1月上旬，多家光伏企業(ye)公布了(le)2021年業(ye)績預增預告(gao)，得益于雙碳(tan)背景下的(de)光(guang)(guang)伏(fu)行業(ye)發展紅(hong)利(li)，在2021年經營(ying)業(ye)績基(ji)數較高(gao)的(de)情(qing)況下，2022年光(guang)(guang)伏(fu)企業(ye)仍然(ran)保持了(le)高(gao)速增長。

天合光(guang)能(neng)1月18日(ri)發(fa)布了2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)度業績預告，預計2021年(nian)(nian)實現歸屬于母公司所有者的凈利(li)潤為17.2-20.5億(yi)元，與(yu)上年(nian)(nian)同期相比，將(jiang)同比增加39.92%-66.76%。

業績預增(zeng)的(de)同時是(shi)業務的(de)快(kuai)速增(zeng)長，據PV-Tech發布的(de)《2021年全球組件(jian)供應商top10》榜單，天合光能2021年組件(jian)出(chu)貨量全球排(pai)名(ming)位居(ju)第二。

天(tian)合光(guang)(guang)能(neng)預增報告顯示，2021年(nian)全球(qiu)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)業實(shi)現(xian)跨越式(shi)發展，整體(ti)景氣度較高，市場(chang)需求旺盛，行(xing)業市場(chang)份額持續向領先(xian)企(qi)業聚集。天(tian)合光(guang)(guang)能(neng)取得(de)210mm大尺寸電池組(zu)件技術(shu)和產品優勢，使得(de)公司(si)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產品市場(chang)占有率(lv)進一步提升，實(shi)現(xian)營業收入(ru)較去年(nian)同期大幅(fu)增長。

據(ju)PV-Tech介(jie)紹，2021年(nian)光伏行業整體產能和出貨(huo)量均(jun)超過190GW。在整個光伏行業600W+發展(zhan)趨勢(shi)下，210組(zu)件(jian)尺(chi)寸占有率進一步提升(sheng)。目前大尺(chi)寸組(zu)件(jian)及配套產品(pin)已經成為光伏行業發展(zhan)的主流，210組(zu)件(jian)已經成為光伏業明(ming)朗的新風(feng)向。因(yin)為電池、組(zu)件(jian)企業都選擇了以210技術為基礎的產能擴建(jian)，大尺(chi)寸產能正(zheng)在迅速擴大。

公開信息顯示，2021年天合光(guang)(guang)能(neng)(neng)組件規(gui)劃(hua)總產能(neng)(neng)50GW，其(qi)中210產能(neng)(neng)占比(bi)超(chao)過70%。天合光(guang)(guang)能(neng)(neng)210組件累計出貨量超(chao)16GW，在(zai)所有大(da)尺寸的電池(chi)組件企業中位(wei)列首位(wei)。

1、創業20載

2020年6月(yue)，天合光能在A股(gu)上(shang)市，上(shang)市時市值為355.91億(yi)元(yuan)，上(shang)市一(yi)年后實現了市值突破1000億(yi)元(yuan)。

天合光(guang)(guang)(guang)能(neng)作(zuo)為第一(yi)批成立(li)的(de)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)(fu)企(qi)業，見證了中國(guo)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)(fu)行(xing)業誕(dan)生20多(duo)年來的(de)初創蒙昧時(shi)期，以(yi)及國(guo)際局(ju)勢的(de)風云變幻，可以(yi)說跌宕起(qi)伏(fu)(fu)。天合光(guang)(guang)(guang)能(neng)能(neng)夠(gou)從(cong)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)(fu)發(fa)展(zhan)的(de)荊棘之(zhi)路中發(fa)展(zhan)至今(jin)，不僅需要始終如一(yi)的(de)堅持，也需要不斷(duan)的(de)戰(zhan)略調整。

按(an)照天合光(guang)能(neng)的介紹(shao)，其發展主(zhu)要經歷三個階段。

第(di)一(yi)階(jie)段為技術引進階(jie)段。

天合光能1997年(nian)成立，成立初(chu)期公(gong)(gong)司(si)名稱(cheng)叫作“常州天合鋁(lv)板幕墻(qiang)制造有(you)限公(gong)(gong)司(si)”，主(zhu)營(ying)業務也不是(shi)光伏(fu)組件，而是(shi)生產(chan)金屬(shu)幕墻(qiang)、鋁(lv)制裝(zhuang)飾材料及氟碳噴涂原料。

