一、市場價格回顧

1.1國產(chan)市(shi)場(chang)價格(ge)回顧(gu)

2022年4月國內氧化鋁現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)演繹穩(wen)中偏強(qiang)行(xing)情，價(jia)格(ge)(ge)重心整體小幅上(shang)移，國內氧(yang)化(hua)鋁(lv)加權月(yue)(yue)均(jun)價(jia)為2996元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)漲(zhang)18元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，環比上(shang)漲(zhang)0.60%。本月(yue)(yue)國內氧(yang)化(hua)鋁(lv)市場(chang)的(de)主(zhu)要(yao)供(gong)需(xu)矛盾在于(yu)物(wu)流(liu)端，疫情影(ying)響下(xia)階(jie)段性的(de)供(gong)需(xu)錯配導(dao)致(zhi)市場(chang)短期(qi)出現(xian)挺價(jia)惜售的(de)現(xian)象。隨(sui)著疫情期(qi)間北(bei)方(fang)(fang)多地公路及(ji)(ji)鐵路運輸受阻，下(xia)游企業陸(lu)續(xu)消耗庫存(cun)維持(chi)生產，短期(qi)下(xia)游鋁(lv)廠及(ji)(ji)貿易商(shang)拿貨(huo)(huo)意愿(yuan)有(you)所(suo)增(zeng)強(qiang)。而(er)且運輸問(wen)題亦導(dao)致(zhi)晉豫地區氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠礦石供(gong)應困難，企業生產出現(xian)不穩(wen)定狀況，持(chi)貨(huo)(huo)商(shang)挺價(jia)惜售情緒較濃(nong)。還有(you)，在企業優先(xian)保障長單交(jiao)付情況下(xia)，市場(chang)可(ke)流(liu)通的(de)現(xian)貨(huo)(huo)持(chi)續(xu)偏緊(jin)，對價(jia)格(ge)(ge)形成(cheng)一定支撐。除此(ci)之外，西南(nan)電解鋁(lv)加快(kuai)復(fu)產帶動需(xu)求增(zeng)加，需(xu)求向好提(ti)振市場(chang)價(jia)格(ge)(ge)。然(ran)而(er)，河北(bei)、廣西及(ji)(ji)重慶氧(yang)化(hua)鋁(lv)新建產能陸(lu)續(xu)釋放以(yi)及(ji)(ji)停產的(de)氧(yang)化(hua)鋁(lv)產能加速恢復(fu)，供(gong)需(xu)矛盾有(you)所(suo)加劇，市場(chang)觀望(wang)情緒持(chi)續(xu)濃(nong)厚，買賣雙(shuang)方(fang)(fang)對價(jia)格(ge)(ge)走勢仍存(cun)分歧。截止(zhi)到2022年(nian)4月(yue)(yue)底，北(bei)方(fang)(fang)氧(yang)化(hua)鋁(lv)現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)在2950-3080元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，南(nan)方(fang)(fang)價(jia)格(ge)(ge)主(zhu)流(liu)運行(xing)于(yu)2960-3060元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。

4月上旬，北方(fang)地(di)(di)區(qu)受疫情(qing)(qing)影(ying)響較大(da)，運輸受阻影(ying)響發(fa)運，同時南(nan)方(fang)地(di)(di)區(qu)部(bu)(bu)分氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業主(zhu)動減(jian)產(chan)(chan)，現貨(huo)供應能(neng)力略(lve)(lve)有下降，市(shi)場可流通現貨(huo)呈偏緊(jin)格局，賣方(fang)挺價(jia)(jia)惜(xi)售情(qing)(qing)緒上升。且西南(nan)地(di)(di)區(qu)下游(you)企(qi)業復產(chan)(chan)進度較好(hao)，帶動氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)需求增(zeng)加，對價(jia)(jia)格形成一定支撐(cheng)。4月中下旬，國(guo)內疫情(qing)(qing)防控取(qu)得有效(xiao)(xiao)進展，魯豫(yu)兩省運輸情(qing)(qing)況有所改善，氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)外發(fa)量逐漸提高，山西氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)發(fa)運仍較困難，現貨(huo)成交略(lve)(lve)受壓(ya)制，市(shi)場多以執行(xing)長單為(wei)主(zhu)，市(shi)場可流通的現貨(huo)持續偏緊(jin)。另外，貴州鋁(lv)(lv)(lv)土礦等原料供應依舊緊(jin)張，部(bu)(bu)分氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業主(zhu)動調(diao)降生(sheng)產(chan)(chan)負荷，同時開始高價(jia)(jia)外購進口礦，成本壓(ya)力較大(da)，持貨(huo)商報價(jia)(jia)較為(wei)堅挺。廣西前期(qi)減(jian)停(ting)產(chan)(chan)的氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企(qi)業陸續復產(chan)(chan)，且南(nan)方(fang)地(di)(di)區(qu)新(xin)投產(chan)(chan)能(neng)逐步釋放，市(shi)場有效(xiao)(xiao)供應增(zeng)加，而西南(nan)地(di)(di)區(qu)下游(you)需求復產(chan)(chan)及新(xin)投已經到達瓶頸(jing)期(qi)，后期(qi)需求增(zeng)量相對有限。

