??    隨著中國經濟“半(ban)年報”的(de)出爐，可以看到，即便(bian)在二季(ji)度(du)受(shou)國內外(wai)等超預期因素的(de)影(ying)響，上半(ban)年，我國GDP仍實現了同比2.5%的(de)增長，且經濟運行總體呈(cheng)現企(qi)穩(wen)回升態勢。

????“期中考”后中國經濟如何(he)再發力？接受《證券(quan)日報(bao)》記者采訪(fang)的多位業(ye)內專家認為(wei)，隨著穩經濟一攬子政策(ce)的持(chi)續顯效，三季度將是(shi)重(zhong)要的穩增(zeng)長窗口(kou)期。總體來(lai)看(kan)，下(xia)半年(nian)中國經濟向好勢頭將會持(chi)續。

????下半年經濟增速將好于上半年

????國家統計局數(shu)據顯示，在4月份(fen)主(zhu)要(yao)經濟(ji)指標深度(du)下跌下，二季度(du)中國經濟(ji)仍頂住壓力實(shi)現正增(zeng)長(chang)，即(ji)GDP同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)0.4%。結(jie)合(he)上半年(nian)GDP同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)2.5%這(zhe)一數(shu)據來看，這(zhe)也預示著(zhu)下半年(nian)要(yao)想實(shi)現全年(nian)的發展(zhan)目標，難度(du)不(bu)小。

????東北證券研究所總經(jing)理助理沈新鳳在接受(shou)《證券日(ri)報》記(ji)者采訪時表示，即便以今年(nian)3月(yue)份之(zhi)前的(de)(de)經(jing)濟(ji)環境來(lai)看，要(yao)想(xiang)實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)全(quan)年(nian)5.5%左(zuo)右(you)的(de)(de)發(fa)展(zhan)目(mu)標，仍需較大力度的(de)(de)政策提振才(cai)能努力實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)。而3月(yue)底上(shang)海等(deng)地的(de)(de)疫情影響(xiang)在預期(qi)之(zhi)外，較大地拖(tuo)累了全(quan)年(nian)經(jing)濟(ji)增(zeng)長。因此(ci)，下(xia)半(ban)年(nian)至少需要(yao)達到(dao)8%以上(shang)的(de)(de)增(zeng)速才(cai)能實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)全(quan)年(nian)發(fa)展(zhan)目(mu)標。但從近年(nian)來(lai)的(de)(de)GDP同比增(zeng)速看，實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)的(de)(de)難度不小。

????沈(shen)新(xin)鳳(feng)認為，隨(sui)著穩經濟(ji)一(yi)攬(lan)子政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)實施，從6月份的(de)數據來(lai)看(kan)，已有積(ji)極反映。如企業(ye)新(xin)增中長期貸款(kuan)大幅(fu)度(du)高于歷(li)史(shi)同(tong)期次高水(shui)平，企業(ye)生產(chan)投資的(de)信心已有大幅(fu)改善(shan)，固定(ding)資產(chan)投資中基建（不含電力(li)、熱力(li)、燃氣及水(shui)生產(chan)和供應業(ye)）、制造(zao)業(ye)投資顯著改善(shan)。可(ke)以說，目前已有的(de)穩經濟(ji)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)已經比(bi)(bi)較充(chong)(chong)分(fen)，如果下(xia)半(ban)年(nian)能繼續(xu)充(chong)(chong)分(fen)落實，發揮出政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)實際(ji)效益，這本身就會形成強有力(li)的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)托底(di)提振(zhen)(zhen)效果。在政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)提振(zhen)(zhen)下(xia)，預(yu)計下(xia)半(ban)年(nian)經濟(ji)同(tong)比(bi)(bi)增速(su)將顯著好于上(shang)半(ban)年(nian)的(de)情(qing)況(kuang)，全年(nian)GDP同(tong)比(bi)(bi)增速(su)有望達到4%以上(shang)。

????東(dong)方金誠首席(xi)宏觀分(fen)析師王青(qing)在接受《證券日報》記者采(cai)訪(fang)時表示(shi)，展望下(xia)半(ban)年(nian)，在穩增(zeng)(zeng)長(chang)政策效果持續顯現的情況下(xia)，經(jing)濟向好勢頭將會(hui)持續，第(di)(di)三、第(di)(di)四季度的GDP同比(bi)增(zeng)(zeng)速會(hui)逐(zhu)步向潛在增(zeng)(zeng)長(chang)水(shui)平回歸(gui)，預計(ji)有望分(fen)別(bie)達到5.0%和5.5%左(zuo)右。結合上半(ban)年(nian)GDP同比(bi)增(zeng)(zeng)速為2.5%，預計(ji)今年(nian)全(quan)年(nian)GDP增(zeng)(zeng)速將在4.1%至4.5%之(zhi)間。

