幾乎沒有人預測到光伏漲價會持續那么久!

這包(bao)括了幾乎所有的光(guang)伏企業家和(he)權威(wei)機構。

光伏的熱度(du)之(zhi)烈，全球需求之(zhi)猛，要素變化之(zhi)快，很難預料。

純屬偶(ou)然!幾乎每(mei)一年的夏天，光伏上游(you)多晶硅環節似乎都會(hui)出(chu)點(dian)事(shi)故(gu)，由此“提醒”價格又(you)要漲了。

2020年7月19日，協鑫新疆多晶硅工(gong)廠因精餾裝置(zhi)問題(ti)引發爆(bao)炸(zha)，由此“點燃(ran)”供(gong)應鏈(lian)第一波漲(zhang)價風(feng)潮。

2021年(nian)6月(yue)8日(ri)11時54分，新疆石河(he)子合盛硅業20萬(wan)噸有機(ji)硅廠硅石反應爐(lu)爆炸，處于“漲價恐懼癥”的人們，再次“嗅(xiu)到”了上游供應可能(neng)受(shou)影響的“信號”。

到了2022年6月17日，東(dong)方希望在(zai)新疆準東(dong)經濟開發(fa)區的(de)一(yi)期多晶硅項目(mu)起火(huo)，這(zhe)給如(ru)火(huo)如(ru)荼發(fa)展的(de)多晶硅產業再次(ci)敲響安全警鐘。

而在東方希望(wang)新(xin)疆工廠發生事故當(dang)天(tian)，通威(wei)太陽能再次上(shang)調電(dian)(dian)池片(pian)價(jia)格!黑鷹光伏特別注意到，182mm的電(dian)(dian)池片(pian)價(jia)格已經漲至(zhi)1.2元/W!相當(dang)于2019年年中的水(shui)平。

第二天(tian)，也(ye)即6月18日，通威股(gu)份公告：青(qing)海高景計劃2022年(nian)—2026年(nian)向通威股(gu)份旗下子公司合計采購不低于21.61 萬(wan)噸多晶硅產品，預計銷售總額約509億(yi)元人民幣(不含稅)以(yi)上。

——這是光伏史上最大硅料訂單!

到了6月24日，TCL中環大幅(fu)上調(diao)了單晶硅(gui)片(pian)價格，最大漲幅(fu)5.6%!

6月30日，隆基也(ye)上調(diao)(diao)單(dan)晶(jing)硅片的價格，不同尺寸的硅片價格上調(diao)(diao)0.36—0.44元(yuan)/片，漲幅為(wei)6.3%—6.5%!

同一天，一道新能發布最新n型產品價格，電池漲7.8%，n 型組件漲至2.15元/W。

而(er)這(zhe)期(qi)間，上游多晶硅(gui)年(nian)內“實現(xian)”16+5連漲，上周(zhou)周(zhou)漲幅(fu)至5%，出現(xian)年(nian)內最大(da)周(zhou)漲幅(fu)。

硅(gui)業分會數據：單晶復(fu)投(tou)料最(zui)高價(jia)已至290元/kg，均價(jia)286.3元/kg!整體看，多晶硅(gui)“奔3”已是(shi)近在眼前。

產業鏈(lian)環(huan)環(huan)相扣，價格層層傳(chuan)導，組件(jian)環(huan)節經營持續承壓。6月23日(ri)，北(bei)京新華水(shui)力4GW光伏(fu)組件(jian)和(he)陜煤化工(gong)安塞(sai)區(qu)高橋鎮120MW光伏(fu)組件(jian)開(kai)標。

根據開(kai)標結果(guo)，單晶PERC雙面組件的最高(gao)報(bao)價(jia)已經高(gao)達2.044元(yuan)/W!而6月17日(ri)，三峽集團(tuan)發布2022年682MW光伏組件集中采(cai)購中，最高(gao)開(kai)標價(jia)格也高(gao)達2元(yuan)/W。

由是(shi)，組件回到2元(yuan)時代，已經“夢(meng)想成(cheng)真(zhen)”。

下游終于繃不住了?

