以完全成本計，截止2021年10月，中國氧(yang)化(hua)鋁(lv)行(xing)業加(jia)權平均成本3325元(yuan)/噸，較上(shang)月增(zeng)加(jia)673元(yuan)/噸。本月國內(nei)氧(yang)化(hua)鋁(lv)行(xing)業成本上(shang)漲(zhang)的主要原因在于：第(di)一，受(shou)10月初(chu)山西暴雨影響，部分鋁(lv)礦山暫時停產(chan)，加(jia)劇當地(di)鋁(lv)礦供(gong)應緊(jin)張局(ju)面，進一步刺激山西及河南(nan)鋁(lv)土礦價(jia)格(ge)繼續上(shang)漲(zhang)，另外海運費(fei)上(shang)漲(zhang)使得進口(kou)鋁(lv)礦價(jia)格(ge)小(xiao)幅上(shang)漲(zhang)；第(di)二，10月伊始，燒堿及煤炭價(jia)格(ge)繼續保持上(shang)漲(zhang)態勢，氧(yang)化(hua)鋁(lv)企業采購成本持續增(zeng)加(jia)。

氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)比(bi)重方(fang)面(mian)，2021年(nian)10月份燒(shao)堿及(ji)煤(mei)炭(tan)(tan)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)占(zhan)比(bi)較9月均明顯上升(sheng)(sheng)，分別提升(sheng)(sheng)了(le)近6.7個(ge)百(bai)分點和(he)5.8個(ge)百(bai)分點，而(er)鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)占(zhan)比(bi)略有下(xia)滑。受環保督察及(ji)山西(xi)暴雨影響，北方(fang)地區國(guo)(guo)(guo)產鋁(lv)(lv)(lv)礦(kuang)山開采(cai)及(ji)運(yun)輸能力下(xia)降，鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)供(gong)應(ying)持續(xu)緊(jin)張，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)(ye)外購礦(kuang)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)不(bu)斷(duan)上漲(zhang)。然而(er)相較于鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)，今年(nian)10月份國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)燒(shao)堿及(ji)煤(mei)炭(tan)(tan)行情牽動(dong)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)行業(ye)(ye)企業(ye)(ye)神經。隨著國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)能耗雙控政策的實施，全國(guo)(guo)(guo)限電潮來襲，在流通貨源(yuan)緊(jin)張及(ji)業(ye)(ye)者(zhe)炒作心態的帶(dai)動(dong)下(xia)，國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)燒(shao)堿市(shi)場價格(ge)(ge)創近五(wu)年(nian)新高(gao)，國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)(ye)需(xu)要(yao)面(mian)臨燒(shao)堿價格(ge)(ge)上漲(zhang)及(ji)供(gong)不(bu)應(ying)求(qiu)帶(dai)來的采(cai)購壓力，成(cheng)本(ben)(ben)(ben)支出增加。而(er)煤(mei)炭(tan)(tan)供(gong)需(xu)緊(jin)張格(ge)(ge)局(ju)持續(xu)，今年(nian)10月上旬國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)煤(mei)炭(tan)(tan)價格(ge)(ge)仍持續(xu)大幅攀升(sheng)(sheng)，國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)企業(ye)(ye)用煤(mei)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)居高(gao)不(bu)下(xia)。

據Mysteel調研統計，截至(zhi)2021年(nian)10月31日，中(zhong)(zhong)國(guo)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)繼續(xu)保持(chi)全行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)盈(ying)利(li)(li)(li)的局面(mian)；2021年(nian)10月中(zhong)(zhong)國(guo)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)平(ping)均(jun)盈(ying)利(li)(li)(li)704元/噸(dun)。得益(yi)于氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)減(jian)產、去庫存進程及成(cheng)(cheng)本(ben)重心上移，10月份氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)現(xian)貨價(jia)格能夠繼續(xu)維持(chi)上漲(zhang)且表現(xian)出(chu)抗跌性，北方(fang)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)成(cheng)(cheng)交價(jia)格處于4000-4500元/噸(dun)水平(ping)，南方(fang)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)成(cheng)(cheng)交價(jia)格接近4000元/噸(dun)，這是(shi)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)能夠實現(xian)持(chi)續(xu)盈(ying)利(li)(li)(li)的關鍵。當(dang)然(ran)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)土礦、燒堿(jian)及煤炭價(jia)格繼續(xu)上漲(zhang)，使(shi)得氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)生產成(cheng)(cheng)本(ben)重心繼續(xu)上移，對氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)的可持(chi)續(xu)盈(ying)利(li)(li)(li)構成(cheng)(cheng)挑戰，使(shi)得氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體盈(ying)利(li)(li)(li)水平(ping)有所(suo)縮(suo)窄。

