回顧2月鋼鐵市場(chang)，截止(zhi)2月(yue)28日，走出了(le)小幅反彈(dan)后回落(luo)再反彈(dan)的運行態(tai)勢，鋼材(cai)綜(zong)合價格(ge)指(zhi)數下(xia)跌(die)(die)了(le)48個(ge)(ge)(ge)點(dian)，螺(luo)紋和(he)線(xian)材(cai)價格(ge)分(fen)別(bie)下(xia)跌(die)(die)53和(he)49個(ge)(ge)(ge)點(dian)，中厚板、熱軋和(he)冷軋價格(ge)分(fen)別(bie)下(xia)跌(die)(die)17、54和(he)42個(ge)(ge)(ge)點(dian)，鐵礦價格(ge)下(xia)跌(die)(die)15個(ge)(ge)(ge)美金，廢鋼價格(ge)下(xia)跌(die)(die)12個(ge)(ge)(ge)點(dian)，焦炭價格(ge)下(xia)跌(die)(die)212個(ge)(ge)(ge)點(dian)，比(bi)預期要(yao)弱一點(dian)。

展望3月鋼鐵市場(chang)，隨著氣(qi)溫回升，需求持續(xu)釋放，調(diao)整(zheng)較為(wei)充(chong)分的(de)盤面(mian)，有(you)望引領鋼材現貨價格與原燃(ran)料(liao)價格一起形(xing)成共振(zhen)性的(de)震蕩反(fan)彈。

3月(yue)利(li)(li)空情(qing)緒(xu)在一(yi)(yi)(yi)定程度(du)上(shang)得到較(jiao)好(hao)的(de)(de)(de)(de)釋放，有(you)(you)利(li)(li)于鋼價(jia)(jia)震蕩(dang)(dang)反彈。根據中小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)協會(hui)發(fa)布的(de)(de)(de)(de)中小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)發(fa)展指(zhi)數觀(guan)察(cha)，大多數的(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)項指(zhi)標(biao)和(he)分(fen)(fen)(fen)(fen)行(xing)業(ye)指(zhi)標(biao)都有(you)(you)小(xiao)(xiao)幅回升(sheng)(sheng)(sheng)，從信貸看，流動性也(ye)有(you)(you)所好(hao)轉，居(ju)民和(he)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)貸款積極性有(you)(you)所提升(sheng)(sheng)(sheng)。截止目(mu)前，全國披露的(de)(de)(de)(de)特殊再融(rong)資債(zhai)券總(zong)額(e)(e)已達14411.51億(yi)(yi)元(yuan)。此外，據統計基(ji)(ji)建資金來源，今年(nian)前8周專項債(zhai)累計凈融(rong)資額(e)(e)4649億(yi)(yi)元(yuan)(去年(nian)同(tong)(tong)(tong)期-57億(yi)(yi)元(yuan))，同(tong)(tong)(tong)比顯著(zhu)增加(jia)(jia)。而(er)宏觀(guan)政策還在加(jia)(jia)力提效，比如降準之(zhi)后的(de)(de)(de)(de)不對稱降息(xi)，還有(you)(you)大力提倡設備更(geng)新以(yi)及(ji)(ji)以(yi)舊(jiu)換(huan)新，等(deng)等(deng)。根據鋼聯調查(cha)的(de)(de)(de)(de)5951份數據，企(qi)業(ye)對2024年(nian)整體(ti)經營情(qing)況預期相(xiang)對偏(pian)(pian)(pian)弱，預期不太樂(le)觀(guan)的(de)(de)(de)(de)占比回升(sheng)(sheng)(sheng)了6個(ge)百分(fen)(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)，而(er)預期偏(pian)(pian)(pian)樂(le)觀(guan)的(de)(de)(de)(de)下(xia)降了35個(ge)百分(fen)(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)；有(you)(you)超過(guo)四(si)成的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)資金偏(pian)(pian)(pian)緊(jin)，較(jiao)去年(nian)小(xiao)(xiao)幅增加(jia)(jia)；一(yi)(yi)(yi)季度(du)訂單保持穩定或增長的(de)(de)(de)(de)受訪企(qi)業(ye)雖占70.5%，但同(tong)(tong)(tong)比還是(shi)有(you)(you)8個(ge)百分(fen)(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)下(xia)降，訂單下(xia)降的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)比重增加(jia)(jia)了14個(ge)百分(fen)(fen)(fen)(fen)點(dian)(dian)，這些利(li)(li)空數據，以(yi)及(ji)(ji)部分(fen)(fen)(fen)(fen)企(qi)業(ye)資金偏(pian)(pian)(pian)緊(jin)、雨雪(xue)天氣(qi)對需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)影響、局部地區的(de)(de)(de)(de)個(ge)別品種(zhong)庫存偏(pian)(pian)(pian)高、原燃料價(jia)(jia)格回調等(deng)等(deng)，在一(yi)(yi)(yi)定程度(du)上(shang)兌(dui)現(xian)在了期現(xian)貨市場價(jia)(jia)格走勢上(shang)了。3月(yue)大概不會(hui)出(chu)(chu)現(xian)去年(nian)那樣的(de)(de)(de)(de)美國硅谷銀行(xing)的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)空事件，隨著(zhu)2月(yue)及(ji)(ji)最晚到3月(yue)初(chu)的(de)(de)(de)(de)這些利(li)(li)空相(xiang)繼(ji)出(chu)(chu)盡，3月(yue)交易利(li)(li)空的(de)(de)(de)(de)情(qing)緒(xu)應(ying)該(gai)被需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)起(qi)底回升(sheng)(sheng)(sheng)對沖(chong)掉，尤其是(shi)在國家持續的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)好(hao)政策出(chu)(chu)臺(tai)之(zhi)后的(de)(de)(de)(de)效果(guo)釋放，將會(hui)進一(yi)(yi)(yi)步增強（一(yi)(yi)(yi)定是(shi)要好(hao)于去年(nian)同(tong)(tong)(tong)期），情(qing)緒(xu)應(ying)該(gai)是(shi)確(que)定性的(de)(de)(de)(de)有(you)(you)所轉好(hao)。28日鋼材綜合價(jia)(jia)格同(tong)(tong)(tong)比是(shi)低了288元(yuan)，這就(jiu)為鋼價(jia)(jia)震蕩(dang)(dang)反彈奠定了較(jiao)好(hao)的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)礎(chu)。