如(ru)今(jin)，上游(you)硅料(liao)、硅片、電(dian)池大漲價(jia)背景下(xia)，下(xia)游(you)組件廠的生產(chan)行情(qing)有(you)點繃不住(zhu)了。

7月1日，也就是今(jin)天，一組涉(she)及多家主流光伏組件制(zhi)造商的停產(chan)(chan)時間表在業內(nei)流傳(如下圖)，期(qi)間出(chu)現了不(bu)同(tong)版本，但基本都(dou)指向同(tong)一件事——停產(chan)(chan)。

據(ju)PV光(guang)圈見聞的調研文章：知情人(ren)士透露，組(zu)件(jian)目前市場(chang)海外(wai)為主的組(zu)件(jian)廠(chang)滿(man)產(chan)的，但有(you)部(bu)分不(bu)排除減(jian)產(chan)，尤(you)其是產(chan)能4GW以下、市場(chang)主要在國(guo)內的組(zu)件(jian)廠(chang)，有(you)些(xie)已(yi)經開始(shi)規劃(hua)減(jian)產(chan)暫停采購。“有(you)些(xie)大廠(chang)除了(le)東南(nan)亞的產(chan)能接(jie)近滿(man)產(chan)，國(guo)內的各個生(sheng)產(chan)基地并不(bu)是全開的，春江(jiang)水(shui)暖(nuan)鴨先(xian)知，供應鏈的公司都知道。”對于上面(mian)的傳圖，一位行業人(ren)士稱，并不(bu)是空穴來風。

據了解，目前市場上電(dian)池(chi)片一(yi)片難求(qiu)的狀況(kuang)已(yi)經(jing)有段時間，電(dian)池(chi)現(xian)貨高價拿不動，一(yi)些(xie)二三線組件廠(chang)本(ben)周開始暫停組件報價，在產業鏈(lian)不斷漲價前提下，訂單已(yi)經(jing)接不動。

“有些電池廠已經快一個星期沒有出貨了，都捂在手(shou)里(li)，只等電池價格(ge)上(shang)漲，這(zhe)(zhe)么一捂，一瓦賺5分。捂這(zhe)(zhe)么久了，大家都停(ting)產了。”一家組件廠銷售(shou)分析。

此(ci)外(wai)，據(ju)太陽(yang)能發電(dian)網，多位組件企(qi)業高管均表示，目(mu)前上游(you)價格漲得太厲害，組件企(qi)業虧損很嚴(yan)重，減產(chan)或停(ting)產(chan)確實很無奈，卻也不(bu)得不(bu)如此(ci)。

“高層希(xi)望(wang)通過風光大建(jian)設拉動經濟，為(wei)了(le)加大開工(gong)，甚(shen)至不(bu)遺余力(li)地(di)減少(shao)了(le)很多阻(zu)礙項目(mu)(mu)(mu)開工(gong)的環(huan)節，可是，按照目(mu)(mu)(mu)前(qian)的光伏產品價格，今年的裝(zhuang)機目(mu)(mu)(mu)標(biao)肯定完不(bu)成。

一位(wei)光(guang)(guang)伏電站(zhan)投(tou)資公司的CEO表示(shi)，據他了解，現在(zai)有不少光(guang)(guang)伏電站(zhan)項(xiang)(xiang)目都在(zai)等組件(jian)價格(ge)下(xia)降(jiang)，不然算不過來賬(zhang)，項(xiang)(xiang)目不敢開工(gong)。

對于上(shang)述組件廠停(ting)產時間表的“傳(chuan)言”，一(yi)位企(qi)業高管讀者(zhe)向黑(hei)鷹(ying)光伏表示：希(xi)望不是(shi)傳(chuan)言，希(xi)望大(da)家都停(ting)產抗議一(yi)輪又一(yi)輪的無底線漲價(jia)，就像去年此起(qi)彼伏的拉閘限(xian)電一(yi)樣，當矛盾激(ji)化(hua)，拉閘限(xian)電現(xian)象反而很快得到解決。

央國(guo)企的收益(yi)底線是(shi)什么?