進(jin)入到11月份，受(shou)(shou)燒堿及煤炭(tan)(tan)價(jia)格(ge)(ge)高位回(hui)(hui)落影響，中國氧(yang)化(hua)鋁(lv)成本下行(xing)風險逐(zhu)(zhu)步上升。鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)方面(mian)，受(shou)(shou)冬季(ji)天氣(qi)條件(jian)限(xian)制(zhi)(zhi)，國內鋁(lv)礦(kuang)(kuang)山(shan)開工率下降，而且(qie)(qie)礦(kuang)(kuang)山(shan)開采(cai)污染源大(da)(da)，采(cai)暖季(ji)政策將限(xian)制(zhi)(zhi)鋁(lv)礦(kuang)(kuang)山(shan)開采(cai)水平，鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)供應(ying)將持續(xu)處于(yu)緊張局面(mian)，鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)價(jia)格(ge)(ge)將繼(ji)續(xu)穩(wen)中偏強運行(xing)；燒堿方面(mian)，隨著部分大(da)(da)廠裝(zhuang)置的陸續(xu)復產，且(qie)(qie)華東地區負荷恢(hui)復正(zheng)常(chang)，燒堿供應(ying)將慢慢恢(hui)復正(zheng)常(chang)，而且(qie)(qie)由于(yu)前期燒堿價(jia)格(ge)(ge)漲幅較(jiao)大(da)(da)，導致多數下游較(jiao)難(nan)接受(shou)(shou)，下游采(cai)購壓價(jia)跡象明顯，預(yu)計(ji)11月燒堿價(jia)格(ge)(ge)有望震(zhen)蕩回(hui)(hui)落整理；煤炭(tan)(tan)方面(mian)，國家發改委等機構針(zhen)對不斷上漲的煤價(jia)做出一系列保(bao)供穩(wen)價(jia)指示，隨著煤礦(kuang)(kuang)手續(xu)辦理和產能核增進(jin)程加快(kuai)推進(jin)，煤炭(tan)(tan)增產保(bao)供政策措施逐(zhu)(zhu)步落地顯效，煤炭(tan)(tan)生產成本大(da)(da)幅低于(yu)目前煤炭(tan)(tan)現貨價(jia)格(ge)(ge)，煤炭(tan)(tan)價(jia)格(ge)(ge)存在繼(ji)續(xu)回(hui)(hui)調空間(jian)，然而考慮北方冬季(ji)儲(chu)煤需求(qiu)(qiu)釋放，煤炭(tan)(tan)需求(qiu)(qiu)強勁(jing)，煤炭(tan)(tan)價(jia)格(ge)(ge)下方存在支撐，預(yu)計(ji)11月煤炭(tan)(tan)價(jia)格(ge)(ge)將先弱后穩(wen)。

總體(ti)而言，雖然(ran)鋁土礦(kuang)價(jia)格穩(wen)中(zhong)向好(hao)，但是隨著(zhu)燒堿及煤炭價(jia)格高位(wei)回落，國內氧化(hua)鋁成本(ben)重心將逐(zhu)步下(xia)移(yi)，對氧化(hua)鋁價(jia)格的成本(ben)端支撐也將有所下(xia)降，然(ran)而考慮到國內氧化(hua)鋁價(jia)格持續下(xia)跌態勢(shi)，氧化(hua)鋁行業(ye)利(li)潤(run)不(bu)斷收(shou)窄，部(bu)分企業(ye)有面臨虧損(sun)的風(feng)險.