近日，各項樓市優化政策頻發，地產市場回暖預期再度增強，而與地產市場關聯緊密的黑色系、建材商品市場也因下游需求增長趨(qu)勢迎來暖意。

        4月(yue)至(zhi)今，黑色系商(shang)品(pin)及(ji)建材系商(shang)品(pin)紛紛止跌反(fan)彈(dan)，逆(ni)轉(zhuan)一(yi)季(ji)度大幅下跌的趨勢。其中(zhong)，螺紋(wen)、熱卷和(he)(he)鐵礦(kuang)石活躍合(he)(he)約價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)幅度分別(bie)達(da)(da)到4.8%、4%和(he)(he)14.8%，建材系的玻璃和(he)(he)純堿活躍合(he)(he)約9月(yue)合(he)(he)約反(fan)彈(dan)幅度達(da)(da)到14.9%和(he)(he)24.9%。

        作為建(jian)筑重要材料之一(yi)，水(shui)泥下游市場應用主(zhu)要集中在基建(jian)和地(di)產(chan)行(xing)業。近年來，受地(di)產(chan)市場整體低(di)迷影響，水(shui)泥價格從高位回落，行(xing)業企業陷(xian)入(ru)虧(kui)損(sun)。受地(di)產(chan)開(kai)工和施工面(mian)積(ji)持續(xu)下降(jiang)拖累，2024年一(yi)季(ji)度(du)(du)，水(shui)泥市場量價齊跌、低(di)開(kai)低(di)走。在此背(bei)景下，多家水(shui)泥上(shang)市公(gong)司2024年一(yi)季(ji)度(du)(du)營業收(shou)入(ru)及凈利(li)潤(run)(run)均同比(bi)下滑，甚至陷(xian)入(ru)虧(kui)損(sun)。以海螺水(shui)泥為例，2024年一(yi)季(ji)度(du)(du)歸屬于上(shang)市公(gong)司股東的凈利(li)潤(run)(run)15.02億元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)41%。

        不過(guo)，在今年一季度大(da)幅(fu)下跌之后，水泥(ni)價格(ge)4月(yue)同樣出(chu)現大(da)幅(fu)反彈，其中水泥(ni)基(ji)準(zhun)價從3月(yue)底的302元/噸，反彈至5月(yue)9日(ri)的318元/噸，上漲(zhang)5.3%。“目前黑(hei)色系及建材系商品都處(chu)于減(jian)產及去庫存階段，正在消化過(guo)剩的產能壓力，需(xu)求還(huan)處(chu)于溫(wen)和恢復階段。”對于當前的市(shi)場供需(xu)格(ge)局，廣州金控期貨研究中心副總(zong)經(jing)理程小(xiao)勇分析。

        “一(yi)季度(du)庫存壓(ya)力大(da)(da)多在鋼廠(chang)，貿易商(shang)庫存沒(mei)有往(wang)年那么大(da)(da)，這也是一(yi)季度(du)鐵礦石跌(die)幅超過成(cheng)品鋼材跌(die)幅的主要原因(yin)。”程小(xiao)勇分析，由于庫存壓(ya)力較大(da)(da)，鋼廠(chang)一(yi)度(du)出現明顯減產。以(yi)鐵水產量作為(wei)指標衡量鐵元(yuan)素的產出，春(chun)節(jie)后第一(yi)周(zhou)，及2月16日當周(zhou)，247家(jia)鋼廠(chang)鐵水日均產量達到224.56萬噸，低于去年同期的230萬噸左右的水平，且在2月中旬至(zhi)3月中旬，日均鐵水產量持續下降，最低降至(zhi)220.8萬噸。成(cheng)品鋼廠(chang)中建材產量下降明顯，尤其是螺(luo)紋(wen)鋼。