兩(liang)年前，光(guang)伏第一(yi)波漲價后，已有媒體報道(dao)稱，下游電站投資(zi)商(以(yi)央國企為主)囿(you)于投資(zi)收益率“底線”，已處于“不(bu)可(ke)承受之重(zhong)”。

然(ran)而已近兩年(nian)過去，產業(ye)(ye)鏈漲價繼(ji)續。下(xia)游投(tou)資企業(ye)(ye)不得(de)不花費巨大的精力在與(yu)制造業(ye)(ye)的博弈中(zhong)爭取可以滿足收益率要求(qiu)的組件價格。

反(fan)反(fan)復復的(de)博弈中，一些以(yi)不(bu)合理理由單(dan)方(fang)毀約的(de)供(gong)應商將(jiang)被投資商永久拉入黑名單(dan)。

雙碳風潮下(xia)，過(guo)往兩年，央企帶有政治任務色彩的(de)(de)大(da)目標，也(ye)給了行(xing)業進(jin)行(xing)價格博弈的(de)(de)底氣。而光伏行(xing)業已陷入(ru)一個“怪圈”——企業的(de)(de)側(ce)重點在(zai)于如何通過(guo)博弈獲取利(li)潤最大(da)化，卻(que)忽視(shi)了推動(dong)行(xing)業良性(xing)進(jin)展與技術(shu)進(jin)步的(de)(de)根本動(dong)力。

在光伏們臧超的一(yi)篇調研中：某央(yang)企相關(guan)負責人坦言：從央(yang)企本身來說，目(mu)(mu)標定(ding)下來了之后政(zheng)治任務必須完成，具體組件(jian)價格(ge)的接受度具體項目(mu)(mu)具體分析，收益率算過賬來就行。

據(ju)光伏們調研(yan)：在全面進入(ru)平價之后，幾家主(zhu)力央企(qi)投資商陸續調低(di)了對于(yu)光伏電站項(xiang)目(mu)收(shou)益率(lv)的要求，但各家的測算(suan)方法各不相同。

比如2022年初，某央企(qi)將光伏電(dian)站項目全(quan)投資(zi)收益(yi)(yi)率從8%降(jiang)至6.5%，并且明(ming)確了25年的財務(wu)測算周期;另外一家(jia)則明(ming)確保持8%的全(quan)投資(zi)收益(yi)(yi)率要求不變，但自有資(zi)金出資(zi)比例從30%降(jiang)至20%，間(jian)接降(jiang)低了對(dui)投資(zi)收益(yi)(yi)率的要求。

綜合分析，平價之(zhi)后(hou)的新能(neng)源(yuan)市場，收益(yi)率測算邊(bian)界愈發不清(qing)晰;與補(bu)貼時代(dai)，電(dian)價、消納(na)、保障小時數等邊(bian)界均較為確定(ding)相比，平價之(zhi)后(hou)的新能(neng)源(yuan)電(dian)站(zhan)投資收益(yi)率已然變成(cheng)了一個區間數值(zhi)，而非固(gu)定(ding)值(zhi)。

對于(yu)投(tou)資收益率(lv)，央國企投(tou)資光伏電(dian)站的“底線”到底是多(duo)少?

光伏資訊(xun)的“老楊(yang)”做了一期視頻分享：近日(ri)大唐華(hua)銀發(fa)布了一個公告，我們可以(yi)參考(kao)一下(xia)：

該(gai)地(di)面電(dian)站建設于(yu)湖南的(de)婁底市(shi)，總裝機容量(liang)265兆瓦(wa)，備案容量(liang)是200兆瓦(wa)，總投資(zi)10.83億(yi)， 折合項目(mu)單價4.08元/瓦(wa)。當(dang)地(di)的(de)上(shang)網(wang)電(dian)價是0.45元，位(wei)于(yu)湖南婁底， 光照小時(shi)數(shu)比較差，首(shou)年(nian)的(de)發(fa)電(dian)小時(shi)數(shu)只有1000個(ge)小時(shi)，經過測(ce)算， 項目(mu)資(zi)本金稅前收益率7%，資(zi)本金內部收益率8.23%，稅前的(de)投資(zi)回收期(qi)12.07年(nian)。