1.2海外市場價格(ge)回顧(gu)

今年4月(yue)份(fen)海外(wai)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)(ge)大(da)(da)幅(fu)下(xia)跌，截止到(dao)2022年4月(yue)底(di)，澳(ao)大(da)(da)利(li)亞FOB價(jia)格(ge)(ge)(ge)下(xia)跌至369-373美(mei)元/噸，環比下(xia)跌23.98%。東歐地(di)緣政治局勢不(bu)斷升級，3月(yue)下(xia)旬澳(ao)大(da)(da)利(li)亞官方宣布(bu)即(ji)日起停止對(dui)俄羅斯出口氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)，澳(ao)大(da)(da)利(li)亞轉向其他地(di)區增(zeng)(zeng)加供給，市(shi)場可流(liu)通貨源有(you)所增(zeng)(zeng)加，價(jia)格(ge)(ge)(ge)承壓快速下(xia)滑。而(er)且內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)居高不(bu)下(xia)，國(guo)內(nei)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)(ge)表現疲軟，導(dao)致國(guo)內(nei)采購積極(ji)性持續(xu)低迷，對(dui)海外(wai)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)(ge)缺(que)乏利(li)好支撐。另外(wai)，4月(yue)份(fen)LME鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)進入下(xia)行通道，施壓海外(wai)氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)(ge)。還有(you)，當月(yue)海運費大(da)(da)幅(fu)下(xia)降，市(shi)場觀望情緒較濃，抑制需求釋放。

1.3影響價(jia)格的因素分析

4月(yue)份(fen)影響氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)的(de)因素較多(duo)，買賣雙(shuang)方的(de)價(jia)格(ge)(ge)分(fen)歧仍較大。從影響因素來看，本(ben)月(yue)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)利好因素主(zhu)要在(zai)于：第一(yi)，西(xi)南地區(qu)(qu)電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)増復(fu)產(chan)(chan)穩步推進(jin)，下(xia)(xia)(xia)游(you)鋁(lv)(lv)(lv)廠釋放補庫(ku)需(xu)求，氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)需(xu)求量逐(zhu)步增(zeng)加(jia)(jia)，對價(jia)格(ge)(ge)形(xing)成利好。第二，受鋁(lv)(lv)(lv)土礦(kuang)供(gong)應緊(jin)張及(ji)檢修等影響，廣西(xi)及(ji)貴州等地區(qu)(qu)部(bu)分(fen)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)主(zhu)動減產(chan)(chan)，區(qu)(qu)域內氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)現貨供(gong)應能力下(xia)(xia)(xia)降下(xia)(xia)(xia)降，而(er)且部(bu)分(fen)企業(ye)逐(zhu)步采購高(gao)價(jia)進(jin)口(kou)礦(kuang)，生(sheng)產(chan)(chan)成本(ben)有望(wang)進(jin)一(yi)步上升。第三，國內疫情防控形(xing)勢愈加(jia)(jia)復(fu)雜，運輸持續受阻，氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)發運困難，短期氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)現貨供(gong)應能力下(xia)(xia)(xia)降。而(er)且鋁(lv)(lv)(lv)土礦(kuang)等原材(cai)料運輸受限，氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)生(sheng)產(chan)(chan)并(bing)不穩定。同(tong)時下(xia)(xia)(xia)游(you)鋁(lv)(lv)(lv)廠持續消耗(hao)原料庫(ku)存，新疆、內蒙古等西(xi)北地區(qu)(qu)鋁(lv)(lv)(lv)廠加(jia)(jia)大備貨力度，集團企業(ye)多(duo)以內部(bu)優先保障為主(zhu)，市場(chang)可流(liu)通的(de)現貨持續偏緊(jin)，支(zhi)撐(cheng)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格(ge)(ge)上行。

4月份(fen)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)利空因素主要(yao)集中(zhong)在：第(di)(di)一，廣西(xi)(xi)氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)企業復產規模不斷擴(kuo)大，且河(he)北、廣西(xi)(xi)及重慶氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)新投產能(neng)(neng)正(zheng)在陸續(xu)釋放(fang)，產量貢獻增(zeng)加釋放(fang)利空。第(di)(di)二，海外氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)價格持續(xu)下(xia)跌，內外價差不斷縮窄，氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)出(chu)口競(jing)爭力減弱，出(chu)口需(xu)求下(xia)降。第(di)(di)三，4月下(xia)旬北方疫(yi)情防控形勢持續(xu)好轉，運輸(shu)管制有所(suo)緩解，氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)企業生產及供應(ying)能(neng)(neng)力有所(suo)提升，氧(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)現貨緊(jin)張局(ju)面略有緩和。