        樓(lou)市(shi)寬(kuan)松政策頻發，能(neng)否拉動建材商(shang)品的需(xu)求，從而推(tui)漲價格？

        程(cheng)小勇(yong)認為，近期多(duo)個一(yi)線城市(shi)限購松(song)綁在一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)是符(fu)合(he)預期的。經(jing)過2022年-2023年連續兩(liang)年的大調整(zheng)，一(yi)度(du)出現眾(zhong)多(duo)房地(di)產(chan)企(qi)業(ye)暴雷，居民資產(chan)負債表(biao)受損、人口紅利消失等因素導致地(di)產(chan)進入長周期拐點，房地(di)產(chan)進入新的發(fa)展階(jie)段，放松(song)限購符(fu)合(he)產(chan)業(ye)發(fa)展的新形(xing)勢。

        “從政策效果來(lai)看，樓市寬松政策將有(you)利(li)于(yu)穩定房(fang)(fang)地產行業的預期和信心，對(dui)股(gu)市拉動比較明顯(xian)，對(dui)大(da)宗(zong)商(shang)品影(ying)響(xiang)也是(shi)(shi)偏積極(ji)的，但提(ti)振力度(du)很難(nan)與2016年、2017年那一(yi)輪(lun)地產復蘇相提(ti)并論。”他表示，長周期來(lai)看，人口紅利(li)的消失和居(ju)民可支配收入(ru)增長偏弱是(shi)(shi)制約房(fang)(fang)地產回(hui)升的最大(da)阻力，并非限(xian)購(gou)政策。放松限(xian)購(gou)，刺(ci)激居(ju)民購(gou)買，帶(dai)來(lai)地產開發資(zi)金(jin)來(lai)源中的定金(jin)及預付款(kuan)、按揭貸款(kuan)回(hui)暖是(shi)(shi)政策穩定房(fang)(fang)地產的重要(yao)邏輯(ji)，但這一(yi)邏輯(ji)能否傳導還需居(ju)民收入(ru)增長配合。

        他認為(wei)，未來(lai)地(di)(di)(di)產(chan)行業看點在于(yu)改善型住房(fang)需求(qiu)，剛性(xing)(xing)的增量(liang)需求(qiu)不多，多數(shu)是(shi)存量(liang)置換。此(ci)外，從商品房(fang)銷(xiao)售到開發資(zi)金(jin)回暖，再到新房(fang)開工面(mian)(mian)積和施工面(mian)(mian)積回升(sheng)，需要(yao)時間來(lai)傳(chuan)導。數(shu)據顯(xian)示，2024年(nian)一(yi)季度，房(fang)地(di)(di)(di)產(chan)開發資(zi)金(jin)來(lai)源同比(bi)下降26%，降幅較(jiao)2023年(nian)全年(nian)擴大(da)。因此(ci)地(di)(di)(di)產(chan)底(di)部(bu)可(ke)能逐(zhu)漸探(tan)明，溫(wen)和復蘇(su)可(ke)能性(xing)(xing)很大(da)，不會出現強勢反彈，對于(yu)大(da)宗商品需求(qiu)回暖拉動是(shi)正面(mian)(mian)的，但是(shi)溫(wen)和的。

        蘭格鋼鐵研究中心分析師王國(guo)清也(ye)認為(wei)，當前一(yi)、二線城(cheng)市逐步取(qu)消限購，對(dui)地(di)產銷售(shou)預期(qi)有所改(gai)善，但短(duan)期(qi)內難(nan)以帶動地(di)產投資及用鋼需(xu)求(qiu)明顯改(gai)善。

        她分析，從(cong)季(ji)節性來(lai)看(kan)，5月份雨季(ji)逐(zhu)步來(lai)臨，下游用鋼需(xu)求釋放有(you)所承壓。從(cong)成(cheng)本來(lai)看(kan)，4月中旬(xun)起原料價格筑底(di)回升，帶動生(sheng)產成(cheng)本逐(zhu)步增(zeng)強。隨著各(ge)項政策(ce)不斷推進(jin)落實(shi)，重(zhong)大項目資(zi)金到(dao)位，設備更(geng)新及消(xiao)費品“以舊換新”推動，市場心態有(you)所企(qi)穩。多(duo)空因素(su)交織影響下，鋼價漲(zhang)跌(die)空間有(you)限，短期(qi)內鋼價或小(xiao)幅(fu)走弱，后期(qi)需(xu)求釋放如有(you)超預期(qi)表現(xian)，不排(pai)除價格再現(xian)階段性反彈(dan)。