??   美聯(lian)儲計劃將于北京時間7月28日凌晨公(gong)布7月份利率(lv)決(jue)議(yi)結果，當前(qian)已(yi)經進入靜(jing)默期，暫無(wu)更多信號傳遞市(shi)場(chang)。不過(guo)，在6月份CPI數據(ju)“爆表”后，外界認為美聯(lian)儲加大加息幅度到100個基點(dian)的概率(lv)陡增。但隨后美聯(lian)儲官員紛紛“滅火”，發聲支持(chi)繼(ji)續保持(chi)加息75個基點(dian)。

????東方金誠研究發展部在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前7月份加息75個基點已被市場充分預期，主流預期形成后，加息落地不會對市場造成大幅波動。但若加大幅度，則需額外考慮超激進緊縮力度可能對經濟增長和金(jin)融市(shi)場帶來(lai)的沖擊。考(kao)慮到美(mei)聯儲已進入靜(jing)默(mo)期，美(mei)聯儲官員(yuan)此前(qian)并沒有向市(shi)場明確傳遞加息(xi)100個基(ji)點的信號，也暗示了(le)除非出現(xian)重大(da)變化，不然7月(yue)份(fen)會議超預期加息(xi)100個基(ji)點的可能性不大(da)。

????從(cong)通(tong)脹指標看，美國6月份(fen)的CPI數據(ju)再創(chuang)新高，CPI同比上漲9.1%，創(chuang)近40年來新高，短期通(tong)脹并無(wu)緩解。

????國(guo)聯證(zheng)券(quan)研報稱，美聯儲最(zui)擔(dan)心的是通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)(qi)的失控(kong)。而CPI指標又與短(duan)(duan)期(qi)(qi)通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)(qi)密切相關，當(dang)前高(gao)企的CPI已經推動短(duan)(duan)期(qi)(qi)通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)(qi)處(chu)于高(gao)位。一旦通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)(qi)失控(kong)后(hou)，通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)會(hui)加速上升，屆時(shi)美聯儲可能(neng)要重(zhong)新面對(dui)70年(nian)代(dai)大(da)通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)的困局，為控(kong)制通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)需(xu)付出(chu)高(gao)昂的代(dai)價——即經濟停滯和更高(gao)的失業(ye)率。從(cong)這個意義上看，美聯儲當(dang)下越(yue)鷹派，越(yue)有助于控(kong)制通(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)(qi)。

????雖然短(duan)期(qi)的通脹預期(qi)仍在高位，但市場高度(du)關注(zhu)的美國長期(qi)通脹預期(qi)數據稍有回落，令通脹預期(qi)可(ke)能失控的擔憂減弱，也(ye)降低了7月份美聯儲超預期(qi)加(jia)息100個基(ji)點(dian)的可(ke)能性(xing)。

????最新數據顯示(shi)，7月份密歇根5年通(tong)脹(zhang)預期(qi)為2.8%，較前值(zhi)3.1%有所緩(huan)解，創12個(ge)月以(yi)來新低。“美國中長期(qi)通(tong)脹(zhang)預期(qi)正在降溫(wen)，這在一定程度上也反(fan)映出(chu)市場(chang)認可美聯(lian)儲以(yi)當前的加息幅度抑制通(tong)脹(zhang)的能(neng)力。”東(dong)方金(jin)誠研究發(fa)展部表示(shi)。

????不過，國(guo)聯證券研報也提示，當前美聯儲面對的主要風險是短期(qi)(qi)(qi)通(tong)脹(zhang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)向長期(qi)(qi)(qi)通(tong)脹(zhang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)的傳導(dao)，受(shou)到整體CPI影(ying)響較大的短期(qi)(qi)(qi)通(tong)脹(zhang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)仍(reng)在高位波動(dong)，若(ruo)預(yu)期(qi)(qi)(qi)失控后，將帶(dai)動(dong)長期(qi)(qi)(qi)通(tong)脹(zhang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)上行。

????截至當(dang)地時(shi)間7月24日凌(ling)晨(chen)1時(shi)30分，《證券日報》記者(zhe)根據(ju)芝商(shang)所的FedWatch工具實時(shi)測算，7月份美(mei)聯儲加息100個基(ji)點(dian)（從當(dang)前的1.50%-1.75%利率區間提高至2.50%-2.75%區間）的概(gai)率已回落至19.5%，此前一度(du)高達(da)80%。而(er)目前市(shi)場更傾向(xiang)于美(mei)聯儲將在7月份維(wei)持75個基(ji)點(dian)的加息幅(fu)度(du)，概(gai)率達(da)到80.5%。

????“從歷(li)史上(shang)看，單(dan)次加息(xi)75個基點(dian)已屬30年來最為激(ji)進的水平，這一力(li)度也足(zu)以發揮其抑制總需求的作用。”東(dong)方金誠研究發展(zhan)部(bu)稱(cheng)。