二、氧化(hua)鋁產能產量分析

據Mysteel調研(yan)統計(ji)，2022年4月中(zhong)國氧化(hua)(hua)鋁(lv)建(jian)成產能(neng)為9310萬(wan)噸/年，環比(bi)持平，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)6.58%；運行產能(neng)為7600萬(wan)噸/年，環比(bi)下降0.52%，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)4.25%；4月中(zhong)國氧化(hua)(hua)鋁(lv)產量(liang)為611.6萬(wan)噸，環比(bi)下降2.52%，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)2.19%；4月氧化(hua)(hua)鋁(lv)產能(neng)利用(yong)率為79.93%，較上月上升0.58個百分點。

據Mysteel調研統(tong)計(ji)，2022年(nian)(nian)4月(yue)國內(nei)(nei)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)減產(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)能(neng)累(lei)計(ji)385萬噸/年(nian)(nian)，主(zhu)要集中在(zai)廣西、河(he)南(nan)(nan)、貴州；復產(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)能(neng)累(lei)計(ji)355萬噸/年(nian)(nian)，仍主(zhu)要在(zai)廣西、河(he)南(nan)(nan)及貴州。從影響(xiang)因(yin)素分(fen)析，4月(yue)份國內(nei)(nei)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)能(neng)產(chan)(chan)(chan)量變化(hua)(hua)原因(yin)主(zhu)要在(zai)于：第一，國內(nei)(nei)疫情防(fang)控形勢嚴(yan)峻(jun)，公(gong)鐵(tie)水(shui)聯運受阻，同時礦(kuang)山環保(bao)督察及違規整治等影響(xiang)鋁(lv)(lv)礦(kuang)開采(cai)，導致貴州等多地鋁(lv)(lv)土礦(kuang)供應持續緊張(zhang)，部分(fen)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)被動進(jin)行減壓產(chan)(chan)(chan)。第二，受環保(bao)因(yin)素影響(xiang)，河(he)南(nan)(nan)洛陽(yang)部分(fen)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)降(jiang)低生(sheng)產(chan)(chan)(chan)負荷。第三，4月(yue)份國內(nei)(nei)天(tian)(tian)然氣(qi)整體供應能(neng)力下降(jiang)，華北及華中等地區(qu)天(tian)(tian)然氣(qi)產(chan)(chan)(chan)量下降(jiang)達到4%-7%，河(he)南(nan)(nan)部分(fen)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)面臨供氣(qi)不足壓力，迫使企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)動采(cai)取壓產(chan)(chan)(chan)措施(shi)。在(zai)多舉(ju)措保(bao)障用氣(qi)需求(qiu)(qiu)下，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)逐步恢復正常。第四，在(zai)國產(chan)(chan)(chan)礦(kuang)供應壓力增(zeng)大情況下，國內(nei)(nei)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)動加大對(dui)進(jin)口礦(kuang)的需求(qiu)(qiu)，有(you)效保(bao)障企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)順(shun)利復產(chan)(chan)(chan)。第五，4月(yue)份生(sheng)產(chan)(chan)(chan)天(tian)(tian)數較上月(yue)減少(shao)1天(tian)(tian)。

三、進出口分析

據海關總(zong)署數(shu)據顯(xian)示，2022年3月中國氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)進口量為18.91萬(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)5.95%，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)29.50%；氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)出口量為1.30萬(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長244.56%，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長187.61%；氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)凈進口量為17.61萬(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)10.73%，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長32.43%。從數(shu)據結果(guo)來(lai)看，今年3月份(fen)國內氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)進口基本符合預(yu)期(qi)，但出口明顯(xian)低(di)于預(yu)期(qi)。

