中金公司研報指出，碳中和目標全球化背景下，看好全球光伏五年(nian)(nian)CAGR近30%。2022年(nian)(nian)上游(you)供(gong)需緊張情況或得(de)到(dao)逐(zhu)步(bu)(bu)緩解(jie)(jie)，帶來(lai)裝(zhuang)機需求大年(nian)(nian)。我們(men)認為今年(nian)(nian)以(yi)來(lai)產業鏈面臨的上游(you)供(gong)給(gei)緊缺將隨明年(nian)(nian)有效產能的釋放得(de)到(dao)逐(zhu)步(bu)(bu)緩解(jie)(jie)，光(guang)伏迎來(lai)裝(zhuang)機需求大年(nian)(nian)。

1)原料價格(ge)有望從高(gao)(gao)點回落(luo)，中(zhong)下游盈利能力(li)從擠壓走向(xiang)均衡，看好(hao)中(zhong)下游環節業績高(gao)(gao)彈性(xing);

2)看好格(ge)局穩定的輔(fu)材(cai)環節(jie)逆變器、膠膜(mo)及光伏玻璃(li)龍頭企業充分(fen)受益光伏需求增長;

3)原材料(liao)供給釋(shi)放、價(jia)格下降(jiang)亦有利(li)于產業鏈新技術試錯迭代，N型時(shi)代有望加速到來。