截至8月17日下午收盤，在岸、離岸人民幣對美元匯率分(fen)別報6.4799、6.4826，日(ri)內分(fen)別下跌(die)0.06%、0.1%。

　　專(zhuan)家分(fen)析(xi)認為，全球外匯(hui)市(shi)(shi)場(chang)正(zheng)在(zai)“備戰”美聯儲可能提(ti)前縮減量化寬松(song)和加息。不確定性之中，外匯(hui)市(shi)(shi)場(chang)方向感缺(que)失，交易熱情(qing)有所下降。

　　人民(min)幣匯(hui)(hui)率持(chi)續橫盤(pan)、窄(zhai)幅波動之際，外匯(hui)(hui)市場(chang)成交出現(xian)“地量”。中(zhong)(zhong)國外匯(hui)(hui)交易中(zhong)(zhong)心數據顯示，上周(zhou)五，銀行間(jian)市場(chang)即期詢價成交量為(wei)254.68億美元，創下今年春節后單日成交金(jin)額新低。

　　一段時間(jian)以來(lai)，外匯市(shi)場(chang)交(jiao)易熱(re)情明顯降溫。上(shang)周(zhou)初至(zhi)(zhi)今，銀行(xing)間(jian)市(shi)場(chang)即(ji)期詢價日(ri)均成交(jiao)量(liang)(liang)為(wei)309.4億美(mei)(mei)元(yuan)。相(xiang)較(jiao)上(shang)半年日(ri)成交(jiao)量(liang)(liang)“常態”位于400億美(mei)(mei)元(yuan)之上(shang)、甚至(zhi)(zhi)幾度超(chao)過500億美(mei)(mei)元(yuan)的(de)交(jiao)易盛況，眼下(xia)外匯市(shi)場(chang)顯得較(jiao)為(wei)“沉(chen)悶(men)”。

　　火(huo)熱的(de)交(jiao)易盛況緣何不再？業(ye)內人(ren)(ren)(ren)士認為，人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)交(jiao)易量回(hui)落與近(jin)期(qi)外(wai)匯市場缺乏(fa)明顯的(de)方向(xiang)預期(qi)有關。美聯儲后期(qi)的(de)動向(xiang)以及政(zheng)策常態化(hua)的(de)節奏快慢是(shi)影響人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)匯率的(de)關鍵外(wai)部因素。而美聯儲貨(huo)幣(bi)政(zheng)策常態化(hua)漸近(jin)，貿易順差擴(kuo)大、外(wai)匯儲備增加、人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)資產的(de)高(gao)配置價值將使得(de)人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)匯率保(bao)持韌性(xing)。

　　外匯市場“沒方向”

　　有別于上半年人(ren)民幣對(dui)美元(yuan)匯(hui)率(lv)明(ming)顯(xian)的“V”型(xing)走(zou)勢，當下，外匯(hui)市場正處于低波動狀態——連續兩個多月，人(ren)民幣對(dui)美元(yuan)匯(hui)率(lv)整體在6.45至6.50區(qu)間內保持(chi)震(zhen)蕩(dang)，階段(duan)趨勢并不明(ming)朗。

　　截(jie)至8月17日下(xia)午收(shou)盤，在岸、離(li)岸人民(min)幣對美元匯率分別報6.4799、6.4826，日內(nei)分別下(xia)跌(die)0.06%、0.1%。

　　專家(jia)分析認為，全球(qiu)外匯市場正在(zai)“備戰”美聯(lian)儲可能提前縮減(jian)量化寬松和加息。不(bu)確定性之中，外匯市場方向感缺失，交易(yi)熱情(qing)有所下降。

　　“人民幣匯(hui)率的(de)低(di)波動在(zai)很大(da)程度上(shang)受(shou)到了(le)國際(ji)匯(hui)市的(de)低(di)波動影響。”招行(xing)金融(rong)市場部外匯(hui)首席分析(xi)師李劉陽(yang)認為(wei)，一方面(mian)是通(tong)脹高企、就業向好，另一方面(mian)是海外疫情(qing)反彈、消(xiao)費(fei)者信(xin)心受(shou)損(sun)。在(zai)這樣的(de)環境下，美(mei)聯儲如何抉擇將會對美(mei)元匯(hui)率的(de)走勢產生決定(ding)性(xing)的(de)影響。

　　專業人(ren)(ren)士表(biao)示(shi)，當前市場(chang)多(duo)空信息交織，全球主(zhu)要貨(huo)幣(bi)的(de)(de)波動(dong)率持(chi)續回落，在(zai)本月末舉行(xing)的(de)(de)杰克遜(xun)霍爾(er)全球央行(xing)年會之前，市場(chang)難有方向(xiang)。就人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)而言，由于缺乏更多(duo)信息指(zhi)引，人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)短期(qi)或仍將延續橫盤(pan)走勢。中期(qi)看，美聯儲(chu)的(de)(de)緊縮政(zheng)策將令人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率承壓。