3月(yue)(yue)初鋼(gang)材(cai)基本面拐(guai)點的(de)(de)(de)(de)到來有利于提(ti)振鋼(gang)價反(fan)彈(dan)。從反(fan)映(ying)全球(qiu)經濟和貿易(yi)的(de)(de)(de)(de)先(xian)行(xing)指標BDI來看，從1月(yue)(yue)17日的(de)(de)(de)(de)1308點反(fan)彈(dan)到2月(yue)(yue)28日的(de)(de)(de)(de)2041高點,說明未來一(yi)段時間（應該能(neng)覆蓋到整個(ge)(ge)3月(yue)(yue)）全球(qiu)總(zong)需求(qiu)將持(chi)續(xu)改善。3月(yue)(yue)隨著全國天(tian)氣轉暖(nuan)，逐步(bu)進(jin)入施工(gong)(gong)旺季，建(jian)筑鋼(gang)材(cai)需求(qiu)逐步(bu)釋放。從鋼(gang)聯(lian)調(diao)研的(de)(de)(de)(de)建(jian)筑材(cai)的(de)(de)(de)(de)成交(jiao)看，農歷(li)1月(yue)(yue)18日大(da)小樣本分(fen)別成交(jiao)245536噸(dun)和10664噸(dun)，與(yu)去(qu)年(nian)同(tong)(tong)(tong)(tong)期的(de)(de)(de)(de)253169噸(dun)和100510噸(dun)相差不大(da)，鋼(gang)銀平臺(tai)春(chun)節后(hou)初9~18的(de)(de)(de)(de)日均成交(jiao)177499噸(dun)，比(bi)去(qu)年(nian)同(tong)(tong)(tong)(tong)期148753噸(dun)增了19.3%。從百年(nian)建(jian)筑調(diao)研的(de)(de)(de)(de)10094個(ge)(ge)工(gong)(gong)地(di)數(shu)據(ju)看，開(kai)復(fu)工(gong)(gong)方面，春(chun)節后(hou)次周全國工(gong)(gong)地(di)開(kai)復(fu)工(gong)(gong)率39.9%，農歷(li)同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增加(jia)1.5個(ge)(ge)百分(fen)點，不過勞(lao)務上工(gong)(gong)率同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)了5.2個(ge)(ge)百分(fen)點。房(fang)地(di)產(chan)方面，今年(nian)1月(yue)(yue)1日至2月(yue)(yue)25日，30大(da)中城(cheng)市(shi)新房(fang)成交(jiao)面積同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)降(jiang)43%，21大(da)中城(cheng)市(shi)二(er)手房(fang)成交(jiao)面積同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增18%(其中一(yi)線城(cheng)市(shi)增25%)。