????“考(kao)慮到上半年(nian)疫情及國(guo)際(ji)地緣政治因素都遠(yuan)超(chao)年(nian)初設(she)定經(jing)濟增(zeng)長目(mu)標(biao)時的預(yu)期，這一實(shi)際(ji)增(zeng)長水平(ping)并(bing)不算(suan)低。”王青表示，更重要的是，伴(ban)隨穩(wen)增(zeng)長政策(ce)逐步(bu)發(fa)力(li)，就業市場將逐步(bu)修復，預(yu)計(ji)年(nian)末城鎮調查失業率有望(wang)回落至(zhi)5.5%的控(kong)制(zhi)目(mu)標(biao)之下。

????消費仍存較大回升空間

????盡(jin)管(guan)二(er)(er)季度中國經濟企穩回升(sheng)勢頭明顯，但從結構上看，消費數據仍稍顯“低迷”。國家(jia)統計局數據顯示，二(er)(er)季度，社會消費品零售(shou)總額同(tong)比下降4.6%，明顯落后于二(er)(er)季度GDP增速。

????“疫情影響(xiang)下(xia)(xia)居民(min)消(xiao)費場景受限(xian)、消(xiao)費心理(li)更(geng)趨謹慎，加(jia)之部分人群收入(ru)受到一定影響(xiang)，因(yin)此消(xiao)費方面(mian)往(wang)往(wang)受到的沖擊較大、修(xiu)復偏緩。”在王青看來(lai)，下(xia)(xia)半年消(xiao)費修(xiu)復將是宏(hong)觀政策需要重(zhong)點解決的問題(ti)。

????不過，消(xiao)費(fei)數據已有積極信號開始顯(xian)現(xian)，特別是6月(yue)份以來(lai)大宗(zong)商品(pin)消(xiao)費(fei)帶(dai)動作用(yong)(yong)明顯(xian)。國(guo)家(jia)(jia)統計局數據顯(xian)示，乘(cheng)用(yong)(yong)車購置稅減半等(deng)促進重點(dian)領域消(xiao)費(fei)政策出臺落地，促進了汽(qi)車、家(jia)(jia)電等(deng)大宗(zong)商品(pin)消(xiao)費(fei)改善。6月(yue)份，限(xian)額以上單(dan)位汽(qi)車類、家(jia)(jia)用(yong)(yong)電器(qi)和音像(xiang)器(qi)材類商品(pin)零售額同比分別增長(chang)13.9%和3.2%，比上月(yue)明顯(xian)回升，拉動當月(yue)社(she)零增速(su)超過1.5個百分點(dian)。

????王青(qing)認為，這(zhe)表(biao)明政策(ce)(ce)在(zai)(zai)促(cu)消(xiao)(xiao)費(fei)方面仍(reng)大(da)有可為。下(xia)半年(nian)(nian)只要政策(ce)(ce)找準發(fa)力點，包括出臺并落地支持汽(qi)車、家(jia)電等(deng)(deng)大(da)宗(zong)消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)銷售(shou)的措施，較(jiao)大(da)力度向低收入(ru)群體發(fa)放消(xiao)(xiao)費(fei)券和消(xiao)(xiao)費(fei)補貼等(deng)(deng)，無(wu)論(lun)是商品(pin)消(xiao)(xiao)費(fei)還是服務(wu)消(xiao)(xiao)費(fei)都存在(zai)(zai)較(jiao)大(da)回(hui)升空間。總的來看，預計(ji)下(xia)半年(nian)(nian)宏觀政策(ce)(ce)在(zai)(zai)促(cu)消(xiao)(xiao)費(fei)方面將(jiang)集中發(fa)力，社會(hui)消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)零售(shou)總額將(jiang)在(zai)(zai)上半年(nian)(nian)同比(bi)下(xia)降0.7%的基(ji)礎上，反彈至(zhi)4.5%左右，且不排除消(xiao)(xiao)費(fei)在(zai)(zai)下(xia)半年(nian)(nian)會(hui)有超預期表(biao)現的可能。

????一(yi)位來自交通銀行(xing)金(jin)融研(yan)究(jiu)中(zhong)心(xin)不愿具名(ming)的研(yan)究(jiu)員(yuan)告訴《證券(quan)日報》記者，得益于(yu)有(you)(you)效的疫情防控(kong)，在“動(dong)態(tai)清零(ling)”總(zong)方針下(xia)，疫情對(dui)消費(fei)(fei)的影響將(jiang)逐(zhu)步減小，預計(ji)下(xia)半年(nian)消費(fei)(fei)狀況(kuang)將(jiang)得到改善。其(qi)中(zhong)，汽車類(lei)消費(fei)(fei)增速有(you)(you)望繼續回升，特別(bie)是(shi)新能(neng)源(yuan)汽車消費(fei)(fei)增長較(jiao)快。整體上看，二季度或是(shi)全年(nian)消費(fei)(fei)的低(di)點，下(xia)半年(nian)增速可能(neng)高于(yu)7%，預計(ji)全年(nian)社會消費(fei)(fei)品(pin)零(ling)售總(zong)額增速在3%至4.5%左右。

