機床被稱為(wei)“工業(ye)母機”，是制造業(ye)中用(yong)于加工零部件、制造機器和半(ban)導體的(de)設備(bei)，也是生產工業(ye)品的(de)基礎設施。

二十大報告指出，未來(lai)我國(guo)將推進新(xin)型工業(ye)化(hua)(hua)(hua)，加快建(jian)設制(zhi)造(zao)(zao)強(qiang)國(guo)。實施產業(ye)基礎再造(zao)(zao)工程和重大技術裝備攻關(guan)工程，推動(dong)制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)高端化(hua)(hua)(hua)、智能(neng)化(hua)(hua)(hua)、綠色化(hua)(hua)(hua)發展。鞏固優勢產業(ye)領(ling)(ling)先(xian)地位(wei)。 我們認為在(zai)制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)向(xiang)高端化(hua)(hua)(hua)智能(neng)化(hua)(hua)(hua)發展的(de)背景下，機(ji)(ji)械設備領(ling)(ling)域存在(zai)進口替代空間的(de)數(shu)控機(ji)(ji)床及(ji)刀具等領(ling)(ling)域具備較強(qiang)的(de)投(tou)資(zi)機(ji)(ji)會。

工業母機在國民(min)經濟和國家戰略安全中具有(you)舉足(zu)輕重的地位

根據德國(guo)機(ji)床制造商協會（VDW）數據，2021 年，中(zhong)國(guo)金屬加工機(ji)床產(chan)值 218.1 億歐元（約(yue) 1660 億人民幣），占 GDP 比(bi)重(zhong)僅(jin)約(yue) 0.1%。金屬加工機(ji)床作(zuo)為金屬制品的核心設備，與金屬制品業(ye)產(chan)值直接相關。

2021 年，我國(guo)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)制品(pin)業(ye)營(ying)業(ye)收(shou)入為 4.97 萬(wan)億(yi)元，而(er)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)制品(pin)廣泛應用于包(bao)括汽車、航(hang)(hang)空航(hang)(hang)天在內的各(ge)類制造業(ye)。可以說，金(jin)(jin)屬(shu)(shu)制品(pin)行業(ye)與各(ge)類制造業(ye)息(xi)息(xi)相關，2021我國(guo)制造業(ye)生產(chan)總值為 31.4 萬(wan)億(yi)元，機床在我國(guo)經(jing)濟發展中扮演了重要的角(jiao)色(se)。

機床加速數控化

我(wo)國(guo)(guo)機床(chuang)數(shu)控(kong)化(hua)(hua)率(lv)自進入新世紀以來逐漸提(ti)升，2021 年已達(da)到 45%，但是(shi)距(ju)離發(fa)達(da)國(guo)(guo)家尚(shang)有(you)較(jiao)大差距(ju)。2018年，日本(ben)機床(chuang)數(shu)控(kong)化(hua)(hua)率(lv)接近 90%，德國(guo)(guo)機床(chuang)數(shu)控(kong)化(hua)(hua)率(lv)約 75%，美國(guo)(guo)機床(chuang)數(shu)控(kong)化(hua)(hua)率(lv)約 80%，相比之(zhi)下，我(wo)國(guo)(guo)機床(chuang)數(shu)控(kong)化(hua)(hua)率(lv)還(huan)有(you)很大提(ti)升空間。

機(ji)床行(xing)業有望持續高景氣度

數控(kong)機床(chuang)(chuang)的(de)更新(xin)(xin)周期(qi)約為 10年(nian)(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)機床(chuang)(chuang)消(xiao)費(fei)的(de)上一(yi)輪高峰(feng)期(qi)為 2010-2014年(nian)(nian)(nian)，以(yi) 10年(nian)(nian)(nian)為更新(xin)(xin)周期(qi)計算，中(zhong)國(guo)機床(chuang)(chuang)消(xiao)費(fei)已在 2020年(nian)(nian)(nian)前(qian)后進入更新(xin)(xin)替換周期(qi)，2021年(nian)(nian)(nian)中(zhong)國(guo)機床(chuang)(chuang)消(xiao)費(fei)約 1704 億人民幣，同比(bi)大幅增(zeng)長 22.6%。

此外(wai)，新(xin)能源汽車、風(feng)電(dian)等新(xin)興行業的發(fa)展壯大，將(jiang)持續(xu)帶動數控機床的新(xin)增需求，預計(ji)到2026年(nian)中國數控機床市場規模將(jiang)突破5000億(yi)元。因此，我們認為(wei)在更新(xin)與新(xin)增需求共振下，未來 3年(nian)機床行業仍將(jiang)保持較高景氣度。