今(jin)年3月份(fen)(fen)國內氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進出口(kou)(kou)(kou)(kou)變化(hua)(hua)的主要影響因素在(zai)于：第一，進入3月份(fen)(fen)，全(quan)球地緣政治風險不斷(duan)上升(sheng)，全(quan)球能源價(jia)(jia)格飆(biao)升(sheng)，海(hai)運費大幅上漲，同時(shi)海(hai)外氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應收縮擔憂(you)加(jia)重，海(hai)外氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格快(kuai)速(su)拉漲，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)內外價(jia)(jia)差迅速(su)擴(kuo)大，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進口(kou)(kou)(kou)(kou)優勢被(bei)不斷(duan)削弱(ruo)，進口(kou)(kou)(kou)(kou)受(shou)限，而氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)出口(kou)(kou)(kou)(kou)窗口(kou)(kou)(kou)(kou)再次打開，出口(kou)(kou)(kou)(kou)量明顯增加(jia)。第二，東歐地緣政治緊張局勢不斷(duan)升(sheng)級，導致俄鋁(lv)(lv)(lv)面臨氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應短(duan)缺風險，促使俄鋁(lv)(lv)(lv)向其他國家尋求(qiu)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應，帶動國內氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)出口(kou)(kou)(kou)(kou)。第三，市(shi)場對氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)高(gao)價(jia)(jia)接受(shou)度(du)偏(pian)低，國內買(mai)方參(can)與積(ji)極(ji)性不高(gao)，使得氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)進口(kou)(kou)(kou)(kou)量仍處(chu)于偏(pian)低水平。第四，3月份(fen)(fen)全(quan)國有序推進復工復產，非鋁(lv)(lv)(lv)用戶對進口(kou)(kou)(kou)(kou)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)存在(zai)剛性需求(qiu)。

隨著國(guo)內(nei)外(wai)價差不斷縮小，除去部(bu)(bu)分前期已經發往(wang)港口(kou)(kou)計(ji)劃出(chu)口(kou)(kou)的(de)貨物以外(wai)，近(jin)期氧化鋁(lv)出(chu)口(kou)(kou)量明顯下降。目前對俄出(chu)口(kou)(kou)仍(reng)存在一定(ding)“剛需”，但海外(wai)價格的(de)回落疊加(jia)海外(wai)流通(tong)現貨的(de)增加(jia)，后(hou)期國(guo)內(nei)現貨報關出(chu)口(kou)(kou)的(de)量會(hui)有(you)所減(jian)少，進口(kou)(kou)貨轉口(kou)(kou)的(de)成本優(you)勢會(hui)更加(jia)明顯，短(duan)期部(bu)(bu)分貿易商詢(xun)價進口(kou)(kou)貨的(de)意愿(yuan)增加(jia)。預(yu)計(ji)4月份中國(guo)氧化鋁(lv)進口(kou)(kou)量在15萬噸左右。

四、電解(jie)鋁產能產量分(fen)析(xi)

據(ju)Mysteel調研統計，2022年(nian)(nian)(nian)4月中國(guo)電解(jie)鋁產(chan)(chan)(chan)量(liang)初值為329.1萬噸，環(huan)比下(xia)降1.75%；2022年(nian)(nian)(nian)4月底中國(guo)電解(jie)鋁建成產(chan)(chan)(chan)能4381.51萬噸/年(nian)(nian)(nian)，環(huan)比持平；運行產(chan)(chan)(chan)能4038.9/年(nian)(nian)(nian)，環(huan)比增(zeng)(zeng)(zeng)長1%。2022年(nian)(nian)(nian)4月中國(guo)電解(jie)鋁企業氧化(hua)鋁消耗量(liang)約(yue)630.23萬噸，較上月減少11.22萬噸。今年(nian)(nian)(nian)4月份國(guo)內電解(jie)鋁日產(chan)(chan)(chan)量(liang)呈(cheng)增(zeng)(zeng)(zeng)長趨(qu)勢(shi)，主要(yao)原因是在高利潤驅動下(xia)電解(jie)鋁企業復產(chan)(chan)(chan)及新投積(ji)極性較高。調研了解(jie)，4月20號(hao)之(zhi)前云南電解(jie)鋁產(chan)(chan)(chan)能處于快速增(zeng)(zeng)(zeng)長階段，但(dan)是20號(hao)之(zhi)后電解(jie)鋁增(zeng)(zeng)(zeng)復產(chan)(chan)(chan)已到達(da)產(chan)(chan)(chan)能瓶頸，部分地區的鋁廠(chang)已完成前期計劃的投產(chan)(chan)(chan)目標。短期來(lai)看，廣西電解(jie)鋁企業復產(chan)(chan)(chan)有(you)條不紊進行，但(dan)云南電解(jie)鋁產(chan)(chan)(chan)能增(zeng)(zeng)(zeng)速會(hui)有(you)所放緩，但(dan)電解(jie)鋁整體產(chan)(chan)(chan)量(liang)仍呈(cheng)增(zeng)(zeng)(zeng)長趨(qu)勢(shi)。

在(zai)電解鋁(lv)高(gao)利潤刺(ci)激下，國內電解鋁(lv)企業的新增(zeng)投產(chan)工(gong)作將(jiang)加速進行(xing)，4月電解鋁(lv)運行(xing)產(chan)能(neng)將(jiang)繼續(xu)上升(sheng)，投產(chan)區域主要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)云南(nan)及廣西兩地(di)，同時一季(ji)度電解鋁(lv)復產(chan)產(chan)能(neng)將(jiang)集(ji)中(zhong)體現在(zai)四(si)月產(chan)量上。預計(ji)4月份國內氧(yang)化(hua)鋁(lv)需求繼續(xu)增(zeng)長。