公司(si)創(chuang)立后，天(tian)(tian)(tian)合(he)光能耗資600萬元從日本(ben)引進生(sheng)產線，生(sheng)產鋁(lv)板幕墻(qiang)，隨后成立光伏(fu)技(ji)術研發(fa)和創(chuang)新中心，專(zhuan)注(zhu)研發(fa)太陽能應用技(ji)術。2002年4月8日，天(tian)(tian)(tian)合(he)幕墻(qiang)更(geng)名為天(tian)(tian)(tian)合(he)有限。隨著中國光伏(fu)制造業的快速發(fa)展(zhan)，天(tian)(tian)(tian)合(he)光能第一條光伏(fu)組件生(sheng)產線于2004年投產，并開啟(qi)國際化(hua)進程(cheng)，將市場拓展(zhan)至(zhi)海外。

2006年，公司實(shi)控人高紀凡通過天(tian)合開曼(man)完成(cheng)了天(tian)合有限在(zai)紐約上市，募資資金9800萬美(mei)元(yuan)，成(cheng)為(wei)第三家在(zai)美(mei)股市場掛牌交易的中(zhong)國民營(ying)企(qi)業。

第二階段(duan)為金融危機(ji)下的(de)技術創新階段(duan)。

從2004年(nian)到(dao)2008年(nian)期(qi)間(jian)，是中國(guo)光伏產業(ye)發(fa)展的(de)黃金期(qi)，彼時歐洲大(da)力推(tui)廣風光等(deng)新能源，使得(de)晶(jing)硅材(cai)料和組件(jian)需求量大(da)幅(fu)上升，也造就了無錫尚德、英利、天(tian)合光能、賽維(wei)LDK等(deng)行(xing)業(ye)巨(ju)頭。

在(zai)熱(re)鬧的外(wai)表下(xia)，當時(shi)中國(guo)(guo)光(guang)伏企業卻(que)是“三頭在(zai)外(wai)”，即上游(you)硅(gui)料靠(kao)(kao)進口(kou)，下(xia)游(you)電池組(zu)件(jian)靠(kao)(kao)出(chu)口(kou)，關鍵技術和設備(bei)也靠(kao)(kao)國(guo)(guo)外(wai)。

2008年，隨著全球金融危機(ji)爆(bao)發，國外光伏市場快速萎縮，產(chan)業動蕩暴露(lu)了(le)中國光伏企業缺乏核心競爭(zheng)力的現實，從(cong)2008年開始國內光伏行業迎來了(le)新(xin)一(yi)輪(lun)洗牌。

在(zai)這種情況(kuang)下，天(tian)合(he)光(guang)能(neng)加(jia)強自主創(chuang)新，建成(cheng)光(guang)伏科學與技術國(guo)家實驗室，Honey組件技術連續(xu)打破世界紀錄，推動生產(chan)成(cheng)本(ben)下降。2014年，天(tian)合(he)光(guang)能(neng)組件產(chan)量達(da)3.66吉瓦(wa)，取(qu)代英利集團成(cheng)為(wei)全(quan)球第一，成(cheng)為(wei)全(quan)球領(ling)先的光(guang)伏組件供(gong)應(ying)商與太陽能(neng)整體解決方案的領(ling)跑者。

2017年至今是天合光(guang)能發展(zhan)的第三階段，重點是發展(zhan)光(guang)伏智慧能源和能源物聯(lian)網。

依托光(guang)伏組件制(zhi)造及(ji)光(guang)伏電(dian)站開發運維等(deng)方(fang)面優勢，天(tian)合光(guang)能(neng)(neng)提出(chu)能(neng)(neng)源(yuan)物聯(lian)(lian)網理念，致力于成為(wei)全球能(neng)(neng)源(yuan)物聯(lian)(lian)網引領者。

2017年(nian)3月，由于(yu)國(guo)際(ji)貿易摩擦加劇(ju)，中(zhong)概股在美股估值(zhi)偏低，以及(ji)維護(hu)成本(ben)過高(gao)等原因(yin)，天合光能完成了私有化(hua)并退市。