4元的(de)造價，4毛5的(de)上(shang)網電(dian)價，1000小時數。讀者A分析(xi)估(gu)計，稅后的(de)回收期預(yu)計17-18年!讀者B分析(xi)預(yu)計，如(ru)果算(suan)上(shang)財務成本，人(ren)工成本，基本上(shang)不賺錢(qian)了。

關(guan)于收益(yi)率(lv)(lv)，行(xing)業資深觀察人士蔣靜在《成(cheng)(cheng)本向下(xia)，負(fu)擔向上，光伏(fu)收益(yi)率(lv)(lv)難(nan)逃宏(hong)觀局限(xian)性》一文中分析，光伏(fu)電站的(de)(de)收益(yi)率(lv)(lv)將(jiang)不再只由(you)制造端成(cheng)(cheng)本主導，而是由(you)宏(hong)觀收益(yi)率(lv)(lv)決定(ding)，尤其(qi)在利率(lv)(lv)下(xia)行(xing)、投資不足、低成(cheng)(cheng)本長期(qi)資金涌入(ru)的(de)(de)宏(hong)觀背景下(xia)，光伏(fu)電站的(de)(de)預(yu)期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)更是呈現(xian)下(xia)降趨勢，對投資成(cheng)(cheng)本的(de)(de)容忍度不降反升。

在蔣靜(jing)看來，光伏平價(jia)之后，運營(ying)端就很難(nan)享(xiang)受超額收(shou)(shou)益，甚至收(shou)(shou)益率(lv)(lv)持續走低(di)，不要指望制造端技術進步或者成(cheng)本下(xia)(xia)降(jiang)會(hui)帶(dai)來投資收(shou)(shou)益率(lv)(lv)的提高，組件價(jia)格即便從2元(yuan)/W下(xia)(xia)降(jiang)到1.5元(yuan)/W，也無助于光伏電站收(shou)(shou)益率(lv)(lv)的提升(sheng)，因(yin)為其收(shou)(shou)益率(lv)(lv)與制造端無關(guan)，而是社會(hui)宏觀收(shou)(shou)益率(lv)(lv)決定的。

未來(lai)最大的(de)風(feng)險(xian)是什(shen)么?

商場如戰場，殘酷激烈。鮮有溫情脈脈，往(wang)往(wang)你死我活(huo)。

沒(mei)有籌碼，注定(ding)被收(shou)割;有籌碼，則注定(ding)收(shou)割別(bie)人(ren)。

但如(ru)果整(zheng)個(ge)產業“遇寒(han)”，所有企業可(ke)能承壓，甚至倒閉。

光伏產(chan)業鏈不斷深化和復雜的(de)(de)利益(yi)(yi)博弈，緊缺(que)環節(jie)勢(shi)必壓(ya)榨整個產(chan)業鏈的(de)(de)全部超(chao)額收益(yi)(yi)，哪怕是(shi)其(qi)他環節(jie)的(de)(de)技(ji)術進步超(chao)額收益(yi)(yi)，直到其(qi)他環節(jie)沒有(you)利益(yi)(yi)可以壓(ya)榨或者全產(chan)業鏈沒有(you)產(chan)能失衡。

而(er)當博弈最(zui)(zui)終“白熱化”，突破“臨(lin)界點”后，價格的暴漲或暴跌(die)，最(zui)(zui)終傷害的可能是整個光伏產業。

筆者認(ren)為，最大的擔憂，還不是目前價格(ge)的持續(xu)上(shang)漲，而是等價格(ge)轉頭向下，甚(shen)至(zhi)劇(ju)烈下跌后，光伏產業能否(fou)“平穩過渡”，能否(fou)“軟著陸”。

如果價(jia)格劇烈波動，短時間(jian)沖擊整個產業(ye)，對(dui)供應鏈上輿論混雜的(de)不少企業(ye)而(er)言，可能是致(zhi)命(ming)性的(de)。