科德數控

國(guo)內(nei)五軸數控(kong)機床(chuang)龍頭企業：

公司聚焦于五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)數(shu)控機(ji)床及關(guan)鍵部(bu)(bu)件、數(shu)控系(xi)統的(de)研(yan)發生(sheng)產(chan)，產(chan)品包括系(xi)列化(hua)五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)立式(shi)(shi)、五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)臥(wo)式(shi)(shi)、五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)龍(long)門(men)、五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)臥(wo)式(shi)(shi)銑車(che)復(fu)合四大通用加(jia)工中心。目前其生(sheng)產(chan)的(de)數(shu)控機(ji)床拓寬應(ying)用至航(hang)空、航(hang)天、清(qing)潔能源、汽車(che)全領(ling)域(yu)。目前公司五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)機(ji)床功能部(bu)(bu)件自制率達到 85%，公司五(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)軸(zhou)(zhou)聯動立式(shi)(shi)/臥(wo)式(shi)(shi)/銑車(che)/龍(long)門(men)加(jia)工中心等均(jun)列入《重大技術裝備推廣應(ying)用導向目錄》。

根據公(gong)司(si)公(gong)告擴產規劃，公(gong)司(si)原(yuan)計劃 2024 年-2025 年實(shi)現高端數(shu)控機床500 臺產能目(mu)標，機加產線(xian) 2024 年全面投產后(hou)，預計可支持年產 1000-2000 臺五軸設(she)備。

自制數控系(xi)統打破國外(wai)壟斷：

科德數(shu)(shu)(shu)控自制數(shu)(shu)(shu)控系統，打破了高端數(shu)(shu)(shu)控系統被海外(wai)“卡(ka)脖子(zi)”的局面。公司自主知識產權 GNC 系列(lie)數(shu)(shu)(shu)控系統對標海外(wai)企業，2019年公司 GNC60 數(shu)(shu)(shu)控系統與西門子(zi) 840D 系統對比通過(guo)率(lv)達 95.85%。

數控(kong)系(xi)統在數控(kong)機(ji)床總成本(ben)中占(zhan)比約(yue) 30%，且對數控(kong)機(ji)床性能有決定性影響(xiang)。高(gao)端數控(kong)系(xi)統市場基本(ben)由海(hai)外公(gong)司(si)壟(long)斷(duan)，隨著公(gong)司(si)數控(kong)系(xi)統性能提升(sheng)，有望(wang)單獨(du)對外銷售。

創世紀

3C數控(kong)機(ji)床龍頭(tou)，競爭力(li)較(jiao)強：

公司是國內(nei)3C鉆攻機龍頭，全球累計交付超過8萬(wan)臺，具有全球領(ling)先地位。2021年(nian)以來(lai)，公司在傳統3C應(ying)用領(ling)域的(de)基礎上，積極推進3C產品的(de)非3C化(hua)應(ying)用，針(zhen)對鉆攻機產品，積極開拓無人機、電(dian)子煙、VR/AR硬件、智能(neng)家(jia)居、高端醫療(liao)、新能(neng)源汽車等新興市(shi)場領(ling)域，已成為公司3C業務的(de)重要(yao)補充，公司的(de)發展賽道得到進一(yi)步拓寬(kuan)。

同(tong)時，公(gong)司(si)通(tong)過(guo)布局高端(duan)領(ling)域(yu)，橫向完善產品(pin)體系，三大(da)策略進軍通(tong)用設備(bei)領(ling)域(yu)，憑借優異(yi)的產品(pin)力(li)、行業(ye)領(ling)先(xian)的營收規模及研發投入、完善的銷售布局，打造通(tong)用設備(bei)的核心競爭力(li)，為公(gong)司(si)做大(da)做強奠定堅實(shi)基(ji)礎。

加大產能布局，機床上行周期漸進：

公(gong)司近年(nian)四大產(chan)業(ye)(ye)基地的(de)先后(hou)投產(chan)，產(chan)能和銷量(liang)(liang)持續提升，2021年(nian)出貨(huo)量(liang)(liang)超2.5萬臺(tai)，公(gong)司交付能力優勢凸顯。公(gong)司鉆攻機在3C領域逐步實現(xian)進口替代，全球(qiu)累(lei)計交付超8萬臺(tai)；通用立式加工中(zhong)心近年(nian)連續銷量(liang)(liang)倍增，2021年(nian)銷量(liang)(liang)超萬臺(tai)，位居行業(ye)(ye)首位。

隨著國內制造業轉型升(sheng)級(ji)加(jia)速，中高端機床(chuang)國產化進程加(jia)速，同時疊(die)加(jia)存(cun)量(liang)更新換(huan)代(dai)需求(qiu)潮(chao)來臨，公司作(zuo)為數控機床(chuang)龍頭有望加(jia)快(kuai)滲透率提(ti)升(sheng)步(bu)伐，保持行業領(ling)先地位。