5月17日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，與4月持平，連續14個月保持不變。5月15日MLF到期規模為1000億元，由此5月MLF操作也為等額續作。業內人士表示，5月MLF利率“按兵不動”符合市場預期。也顯示貨幣政(zheng)策“穩”字當頭基(ji)調(diao)未變。

　　東方金(jin)誠首席宏觀分(fen)析師王青表(biao)示，近期(qi)，央行每日開展7天期(qi)逆回購，操(cao)作利率始終(zhong)保持(chi)在(zai)2.20%的(de)水平。這意味著短期(qi)政策利率持(chi)續(xu)處于(yu)穩定狀態。由于(yu)在(zai)利率走廊中短期(qi)政策利率和中期(qi)政策利率之間存(cun)在(zai)較為(wei)固(gu)定的(de)聯動關系(xi)，這實際上已(yi)預(yu)示5月MLF利率不會發生變(bian)化。

　　業內(nei)人(ren)士也(ye)認為(wei)，5月央(yang)行等(deng)額續作MLF，符合當前市(shi)場中長期流動性合理(li)充裕、“不(bu)松不(bu)緊”的(de)(de)狀況。“沒有(you)必要(yao)對（MLF）操(cao)作數(shu)量過于糾結。事實上，在領會(hui)貨幣政(zheng)(zheng)策取(qu)向(xiang)的(de)(de)過程中，投資者應多觀察公開(kai)市(shi)場操(cao)作+MLF的(de)(de)操(cao)作利率以及DR007等(deng)具有(you)代表(biao)性的(de)(de)市(shi)場利率，不(bu)應過度關注央(yang)行操(cao)作數(shu)量，避免對政(zheng)(zheng)策取(qu)向(xiang)產生(sheng)片面的(de)(de)甚(shen)至是(shi)相反的(de)(de)解讀。”光大證券(quan)固收首(shou)席(xi)分析師張旭表(biao)示。

　　張旭預計(ji)，央(yang)行會繼續(xu)對流動(dong)性(xing)進行精準調節，熨(yun)平(ping)短期擾(rao)動(dong)因素，引導市場利(li)率(lv)(lv)圍繞央(yang)行政(zheng)策利(li)率(lv)(lv)窄(zhai)幅(fu)波動(dong)，有效發揮政(zheng)策利(li)率(lv)(lv)的中樞作(zuo)用(yong)。總體來看，5月流動(dong)性(xing)仍會繼續(xu)處于合理充裕的水平(ping)，資金利(li)率(lv)(lv)仍將(jiang)保持平(ping)穩。

　　展望(wang)未來(lai)，業內人士也表(biao)示，等量或(huo)小(xiao)幅縮量續(xu)做MLF態(tai)勢將延續(xu)。整體來(lai)看，貨(huo)幣政策仍將“穩”字當頭，且更為強調(diao)結(jie)構性(xing)調(diao)節。

　　此(ci)前召開的(de)(de)(de)中(zhong)央政(zheng)(zheng)治局會議強調，穩健的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策要(yao)保持(chi)(chi)流(liu)動性合理(li)(li)充裕，強化對實體(ti)(ti)經濟、重(zhong)點(dian)領域(yu)、薄弱(ruo)環節的(de)(de)(de)支持(chi)(chi)。中(zhong)國人民(min)銀行發(fa)布的(de)(de)(de)《2021年第一季度中(zhong)國貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策執行報告》也指出，穩健的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策要(yao)靈活(huo)精準(zhun)、合理(li)(li)適度，把服務實體(ti)(ti)放到更加突出的(de)(de)(de)位置，珍惜正常(chang)的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策空(kong)間，處理(li)(li)好恢復經濟和防范風險的(de)(de)(de)關系。健全現代貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策框架，完善(shan)貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)調控機制，管好貨(huo)(huo)幣(bi)總閘門，保持(chi)(chi)流(liu)動性合理(li)(li)充裕，保持(chi)(chi)貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量和社會融資規(gui)模增速同(tong)名義經濟增速基本匹(pi)配，保持(chi)(chi)宏觀杠桿率基本穩定。

　　中國民(min)生銀行(xing)首席研究員(yuan)溫彬表示，在(zai)當前穩增長壓(ya)力(li)較小(xiao)的(de)窗口期(qi)，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)更偏向(xiang)于防風險和(he)結構性(xing)支持實體(ti)經(jing)濟(ji)恢復發展。下一階段，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)將(jiang)繼(ji)續(xu)處理好恢復經(jing)濟(ji)和(he)防范(fan)風險的(de)關系，預(yu)計將(jiang)延續(xu)等量(liang)或小(xiao)幅縮量(liang)續(xu)做MLF和(he)每日小(xiao)幅對(dui)沖到期(qi)逆回(hui)購的(de)方式，保持流動(dong)性(xing)合(he)理充裕，引(yin)導市場利(li)率圍繞政(zheng)策(ce)(ce)利(li)率波動(dong)。繼(ji)續(xu)強化結構性(xing)調(diao)節，引(yin)導金融機構加大對(dui)科技創(chuang)新、小(xiao)微(wei)企業、綠色(se)發展等的(de)支持力(li)度。

　　展望近(jin)期即(ji)將公(gong)布(bu)(bu)的(de)(de)LPR，王青(qing)也表示(shi)，1年期MLF操作利(li)(li)率(lv)(lv)是1年期LPR報(bao)(bao)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)參考(kao)基(ji)礎。自2019年9月以來，兩者一直保(bao)持(chi)同(tong)步調整。因此，5月MLF利(li)(li)率(lv)(lv)不(bu)動，意(yi)味著(zhu)當月LPR報(bao)(bao)價(jia)(jia)(jia)基(ji)礎未發生變化。另(ling)外，近(jin)期以DR007為代(dai)表的(de)(de)貨幣市場利(li)(li)率(lv)(lv)穩中略降(jiang)，但(dan)存款利(li)(li)率(lv)(lv)或存在一定(ding)上行壓力(li)。綜(zong)合考(kao)慮銀行資金成本邊際變化情況，報(bao)(bao)價(jia)(jia)(jia)行恐缺乏(fa)調整5月LPR報(bao)(bao)價(jia)(jia)(jia)加(jia)點的(de)(de)動力(li)。“本月20日(ri)公(gong)布(bu)(bu)的(de)(de)1年期LPR報(bao)(bao)價(jia)(jia)(jia)將大概(gai)率(lv)(lv)保(bao)持(chi)不(bu)變。”王青(qing)說。