微觀觀察(cha)，今年(nian)1月(yue)(yue)中(zhong)國(guo)建(jian)筑、中(zhong)國(guo)化學、中(zhong)國(guo)中(zhong)冶、中(zhong)國(guo)電建(jian)新簽分別增(zeng)13%、53%、-4%、15%。觀察(cha)制(zhi)造業用(yong)鋼(gang)(gang)，1月(yue)(yue)全球制(zhi)造業PMI經歷(li)17個月(yue)(yue)首次回(hui)到(dao)(dao)榮(rong)枯線50的(de)(de)(de)水平，中(zhong)國(guo)1月(yue)(yue)制(zhi)造業PMI生產指數處于擴張態勢，對(dui)原燃(ran)料(liao)需(xu)(xu)求是增(zeng)加的(de)(de)(de)。從(cong)鋼(gang)(gang)聯調(diao)研情況了(le)解(jie)到(dao)(dao)，3月(yue)(yue)鋼(gang)(gang)結構、機械、家電樣本企業原料(liao)日(ri)耗環(huan)比(bi)2月(yue)(yue)分別增(zeng)長47.09%、8.29%、12.19%。而(er)另(ling)據調(diao)查顯(xian)示，3月(yue)(yue)汽(qi)車排產可能達到(dao)(dao)240萬輛，環(huan)比(bi)顯(xian)著增(zeng)長，用(yong)鋼(gang)(gang)需(xu)(xu)求明顯(xian)上(shang)升。而(er)另(ling)一方面，由于當前(qian)鋼(gang)(gang)廠仍有75%左右的(de)(de)(de)企業處于虧損狀態中(zhong)，即使(shi)到(dao)(dao)3月(yue)(yue)在當前(qian)原燃(ran)料(liao)價格下跌(die)的(de)(de)(de)影響下，有一些(xie)企業可能會有所好轉，無(wu)論如(ru)何，22日(ri)當周(zhou)247家鋼(gang)(gang)廠日(ri)均鐵水產量(liang)223.52萬噸(dun)，同比(bi)減(jian)少(shao)了(le)10.58萬噸(dun)，去(qu)年(nian)3月(yue)(yue)日(ri)均鐵水產量(liang)環(huan)比(bi)2月(yue)(yue)增(zeng)了(le)8萬噸(dun)至238萬噸(dun)，今年(nian)3月(yue)(yue)鋼(gang)(gang)廠鐵水產量(liang)即使(shi)有所增(zeng)加，估計也(ye)不(bu)一定能日(ri)均增(zeng)加8萬噸(dun)。從(cong)供需(xu)(xu)平衡的(de)(de)(de)參考指標庫(ku)(ku)存(cun)來觀察(cha)，無(wu)論是春(chun)節假(jia)期(qi)(qi)還是節后(hou)兩(liang)周(zhou)，累庫(ku)(ku)絕對(dui)量(liang)都(dou)小幅(fu)低于去(qu)年(nian)陰(yin)歷(li)同期(qi)(qi)。所以，預估節后(hou)最晚第(di)三周(zhou)或見庫(ku)(ku)存(cun)峰(feng)(feng)值，也(ye)就是說3月(yue)(yue)上(shang)旬迎來庫(ku)(ku)存(cun)拐點(dian)，庫(ku)(ku)存(cun)峰(feng)(feng)值略高于去(qu)年(nian)水平，但(dan)后(hou)面去(qu)庫(ku)(ku)的(de)(de)(de)速(su)度可能會比(bi)去(qu)年(nian)陰(yin)歷(li)同期(qi)(qi)略快(kuai)。

