?     今年以來，煤炭、化(hua)工(gong)原料等產(chan)品價格(ge)持續高(gao)漲，給下游相關企(qi)業的(de)生產(chan)經營帶來了一定的(de)壓力。

????面對來自原材料方面的(de)(de)壓力(li)，一些企業(ye)(ye)開(kai)始“出招(zhao)”。陜(shan)(shan)西黑(hei)貓11月18日發布的(de)(de)公告稱，公司(si)(si)擬以現金4856.01萬元收(shou)購陜(shan)(shan)西黃河礦業(ye)(ye)（集團(tuan)）有(you)(you)限責任公司(si)(si)所持張(zhang)掖市宏(hong)能(neng)煤業(ye)(ye)有(you)(you)限公司(si)(si)100%股權。2021年(nian)第(di)三季度，陜(shan)(shan)西黑(hei)貓精煤采購平(ping)均單(dan)價(jia)相較(jiao)2020年(nian)第(di)四季度上漲121.87%。公司(si)(si)稱，此番收(shou)購對煉焦(jiao)煤原(yuan)料(liao)的(de)(de)供應起穩定作用。

????不(bu)僅僅是(shi)陜西黑貓，據《證(zheng)券日報》記者不(bu)完全梳(shu)理，僅在11月份，就有多(duo)家公司發布公告擬(ni)向產業(ye)鏈上(shang)(shang)游延伸(shen)。對于(yu)這些公司向產業(ye)鏈上(shang)(shang)游的延伸(shen)整合，上(shang)(shang)海戊(wu)戌(xu)資產合伙人、西安交(jiao)通大學金融(rong)學博(bo)士丁(ding)炳中在接受(shou)《證(zheng)券日報》記者采訪時(shi)表示，上(shang)(shang)市公司整合上(shang)(shang)下游產業(ye)鏈，從長遠(yuan)來看是(shi)否真的能夠帶來1+1大于(yu)2的價值，需要具體問題具體分析。

????向上游延伸

????“上(shang)游(you)原材料供不應求，價(jia)格(ge)一漲(zhang)再漲(zhang)，下游(you)企業(ye)很難通過提高售(shou)價(jia)的方式來(lai)轉移這部(bu)分(fen)成本，向上(shang)游(you)拓展并(bing)購(gou)是(shi)很多企業(ye)選擇的一種(zhong)應對方式。”西安朝華(hua)管理(li)科學研究院(yuan)(yuan)院(yuan)(yuan)長(chang)單元莊表示。

????11月以來(lai)，多家(jia)企業發布擬向(xiang)產業鏈(lian)上游(you)延(yan)伸的公告(gao)。

????11月4日(ri)，久日(ri)新材(cai)發布(bu)了(le)公(gong)司(si)董事(shi)會審(shen)議通(tong)過了(le)《關(guan)于全資子公(gong)司(si)收(shou)購湖(hu)南弘潤化工科技(ji)有(you)限公(gong)司(si)40.00%股權并(bing)向其增資的(de)議案》的(de)公(gong)告。湖(hu)南弘潤化工是久日(ri)新材(cai)料的(de)2020年度“優秀供(gong)應商”，其主導產品(pin)苯甲酸是公(gong)司(si)光(guang)引發劑產品(pin)的(de)主要原材(cai)料。

????而在此(ci)前幾天，久日新材料發布的(de)2021年第三季度(du)報告顯(xian)示，今年第三季度(du)和前三季度(du)營收均較(jiao)去年同期有(you)(you)所(suo)增長(chang)，但歸母凈(jing)利(li)潤較(jiao)去年同期有(you)(you)所(suo)減少。

????公開(kai)資料(liao)顯示，久(jiu)日新(xin)(xin)材(cai)料(liao)主要從(cong)事系列光引發劑(ji)的開(kai)發、生產(chan)(chan)和銷售，公司所(suo)屬行(xing)業(ye)是《戰略性新(xin)(xin)興產(chan)(chan)業(ye)分類（2018）》的“先進石油化工(gong)新(xin)(xin)材(cai)料(liao)”，作為(wei)全(quan)國(guo)產(chan)(chan)量最(zui)多、品(pin)種最(zui)齊全(quan)的光引發劑(ji)生產(chan)(chan)供(gong)應商，在光固化領(ling)域具有(you)全(quan)球(qiu)影響力。苯甲酸(suan)是久(jiu)日新(xin)(xin)材(cai)料(liao)光引發劑(ji)產(chan)(chan)品(pin)的主要原材(cai)料(liao)。

????11月12日(ri)，長齡液(ye)壓發布公(gong)司(si)全(quan)資(zi)子公(gong)司(si)2.75億(yi)元收(shou)購上游資(zi)產的公(gong)告。