　　人民幣有韌性

　　央行(xing)發(fa)布的二季度貨幣政策執行(xing)報告指(zhi)出，未來，疫(yi)情演進仍是影(ying)響全(quan)球復蘇的重(zhong)要因(yin)素，此(ci)外，通脹水平(ping)保持高位，主要發(fa)達經濟體貨幣政策轉向步伐可能加快，全(quan)球尤(you)其是新興經濟體跨境資本流動、匯率和金融市場(chang)波動加大等(deng)問(wen)題均(jun)值得關注。

　　業(ye)內人士認(ren)為，新興市場已采取提前(qian)加息(xi)和增加外(wai)匯儲備以提前(qian)應(ying)對資(zi)本外(wai)流(liu)和貨幣(bi)貶值，因而美聯儲貨幣(bi)政策常(chang)態化對新興市場貨幣(bi)的影響將(jiang)弱于上一輪。其中，人民(min)幣(bi)匯率市場化程度加深、人民(min)幣(bi)資(zi)產的價值優勢(shi)或使得(de)人民(min)幣(bi)較其他亞洲貨幣(bi)對美元更具(ju)韌性。

　　中信(xin)證(zheng)券研究所副(fu)所長(chang)明明預計，后續(xu)美元指數(shu)在多空因素博弈下(xia)波(bo)動增大。對于人(ren)(ren)民幣(bi)而言，市(shi)場化程度的加深使得其(qi)雙向波(bo)動特(te)征(zheng)有所強化，貿易順(shun)差擴大、外匯儲備增加、人(ren)(ren)民幣(bi)資(zi)產的高配置價值將(jiang)使得人(ren)(ren)民幣(bi)匯率(lv)保持韌性(xing)。

　　市場主體更理性

　　對于高達數十(shi)萬億美元規(gui)模的外匯(hui)交(jiao)易(yi)市(shi)場來說，匯(hui)率風險管(guan)(guan)(guan)理至關重要。2020年，外匯(hui)市(shi)場交(jiao)易(yi)量近(jin)30萬億美元。國家外匯(hui)管(guan)(guan)(guan)理局(ju)副(fu)局(ju)長、新(xin)聞(wen)發言人(ren)王春英此前表示，這一規(gui)模未來可能(neng)更大，所(suo)以匯(hui)率風險管(guan)(guan)(guan)理是銀行不能(neng)忽視的“大生意”。

　　興業研究宏(hong)觀(guan)團隊依據A股上(shang)市公(gong)司(si)近兩年年報數據統計顯示(shi)，2019年，共1263家(jia)機構(gou)(gou)錄(lu)得(de)(de)匯兌損失，金(jin)額(e)(e)為162億(yi)元；2270家(jia)機構(gou)(gou)錄(lu)得(de)(de)匯兌收益，金(jin)額(e)(e)為171億(yi)元。2020年，共2807家(jia)機構(gou)(gou)錄(lu)得(de)(de)匯兌損失，金(jin)額(e)(e)為625億(yi)元；817家(jia)機構(gou)(gou)錄(lu)得(de)(de)匯兌收益，金(jin)額(e)(e)為365億(yi)元。

　　有鑒于此，一段時間以來，監管協同各方大力引導并鼓勵市場主(zhu)體(ti)適應人民幣匯率(lv)雙(shuang)向波動，聚(ju)焦(jiao)主(zhu)業，避免偏(pian)離風險中性的“炒匯”行為，加強匯率(lv)風險管理。

　　從目前來看(kan)，企業匯(hui)率套(tao)保(bao)行為已(yi)取得明(ming)顯進展。外匯(hui)局數據顯示，2021年6月(yue)底較(jiao)2020年12月(yue)末，套(tao)保(bao)比例從16.9%上升到(dao)22.8%，衍生品交易額增(zeng)速（遠期(qi)(qi)和期(qi)(qi)權）相較(jiao)結售匯(hui)總成交額增(zeng)速（即期(qi)(qi)、遠期(qi)(qi)和期(qi)(qi)權）高64%。

　　“今年之前，企業(ye)套保比(bi)(bi)例基本在12%-19%區(qu)間，隨匯率(lv)波動彈(dan)性(xing)增大而(er)增加。但(dan)是今年以(yi)來，人民幣(bi)匯率(lv)波動幅度下降，套保比(bi)(bi)例卻出現迅猛(meng)提升。”興(xing)業(ye)研究宏觀團(tuan)隊表(biao)示，從(cong)國際經(jing)驗(yan)來看，境內企業(ye)外匯套保還有巨大的發展空間。待更多企業(ye)理性(xing)對待匯率(lv)波動，人民幣(bi)匯率(lv)彈(dan)性(xing)將更進一步。