根據克(ke)拉克(ke)森公司統(tong)計，今年(nian)(nian)1月~4月，全球新接訂單2299.4萬(wan)載重(zhong)噸，同比下(xia)降(jiang)36.7%。我國新接訂單1293萬(wan)載重(zhong)噸，同比下(xia)降(jiang)32%，占全球接單份額的56%。501萬(wan)修正總噸，同比下(xia)降(jiang)44%，占全球接單分的50%。2020年(nian)(nian)以來，造(zao)船市場(chang)作(zuo)為航運(yun)的上游市場(chang)總體(ti)呈現(xian)跟(gen)隨航運(yun)市場(chang)景氣變化并有一定的滯后(hou)性。

       跟隨(sui)航(hang)運(yun)價格變化，新造船(chuan)(chuan)(chuan)市場船(chuan)(chuan)(chuan)型(xing)訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)也出(chu)現輪動，今年(nian)以來(lai)油(you)船(chuan)(chuan)(chuan)市場訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)快速增長。2021年(nian)受(shou)下游集(ji)裝箱(xiang)(xiang)船(chuan)(chuan)(chuan)運(yun)價大幅(fu)增長影響(xiang)，集(ji)裝箱(xiang)(xiang)船(chuan)(chuan)(chuan)訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)爆發，2022年(nian)LNG船(chuan)(chuan)(chuan)接替集(ji)裝箱(xiang)(xiang)船(chuan)(chuan)(chuan)訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)一枝獨秀。2021年(nian)集(ji)裝箱(xiang)(xiang)船(chuan)(chuan)(chuan)訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)同(tong)比增長336.9%。2023年(nian)1月(yue)~4月(yue)，油(you)船(chuan)(chuan)(chuan)訂(ding)(ding)(ding)(ding)單(dan)按(an)照(zhao)(zhao)載(zai)重(zhong)噸計算同(tong)比上漲(zhang)393.7%，LPG船(chuan)(chuan)(chuan)按(an)照(zhao)(zhao)載(zai)重(zhong)噸計算同(tong)比上漲(zhang)111.1%，其他(ta)船(chuan)(chuan)(chuan)型(xing)同(tong)比均有(you)所下降。從(cong)船(chuan)(chuan)(chuan)價來(lai)看，2023年(nian)4月(yue)底，克拉克森(sen)新造船(chuan)(chuan)(chuan)指數為167.32，較年(nian)初上漲(zhang)4%。

       中信建投分析指出，本輪船舶周(zhou)期(qi)上行的起因是外部(bu)因素（疫情、地緣沖突(tu)等(deng)）的沖擊，使(shi)得下游航運公司(si)經營情況大幅提(ti)升，帶動上游船(chuan)舶(bo)板塊上漲，整體呈現船(chuan)型輪動的特點(dian)。隨著船(chuan)舶(bo)逐步進入拆解周(zhou)期(qi)，內部(bu)因素將會取(qu)代(dai)外部(bu)因素成為船(chuan)舶(bo)行業制造上行的主要動力。持續上漲的船(chuan)價對船(chuan)舶(bo)企業有助于改善(shan)船(chuan)舶(bo)企業的盈(ying)利能力，建(jian)議關(guan)注船(chuan)舶(bo)企業長期(qi)投(tou)資機會。

       從軍工領(ling)域來看，隨(sui)著(zhu)近兩(liang)年行業趨勢的(de)(de)逐漸明朗(lang)，軍工行業的(de)(de)成長性(xing)和(he)長期發(fa)展高確定性(xing)正持續得到驗證，其投資主線在“十四五”的(de)(de)發(fa)展預期下開始轉向業績(ji)驅動、成長性(xing)驅動。伴隨(sui)央企混改持續深入(ru)，各軍工央企已進(jin)入(ru)改革快車(che)道，“中特(te)估”料將持續推動價(jia)值重塑，板(ban)塊情(qing)緒有(you)望進(jin)一(yi)步(bu)催化。

       近(jin)一年來，中信軍工(gong)指數(shu)(shu)大幅震蕩但仍保持(chi)相對(dui)收益，但核心權重(zhong)股卻普遍持(chi)續(xu)調整。除了市場風格(ge)影響外(wai)，短期(qi)業(ye)績增(zeng)速的收斂、以及產業(ye)鏈各(ge)環節表現的分(fen)化，也是板(ban)(ban)塊(kuai)前期(qi)較弱(ruo)的原因之一，加重(zhong)了資(zi)金(jin)面(mian)的博(bo)弈。當前板(ban)(ban)塊(kuai)整體估值已(yi)下降至過去5年30%分(fen)位(wei)點，其中核心股票池(chi)中近(jin)50%個股低于(yu)該分(fen)位(wei)線，近(jin)60%核心個股低于(yu)40%分(fen)位(wei)數(shu)(shu)，已(yi)凸顯性價比。在近(jin)期(qi)板(ban)(ban)塊(kuai)企穩后(hou)，核心個股有望(wang)在基本(ben)面(mian)改(gai)善(shan)預期(qi)下逐漸(jian)修復。

