被視為中國鋼鐵工業搖籃的本鋼(gang)集(ji)團有限(xian)公司(下稱(cheng)“本鋼(gang)集(ji)團”)的重組(zu)，終于迎來新一輪的實(shi)質性(xing)進(jin)展。

　　近日(ri)，本(ben)鋼板材股(gu)份(fen)有限公(gong)(gong)司(下(xia)稱(cheng)“本(ben)鋼板材”)發布停牌公(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)司接(jie)間接(jie)控股(gu)股(gu)東本(ben)鋼集(ji)(ji)團(tuan)有限公(gong)(gong)司通知，獲悉鞍鋼集(ji)(ji)團(tuan)有限公(gong)(gong)司(下(xia)稱(cheng)“鞍鋼集(ji)(ji)團(tuan)”)正(zheng)在(zai)籌劃重組(zu)本(ben)鋼集(ji)(ji)團(tuan)事(shi)項，可能(neng)導致公(gong)(gong)司控制權發生變更。

　　而(er)鞍鋼(gang)集團(tuan)(tuan)有限公(gong)司(si)(下(xia)稱“鞍鋼(gang)集團(tuan)(tuan)”)在(zai)與攀鋼(gang)集團(tuan)(tuan)有限公(gong)司(si)重組完(wan)成后(hou)，正在(zai)計劃重組本鋼(gang)集團(tuan)(tuan)。

　　“鋼企兼并重(zhong)(zhong)組是當(dang)前(qian)發(fa)展趨勢”，北(bei)京一券商鋼鐵(tie)行業研究(jiu)員對21世紀經(jing)濟報(bao)道記者表示，重(zhong)(zhong)組可以發(fa)揮兩企業之間的協同(tong)效應，避免過度競爭、提高利潤水平，并推(tui)動(dong)企業的技術改(gai)造和轉(zhuan)型發(fa)展。目前(qian)，我國鋼鐵(tie)產業集(ji)中率較低，仍(reng)需積極(ji)推(tui)動(dong)行業間重(zhong)(zhong)組。

　　受這一利好消息(xi)影響，4月(yue)16日(ri)，本(ben)鋼(gang)板(ban)材復牌(pai)后成為當(dang)天(tian)日(ri)振(zhen)幅(fu)值達(da)到15%的(de)前5只證券之一，當(dang)天(tian)收報(bao)4.46元，漲0.45%，成交額4.22億元，換手率2.75%，振(zhen)幅(fu)16.02%。截至4月(yue)19日(ri)收盤，本(ben)鋼(gang)板(ban)材跌超(chao)5%，收報(bao)4.23元。

　　從產業層面(mian)來(lai)看，如果這一(yi)計(ji)劃順(shun)利完(wan)成(cheng)，中國將誕(dan)生第二個巨無霸型鋼鐵(tie)集團，重組完(wan)成(cheng)后的(de)(de)新鋼鐵(tie)集團按照全(quan)(quan)球50大鋼鐵(tie)企(qi)業排行榜來(lai)看，將成(cheng)為僅次于(yu)中國寶武和安(an)賽(sai)樂米(mi)塔爾的(de)(de)全(quan)(quan)球第三大鋼鐵(tie)集團。

　　政策形成整合預期

　　在(zai)中國老工(gong)業(ye)基地東北(bei)，鋼鐵行業(ye)重組在(zai)提速。

　　今年(nian)3月，國(guo)(guo)家發改委、國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資委聯(lian)合印發《深化(hua)東(dong)(dong)北(bei)地區(qu)國(guo)(guo)有(you)企業混合所有(you)制(zhi)改革實施(shi)方(fang)案》，更清(qing)晰(xi)地指明，為在更深層次做好(hao)東(dong)(dong)北(bei)地區(qu)國(guo)(guo)有(you)企業混合所有(you)制(zhi)改革的方(fang)向，并提出更加(jia)細化(hua)的要(yao)求。