????在長齡(ling)液壓的營業成(cheng)本中，原(yuan)材(cai)(cai)料占比較(jiao)大，以鋼材(cai)(cai)及鋼材(cai)(cai)加工件為主，因此鋼材(cai)(cai)的價(jia)格(ge)波動對公司成(cheng)本有一(yi)定(ding)影響(xiang)，尤其是當原(yuan)材(cai)(cai)料價(jia)格(ge)出現未預期的快速上(shang)漲趨勢(shi)時，如未能及時調整產品價(jia)格(ge)，將對業績帶來一(yi)定(ding)的不(bu)利(li)影響(xiang)。

????長(chang)齡液壓(ya)(ya)擬通過本(ben)次收購資(zi)產以及實施(shi)鑄件(jian)技(ji)改項目，增強(qiang)工程機械(xie)液壓(ya)(ya)鑄件(jian)生產能(neng)力(li)，提升原(yuan)材料自(zi)給自(zi)足能(neng)力(li)和(he)品(pin)(pin)質(zhi)管控能(neng)力(li)，減少外購原(yuan)材料帶來(lai)的(de)(de)價(jia)格、品(pin)(pin)質(zhi)和(he)交期不(bu)確(que)定(ding)性等影響(xiang)，強(qiang)化(hua)公司在產品(pin)(pin)品(pin)(pin)質(zhi)、生產成(cheng)本(ben)等方(fang)面的(de)(de)優勢。

????11月16日晚，格力(li)電器(qi)發布(bu)公(gong)告稱，公(gong)司擬斥(chi)30億元(yuan)控股(gu)盾安環境38.78%股(gu)權，格力(li)電器(qi)表(biao)示，擬通過(guo)本次交易進(jin)一步提高空調上游核心(xin)零部件的競爭力(li)和供應(ying)鏈的穩定性，并完善新能源(yuan)汽車(che)核心(xin)零部件的產業布(bu)局(ju)。

????1+1＞2？

????“相對于(yu)跨界(jie)的整合(he)，這(zhe)種(zhong)整合(he)上下(xia)游的收并(bing)購(gou)是眾(zhong)多企業青睞的一種(zhong)整合(he)形式。”單元莊表(biao)示，但不(bu)管是橫(heng)向的跨行業收購(gou)還是縱向的上下(xia)游收購(gou)，“都是收購(gou)容易(yi)整合(he)難。”

????單(dan)元莊表示，一家企業，在收購了另一家企業后，都有面(mian)臨人力資(zi)源(yuan)、企業結(jie)構(gou)和(he)(he)制度(du)規章、生產(chan)和(he)(he)資(zi)源(yuan)合、業務市(shi)場和(he)(he)客(ke)戶，以及財務資(zi)產(chan)等方面(mian)的整合，“這個過程(cheng)稍有不慎(shen)就會出現一些問題(ti)。”

????“從長遠來(lai)看，上市公(gong)司(si)整(zheng)(zheng)合(he)上下(xia)游(you)產業(ye)鏈，是(shi)否真的(de)能夠帶來(lai)1+1大于(yu)2的(de)價值，要具體(ti)問題具體(ti)分析。”丁炳中表示(shi)，對于(yu)一(yi)般(ban)企業(ye)而言，從企業(ye)管(guan)理的(de)實踐來(lai)看，很難(nan)帶來(lai)企業(ye)最初預判的(de)整(zheng)(zheng)合(he)效果，“但(dan)是(shi)對于(yu)自(zi)身就具備相對行業(ye)壟斷優勢的(de)企業(ye)，上下(xia)游(you)整(zheng)(zheng)合(he)有利于(yu)其(qi)綜合(he)實力(li)的(de)提(ti)升。”

????“從企(qi)(qi)(qi)業發(fa)展的(de)角度講(jiang)，為了控制(zhi)原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本，不一(yi)定(ding)要通過收購的(de)形(xing)式(shi)。”單(dan)元莊認為，下游企(qi)(qi)(qi)業尤(you)其是對原(yuan)材(cai)料(liao)依賴度較高(gao)的(de)企(qi)(qi)(qi)業，可以(yi)通過采用議價，加強(qiang)資(zi)金鏈(lian)的(de)建(jian)設，拓展融資(zi)渠道，以(yi)及加強(qiang)品牌(pai)建(jian)設等方式(shi)，“尤(you)其是一(yi)定(ding)要學會運用金融工具，提升企(qi)(qi)(qi)業抵御市場(chang)風險的(de)能力，比如(ru)在期(qi)貨市場(chang)套期(qi)保(bao)值。”