經歷(li)了(le)較(jiao)為充(chong)分調(diao)整(zheng)的(de)(de)原燃料(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)在需(xu)(xu)求增(zeng)加的(de)(de)影響下(xia)或(huo)出現(xian)與(yu)鋼(gang)材(cai)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)的(de)(de)共振反(fan)(fan)彈(dan)。今年以來，焦(jiao)炭(tan)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)下(xia)跌(die)了(le)402元，鐵礦價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)也下(xia)跌(die)了(le)23個(ge)美(mei)金(jin)，從均價(jia)(jia)看，2月(yue)焦(jiao)炭(tan)綜合價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)指數(shu)跌(die)了(le)97元，鐵礦跌(die)了(le)10美(mei)金(jin)，鐵礦2405合約(yue)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)最低(di)跌(die)到865，在0.382的(de)(de)下(xia)跌(die)黃(huang)金(jin)分割(ge)線位(wei)得到支撐，除(chu)非鋼(gang)材(cai)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)還要繼(ji)續(xu)下(xia)跌(die)破前低(di)，否則短期鐵礦在這個(ge)位(wei)置附(fu)近應該是有一(yi)定支撐，當然也不排(pai)除(chu)向840甚至825去調(diao)整(zheng)。3月(yue)隨著鋼(gang)材(cai)需(xu)(xu)求釋(shi)放，利(li)潤有所修復的(de)(de)鋼(gang)廠供給水平將(jiang)會小幅提升，從而帶動原燃料(liao)需(xu)(xu)求增(zeng)加，原燃料(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)也有隨之反(fan)(fan)彈(dan)的(de)(de)動能，這樣(yang)就容易形成原燃料(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)與(yu)鋼(gang)材(cai)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)交互性的(de)(de)共振反(fan)(fan)彈(dan)。

總(zong)之，3月鋼(gang)鐵市場，在需求增量逐步釋(shi)放、鋼(gang)材庫存迎來拐點的(de)(de)影響下基本面逐步改善(shan)，而隨著各項利好經濟穩中(zhong)求進的(de)(de)政策效力的(de)(de)逐步釋(shi)放，情(qing)緒面也將得到一(yi)定(ding)程度(du)的(de)(de)修復(fu)，短(duan)期(qi)(qi)不悲(bei)觀，未(wei)來謹(jin)慎樂(le)觀。當然，我們也要(yao)謹(jin)防(fang)需求釋(shi)放受天氣和(he)政策等影響不及(ji)預期(qi)(qi)，更要(yao)注(zhu)意(yi)鋼(gang)廠產(chan)量釋(shi)放是(shi)否超預期(qi)(qi)進而帶(dai)來意(yi)外的(de)(de)壓(ya)力加大的(de)(de)風險。

從操(cao)作的角度看(kan)，逢低擇(ze)機多(duo)市場結合(he)靈(ling)活建立一定的庫存(cun)，如果庫存(cun)相(xiang)對偏多(duo)的，要(yao)靈(ling)活置換，合(he)理布局，降(jiang)低成本。有利(li)潤(run)的鋼(gang)廠，要(yao)全力生(sheng)產(chan)，沒有利(li)潤(run)的鋼(gang)廠，要(yao)積極調整產(chan)量結構(gou)扭(niu)虧。