　　而此前，在接受媒體(ti)采訪(fang)時(shi)，國家發改(gai)委(wei)體(ti)改(gai)司司長徐善長公開(kai)表示，目前東北地區國企(qi)改(gai)革的(de)有(you)效抓手是混合所有(you)制(zhi)改(gai)革。此后的(de)4月6日，遼(liao)寧省(sheng)人民政府對外(wai)發布(bu)《遼(liao)寧省(sheng)國民經濟和(he)社會(hui)發展第十四個(ge)五(wu)(wu)年規劃和(he)二〇三(san)五(wu)(wu)年遠(yuan)景目標綱要(yao)》中(zhong)明確，在“十四五(wu)(wu)”時(shi)期，遼(liao)寧省(sheng)將(jiang)推動鞍鋼(gang)和(he)本鋼(gang)等央地鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業聯合重(zhong)組，以培育出世界一流的(de)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業。

　　本(ben)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)為遼寧最大的(de)省屬國(guo)(guo)有(you)企(qi)業，遼寧省國(guo)(guo)資委控(kong)股比例達(da)(da)80%。2019年，本(ben)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)以(yi)1618萬(wan)噸(dun)的(de)粗鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量位(wei)居全球(qiu)(qiu)第十九位(wei)，鞍鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)以(yi)3920萬(wan)噸(dun)的(de)粗鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量位(wei)列全球(qiu)(qiu)第七(qi)，若二者重組完成，粗鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)量將達(da)(da)到5538萬(wan)噸(dun)。

　　兩集團旗下(xia)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)盈利能力質(zhi)量不一。鞍(an)鋼(gang)股份(fen)發布的(de)2020年年度報(bao)告顯示(shi)(shi)，期內公(gong)(gong)司(si)(si)實現營(ying)業收(shou)入1009.03億元，比上(shang)(shang)年下(xia)降(jiang)4.44%；歸(gui)屬(shu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)股東凈利潤(run)(run)(run)19.78億元，比上(shang)(shang)年上(shang)(shang)升10.69%。本鋼(gang)板材發布的(de)2020年度業績快報(bao)也(ye)顯示(shi)(shi)，期內公(gong)(gong)司(si)(si)營(ying)業總收(shou)入486.85億元，比上(shang)(shang)年同(tong)期下(xia)降(jiang)7.69%；營(ying)業利潤(run)(run)(run)5.28億元，比上(shang)(shang)年同(tong)期下(xia)降(jiang)19.42%；受計提華晨(chen)應收(shou)賬款(kuan)影(ying)響，公(gong)(gong)司(si)(si)凈利潤(run)(run)(run)減少2.58億元，最(zui)終(zhong)期內歸(gui)屬(shu)于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)股東凈利潤(run)(run)(run)4.00億元，同(tong)比下(xia)降(jiang)28.05%。

　　本(ben)鋼板材是本(ben)鋼集團(tuan)的(de)“現金奶牛”。梳理過往財(cai)務(wu)數(shu)據發(fa)現，集團(tuan)90%以(yi)上的(de)收(shou)入來(lai)自(zi)于鋼材的(de)生產和銷(xiao)售，其中大部分(fen)營收(shou)來(lai)自(zi)本(ben)鋼板材，非鋼業(ye)務(wu)的(de)占比不(bu)足10%。

　　一位(wei)行業(ye)研究(jiu)員(yuan)在(zai)其研報中也(ye)指出(chu)，多年來，本(ben)(ben)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)的(de)(de)鋼(gang)(gang)(gang)鐵主業(ye)受限于產品種類單一和(he)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)管控(kong)能(neng)力(li)(li)的(de)(de)影響(xiang)，雖坐(zuo)擁每年近800萬(wan)(wan)噸(dun)的(de)(de)鐵精礦的(de)(de)自給能(neng)力(li)(li)，但(dan)噸(dun)鋼(gang)(gang)(gang)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)優(you)勢并不大(da)。此(ci)外，作為中國老(lao)工業(ye)基地，本(ben)(ben)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)擁有(you)龐大(da)的(de)(de)冗余員(yuan)工，在(zai)職員(yuan)工超過(guo)6萬(wan)(wan)人(ren)，人(ren)均粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)水平已下降(jiang)至行業(ye)最低水平。在(zai)費(fei)(fei)用方(fang)面，市(shi)場(chang)范圍遍布全國，但(dan)運(yun)輸成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)較高(gao)，其間(jian)(jian)，針對南方(fang)市(shi)場(chang)的(de)(de)運(yun)輸成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，拉高(gao)了整體運(yun)輸費(fei)(fei)用。而人(ren)員(yuan)和(he)債務負(fu)擔、利息支(zhi)出(chu)和(he)管理人(ren)員(yuan)的(de)(de)高(gao)薪等財務和(he)管理費(fei)(fei)用，每年成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)高(gao)達(da)近100億元。從直接盈利指標(biao)來看，2016年到2019年間(jian)(jian)，本(ben)(ben)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)凈利率(lv)維持在(zai)1%以下，分別為0.05%、0.09%、0.59%、0.38%。

