春節(jie)后，內外(wai)盤鋁價(jia)持續拉(la)漲，倫鋁突(tu)破去年(nian)10月高點(dian)刷(shua)新(xin)2008年(nian)以來新(xin)高，滬(hu)鋁同(tong)樣表(biao)現強勢。據報道，多家國際機(ji)構正蜂擁(yong)進入期(qi)鋁市(shi)場(chang)。

供(gong)應端(duan)，電解(jie)鋁(lv)生(sheng)產受限。2021年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)以來，歐(ou)(ou)洲(zhou)天然氣價格大(da)漲導(dao)致電力成本(ben)飆升，多(duo)家鋅、鋁(lv)冶煉企業因電力成本(ben)過高而(er)關停部分產能。據SMM統計，截至(zhi)2022年(nian)(nian)1月底，歐(ou)(ou)洲(zhou)停產的電解(jie)鋁(lv)產能已經(jing)超過80萬噸/年(nian)(nian)，約(yue)占全球電解(jie)鋁(lv)產能的1%。

國(guo)(guo)內來看，近(jin)日廣西百(bai)色(se)(se)出現新冠疫(yi)情，截至2月11日，百(bai)色(se)(se)現有確(que)診249人。百(bai)色(se)(se)是(shi)國(guo)(guo)內氧(yang)化(hua)(hua)鋁電(dian)解鋁重要(yao)產(chan)地，安泰科數據顯示，截至2021年(nian)(nian)(nian)底，百(bai)色(se)(se)市氧(yang)化(hua)(hua)鋁產(chan)能合計(ji)955萬噸/年(nian)(nian)(nian)(占全國(guo)(guo)10.5%)，電(dian)解鋁產(chan)能219.5萬噸/年(nian)(nian)(nian)(占全國(guo)(guo)5.2%)。若百(bai)色(se)(se)疫(yi)情延續緊張(zhang)，或持續影響氧(yang)化(hua)(hua)鋁、電(dian)解鋁生產(chan)和運輸。

截(jie)至2月10日，全(quan)國電解鋁(lv)現(xian)貨(huo)庫(ku)(ku)存(cun)95萬(wan)噸，春節期間累(lei)(lei)庫(ku)(ku)14萬(wan)噸，累(lei)(lei)庫(ku)(ku)明顯低于(yu)往(wang)年同期數據(ju)。海外方(fang)面，LME鋁(lv)庫(ku)(ku)存(cun)已(yi)跌至88萬(wan)噸，處(chu)于(yu)歷史低位。

需(xu)(xu)求(qiu)端，穩增長(chang)成為2022年主題(ti)，民生證券認為，鋁下游房(fang)屋竣工、交通、電(dian)力(li)等領域或將全面開花，需(xu)(xu)求(qiu)空(kong)間打開。預(yu)計2022年電(dian)解鋁需(xu)(xu)求(qiu)增量約120萬(wan)噸，增量缺口(kou)30萬(wan)噸，2021年電(dian)解鋁過(guo)剩19萬(wan)噸，預(yu)計2022年缺口(kou)11萬(wan)噸。

據百川(chuan)盈孚數據，因(yin)前(qian)期能源(yuan)、氧化鋁(lv)價格的下跌(die)，截至(zhi)1月29日當周，電(dian)解鋁(lv)行業平(ping)均(jun)毛(mao)利已經恢復至(zhi)3224元/噸。本周國內電(dian)解鋁(lv)價格加速上(shang)漲后，鋁(lv)企利潤空間將進一步擴(kuo)大。

分析人士指出，從當前供需形勢(shi)看，鋁市供應緊張(zhang)形勢(shi)短(duan)期難(nan)以(yi)緩解，看好(hao)板(ban)塊投資機會。需求(qiu)端在(zai)出口向好(hao)和穩增長背景下將回暖，鋁價(jia)漲勢(shi)有望持續。

光大證券分析指出，短期來(lai)看，歐洲(zhou)電(dian)(dian)力成本(ben)高企帶來(lai)的(de)(de)鋁企停產疊加國內(nei)百色疫(yi)情擾動(dong)(dong)，將持(chi)續(xu)影響全球電(dian)(dian)解鋁供給。長(chang)期來(lai)看，國內(nei)的(de)(de)電(dian)(dian)解鋁產能紅線將限制行(xing)業(ye)長(chang)期供給。在全球低(di)庫存背景(jing)下，國內(nei)外供給的(de)(de)擾動(dong)(dong)加劇，將持(chi)續(xu)推動(dong)(dong)電(dian)(dian)解鋁價格上行(xing)。

民生證券表示，電(dian)解鋁(lv)行業供需格(ge)局向好，建(jian)議(yi)重點關注神(shen)火(huo)股份、南山鋁(lv)業、天山鋁(lv)業、中國鋁(lv)業。