歲末(mo)年初，市(shi)場(chang)盤(pan)點(dian)展(zhan)望，對于(yu)(yu)北交所未(wei)來發展(zhan)，各方充滿期(qi)待，投(tou)資(zi)邏輯(ji)也引(yin)發探討。相對于(yu)(yu)滬深(shen)交易(yi)所，北交所上市(shi)公司通(tong)常規模偏小，發展(zhan)階(jie)段更為早期(qi)，這(zhe)就要求投(tou)資(zi)者(zhe)在堅持價值(zhi)投(tou)資(zi)理(li)念的同時，還需要有(you)足夠的風險(xian)投(tou)資(zi)意識和長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)的思路。

????北交(jiao)所開市(shi)一(yi)月有余(yu)，整體來(lai)看(kan)，成交(jiao)量和股票價(jia)格(ge)走(zou)勢平穩，日均(jun)成交(jiao)額較(jiao)2021年8月精選層(ceng)成交(jiao)增長(chang)3.04倍。投(tou)資(zi)(zi)者參(can)與熱(re)情較(jiao)高，機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者積極(ji)布局。截至(zhi)目(mu)前，北交(jiao)所投(tou)資(zi)(zi)者數量超(chao)475萬，存量公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金入市(shi)交(jiao)易，8只(zhi)新(xin)設主題(ti)基(ji)(ji)金全(quan)部(bu)超(chao)募(mu)，社保基(ji)(ji)金、QFII已經(jing)進場(chang)(chang)，促使市(shi)場(chang)(chang)投(tou)資(zi)(zi)者結構(gou)進一(yi)步(bu)優(you)化，投(tou)資(zi)(zi)邏(luo)輯逐步(bu)定形。同(tong)時，市(shi)場(chang)(chang)財富效應初(chu)步(bu)顯現(xian)，去年全(quan)年，北交(jiao)所全(quan)市(shi)場(chang)(chang)股票平均(jun)漲幅(fu)98.90%，部(bu)分(fen)細分(fen)行業(ye)“專精特新(xin)”龍(long)頭(tou)脫穎而出，鋰電負(fu)極(ji)材料龍(long)頭(tou)貝特瑞、基(ji)(ji)因療法藥物(wu)優(you)勢企業(ye)諾思(si)蘭德、國內自(zi)主測試儀(yi)器細分(fen)行業(ye)龍(long)頭(tou)同(tong)惠電子和創遠儀(yi)器等(deng)，市(shi)場(chang)(chang)認(ren)知(zhi)度提升和公(gong)(gong)司業(ye)績快速增長(chang)引發(fa)機構(gou)關注。

????北交(jiao)(jiao)所的快速成長也(ye)引發(fa)了對市場投(tou)資(zi)(zi)邏輯的探討，機構的看法(fa)是要(yao)契合創(chuang)(chuang)新(xin)型中小企(qi)業(ye)成長特(te)點(dian)，堅持價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)(zi)、穩健投(tou)資(zi)(zi)和(he)長期投(tou)資(zi)(zi)。北交(jiao)(jiao)所是專(zhuan)門為創(chuang)(chuang)新(xin)型中小企(qi)業(ye)量(liang)身打造(zao)的資(zi)(zi)本(ben)市場特(te)色板塊和(he)專(zhuan)業(ye)化平臺，和(he)滬(hu)深交(jiao)(jiao)易所上(shang)市的企(qi)業(ye)不(bu)同，北交(jiao)(jiao)所上(shang)市公司多在初創(chuang)(chuang)期，一般(ban)規模(mo)偏小、在發(fa)展上(shang)處于相對更(geng)為早(zao)期的階段，整體(ti)估值(zhi)低于科創(chuang)(chuang)板和(he)創(chuang)(chuang)業(ye)板，所以需要(yao)投(tou)資(zi)(zi)者陪(pei)伴成長，不(bu)僅需要(yao)挑選好項目的眼光、價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)(zi)和(he)長期投(tou)資(zi)(zi)的思路(lu)，還需要(yao)有足夠的風險投(tou)資(zi)(zi)意(yi)識。

????北(bei)交(jiao)所的絕大(da)(da)多數企(qi)業，是從(cong)新(xin)三板掛牌(pai)超過12個月的創(chuang)新(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)中產(chan)生(sheng)的，上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)鎖定(ding)期(qi)(qi)并未因(yin)平移至北(bei)交(jiao)所而延(yan)長(chang)，故最早一(yi)批上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)股(gu)(gu)份(fen)(fen)已(yi)經出(chu)現部分解禁(jin)，從(cong)時間(jian)上和(he)解禁(jin)市(shi)值的角度可(ke)以看到2022年一(yi)季度和(he)7月后將(jiang)面臨(lin)兩次解禁(jin)的密(mi)集期(qi)(qi)，解禁(jin)期(qi)(qi)到來或在短期(qi)(qi)內對相關(guan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)和(he)市(shi)場帶來一(yi)定(ding)的心(xin)理(li)壓力。但解禁(jin)不意味減持，主要還需要結合公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)自身價值和(he)長(chang)期(qi)(qi)發展(zhan)來確定(ding)。一(yi)方面，由(you)于北(bei)交(jiao)所公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)權相對集中，實控(kong)人、大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)等減持意愿不強；另一(yi)方面，北(bei)交(jiao)所公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)整體(ti)被(bei)低估(gu)，導致股(gu)(gu)東(dong)惜售(shou)，不少公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)東(dong)自愿延(yan)長(chang)限售(shou)期(qi)(qi)，甚至用自有資(zi)金增持股(gu)(gu)份(fen)(fen)。

????北交所處于市場(chang)(chang)建設的(de)(de)起步期，形態多樣、需(xu)(xu)求多元(yuan)的(de)(de)創新型中小企(qi)業(ye)需(xu)(xu)要更加精準性和(he)有(you)針對(dui)性的(de)(de)資本(ben)市場(chang)(chang)服務(wu)，可以(yi)預期，以(yi)全市場(chang)(chang)注冊制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)為牽(qian)引，適合(he)中小企(qi)業(ye)特點的(de)(de)制(zhi)(zhi)度安(an)排將陸續出臺，高質量的(de)(de)北交所市場(chang)(chang)值得期待。