　　重組已成趨勢

　　早在2005年8月16日，鞍山(shan)鋼(gang)鐵(tie)集團、本(ben)溪鋼(gang)鐵(tie)集團便聯(lian)合重(zhong)(zhong)組(zu)成(cheng)立(li)了鞍本(ben)鋼(gang)鐵(tie)集團，并在沈陽舉行了揭牌(pai)儀(yi)式(shi)，但(dan)此后(hou)再無任何實質(zhi)性(xing)進(jin)展，重(zhong)(zhong)組(zu)擱淺。一位行業人士分析(xi)，央企國企的(de)重(zhong)(zhong)組(zu)不(bu)存在絕對的(de)障礙，關(guan)鍵是雙方(fang)如何實現重(zhong)(zhong)組(zu)后(hou)的(de)人才、資產、生產供銷等方(fang)面的(de)統一。

　　作為(wei)東北地(di)區老(lao)牌鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)企(qi)業的(de)(de)鞍(an)鋼(gang)(gang)集(ji)團，也對外展(zhan)示(shi)了企(qi)業最新的(de)(de)戰略規(gui)(gui)劃。2019年(nian)10月出任鞍(an)鋼(gang)(gang)集(ji)團董(dong)事長(chang)的(de)(de)譚成(cheng)旭今(jin)年(nian)“兩(liang)會”期(qi)間(jian)對外公布《鞍(an)鋼(gang)(gang)集(ji)團“十四五(wu)”發(fa)展(zhan)戰略和(he)規(gui)(gui)劃》提出“7531”戰略目標，即在(zai)十四五(wu)期(qi)間(jian)，鞍(an)鋼(gang)(gang)集(ji)團的(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)計劃發(fa)展(zhan)成(cheng)7000萬(wan)(wan)(wan)噸級的(de)(de)粗(cu)鋼(gang)(gang)、5000萬(wan)(wan)(wan)噸級的(de)(de)鐵(tie)(tie)精(jing)礦、3000億級的(de)(de)營業收入(ru)和(he)100億級的(de)(de)利潤。但2019年(nian)、2020年(nian)粗(cu)鋼(gang)(gang)產量分別僅為(wei)3920萬(wan)(wan)(wan)噸、3819萬(wan)(wan)(wan)噸，也就是(shi)說，在(zai)未(wei)來五(wu)年(nian)內，其產能規(gui)(gui)模(mo)擴張能力需擴大(da)近(jin)50%。

　　行(xing)(xing)業(ye)內部的(de)重組將給其(qi)快速完成(cheng)這(zhe)一(yi)計劃(hua)的(de)機會。上述行(xing)(xing)業(ye)人士(shi)指出，目前(qian)來看，這(zhe)些目標(biao)能否實(shi)(shi)現較難研判，但在(zai)當前(qian)鋼鐵產(chan)業(ye)進(jin)行(xing)(xing)整合重組、提高產(chan)業(ye)集中度的(de)政(zheng)策和(he)市(shi)場環境(jing)下(xia)，目標(biao)的(de)實(shi)(shi)現具(ju)備一(yi)定條件(jian)，后續更(geng)多(duo)取決于企業(ye)經(jing)營和(he)產(chan)業(ye)鏈(lian)管理。

　　事實上(shang)，中國鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)行業(ye)的重組趨勢(shi)在“十(shi)三五(wu)”期間的2019年至2020年已有體現，以(yi)寶鋼(gang)(gang)(gang)為代表(biao)的國企(qi)及民營鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)龍(long)頭(tou)建龍(long)集(ji)團、方大集(ji)團，期間兼(jian)并了多家區域性鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)，作(zuo)為行業(ye)龍(long)頭(tou)的上(shang)市鋼(gang)(gang)(gang)企(qi)“十(shi)四(si)五(wu)”期間兼(jian)并重組力(li)度有望明顯提升。

