光伏行業，是出了名的內卷。

但是，事物總(zong)有兩面(mian)性，正是殘(can)酷的“內卷”，讓光伏企業的危機感比較強(qiang)，戰略上嗅(xiu)覺靈敏，戰術(shu)上積極應對，鍛造了很(hen)強(qiang)的外延(yan)能力(li)。

光(guang)伏行業(ye)(ye)擁(yong)有廣闊的(de)外(wai)延，尤(you)其是在“碳中和”背景下，對于(yu)具(ju)有優秀(xiu)“外(wai)延”能(neng)(neng)力的(de)企業(ye)(ye)而(er)言，“內(nei)卷”只(zhi)會(hui)影響短期盈利(li)能(neng)(neng)力，不會(hui)影響長期核心競爭力。

這是一個很有意思的觀察角度，從中我們(men)可以窺(kui)見企業戰略決斷和戰略執行的底層(ceng)能力，從資(zi)本的角度而言(yan)，也(ye)是洞察企業價值(zhi)的一個重要維度。

我們先看(kan)看(kan)部分光伏企業的(de)外延表現(xian)，個(ge)別堪(kan)稱(cheng)二(er)次創業，甚至三次創業，真是各領風(feng)騷。

隆基

隆基(ji)是(shi)硅片業(ye)(ye)務(wu)起(qi)家，后(hou)來介入電池及組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)領域，尤其是(shi)組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)。如今組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)已經全(quan)球第一，2020年市場(chang)份(fen)額約19%。2021年上(shang)半年，組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)收入占(zhan)比已達67%。硅片業(ye)(ye)務(wu)是(shi)2B，主要(yao)面對少數核(he)心企業(ye)(ye)客戶。而組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)是(shi)面向終端市場(chang)，需(xu)要(yao)建立市場(chang)認(ren)可的品牌知名度(du)，海(hai)外組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)還需(xu)要(yao)建立全(quan)球化的銷售網絡。硅片業(ye)(ye)務(wu)和組(zu)(zu)(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)務(wu)，是(shi)完全(quan)不同(tong)的商業(ye)(ye)模式，需(xu)要(yao)不同(tong)的資(zi)源(yuan)稟賦。

今年，隆基(ji)還高調介入氫(qing)能(neng)領域，成(cheng)立隆基(ji)氫(qing)能(neng)，在“光(guang)伏(fu)+儲能(neng)”領域另辟蹊徑，探(tan)索(suo)“綠電+綠氫(qing)”模(mo)式，致力于成(cheng)為全球領先的大型綠氫(qing)裝備(bei)技術公司(si)，近日(ri)首臺(tai)堿性水電解槽(cao)成(cheng)功下(xia)線，單(dan)臺(tai)制氫(qing)能(neng)力超1000Nm3/h。氫(qing)能(neng)跟光(guang)伏(fu)屬于完全不同的領域，這算是隆基(ji)又(you)一次創業了。

陽光電源

陽(yang)(yang)光電(dian)(dian)源則是逆變器起家，后來(lai)介入下游電(dian)(dian)站(zhan)投資(zi)開(kai)發，這個更像是產業發展特(te)定階段的被動行為，但陽(yang)(yang)光電(dian)(dian)源做(zuo)得比較出(chu)色。截至2021年(nian)6月，陽(yang)(yang)光電(dian)(dian)源在全球累計開(kai)發建設光伏(fu)、風電(dian)(dian)項目超過18GW，2021年(nian)上半(ban)年(nian)電(dian)(dian)站(zhan)投資(zi)開(kai)發收入占比達(da)32.75%。

基于(yu)光(guang)(guang)伏行(xing)(xing)(xing)業的渠道優勢，陽(yang)光(guang)(guang)電(dian)源還介入(ru)儲(chu)能領域，而這個更(geng)像是迎合產業發展規(gui)律的主動行(xing)(xing)(xing)為，實現“光(guang)(guang)伏+儲(chu)能”。2021年(nian)上半年(nian)，儲(chu)能業務收入(ru)占比已達11.2%，市場排名位居行(xing)(xing)(xing)業前(qian)列。