雖然(ran)短期內，各種因素交織，特(te)別是全球需求火熱，持(chi)續推高光(guang)(guang)伏(fu)價格(ge)，但長遠來看，巨量(liang)的產能(neng)投(tou)資下，兩三年內，光(guang)(guang)伏(fu)供應鏈(lian)環節出(chu)現絕對過剩是為必然(ran)。

屆(jie)時，產業將出現怎(zen)樣的景況?如果價格下泄劇烈，慘(can)烈的洗牌不可避免(mian)，甚至整個產業都會(hui)受到巨大的沖擊。

這意味(wei)著什么(me)?其(qi)一，產(chan)(chan)業(ye)(ye)會陷入絕對(dui)過剩;其(qi)二，固有的老牌企業(ye)(ye)之(zhi)(zhi)間，新(xin)舊(jiu)勢力之(zhi)(zhi)間，新(xin)舊(jiu)產(chan)(chan)能(neng)之(zhi)(zhi)間展(zhan)開殘酷競(jing)爭;其(qi)三(san)，產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈不同(tong)環節(jie)產(chan)(chan)品價(jia)格(ge)(ge)陸續暴跌，以“低價(jia)競(jing)爭”為特(te)點(dian)的價(jia)格(ge)(ge)戰將持續很長(chang)時(shi)間。

歷史(shi)已有大量教訓，歷史(shi)也可能重演(yan)。

2000年時，多(duo)晶硅價(jia)格(ge)只有9美(mei)元/公(gong)斤，2005年達到(dao)40美(mei)元/公(gong)斤，2008年甚至達到(dao)500美(mei)元/公(gong)斤的(de)(de)價(jia)格(ge)頂點。2008年后，隨著金(jin)融危機的(de)(de)蔓延(yan)，多(duo)晶硅價(jia)格(ge)一(yi)瀉千里(li)。與之(zhi)相伴(ban)隨的(de)(de)，是(shi)超50家多(duo)晶硅企業伴(ban)隨價(jia)格(ge)劇烈波動(dong)而(er)倒閉。

據當時(shi)統計(ji)數據，2007年國內從事光(guang)伏(fu)組(zu)件生產企業(ye)有200多家(jia)，到2008年猛增至近400家(jia)。而(er)金融危機發酵(jiao)期間，國內有超(chao)過(guo)300余家(jia)光(guang)伏(fu)組(zu)件企業(ye)倒(dao)閉，一度剩下只有50家(jia)左右。

到2011年——2012年，光伏行業遭(zao)遇其發(fa)展10年來最(zui)嚴重(zhong)的一(yi)次困境。“雙(shuang)反(fan)”背景下(xia)，2011年多晶(jing)硅價(jia)格從當年年初(chu)的230元(yuan)/公斤，下(xia)降到12月(yue)初(chu)的110元(yuan)/公斤。進入2012年，國(guo)內多晶(jing)硅價(jia)格繼續暴(bao)跌。

彼時，光伏幾(ji)乎出現(xian)了全行業虧損，數十(shi)家光伏上(shang)市企(qi)業的財報(bao)幾(ji)乎都(dou)“很難看”。

回溯恩(en)孚商務咨詢(xun)2012年跟蹤數據，當(dang)年國內破產(chan)(chan)(chan)和停(ting)(ting)產(chan)(chan)(chan)的光伏(fu)企業超過(guo)350家(jia)，企業全(quan)線虧損，11家(jia)在美(mei)上市(shi)公司負(fu)債總(zong)額近1500億元，半(ban)數以(yi)上企業停(ting)(ting)產(chan)(chan)(chan)或半(ban)停(ting)(ting)產(chan)(chan)(chan)。

到了2013年，光(guang)伏行業(ye)極具(ju)警示意義的(de)大(da)事，便是無錫尚德的(de)轟然(ran)倒塌。行業(ye)大(da)勢裹挾下，無錫尚德的(de)運營急轉直下，其破產(chan)重整，被視為是中國(guo)光(guang)伏產(chan)業(ye)在遭遇系列危(wei)機后(hou)，行業(ye)去產(chan)能化的(de)標志(zhi)性事件(jian)。