2017年(nian)天合光(guang)能(neng)啟動(dong)“百萬屋頂”計劃，建(jian)立“平臺(tai)+創(chuang)團(tuan)”發(fa)展(zhan)模式。2018年(nian)3月，天合光(guang)能(neng)與多(duo)家光(guang)伏龍頭企業和科研院校共同成(cheng)立天合能(neng)源物(wu)聯網產業發(fa)展(zhan)聯盟，共建(jian)能(neng)源物(wu)聯網生態(tai)圈。

據高紀凡介紹，天合(he)光(guang)能依托在光(guang)伏(fu)組(zu)件制造及電(dian)站(zhan)開發運維等方面的綜(zong)合(he)優勢(shi)，全力推進戰略轉(zhuan)型，從太陽能整體解(jie)決方案(an)提供商向光(guang)伏(fu)智慧能源(yuan)及能源(yuan)物聯網解(jie)決方案(an)提供商邁進。

2020年(nian)6月(yue)10日又在A股(gu)科創板上市，上市時(shi)的市值(zhi)(zhi)為355.91億元，2021年(nian)7月(yue)，天合光(guang)能市值(zhi)(zhi)成(cheng)功突(tu)破1000億大關(guan)，成(cheng)為又一(yi)個市值(zhi)(zhi)千(qian)億的光(guang)伏企業(ye)。

2、業績穩步增長

天合(he)(he)光(guang)能(neng)的主營(ying)收(shou)業(ye)務是光(guang)伏(fu)組(zu)件(jian)的生產和銷(xiao)售(shou)，占總營(ying)收(shou)的70%左右，其(qi)中天合(he)(he)光(guang)能(neng)為210組(zu)件(jian)龍頭，具有(you)品牌渠(qu)道領先優勢(shi)。其(qi)組(zu)件(jian)出貨量常(chang)年穩(wen)居世(shi)界前三(san)，以對外(wai)出口(kou)為主，境外(wai)業(ye)務占比(bi)70%以上(shang)，其(qi)中銷(xiao)售(shou)占比(bi)最高的地區為美(mei)國和歐洲等(deng)傳統(tong)光(guang)伏(fu)市場。

天合光能(neng)的(de)光伏系統業務(wu)(wu)包(bao)括電站(zhan)業務(wu)(wu)和系統集成(cheng)業務(wu)(wu)，這部分營收占總營收的(de)25%左(zuo)右(you)，其中以電站(zhan)業務(wu)(wu)為主，系統集成(cheng)業務(wu)(wu)目前仍(reng)在拓展之中。

盈利(li)能力方面，從營收和凈(jing)(jing)利(li)率來看，從2018-2019年(nian)(nian)連續兩年(nian)(nian)下(xia)降后，天(tian)合光能在2020年(nian)(nian)營收實(shi)現(xian)快速反(fan)彈，2020年(nian)(nian)實(shi)現(xian)營收294.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長26.14%。同(tong)(tong)時，天(tian)合光能預(yu)計(ji)2021年(nian)(nian)實(shi)現(xian)歸母凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為(wei)17.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至20.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)之(zhi)間，同(tong)(tong)比增(zeng)加39.92%至66.8%。扣非(fei)后歸母凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為(wei)14.73億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至18.03億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長32.45%至62.12%。

天合光能2016-2020年營(ying)收（來源(yuan)：東方財富(fu)）

凈(jing)(jing)(jing)資產(chan)收(shou)益率方面，從2017年開始天合(he)光能的(de)凈(jing)(jing)(jing)資產(chan)收(shou)益率穩步(bu)提(ti)高，由于(yu)凈(jing)(jing)(jing)資產(chan)收(shou)益率是企業資本(ben)經營效(xiao)益的(de)核心指標，體現了自(zi)有資本(ben)獲得凈(jing)(jing)(jing)收(shou)益的(de)能力，由下圖(tu)可以看出天合(he)光能在近四年內的(de)凈(jing)(jing)(jing)收(shou)益能力正在逐步(bu)增強。