　　碳(tan)達(da)峰(feng)、碳(tan)中(zhong)(zhong)和帶來環(huan)保限產力度加(jia)大(da)，也(ye)(ye)在(zai)客觀(guan)上加(jia)大(da)了外界對鞍本重組的(de)(de)預期。平安證券分析師李軍也(ye)(ye)在(zai)其研報(bao)中(zhong)(zhong)指出，碳(tan)達(da)峰(feng)表(biao)面上取決于(yu)(yu)產能控制，但(dan)深層次的(de)(de)前提(ti)條件是鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)需求達(da)峰(feng)，理論上講企(qi)業(ye)(ye)仍需將(jiang)注意力聚焦綠色(se)發(fa)展、轉型(xing)升(sheng)級。在(zai)碳(tan)達(da)峰(feng)、碳(tan)中(zhong)(zhong)和時代背景(jing)下，伴隨(sui)中(zhong)(zhong)國鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)產業(ye)(ye)由快速發(fa)展期進入(ru)成熟期，提(ti)高產業(ye)(ye)集中(zhong)(zhong)度有(you)利(li)于(yu)(yu)應對產業(ye)(ye)發(fa)展階段的(de)(de)轉變，同時也(ye)(ye)有(you)利(li)于(yu)(yu)鋼(gang)(gang)鐵(tie)(tie)在(zai)碳(tan)排放方面集中(zhong)(zhong)資源實(shi)現目標。

　　另一個(ge)值得重視(shi)的信號是，2021年3月(yue)(yue)20日-12月(yue)(yue)31日唐(tang)山市(shi)(shi)限(xian)產(chan)30-50%方案將影(ying)(ying)響唐(tang)山市(shi)(shi)生鐵產(chan)量3000萬噸左右，按照15%的轉爐廢鋼(gang)比，預計影(ying)(ying)響粗鋼(gang)產(chan)量3400萬噸左右。21世(shi)紀(ji)資本研究院、蘭格鋼(gang)鐵研究中心認為，雖(sui)然當前行業限(xian)產(chan)僅限(xian)于唐(tang)山，但(dan)在(zai)各(ge)省市(shi)(shi)碳(tan)(tan)(tan)達峰、碳(tan)(tan)(tan)中和目標下，鋼(gang)鐵行業作為碳(tan)(tan)(tan)排放大戶，其他(ta)省市(shi)(shi)可能會效仿(fang)唐(tang)山減排力(li)度。

　　作為應對之策，加速鋼鐵企業重組成為必然。

　　國務院2016年9月發布的(de)《關于推(tui)進鋼(gang)鐵產(chan)業(ye)兼(jian)并重組(zu)處(chu)置僵尸企業(ye)的(de)指導意見》指出，到2025年，中(zhong)國鋼(gang)鐵產(chan)業(ye)60%-70%的(de)產(chan)量將(jiang)集中(zhong)在10家(jia)(jia)左右的(de)大集團(tuan)內，其中(zhong)包括8000萬噸級(ji)的(de)鋼(gang)鐵集團(tuan)3—4家(jia)(jia)、4000萬噸級(ji)的(de)鋼(gang)鐵集團(tuan)6—8家(jia)(jia)，以及一些專(zhuan)業(ye)化的(de)鋼(gang)鐵集團(tuan)。

　　據(ju)21世紀資本研究(jiu)(jiu)院(yuan)、蘭格鋼鐵(tie)研究(jiu)(jiu)中(zhong)心最新測算數據(ju)顯示，按照十(shi)(shi)大鋼鐵(tie)企(qi)業粗鋼累計(ji)產量計(ji)算，2020年鋼鐵(tie)產業集中(zhong)度(CR10)為39.2%，雖(sui)然較2019年提升2.6個百(bai)分點，較“十(shi)(shi)三五”末期(qi)提升5個百(bai)分點，但是(shi)提升空間(jian)仍然巨大。

　　以此來看(kan)，鞍本重組或已是(shi)箭在弦上，不(bu)得(de)不(bu)發。