)況來(lai)看，盡管上半年(nian)(nian)我國(guo)出口情(qing)況不錯。但依據我們的觀察，今年(nian)(nian)很多(duo)出口貿易商選(xuan)擇將美元(yuan)留存在境(jing)外，并沒有進行結(jie)匯。整(zheng)體來(lai)看，上半年(nian)(nian)結(jie)匯情(qing)況堪稱近幾(ji)年(nian)(nian)來(lai)的低點。這也對(dui)人(ren)民幣匯率造成一定影響。”該分析(xi)師還表示。

       央行近期“穩匯率”態度明顯

       據(ju)6月28日(ri)外(wai)管局公布的(de)(de)數據(ju)，2024Q1我(wo)國經常賬戶余額392.1億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比減(jian)少(shao)達375.2億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)，貨物順差同(tong)(tong)比減(jian)少(shao)50.9億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，服務(wu)逆差同(tong)(tong)比大(da)幅(fu)擴大(da)201.9億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，出(chu)境旅行為主的(de)(de)中(zhong)高端服務(wu)消費呈現出(chu)穩(wen)定增長(chang)的(de)(de)態(tai)勢。2024Q1外(wai)匯儲備消耗高達437.1億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，較(jiao)2023Q4多減(jian)326億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比多減(jian)23.1億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

對此，6月30日，華金(jin)證券秦泰指出(chu)，當前外部環境日趨嚴峻，出(chu)口不確定性提升，人民幣貶值壓力有(you)所(suo)加大。

       6月30日，中(zhong)郵證券梁偉超、董嚴平指出(chu)，央(yang)(yang)行(xing)第二(er)季(ji)度(du)貨幣(bi)政策例會的信息(xi)顯示， 央(yang)(yang)行(xing)關注(zhu)匯(hui)率(lv)形勢，堅決防(fang)止匯(hui)率(lv)超調風險。“以文(wen)本對比而言，二(er)季(ji)度(du)例會公告于一季(ji)度(du)相比，僅匯(hui)率(lv)相關表(biao)述出(chu)現明顯變化。”

       6月29日，中(zhong)信證券(quan)固(gu)定收益部發文稱，金(jin)融強國(guo)“六(liu)個強大(da)”中(zhong)包(bao)含“強大(da)的(de)(de)貨幣(bi)”這一(yi)要素(su)內(nei)涵，意味著匯率(lv)因(yin)素(su)在央行貨幣(bi)政策目標中(zhong)的(de)(de)影(ying)響不(bu)(bu)斷抬升。今年(nian)以(yi)來，國(guo)內(nei)基本面弱復(fu)蘇給匯率(lv)帶來的(de)(de)支撐有限，疊(die)加美聯(lian)儲開啟降息的(de)(de)預期時點不(bu)(bu)斷推(tui)后施壓人民幣(bi)匯率(lv)走勢，中(zhong)美存貸款市場、貨幣(bi)市場及債(zhai)券(quan)市場等多項(xiang)利差倒(dao)掛(gua)程度處(chu)于(yu)歷史高位。

       值得注意的(de)(de)是，盡(jin)管上半年(nian)人民(min)幣(bi)兌(dui)(dui)美(mei)元中間價一(yi)(yi)度(du)有所下調，但(dan)下半年(nian)首日，人民(min)幣(bi)兌(dui)(dui)美(mei)元中間價較上日調升了(le)3點(dian)。“這應該(gai)也(ye)(ye)(ye)在(zai)一(yi)(yi)定(ding)程度(du)上體(ti)現了(le)有關方面的(de)(de)態(tai)度(du)，即人民(min)幣(bi)匯率可以(yi)適度(du)下調，但(dan)必須保持在(zai)穩定(ding)的(de)(de)區間。” 上述宏觀分析師表示，從吸引外資(zi)的(de)(de)角度(du)來看，人民(min)幣(bi)匯率也(ye)(ye)(ye)不適合(he)持續下跌。同時(shi)，處于穩定(ding)股(gu)市(shi)的(de)(de)角度(du)考量，人民(min)幣(bi)匯率也(ye)(ye)(ye)需要更強勢。

       下半年基本面有支撐，但不確定性仍存

       對于(yu)下半年人民幣匯率的(de)的(de)走向(xiang)，近期業內多保持(chi)相對樂觀態度。中國銀行(xing)研究院發布的(de)《2024年三季度經(jing)濟金融展望報(bao)告》指出，隨著一些發達經(jing)濟體啟動降息，下半年人民幣有望走向(xiang)升值。

       上述分(fen)析師認為(wei)，應(ying)對匯(hui)率(lv)超(chao)調的(de)風險，當前央行(xing)的(de)武器庫中仍(reng)(reng)然(ran)有足夠的(de)儲備。若下半年地產回暖、經(jing)濟回升，有望從基(ji)本面(mian)支持人民幣(bi)匯(hui)率(lv)走(zou)強。不過，最大的(de)困擾仍(reng)(reng)是(shi)美聯儲降息的(de)不確定(ding)性和國內(nei)降息的(de)預期。

       中信證(zheng)券固定收(shou)益部認(ren)為(wei)，預(yu)計在中美利差大幅倒掛的環境下，央行可能更傾向于先通過較為(wei)穩定的短(duan)期政策利率穩住國(guo)內(nei)短(duan)端市(shi)場利率，并關注長(chang)期收(shou)益率的變化，同時掉期市(shi)場持續吸引外資流入也可以(yi)對沖一部分人民幣匯率貶(bian)值壓(ya)力。

       對于匯率的(de)(de)具體走向，銀河證券在(zai)下半年展望中(zhong)認(ren)為，人民幣現階段(duan)從(cong)相對價格的(de)(de)角(jiao)度看并沒有內(nei)在(zai)貶值壓力，下半年預計在(zai)7.1-7.3的(de)(de)范(fan)圍(wei)內(nei)波動。

       此外(wai)，華金證券(quan)秦泰認為，出口不確定(ding)性(xing)正(zheng)在顯著(zhu)提升，并可能導致人民(min)幣(bi)(bi)貶值壓力有所加大，同(tong)時也可能因此進一步(bu)限制我國貨幣(bi)(bi)政策的(de)寬(kuan)松空間(jian)(jian)。預計人民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)下(xia)半(ban)年將大概率(lv)在7.25-7.35區間(jian)(jian)內窄幅波動。