短短數周時(shi)間(jian)，全球(qiu)便有多達60萬噸計劃(hua)中的(de)(de)銅(tong)產(chan)量(liang)“灰飛煙滅”，這也(ye)令人們(men)原(yuan)先對2024年將繼續出現銅(tong)過剩局(ju)面的(de)(de)猜測，如今似乎已淪為了過時(shi)的(de)(de)產(chan)物……

行業人(ren)士表(biao)示，由于全球范(fan)圍內一(yi)系列新的(de)(de)大(da)型開采項目的(de)(de)啟(qi)動(dong)，未來幾年原本應(ying)是(shi)一(yi)段銅供(gong)(gong)應(ying)充足的(de)(de)時期。大(da)多數(shu)業內人(ren)士此前預計，在本十年晚些時候市場再(zai)次(ci)收(shou)緊之前——屆時電動(dong)汽車和可再(zai)生能源基礎設施的(de)(de)激增需求將與新礦山的(de)(de)缺乏產生沖突，銅供(gong)(gong)應(ying)面的(de)(de)問題(ti)并不算大(da)。

然(ran)而，如(ru)今采礦業的困(kun)境，卻凸(tu)顯了銅供應面臨的脆弱性：無論是由于政治和(he)社會反對(dui)、開(kai)發新業務的困(kun)難，還(huan)是僅僅是將礦石從地底深處挖上來(lai)所存在的日常挑戰。

過去兩(liang)周，全球最(zui)大銅礦之一(yi)在公眾(zhong)的(de)激(ji)烈抗議(yi)下(xia)被勒令關閉，而一(yi)系列運營挫(cuo)折還迫使一(yi)家(jia)主要的(de)銅礦商下(xia)調了產(chan)量預(yu)測。

分(fen)析師表(biao)示，累計突然“消失”的(de)約60萬噸(dun)的(de)預期(qi)供應量，將使市場從原先的(de)大(da)幅過剩(sheng)轉(zhuan)為(wei)平衡，甚至不排除明年就(jiu)出現供不應求的(de)局面。這(zhe)也是(shi)對未來能(neng)源(yuan)轉(zhuan)型的(de)一個(ge)重大(da)警告：銅是(shi)全球經濟去碳(tan)化(hua)所需的(de)基本金屬，這(zhe)意味著(zhu)礦業(ye)公司將在(zai)促進向綠色能(neng)源(yuan)的(de)轉(zhuan)變方面發揮關鍵作(zuo)用。

盡管(guan)到目(mu)前為(wei)止，由于對房(fang)地產行業擔憂情(qing)緒的(de)存在，銅價(jia)對供應中斷的(de)反應一直很溫和，但未來任何需(xu)求復蘇的(de)跡象(xiang)都將打擊這一愈發緊張的(de)市場(chang)。

60萬噸銅(tong)如何(he)“消失(shi)”了？

上周，巴拿馬政(zheng)府正式下(xia)令第一(yi)量子礦(kuang)業有限公司結束其在該國價(jia)值100億美元的(de)銅(tong)礦(kuang)的(de)所有運營(ying)。這(zhe)一(yi)命令是在長達(da)數周的(de)抗議和政(zheng)治(zhi)(zhi)紛爭(zheng)之后下(xia)達(da)的(de)，而(er)這(zhe)些抗議和政(zheng)治(zhi)(zhi)紛爭(zheng)，也因該國最高法(fa)院(yuan)宣布支持其采礦(kuang)許可證的(de)法(fa)令無效而(er)終于(yu)告一(yi)段落(luo)。

今(jin)年10月下(xia)旬，巴(ba)(ba)拿(na)馬政府曾與第(di)一量子礦業方面(mian)續簽(qian)巨型銅(tong)礦Cobre Panama未(wei)來20年的采礦特許權合同，作為回報，巴(ba)(ba)拿(na)馬每(mei)年將(jiang)獲得3.75億美元的收(shou)入(ru)，但隨即引(yin)發(fa)了大規模(mo)抗議(yi)示威活(huo)動。Cobre是全世界(jie)最大的銅(tong)礦之一，每(mei)年可生產(chan)約40萬噸銅(tong)。

而就在(zai)市場才剛剛消化(hua)全球(qiu)最大銅礦之一即將(jiang)關閉的(de)消息之際，英美資(zi)源(yuan)集(ji)團上周五也突然發布了(le)一個重(zhong)磅消息，宣布將(jiang)削減其南美旗艦銅礦業務的(de)產(chan)量(liang)。

雖然該公司在南非的(de)(de)(de)鉑礦和鐵礦的(de)(de)(de)問題早前就已(yi)(yi)廣為人(ren)知，但(dan)銅礦的(de)(de)(de)減產(chan)仍讓許多投(tou)資(zi)者措手不及，該消息導致英美資(zi)源(yuan)股價暴(bao)跌了(le)19%。據(ju)悉，英美資(zi)源(yuan)集團已(yi)(yi)將(jiang)明年的(de)(de)(de)銅產(chan)量(liang)(liang)目標削減了(le)約20萬(wan)噸——基本上相當于從(cong)全球供應中減少了(le)一座大型銅礦的(de)(de)(de)產(chan)量(liang)(liang)。到(dao)2025年，產(chan)量(liang)(liang)預計還將(jiang)進一步下降。

明(ming)年銅市場就(jiu)將出現供應(ying)短缺？

對于全球市(shi)場的銅供應是否能(neng)滿足需求(qiu)，蒙特(te)利爾銀(yin)行資本市(shi)場早(zao)前曾預(yu)計，明(ming)年精煉銅將(jiang)出(chu)現(xian)大量(liang)過(guo)剩，但如今已認為會出(chu)現(xian)少量(liang)短缺。

而(er)高盛集團則要更為(wei)悲觀，其(qi)此前已經預測2024年(nian)精煉銅(tong)將出現短缺，現在則預計(ji)缺口將膨脹(zhang)至50萬噸以上。此外，杰富瑞現在也預計(ji)明(ming)年(nian)將出現嚴(yan)重短缺。

高盛分析(xi)師Nicholas Snowdon等人表(biao)示，“供應減少強化了我們的(de)觀點，即銅市場正在進入一個更為明確的(de)緊縮時(shi)期。”

值得(de)一提的是(shi)，在今年大部(bu)分時間里，對短期(qi)內市(shi)場趨于寬松(song)的預(yu)期(qi)都對銅(tong)價(jia)構成(cheng)了壓力，導致銅(tong)價(jia)長期(qi)橫盤震(zhen)蕩。10月(yue)初，國際(ji)銅(tong)研究小組(International Copper Study Group)還曾預(yu)計明年銅(tong)供應將過剩46.7萬噸，這(zhe)是(shi)自2014 年以(yi)來(lai)最大的過剩預(yu)測。

庫存數(shu)據顯示，倫敦金屬(shu)交易所的實貨銅庫存在(zai)今年(nian)(nian)年(nian)(nian)中曾飆升(sheng)至(zhi)兩年(nian)(nian)高(gao)位，但目前(qian)已連續三(san)周回落(luo)。

杰(jie)富瑞指(zhi)出，“干(gan)擾(rao)因素已明顯增加，市場出現(xian)供應短缺(que)的(de)可(ke)(ke)能性越來越大。我們(men)可(ke)(ke)能正處于下一輪銅周期的(de)山(shan)腳下”。