五、供需平衡

據Mysteel調研評估：2022年4月(yue)(yue)(yue)(yue)中國(guo)氧(yang)化鋁實際消費量(liang)約641.2萬(wan)噸，當(dang)月(yue)(yue)(yue)(yue)供(gong)應(ying)短缺14.6萬(wan)噸左右。4月(yue)(yue)(yue)(yue)市場供(gong)需(xu)的(de)(de)主要矛(mao)盾集中在(zai)物流端，整(zheng)體(ti)仍(reng)維持(chi)緊平衡格(ge)局(ju)。供(gong)應(ying)方(fang)(fang)面，疫情期(qi)(qi)(qi)(qi)間氧(yang)化鋁企(qi)(qi)業原(yuan)料采購不穩定，且采購運輸成本增加(jia)，貴州、廣西(xi)部分(fen)企(qi)(qi)業出現減停產現象。并且廣西(xi)地區(qu)部分(fen)企(qi)(qi)業集中性的(de)(de)進(jin)(jin)行減產檢(jian)修(xiu)，導(dao)致(zhi)4月(yue)(yue)(yue)(yue)南(nan)方(fang)(fang)地區(qu)現貨(huo)(huo)(huo)供(gong)應(ying)有所下(xia)(xia)降(jiang)。另外(wai)，天桂三期(qi)(qi)(qi)(qi)、重慶博賽的(de)(de)新投(tou)產能投(tou)產進(jin)(jin)度不及預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)，預(yu)計(ji)新投(tou)產量(liang)在(zai)下(xia)(xia)個(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)釋放。需(xu)求(qiu)方(fang)(fang)面，西(xi)南(nan)地區(qu)下(xia)(xia)游(you)復產投(tou)產積(ji)極(ji)性較(jiao)高，受疫情影響下(xia)(xia)游(you)企(qi)(qi)業穩產保(bao)供(gong)情緒(xu)下(xia)(xia)提貨(huo)(huo)(huo)備庫意愿增加(jia)，提振下(xia)(xia)游(you)市場現貨(huo)(huo)(huo)采購需(xu)求(qiu)。進(jin)(jin)出口(kou)(kou)方(fang)(fang)面，近期(qi)(qi)(qi)(qi)海外(wai)價(jia)格(ge)波動較(jiao)大(da)，下(xia)(xia)游(you)接貨(huo)(huo)(huo)企(qi)(qi)業謹慎觀望較(jiao)多，4月(yue)(yue)(yue)(yue)進(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)較(jiao)少(shao)，但前期(qi)(qi)(qi)(qi)部分(fen)計(ji)劃(hua)出口(kou)(kou)的(de)(de)貨(huo)(huo)(huo)物還在(zai)正常發貨(huo)(huo)(huo)，因(yin)此4月(yue)(yue)(yue)(yue)凈進(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)依舊維持(chi)較(jiao)低水平。總之，4月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)國(guo)內(nei)氧(yang)化鋁市場供(gong)需(xu)仍(reng)處于偏緊狀態(tai)。

六、港口庫存

截止(zhi)4月(yue)28日(ri)，據Mysteel統(tong)計10個主(zhu)流港(gang)(gang)口(kou)(kou)氧(yang)化鋁現貨庫存量為60.1萬噸，較(jiao)上月(yue)（2022年3月(yue)31日(ri)）增加3.2萬噸。疫情期間港(gang)(gang)口(kou)(kou)氧(yang)化鋁發運仍受(shou)限，道路運輸(shu)受(shou)限，鐵路車(che)皮持續緊張，港(gang)(gang)口(kou)(kou)氧(yang)化鋁整體(ti)出貨效率偏低，庫存下(xia)降緩(huan)慢，導致存在(zai)一定積壓。另(ling)外，前期受(shou)疫情影響，部分內貿(mao)貨通過北方(fang)港(gang)(gang)口(kou)(kou)發往東(dong)北，導致部分港(gang)(gang)口(kou)(kou)到貨較(jiao)為集(ji)中，雖(sui)有出貨，但仍造(zao)成庫存堆積。