????樓市將在三季度末前后出現趨勢性回暖

????相較于二(er)季度其他經濟數據(ju)的(de)企穩回升(sheng)，對(dui)房(fang)(fang)地產(chan)開(kai)(kai)發(fa)(fa)投(tou)資來說，擺(bai)在(zai)眼前的(de)仍是如何(he)企穩的(de)問題。數據(ju)顯示，上半年，房(fang)(fang)地產(chan)開(kai)(kai)發(fa)(fa)投(tou)資同(tong)比(bi)下(xia)降5.4%。其中，二(er)季度房(fang)(fang)地產(chan)開(kai)(kai)發(fa)(fa)投(tou)資同(tong)比(bi)下(xia)降9.1%，與固定資產(chan)投(tou)資整體(ti)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)4.2%形成鮮(xian)明對(dui)比(bi)。

????沈新(xin)鳳認為，房(fang)地產開發投資尚未企穩的根本原(yuan)因(yin)，在于(yu)企業端資金壓(ya)力較大，拿(na)地和(he)新(xin)開工的能力和(he)意愿不足。

????“二季(ji)度房(fang)地(di)(di)產(chan)開(kai)發(fa)投資下(xia)滑，與疫情(qing)關系不大，主要還是行業自身處在(zai)下(xia)行周期(qi)(qi)。”王青認為，考慮到當前(qian)(qian)房(fang)貸(dai)利(li)率仍然高于(yu)一般貸(dai)款(kuan)利(li)率，并(bing)且處于(yu)歷史平(ping)均(jun)水平(ping)附近(jin)，由此判(pan)斷，下(xia)半(ban)年(nian)(nian)為推動(dong)(dong)樓市盡(jin)快(kuai)企穩，在(zai)5年(nian)(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR報價繼續(xu)下(xia)調驅動(dong)(dong)下(xia)，預計(ji)房(fang)貸(dai)利(li)率還有較大下(xia)行空間(jian)。這意(yi)味著房(fang)地(di)(di)產(chan)市場最(zui)快(kuai)可能在(zai)三季(ji)度末前(qian)(qian)后出現(xian)趨勢性回暖，進(jin)而帶動(dong)(dong)房(fang)地(di)(di)產(chan)施工、投資、土地(di)(di)購(gou)置等(deng)指標全面觸底(di)反彈。房(fang)地(di)(di)產(chan)市場在(zai)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)有望恢復良性循環，將是緩解經濟下(xia)行壓力的關鍵(jian)點。

????值得一(yi)提的是，結合(he)國家統(tong)計局數(shu)據看(kan)，雖然(ran)上半年(nian)全國商品房(fang)(fang)銷(xiao)售(shou)(shou)面(mian)積和商品房(fang)(fang)銷(xiao)售(shou)(shou)額同(tong)比(bi)(bi)降幅均在20%以上，但5月(yue)份(fen)(fen)以來，伴隨著疫(yi)情影響的逐漸弱化、樓市(shi)調控政(zheng)(zheng)策(ce)的持(chi)續顯效以及穩經濟一(yi)攬子政(zheng)(zheng)策(ce)的持(chi)續，房(fang)(fang)地產市(shi)場交易(yi)規模已觸底回升(sheng)，商品房(fang)(fang)銷(xiao)售(shou)(shou)面(mian)積和銷(xiao)售(shou)(shou)額累計同(tong)比(bi)(bi)下行趨勢(shi)得到緩解。即1月(yue)份(fen)(fen)至(zhi)6月(yue)份(fen)(fen)，商品房(fang)(fang)銷(xiao)售(shou)(shou)面(mian)積和銷(xiao)售(shou)(shou)額較前(qian)5個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)分(fen)(fen)別收窄(zhai)1.4個(ge)(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點和2.6個(ge)(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點，6月(yue)份(fen)(fen)單月(yue)同(tong)比(bi)(bi)降幅較5月(yue)份(fen)(fen)分(fen)(fen)別收窄(zhai)13.5個(ge)(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點和16.9個(ge)(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點。

????58安居客房產(chan)研究院分(fen)院院長(chang)張波在接受《證券日報》記(ji)者采訪時時表示(shi)，總(zong)的(de)(de)(de)(de)來說，目前房地產(chan)開發投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)內在動力(li)仍有不足(zu)，市(shi)場信心(xin)恢復面臨(lin)較大壓力(li)。未來需(xu)要在房企側出(chu)臺更(geng)多靈活性政策，以便在防控風險的(de)(de)(de)(de)同(tong)時實現投(tou)資(zi)方面的(de)(de)(de)(de)穩增長(chang)。