       點(dian)評：船(chuan)舶(bo)上一(yi)(yi)輪周(zhou)期從2003年(nian)開(kai)始，2006~2007年(nian)新船(chuan)訂(ding)單達到(dao)高點(dian)。按照船(chuan)舶(bo)15~20年(nian)壽命估算(suan)，2023~2026年(nian)將迎(ying)來新一(yi)(yi)輪新船(chuan)訂(ding)單高峰(feng)。箱(xiang)船(chuan)訂(ding)單開(kai)啟，后續(xu)油輪、干(gan)散、氣(qi)體船(chuan)等需求(qiu)向上；供求(qiu)緊張，驅動船(chuan)價(jia)進入上行周(zhou)期。

       這里(li)，通過整合天風、安信(xin)、國(guo)信(xin)等10余家券(quan)商最新研報(bao)信(xin)息，為粉絲朋友帶來(lai)4家公司簡介，僅供(gong)參考。

       1、江(jiang)龍船艇

       公(gong)司(si)報告期內(nei)新(xin)(xin)開發了智能機(ji)艙沿海工業(ye)執(zhi)法船(chuan)、純(chun)電(dian)(dian)動(dong)(dong)推進大型豪(hao)華游(you)覽船(chuan)、遠射程高(gao)機(ji)動(dong)(dong)性消(xiao)防指(zhi)揮艇、氫燃(ran)料電(dian)(dian)池動(dong)(dong)力工作船(chuan)、風電(dian)(dian)運維(wei)船(chuan)等新(xin)(xin)產品。公(gong)司(si)與(yu)(yu)子公(gong)司(si)承擔的CCS入級500KW氫燃(ran)料電(dian)(dian)池動(dong)(dong)力工作船(chuan)“氫舟1號”與(yu)(yu)30米級CAT-SWATH雙模式風電(dian)(dian)運維(wei)船(chuan)“三峽運維(wei)001”均為國內(nei)首(shou)艘，在多(duo)項指(zhi)標上(shang)達到歐美國家水平。

       ——山西證券

       2、中(zhong)國(guo)海防

       2022年公(gong)司特裝(zhuang)電子多項(xiang)新(xin)品(pin)和技術(shu)取得突破，其中運動控(kong)制(zhi)類產品(pin)重點布局彈載領域及專(zhuan)項(xiang)芯片開拓(tuo)，助力國(guo)家重點裝(zhuang)備(bei)發展；高端電源(yuan)業務(wu)開拓(tuo)了(le)機(ji)載電子對抗、無人(ren)戰(zhan)車(che)、彈載導引頭供電等新(xin)市場新(xin)領域，同時模(mo)塊化產品(pin)及雷達電源(yuan)方向雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)發力，正開拓(tuo)空管雷達、伴飛彈及無人(ren)機(ji)等應用(yong)場景。公(gong)司持續客(ke)戶拓(tuo)展取得顯著成效，新(xin)開拓(tuo)航天、兵器系統等10家新(xin)客(ke)戶，新(xin)的業績(ji)增長點不斷涌(yong)現(xian)。

       ——華泰(tai)證券

       3、中船防(fang)務(wu)

       公(gong)(gong)司(si)是中小型軍(jun)艦(jian)、支線(xian)集(ji)裝箱船和(he)(he)特種(zhong)船舶的(de)全球(qiu)知名的(de)建(jian)造企業(ye)。民船方(fang)面，公(gong)(gong)司(si)支線(xian)集(ji)裝箱船達到全球(qiu)先(xian)進水平(ping)，將充分(fen)受(shou)益(yi)于(yu)區(qu)域(yu)經(jing)濟發展和(he)(he)船舶更(geng)新周(zhou)期，此外，特種(zhong)船舶的(de)需求或(huo)將給公(gong)(gong)司(si)帶來新的(de)利潤增長(chang)點(dian)。軍(jun)船方(fang)面，作為先(xian)進的(de)護(hu)衛(wei)艦(jian)生產商，將充分(fen)受(shou)益(yi)于(yu)我國(guo)建(jian)設現代化海軍(jun)的(de)進程(cheng)。公(gong)(gong)司(si)船價(jia)上升疊加(jia)公(gong)(gong)司(si)造船效率提(ti)升，將有力提(ti)升公(gong)(gong)司(si)的(de)毛利率和(he)(he)盈利水平(ping)。

       ——中信建投

       4、中(zhong)國船舶

       2022年公司切入LNG船、PCTC船等高(gao)端(duan)船型(xing)賽(sai)道，建立(li)起了若干細分領域的強勢品牌，高(gao)端(duan)船型(xing)取得新(xin)突破(po)。公司在(zai)手訂單充足，訂單向(xiang)中高(gao)端(duan)產(chan)品轉型(xing)升(sheng)級，有望(wang)推(tui)動未(wei)來業(ye)績實現穩健(jian)增長。

       ——東北(bei)證(zheng)券