七、成本及利潤分析

據Mysteel數據顯示，截止2022年4月，中國氧化鋁行業加權平均完全(quan)成本2655元/噸，較上月下(xia)降26元/噸左右(you)。

本月國內氧化(hua)鋁行業(ye)成本下降的主要原因在于：

第一，受(shou)(shou)原(yuan)油價(jia)格(ge)(ge)下跌、市場需求(qiu)低迷(mi)等影(ying)響，進口礦(kuang)海運費(fei)小(xiao)幅(fu)下降，大(da)大(da)降低國內(nei)用礦(kuang)企業采(cai)購成本(ben)。另(ling)外，伴(ban)隨著冬(dong)殘奧會及采(cai)暖季(ji)結(jie)束，國內(nei)環(huan)保壓(ya)(ya)(ya)力有(you)所(suo)緩(huan)解，河南、山(shan)西等地的鋁(lv)土礦(kuang)開采(cai)規模有(you)增，價(jia)格(ge)(ge)承壓(ya)(ya)(ya)下跌。而(er)且，作(zuo)為鋁(lv)土礦(kuang)最(zui)大(da)消(xiao)費(fei)者，氧化鋁(lv)企業面臨(lin)較大(da)的成本(ben)壓(ya)(ya)(ya)力，壓(ya)(ya)(ya)價(jia)采(cai)購意愿較強。當然，疫情期間(jian)運輸(shu)受(shou)(shou)阻，氧化鋁(lv)企業穩(wen)產保供(gong)需求(qiu)上升，對鋁(lv)土礦(kuang)價(jia)格(ge)(ge)可接受(shou)(shou)度也(ye)有(you)所(suo)提升，價(jia)格(ge)(ge)下方存在較強支撐(cheng)，當月(yue)鋁(lv)土礦(kuang)價(jia)格(ge)(ge)并(bing)未出現大(da)幅(fu)劇烈波動。

第二，本月國內燒(shao)堿價(jia)格多以上(shang)漲(zhang)為主，但漲(zhang)勢(shi)趨緩且(qie)局(ju)部價(jia)格下(xia)行(xing)(xing)(xing)壓力(li)上(shang)升。受到(dao)氧化鋁(lv)復產及新投影響，燒(shao)堿下(xia)游需(xu)求增(zeng)(zeng)加(jia)，同時(shi)部分主力(li)燒(shao)堿企業(ye)降(jiang)負荷運行(xing)(xing)(xing)，供(gong)應(ying)量有(you)所下(xia)降(jiang)，支撐(cheng)價(jia)格上(shang)行(xing)(xing)(xing)。而且(qie)疫情期間運輸(shu)受阻(zu)，下(xia)游到(dao)貨(huo)(huo)減少，原(yuan)料庫存較低，采購備貨(huo)(huo)需(xu)求顯(xian)著增(zeng)(zeng)加(jia)，賣(mai)方報價(jia)持(chi)續(xu)上(shang)調(diao)。然(ran)而，隨著中下(xia)旬運輸(shu)不暢(chang)問題逐步緩解(jie)，下(xia)游到(dao)貨(huo)(huo)量增(zeng)(zeng)加(jia)，且(qie)部分堿廠陸續(xu)復產，下(xia)游對高價(jia)持(chi)抵觸心理，多以按需(xu)拿貨(huo)(huo)為主，價(jia)格上(shang)行(xing)(xing)(xing)遇阻(zu)，局(ju)部地區價(jia)格小幅下(xia)跌(die)。

第三(san)，供暖季(ji)結束、氣溫(wen)逐漸回(hui)暖，疊(die)加(jia)國內疫情頻發，下游部分用(yong)煤企(qi)業停工減產，需求(qiu)明顯下降，煤炭(tan)庫存增加(jia)，導致煤炭(tan)價格穩中偏弱運行。

據(ju)Mysteel統計(ji)，2022年(nian)4月(yue)中(zhong)國(guo)(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)行業(ye)平均(jun)盈利(li)340.72元(yuan)/噸，較上月(yue)盈利(li)增加44.11元(yuan)/噸。受國(guo)(guo)內氧(yang)化(hua)鋁(lv)現貨價(jia)格上漲及生(sheng)產成本微(wei)降影響，國(guo)(guo)內氧(yang)化(hua)鋁(lv)行業(ye)盈利(li)小幅增加。然(ran)而，4月(yue)國(guo)(guo)內疫(yi)情(qing)防控形勢嚴峻，公路擁堵、車(che)輛(liang)滯留、物(wu)(wu)流(liu)不(bu)暢等問題比較突出(chu)，企(qi)業(ye)物(wu)(wu)流(liu)成本明顯上升，擠壓企(qi)業(ye)微(wei)薄的(de)利(li)潤空間(jian)。

八、海外產能產量分析

Mysteel數據顯示，2022年3月(yue)海外氧(yang)化(hua)鋁產(chan)量(liang)526萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增長(chang)3.5%。受印度、印尼(ni)擴(kuo)建(jian)(jian)及新建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)的拉動，亞洲氧(yang)化(hua)鋁產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)增幅(fu)明顯。但受烏克蘭(lan)和(he)牙(ya)買加減產(chan)影響，歐(ou)洲和(he)南美洲月(yue)度產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)降(jiang)幅(fu)較大。