天(tian)合(he)光能(neng)近五年凈資產收(shou)益率(lv)（來(lai)源：東方財富(fu)）

產(chan)(chan)品(pin)與產(chan)(chan)能(neng)(neng)方面(mian)，2021年，天(tian)合光能(neng)(neng)繼續堅持(chi)210mm大(da)尺寸至尊組件的路線，210組件需求持(chi)續旺盛，在(zai)大(da)尺寸組件產(chan)(chan)品(pin)市場中(zhong)出貨量(liang)第一(yi)。天(tian)合光能(neng)(neng)2021年底(di)組件總產(chan)(chan)能(neng)(neng)預計(ji)為50GW，其中(zhong)210產(chan)(chan)能(neng)(neng)約(yue)44GW，占比(bi)超(chao)80%。電池片產(chan)(chan)能(neng)(neng)預計(ji)為35GW，其中(zhong)210產(chan)(chan)能(neng)(neng)占比(bi)超(chao)過70%，在(zai)210產(chan)(chan)品(pin)的領(ling)先(xian)布局和全(quan)產(chan)(chan)業鏈完善有望推動(dong)其盈利能(neng)(neng)力和市占率的進一(yi)步提升(sheng)。

業務(wu)布(bu)局(ju)方(fang)(fang)面，除了繼(ji)續布(bu)局(ju)210mm至尊光(guang)伏組(zu)件以(yi)外(wai)，天合光(guang)能在(zai)跟(gen)蹤支(zhi)架方(fang)(fang)面實現了多個重大項目交付，同時在(zai)分(fen)布(bu)式智慧能源(yuan)業務(wu)方(fang)(fang)面加大產(chan)品與全流(liu)程(cheng)服務(wu)，并向(xiang)BIPV業務(wu)領(ling)域拓(tuo)展。在(zai)智慧能源(yuan)方(fang)(fang)面，積極布(bu)局(ju)儲能業務(wu)，構建核(he)心(xin)能力。

加(jia)碼分(fen)布(bu)式市(shi)(shi)場、智慧(hui)能源布(bu)局。天合光(guang)能在(zai)(zai)行業(ye)內(nei)率先布(bu)局分(fen)布(bu)式市(shi)(shi)場，“天合富家”原裝(zhuang)戶(hu)用系統出(chu)貨量2021第一季度同(tong)比(bi)增長(chang)率超過300%，同(tong)時發布(bu)了BIPV產(chan)品“天能瓦”，進一步完善在(zai)(zai)分(fen)布(bu)式光(guang)伏領域的(de)產(chan)品布(bu)局，2021年(nian)分(fen)布(bu)式業(ye)務銷售(shou)增長(chang)顯(xian)著，對公司2021年(nian)業(ye)績增長(chang)做出(chu)有力(li)貢獻。此外，天合光(guang)能持續在(zai)(zai)儲能智能解決方(fang)案業(ye)務發力(li)，并在(zai)(zai)日本成為首個通過JET認證并批(pi)量出(chu)貨的(de)中國戶(hu)用儲能公司。

2021年6月，天合(he)光能與中國(guo)石油(you)化工集團有限公司簽(qian)署戰略合(he)作(zuo)框架協議，約定(ding)雙(shuang)方將圍繞雙(shuang)碳(tan)目(mu)標，發(fa)揮互補優(you)勢，在加油(you)站(zhan)零碳(tan)能源轉型、綠電制(zhi)氫、光伏(fu)材(cai)料供應(ying)及(ji)研發(fa)等方面(mian)，通過技術、業務(wu)及(ji)資本層面(mian)的協同展開深度合(he)作(zuo)，推(tui)動新能源業務(wu)高質量(liang)發(fa)展。

3、結語

隨著硅料產(chan)(chan)能釋放，2021年底硅料價格已(yi)經開始下(xia)降(jiang)，天合(he)(he)光(guang)能光(guang)伏(fu)(fu)組(zu)件出貨(huo)量(liang)居全球前列，而大(da)尺寸(cun)產(chan)(chan)品提前布局將(jiang)保障其在產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈降(jiang)價背景下(xia)獲(huo)取超(chao)額收益(yi)。此(ci)外(wai)，2022年是十四五發展(zhan)的關(guan)(guan)鍵一年，集中式(shi)光(guang)伏(fu)(fu)、分布式(shi)光(guang)伏(fu)(fu)、儲能、綜(zong)合(he)(he)能源服務等將(jiang)是新型電力系統(tong)建設(she)的關(guan)(guan)鍵環節，有望在2022年獲(huo)得(de)快速發展(zhan)，因此(ci)分布式(shi)光(guang)伏(fu)(fu)、儲能、智(zhi)慧能源服務等業(ye)(ye)務有望成為(wei)其新的業(ye)(ye)績(ji)增長點。