天合

天(tian)(tian)合(he)作為傳統(tong)(tong)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)組件巨頭，2016年開始介入分布(bu)(bu)式(shi)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)業(ye)(ye)務，成(cheng)立了(le)(le)江蘇(su)天(tian)(tian)合(he)智慧(hui)分布(bu)(bu)式(shi)能源有限(xian)公司，走(zou)向(xiang)C端，致力于打(da)造(zao)智慧(hui)分布(bu)(bu)式(shi)能源第(di)一(yi)品牌，率先提出(chu)原(yuan)(yuan)裝(zhuang)理念并制定原(yuan)(yuan)裝(zhuang)標準，推出(chu)了(le)(le)“天(tian)(tian)合(he)富家”戶(hu)用(yong)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)系統(tong)(tong)和(he)“天(tian)(tian)合(he)藍天(tian)(tian)”工商業(ye)(ye)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)系統(tong)(tong)兩(liang)大品牌，分別(bie)對(dui)應戶(hu)用(yong)和(he)工商業(ye)(ye)兩(liang)個終端市(shi)場。

今(jin)年，在“整縣推(tui)(tui)進”的(de)政策東風(feng)下，天(tian)合分布式業務依托先發優勢(shi)，增長迅速，上(shang)半(ban)年出貨(huo)量(liang)超過(guo)(guo)500MW，累計(ji)裝(zhuang)機達18萬套(tao)，其中(zhong)戶用光伏同比增長超過(guo)(guo)300%。此外，天(tian)合藍(lan)天(tian)還推(tui)(tui)出BIPV產品“天(tian)能瓦(wa)”，推(tui)(tui)動“光伏+建筑”，布局(ju)光伏建筑一(yi)體化(hua)新(xin)賽道。

阿特斯

阿特(te)斯同樣是傳統光(guang)(guang)伏組件巨(ju)頭(tou)，但跟隆基、天合、晶(jing)澳、晶(jing)科(ke)等有所不(bu)同，阿特(te)斯在海外(wai)擁有強大(da)的光(guang)(guang)伏電(dian)站(zhan)業務，遍布六大(da)洲。截至2021年6月底，阿特(te)斯全(quan)球(qiu)累計開(kai)發(fa)、融(rong)資、建設、運營、并網的光(guang)(guang)伏電(dian)站(zhan)總量(liang)超過6.1GW，全(quan)球(qiu)太(tai)陽能(neng)電(dian)站(zhan)項目儲備(bei)總量(liang)約22GW。

依托光伏(fu)電站業(ye)(ye)務(wu)的強大(da)渠(qu)道資源，阿特(te)斯順勢(shi)布(bu)局儲(chu)(chu)能(neng)(neng)業(ye)(ye)務(wu)，并于2021年(nian)6月成立阿特(te)斯儲(chu)(chu)能(neng)(neng)科技公司(si)。截至2021年(nian)6月底(di)，阿特(te)斯全(quan)球(qiu)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目儲(chu)(chu)備(bei)總量約19.2GWh，其中在建儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目1.5GWh，位居全(quan)球(qiu)前列。

這幾家光伏巨頭(tou)，只是光伏“外延”的典型代表(biao)，外延業務一不小心就是行(xing)業領(ling)先甚至全球第一了。

這(zhe)些光(guang)(guang)伏(fu)企業(ye)的(de)“外(wai)延”壯(zhuang)舉，往往并非簡單的(de)上下游(you)一體化，更多是(shi)超脫于原有的(de)業(ye)務(wu)范疇，比如(ru)從(cong)2B(制(zhi)造端)到2C(終端客戶)，或者從(cong)大C到小C，甚(shen)至是(shi)“光(guang)(guang)伏(fu)+”的(de)相關跨界(jie)，比如(ru)“光(guang)(guang)伏(fu)+儲能(neng)”、“光(guang)(guang)伏(fu)+氫能(neng)”甚(shen)至“光(guang)(guang)伏(fu)+建(jian)筑(zhu)”，這(zhe)些都需要(yao)跟以往完全(quan)不同的(de)團隊背景和資源稟賦，甚(shen)至構建(jian)全(quan)新的(de)業(ye)務(wu)生態，堪稱二(er)次創(chuang)業(ye)甚(shen)至三(san)次創(chuang)業(ye)。

在(zai)光伏“內卷(juan)”的環境(jing)下，擁有良好“外(wai)延”特質的企業，受到的沖擊相對(dui)較小(xiao)，也反映(ying)了較強的戰略決斷(duan)力和戰術(shu)執行力，在(zai)資本市場的表現也更加(jia)從(cong)容，并成為估值高低的一(yi)個(ge)重要分水(shui)嶺。