近(jin)期，鎳(nie)(nie)(nie)價成本重心(xin)下(xia)移，鎳(nie)(nie)(nie)企業(ye)生產(chan)(chan)利(li)潤(run)較高。當倫鎳(nie)(nie)(nie)價格處(chu)于(yu)(yu)(yu)1.8萬美元/噸(dun)以上時，全球大部分鎳(nie)(nie)(nie)企業(ye)都處(chu)于(yu)(yu)(yu)盈利(li)狀態。從短期來看，現(xian)有鎳(nie)(nie)(nie)企業(ye)基本處(chu)于(yu)(yu)(yu)正常生產(chan)(chan)狀態。印(yin)度(du)尼西亞(ya)NPI、鎳(nie)(nie)(nie)濕法中(zhong)間(jian)品(pin)、富氧側吹高冰鎳(nie)(nie)(nie)等(deng)新增產(chan)(chan)品(pin)的(de)成本明顯低于(yu)(yu)(yu)目前(qian)產(chan)(chan)品(pin)成本，全球鎳(nie)(nie)(nie)產(chan)(chan)品(pin)成本重心(xin)呈現(xian)下(xia)移趨(qu)勢。

　　從供應端來看，因為期貨交割品不足以及高利潤的刺激，精煉鎳供(gong)(gong)應小幅增長。純鎳(nie)(nie)(nie)與鎳(nie)(nie)(nie)鐵價(jia)差處于歷史高(gao)位，刺(ci)激高(gao)冰鎳(nie)(nie)(nie)產量快速增長；鎳(nie)(nie)(nie)濕(shi)法中(zhong)間(jian)品(pin)供(gong)(gong)應持續(xu)增加，預計未(wei)來該產品(pin)供(gong)(gong)應增量較大。但(dan)是，目前仍(reng)然需(xu)要關注俄羅斯的鎳(nie)(nie)(nie)供(gong)(gong)應和印度(du)尼西亞(ya)的鎳(nie)(nie)(nie)出口政(zheng)策(ce)，以上(shang)事件可能影(ying)響(xiang)整體鎳(nie)(nie)(nie)供(gong)(gong)需(xu)。

　　從消費(fei)(fei)(fei)端來看(kan)，傳(chuan)統產(chan)業的鎳(nie)(nie)(nie)消費(fei)(fei)(fei)較(jiao)(jiao)為穩定，新(xin)(xin)能(neng)(neng)源的鎳(nie)(nie)(nie)消費(fei)(fei)(fei)量持續(xu)增長。但是，在(zai)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源產(chan)業中(zhong)，鎳(nie)(nie)(nie)濕法(fa)中(zhong)間品(pin)大量替(ti)代(dai)精煉(lian)鎳(nie)(nie)(nie)。當鎳(nie)(nie)(nie)價(jia)較(jiao)(jiao)硫酸鎳(nie)(nie)(nie)比值大幅回落(luo)時，精煉(lian)鎳(nie)(nie)(nie)消費(fei)(fei)(fei)可(ke)能(neng)(neng)會有(you)改善；當精煉(lian)鎳(nie)(nie)(nie)價(jia)較(jiao)(jiao)硫酸鎳(nie)(nie)(nie)比值處于高估(gu)狀(zhuang)態時，則精煉(lian)鎳(nie)(nie)(nie)消費(fei)(fei)(fei)將降至(zhi)低(di)位。此外，鎳(nie)(nie)(nie)合金、不銹鋼、電鍍等其他行業的精煉(lian)鎳(nie)(nie)(nie)消費(fei)(fei)(fei)相對(dui)穩定。

　　從庫(ku)(ku)(ku)存方(fang)面來看，全球精(jing)煉(lian)鎳(nie)(nie)顯性庫(ku)(ku)(ku)存處(chu)于歷史低(di)位，滬(hu)鎳(nie)(nie)倉單(dan)和(he)庫(ku)(ku)(ku)存處(chu)于較低(di)水平。在目前鎳(nie)(nie)庫(ku)(ku)(ku)存較低(di)的狀(zhuang)態下，鎳(nie)(nie)價上漲(zhang)的彈性較大。同時，鎳(nie)(nie)的顯性庫(ku)(ku)(ku)存可能受(shou)人為因素(su)干擾，鎳(nie)(nie)低(di)庫(ku)(ku)(ku)存狀(zhuang)態的改變需要時間。

　　7月下旬以來，鎳(nie)(nie)價持續上漲之后，精煉鎳(nie)(nie)對鎳(nie)(nie)鐵(tie)溢價、精煉鎳(nie)(nie)對不銹鋼比值、精煉鎳(nie)(nie)對硫酸鎳(nie)(nie)比值都重返歷史(shi)高位，鎳(nie)(nie)價相對產業鏈其他環節(jie)產品出(chu)現(xian)高估現(xian)象(xiang)。

　　綜上所述，鎳(nie)濕法(fa)中(zhong)間品供應增(zeng)量(liang)大于新能源(yuan)板(ban)塊消(xiao)費鎳(nie)增(zeng)量(liang)，精煉(lian)鎳(nie)消(xiao)費將回歸傳統合(he)金與電鍍行業。不銹鋼與新能源(yuan)產業消(xiao)費將由鎳(nie)鐵和鎳(nie)濕法(fa)中(zhong)間品主導，下半年，精煉(lian)鎳(nie)供應可(ke)能逐步(bu)過剩，鎳(nie)價可(ke)能較上半年價格下跌。