3月海外氧化(hua)鋁日產(chan)量(liang)(liang)由(you)2月的(de)(de)17.5萬噸降(jiang)至17萬噸，減量(liang)(liang)來自俄(e)鋁旗下位于(yu)烏(wu)克蘭(lan)的(de)(de)氧化(hua)鋁廠。受俄(e)烏(wu)沖突影響，該氧化(hua)鋁廠于(yu)3月初宣布(bu)關停，影響日產(chan)約4600噸。

截至4月底(di)，海外氧(yang)化鋁(lv)建成產(chan)能7381萬(wan)噸/年，環(huan)比(bi)持(chi)平，同比(bi)增長3.7%。運行(xing)產(chan)能6350萬(wan)噸/年，環(huan)比(bi)變動(dong)不(bu)大。當月無減產(chan)及新投復(fu)產(chan)的消息(xi)，牙買(mai)加前期停產(chan)的氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)尚未(wei)恢復(fu)，澳大利(li)亞一季(ji)度(du)(du)部分氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)運行(xing)不(bu)穩定，二(er)季(ji)度(du)(du)有望恢復(fu)。

九、下月預測

成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)方(fang)面(mian)：進(jin)(jin)入(ru)5月(yue)份(fen)，原(yuan)材料價(jia)格(ge)(ge)(ge)穩中偏弱(ruo)運行可能性(xing)較大，氧化鋁成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)重心(xin)有望(wang)(wang)進(jin)(jin)一步小幅(fu)下(xia)(xia)移，成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)支(zhi)撐(cheng)減(jian)弱(ruo)，但成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)整體下(xia)(xia)行空間較為有限(xian)，對(dui)價(jia)格(ge)(ge)(ge)影響尚(shang)不(bu)明顯。鋁土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)方(fang)面(mian)，國(guo)內多(duo)地鋁土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)開(kai)采(cai)受限(xian)，國(guo)產礦(kuang)(kuang)短(duan)缺問(wen)題比較突出，而且(qie)國(guo)內疫情防控尚(shang)未完全解除(chu)，多(duo)地采(cai)取(qu)解封不(bu)解控措施(shi)，運輸(shu)恢復尚(shang)需(xu)時日，鋁土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)供應(ying)持續偏緊。另外(wai)，印尼政府(fu)再(zai)次重申(shen)計劃(hua)于今(jin)年(nian)禁止鋁土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)出口(kou)，進(jin)(jin)口(kou)礦(kuang)(kuang)供應(ying)穩定(ding)性(xing)下(xia)(xia)降，價(jia)格(ge)(ge)(ge)有望(wang)(wang)獲(huo)得(de)支(zhi)撐(cheng)。燒堿方(fang)面(mian)，下(xia)(xia)月(yue)適逢五一假(jia)期，部分下(xia)(xia)游備(bei)庫(ku)增加，同(tong)時少數堿廠存檢修(xiu)預(yu)期，支(zhi)撐(cheng)短(duan)期價(jia)格(ge)(ge)(ge)偏強運行。但是由于多(duo)數下(xia)(xia)游原(yuan)料庫(ku)存充足，對(dui)高價(jia)貨源采(cai)購(gou)意向較低(di)，市場多(duo)維持按需(xu)采(cai)購(gou)，而且(qie)疫情帶來的運輸(shu)限(xian)制尚(shang)未全面(mian)解除(chu)，堿廠庫(ku)存偏高，燒堿價(jia)格(ge)(ge)(ge)有望(wang)(wang)承壓下(xia)(xia)跌。煤炭方(fang)面(mian)，下(xia)(xia)月(yue)煤炭市場存在很多(duo)的不(bu)確(que)定(ding)性(xing)影響。國(guo)內煤炭消費仍處淡季，而國(guo)家保(bao)供政策持續加碼推進(jin)(jin)，且(qie)新價(jia)格(ge)(ge)(ge)機(ji)制即(ji)將落(luo)實，價(jia)格(ge)(ge)(ge)持續承壓。另外(wai)，疫情導致(zhi)終(zhong)端需(xu)求(qiu)較弱(ruo)，然而一旦疫情得(de)到全面(mian)控制，有望(wang)(wang)提振煤炭市場需(xu)求(qiu)。預(yu)計5月(yue)份(fen)煤炭價(jia)格(ge)(ge)(ge)將繼(ji)續震蕩(dang)偏弱(ruo)運行。

