日本6月份整體通脹升至3.3%，八年來首次超過了美國，分(fen)(fen)析人士對(dui)日本(ben)央(yang)(yang)行下(xia)周議息會議的看法存在分(fen)(fen)歧。 周五，日本(ben)總務省公布數據顯示，日本(ben)6月CPI同比(bi)上漲3.3%，略高于(yu)前值(zhi)和預期3.2%。剔除(chu)生鮮食品后的核心(xin)CPI同比(bi)上漲3.3%，與預期持(chi)平，略高于(yu)前值(zhi)3.2%，連續第15個月高于(yu)日本(ben)央(yang)(yang)行2%的通(tong)脹(zhang)目標。

相比之下，美國6月的(de)通脹率為3%。自2022年(nian)初以(yi)(yi)來(lai)，美聯(lian)儲一直在大(da)舉加(jia)息(xi)，以(yi)(yi)控制物(wu)價上漲。 日本被稱為“核(he)心中的(de)核(he)心”通脹指標——剔除(chu)能(neng)源(yuan)、生鮮食(shi)品的(de)CPI——6月同比上漲4.2%，符(fu)合市場(chang)預期，較前值4.3%略有放緩，雖仍處(chu)于40余年(nian)來(lai)最高水平附近，但這是2022年(nian)1月以(yi)(yi)來(lai)首次放緩。  

此前分析認為，日本整體通(tong)脹指(zhi)標再次加速(su)上行，但(dan)核心通(tong)脹開始放緩，表(biao)明長期大宗(zong)商品驅動(dong)的價格壓力可(ke)能已經見頂。

但里昂(ang)證券(quan)(CLSA)日(ri)(ri)本(ben)策略師Nicholas Smith認(ren)為(wei)，日(ri)(ri)本(ben)央行在通(tong)脹問題上“走錯了(le)方向”。 Smith在接受(shou)CNBC采訪時說： “他們（日(ri)(ri)本(ben)央行）看到美(mei)聯儲說通(tong)脹是暫時的，他們這樣做(zuo)（有樣學樣）讓(rang)自(zi)己看起(qi)來像傻瓜。” “他們決(jue)定(ding)忽略這一點(dian)，繼續(xu)(xu)預測(ce)本(ben)財年(nian)的通(tong)脹率為(wei)1.8%。日(ri)(ri)本(ben)通(tong)脹率已經(jing)連續(xu)(xu)15個月(yue)高于2%了(le)。” 改變(bian)YCC的理由挺多，但日(ri)(ri)本(ben)央行表(biao)態仍(reng)鴿 在下周五(wu)的會(hui)議之前，通(tong)脹數據(ju)是日(ri)(ri)本(ben)央行考慮貨幣政(zheng)策的關鍵。

巴(ba)克萊(lai)經(jing)濟學家Tetsufumi Yamakawa在一份報告(gao)中表示，大部分市(shi)場(chang)似乎仍認為日(ri)(ri)本(ben)物價上(shang)漲(zhang)是“暫時的(de)”，并將(jiang)(jiang)其(qi)歸因于“成本(ben)推動”，而非“需(xu)求(qiu)拉動”。但他(ta)認為，隨著日(ri)(ri)本(ben)最近的(de)工(gong)資(zi)談(tan)判導致工(gong)資(zi)大幅上(shang)漲(zhang)，持續性通(tong)脹成為現實的(de)可(ke)能性“逐漸增強”。 Yamakawa寫(xie)道： “我(wo)們預計日(ri)(ri)本(ben)2024財年的(de)工(gong)資(zi)漲(zhang)幅將(jiang)(jiang)小于2023財年，但預計增幅約為3%，這與2%的(de)物價穩(wen)定目(mu)標是一致的(de)。” 鑒于此，仍有投資(zi)者在尋找日(ri)(ri)本(ben)央(yang)行將(jiang)(jiang)改變(bian)其(qi)超(chao)寬松(song)貨(huo)幣政策（即YCC政策）立場(chang)的(de)跡象(xiang)。

在(zai)Smith看來，日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)央行(xing)(xing)(xing)(xing)在(zai)下(xia)周五的(de)(de)(de)(de)會議(yi)上“很(hen)有可能”改變(bian)其對YCC政策的(de)(de)(de)(de)立場。 Smith認為(wei)，核心中核心通脹率在(zai)6月份“飆(biao)升(sheng)”至4.2%，仍處在(zai)自(zi)(zi)(zi)1981年9月以(yi)來的(de)(de)(de)(de)最(zui)高(gao)水平(ping)，并補(bu)充(chong)說，“它(ta)自(zi)(zi)(zi)己(ji)的(de)(de)(de)(de)衡量(liang)標準表明，他們所(suo)說的(de)(de)(de)(de)是(shi)錯誤(wu)的(de)(de)(de)(de)。” Smith指出(chu)(chu)，日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)通脹的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要驅動力是(shi)食品，再加上電價、工(gong)(gong)資上漲(zhang)和日(ri)元疲(pi)軟，日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)今(jin)年的(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)資漲(zhang)幅也達到了30年來的(de)(de)(de)(de)最(zui)高(gao)水平(ping)。他說，在(zai)工(gong)(gong)資價格螺(luo)旋上升(sheng)的(de)(de)(de)(de)推動下(xia)，日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)未來的(de)(de)(de)(de)通脹可能會出(chu)(chu)乎意料(liao)地上升(sheng)。 他說： “如果日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)央行(xing)(xing)(xing)(xing)不采取任何行(xing)(xing)(xing)(xing)動，那么日(ri)元兌美元將突(tu)破150，我(wo)們從經驗中知道，外(wai)匯(hui)干(gan)預不起作用。 自(zi)(zi)(zi)1990年以(yi)來，我(wo)已(yi)經看到了價值95萬(wan)億日(ri)元的(de)(de)(de)(de)外(wai)匯(hui)干(gan)預，其效果一(yi)次只持續幾個(ge)小時，而不是(shi)幾天(tian)。” Smith補(bu)充(chong)稱，日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)央行(xing)(xing)(xing)(xing)一(yi)直(zhi)在(zai)增加債券(quan)購買規模，只是(shi)為(wei)了維(wei)持YCC政策，它(ta)已(yi)經觸及它(ta)所(suo)能做的(de)(de)(de)(de)極(ji)限——“目(mu)前(qian)已(yi)經擁(yong)有日(ri)本(ben)(ben)(ben)(ben)債券(quan)市場55%的(de)(de)(de)(de)份額”。

然而，日本(ben)(ben)央(yang)行行長植(zhi)田(tian)和男在最(zui)近的(de)報(bao)道中(zhong)暗示，日本(ben)(ben)央(yang)行的(de)YCC政(zheng)策目前可能會維持下去，他(ta)說： “要(yao)持續穩定地實現央(yang)行2%的(de)通脹目標，還(huan)有一段距離。” 最(zui)新報(bao)道也稱，日本(ben)(ben)央(yang)行官員們的(de)觀點(dian)也與(yu)植(zhi)田(tian)和男此前的(de)表態(tai)類似：在日本(ben)(ben)經歷了數十年物價(jia)疲軟，如今終于顯(xian)示出(chu)變化跡象之(zhi)時，應當繼(ji)續放(fang)松貨幣政(zheng)策，而不是立(li)即剪(jian)除這一苗頭。

Yamakawa也認為日本央行不會在7月會議上改變其貨幣政策立場，而是預計將在10月份的會議上逐步取消YCC，屆時美聯儲將發布下一份季度展望報告。