供(gong)(gong)需方(fang)(fang)面(mian)：進入5月(yue)份，雖然(ran)電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)積極復(fu)產(chan)持(chi)續(xu)帶(dai)動氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)需求(qiu)(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長，但是倘若(ruo)國內疫情防控形勢持(chi)續(xu)向好(hao)，那么北(bei)方(fang)(fang)由運輸受(shou)(shou)阻(zu)引發的供(gong)(gong)需錯配將逐步(bu)(bu)弱化(hua)(hua)(hua)，同時南(nan)北(bei)方(fang)(fang)氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)新(xin)投(tou)產(chan)能(neng)(neng)(neng)釋(shi)放(fang)，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供(gong)(gong)需矛盾有(you)望(wang)進一步(bu)(bu)加劇。供(gong)(gong)應(ying)(ying)方(fang)(fang)面(mian)，疫情總體基本(ben)可控情況下(xia)，北(bei)方(fang)(fang)運輸壓力有(you)所(suo)緩解，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)發運及(ji)原(yuan)材料供(gong)(gong)應(ying)(ying)保(bao)障能(neng)(neng)(neng)力顯著改(gai)善，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)企業減(jian)壓產(chan)風險下(xia)降，且(qie)市場(chang)可流(liu)(liu)通的現貨有(you)望(wang)增(zeng)(zeng)加。然(ran)而，汽(qi)運跨(kua)省運輸依舊比較困難(nan)，賣(mai)方(fang)(fang)優先保(bao)障長單(dan)供(gong)(gong)應(ying)(ying)，下(xia)游鋁(lv)(lv)(lv)(lv)廠備庫(ku)需求(qiu)(qiu)(qiu)不減(jian)，短期氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)現貨流(liu)(liu)通量(liang)仍偏緊。受(shou)(shou)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土礦供(gong)(gong)應(ying)(ying)不足影(ying)響(xiang)，貴州及(ji)廣西氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)企業生產(chan)存在(zai)不穩定性。然(ran)而前期停產(chan)的氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能(neng)(neng)(neng)逐步(bu)(bu)恢(hui)復(fu)，且(qie)廣西及(ji)重慶新(xin)投(tou)產(chan)能(neng)(neng)(neng)陸續(xu)釋(shi)放(fang)，南(nan)方(fang)(fang)氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供(gong)(gong)應(ying)(ying)釋(shi)放(fang)預期增(zeng)(zeng)強。需求(qiu)(qiu)(qiu)方(fang)(fang)面(mian)，前期新(xin)投(tou)及(ji)復(fu)產(chan)的電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能(neng)(neng)(neng)陸續(xu)進入釋(shi)放(fang)期，持(chi)續(xu)帶(dai)來(lai)需求(qiu)(qiu)(qiu)紅(hong)利。然(ran)而，西南(nan)地區下(xia)游需求(qiu)(qiu)(qiu)復(fu)產(chan)及(ji)新(xin)投(tou)已經(jing)到達(da)瓶頸(jing)期，后期氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)需求(qiu)(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)量(liang)比較有(you)限(xian)。另(ling)外，4月(yue)份氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)內外價差快速縮窄，而短期人民幣匯率波動影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)，若(ruo)無其他特殊情況，氧(yang)化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)出口(kou)量(liang)將處于低(di)位。

成(cheng)(cheng)交方面：據(ju)Mysteel統(tong)計分析(xi)，2022年4月中國氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)市(shi)場主流(liu)(liu)現貨成(cheng)(cheng)交共追蹤到21筆，成(cheng)(cheng)交規模(mo)超過19萬噸；4月進口成(cheng)(cheng)交共追蹤到4筆，成(cheng)(cheng)交規模(mo)12-13萬噸。疫(yi)情對運輸和(he)物流(liu)(liu)效率影響(xiang)比較明顯，氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)現貨成(cheng)(cheng)交活躍度較上月明顯下(xia)降。而(er)從國內外(wai)價格走勢(shi)分析(xi)，國內氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)價格區域差(cha)異(yi)較大，疫(yi)情防控嚴格地區價格活躍度趨弱(ruo)且價位偏低，處(chu)于3000元(yuan)/噸以下(xia)水平，而(er)運輸管制有所(suo)改(gai)善區域的氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)價格逐(zhu)步上漲至3050-3200元(yuan)/噸。另外(wai)，海(hai)外(wai)氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)價格繼(ji)續處(chu)于下(xia)行通道，而(er)跌勢(shi)有所(suo)趨緩。

綜上所述，預計5月份國內氧化鋁現(xian)(xian)貨價(jia)格(ge)將呈(cheng)現(xian)(xian)先強后弱局(ju)面，整體價(jia)格(ge)重心有望(wang)略微下移(yi)。下月預測北方(fang)現(xian)(xian)貨價(jia)格(ge)運行區間(jian)在2850-3150元(yuan)/噸，南方(fang)現(xian)(xian)貨價(jia)格(ge)運行區間(jian)在2850-3150元(yuan)/噸，進(jin)口澳洲氧化鋁FOB價(jia)格(ge)運行區間(jian)在360-400美(mei)元(yuan)/噸。